İşin en başında bir şirketin eğer ticari faaliyetlerini ve yatırımlarını engellemiyorsa, verebileceği en yüksek temettüyü vermesini eleştirmek dengesizliktir, adaletsizliktir, yersizliktir, hadsizliktir.
Şöyle ki, gerek ilk halka arzda olsun gerek ikincil piyasada (borsa) olsun bir yatırımcı bir hisse senedi alıyorsa şirketin tüm ticari faaliyetlerine ortak oluyor demektir. Üstelik bu yatırımcıya şirket maaş ya da SGK primi ödemez, yönetime müdehale ettirmez, şirkete ürün/hizmet sattırmaz, üretilen ürünleri iskontolu vermez. Bu şartlar altında eğer şirket para kazandı ve büyüdüyse bu yatırımcının bu büyümeden payına düşeni temettü olarak almasını kim nasıl eleştirebilir? Zaten şirketler halka açılırken bazı vaatler vermiyorlar mı hissesini alacak insanlara? Bunların içinde hissedarın büyümeden kendi hissesi oranında payını alacağı yok mu?
Hadi küçük yatırımcı önemli değil diyelim, onlar kumarbaz diyelim. BİST'ten hisse almak kumar oynamak diyelim ve madalyonun öteki yüzüne bakalım.
Şu an Anadolu Efes borç oranları en düşük, en çok para kazanan ve en az yatırıma ihtiyacı olan iştiraki. Anadolu Grubu, yıllar önce Euro bazlı borçlanarak ABank'ın satışından da gelen para ile Migros'u satın aldı. Migros zaten yüksek borç içindeydi o dönemde ve Anadolu Grubu'da Euro borçlanarak aldı. Migros o gün bugündür Anadolu Grubu'na 1 kuruş temettü ödeyemedi. Umarım bu yıl sonu borçluluğu çok daha çevrilebilir boyuta düşecek ve temettü ödemeye başlayacak. Lakin, Anadolu Grubu Migros'u almak için borçlandığı kaynağa yıllardır faiz ödediği gibi bir de üstüne kur farkı zararı yazdı (tabiri caizse kol gibi)
Bitti mi? Bitmedi! Küçük iştiraklerin de satışı yeterince hızlı gerçekleşemiyor. Ayrıca küçük iştiraklerin de holdinge hatırı sayılır bir temettü ödeme şansı yok. Bilen bilir AND Plaza bile Euro borç alınarak yapıldı.
Bitti mi? Bitmedi! Holdingi bekleyen bedelli sermaye artışı var TOGG tarafında ve 650 milyon TL civarı bir zorunluluk doğacak. (Devlet teşviklerinden yararlanabilmek için)
Şimdi bunların üstüne holdingin en sağlam ve karlı şirketi Anadolu Efes'ten temettü çekmesi kadar normal ne olabilir? Bunu eleştirende iyi niyet aranır mı?
Madalyonun bir yüzünde Anadolu Grubu var ve benim analizime göre taze kana ihtiyacı var. Madalyonun öteki yüzünde ise yıllardır Türkiye'nin başına gelmeyen felaket kalmadığından dolayı sürünmüş bir yatırımcı kitlesi var ve temettüyü hakediyorlar.
Yer İmleri