Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

Altman Z-Score hesaplamasında 1,8 in altında kalan şirketler, iflas riski yüksek şirketler olarak tanımlanırken, 1,8 ile 3 arasındaki değere sahip şirketler gri bölge olarak adlandırılan ve temkinli yaklaşılması gereken şirketler olarak ifade ediliyor. 3 ün üstünde değer alan işletmeler ise güvenli tarafta bulunan, iflas riski minimum olan şirketler.

Bununla birlikte Prof Altman tarafından yapılan bir açıklamaya göre, iflas riski yüksek olan şirketler, 1,8 puanın altında kalan şirketlerden ziyade, 0 a oldukça yakın olan şirketler olarak tekrar tanımlandı. Yani gri alan genişletilirken, iflas riski yüksek olan şirketler 0 a oldukça yakın işletmeler olarak ifade edilmeye başlandı.

Gelişmekte olan piyasalarda faaliyet gösteren şirketlere yönelik hesaplamalardan açığa çıkan sonuçlar ise daha farklı yorumlanıyor. Bu piyasalarda bulunan şirketler için güvenli bölge 2,6 ile 4 arasında bulunurken 1,1 ile 0 arasındaki bölge ise iflas riski yüksek olan şirketleri ifade etmek için kullanılıyor. İki bölge arasında kalan değer ise gri bölge olarak adlandırılan temkinli durumu ifade ediyor.

[TRENDHOUND]

2007 yılında, tam 2008 krizi arifesinde, Altman Z-Skoru kullanılarak ABD deki halka açık şirketlerin iflas riski hesaplandığında ortalama değer, 1,81 olarak bulunuyordu. Hesaplanan bu oran ABD deki şirketlerin ortalama olarak iflas risklerinin arttığını ve bir krizin kapıda olduğuna dair güçlü sinyaller veriyordu. Nitekim o dönem iflas eden Lehman Brothers, Countrywide Financial, Bear Stearns gibi finansal şirketlerin Altman Z-Score oranları, kritik değer olarak ifade edilen 0 - 1,8 aralığında bulunuyordu. Lehman Brothers 0,8, Countrywide Financial 0,35 ve Bear Stearns 1,88 lik bir oran ile iflas risklerini 2007 yılında açığa çıkarmışken, bu şirketin tamamı gelecek yıllarda iflas etti. Böylece Altman, 1967 yılında geliştirdiği ve zaman zaman güncellediği formülü ile yaklaşık 40 yıl sonra gerçekleşecek olan büyük bir krizi böylece öngörebildi.

[TRENDHOUND]

Gelişmekte olan piyasalar için uygun görülen yöntemle BİST100 şirketlerinde Z Skor analizi yaptığımızda çıkan sonuçlar, yüksek enflasyonist döneme rağmen, finansal ve finansal olmayan şirketlerin büyük çoğunluğunun borç ödeme kapasitelerinin güçlü olduğu yönündedir yani iflas riski oldukça düşük çıkıyor.

[TRENDHOUND]

Altman Z Skoru ile karıştırılan diğer Z Skoru ise bir hissenin medyan fiyattan uzaklığını ölçen istatistiksel bir ölçüdür, değerlerin ortalamadan ne kadar saptığını ortaya koymak için yapılan bir standartlaştırma işlemidir ve standart sapma cinsinden bir sonuç verir. Profesyonel Al-satçılar ve Robotlar al / sat kararları verirken bunu da kullanırlar. Ben şahsen istatistiksel Z Skorunu kullanmıyorum, bunun yerine Bollinger Çizgilerini ikame ediyorum.

[TRENDHOUND]

Altman değil de istatistiksel Z Skoru, belirli bir veri noktasının ortalamadan ne kadar standart sapmada olduğunu gösterir. Bu nedenle, ilk önce standart sapmanın hesaplanması gerekir. Z Skoru ne kadar yüksek (veya düşükse), ortalamadan o kadar uzaktasınız demektir. Bu, iyi ya da kötü anlamına gelmez; yalnızca verilerin normal olarak dağıtılmış bir örnekte nerede bulunduğunuzu gösterir, dolayısıyla da bir yatırımı veya alım / satım fırsatını değerlendirmede yardımcı olur. Genellikle -3,0 ile 3,0 arasında bir Z Skoru aralığı kullanılır (bunlar standart sapmadır) çünkü 3 standart sapma durumunda normal dağılıma sahip verilerin %99,7'si bu aralığa girer. Bazıları ise ortalamaya yakın puanları tercih ettikleri için -1,5 ile 1,5 arasında bir değer kullanır. Z Skoru treyderler için önemlidir çünkü verilerinizin veri dağılımının neresinde olduğunu gösterir. Örneğin Z Skoru 1,5 ise ortalamadan 1,5 standart sapma uzaktasınız demektir.

[TRENDHOUND]

6102 sayılı Türk Ticaret Kanunundaki 376 nolu Madde borca batıklık durumunu kapsar. Sermayesini ve yedek akçelerini kaybetmiş bir şirket borca batık demektir. Bunun tercümesi, özkaynakları eksiye düşmüş olan bir şirketin borca batık olduğudur. Bu durumda YK acilen toplanıp bedelliye gitme veya başka bir yöntem ile bu durumu düzeltmekle yükümlüdür, aksi taktirde iflas gündeme gelir. BİST'te bu durumda olan şirketler hangileri acaba? Borca batıklık durumunu düzeltmek için neler yapılıyor? Bu durumdaki şirketlerin hala borsaya kote olması yatırımcıları yanlış yönlendirmek olmuyor mu?

[TRENDHOUND]

Özsermayeyi oluşturan kalemler şunlar:
ödenmiş sermaye
sermaye yedekleri
kar yedekleri
geçmiş yıllar kar ve zararları
özsermaye kalemlerine ait enflasyon farkları

[TRENDHOUND]

Şu bilgiyi de vereyim:
Şirketin kardan alacağı pay olan yedek akçeler özsermaye içerisinde hareket eder. Başta kar içerisinde yer alarak özsermayeye dahil olan bu pay, sonrasında yedek akçelere geçerek özsermaye içerisinde yer değiştirir.