Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

Yasal makjaylama bilançolarda sedece bununla kısıtlı değil. Bir de ertelenmiş vergi gideri kalemi var ki bu kalem gider olması gerekirken net kara ekleniyor, böylece aslında zarar varken bu ciddi kara dönüşüyor veya da net kar olduğundan çok daha yüksek çıkıyor aynen EREGL de olduğu gibi. 2024 3Ç net karını 800 milyon TL olarak açıkladılar ama bu rakama 950 milyon TL ertelenmiş vergi gideri dahildir, bunu düşersek gerçek rakam 800 milyon TL net kardan 150 milyon TL zarara dönüşüyor. Ama büyük çoğunluk bunu bilmediği için oh ne güzel 800 milyon TL net kar açıkladılar diye şirkete methiyeler düzüyorlar. 3. çeyrekte aslında 150 milyon zarar varken herkes bunu 800 milyon TL net kar olarak görüyor çünkü bilanço böyle diyor.

[TRENDHOUND]

EREGL 2024 9 aylık bilançoyu açıklandığında ben aynen şu yorumu yapmıştım:

Geçen çeyreklerde yaptıklarını bu çeyrekte de yapmışlar ve 4.15 milyar tl lik ertelenmiş vegi giderini gelir olarak bilançoya dahil etmişler. Gideri gelir olarak eklemek mi? UFRS'ye göre yasal oluyor ama buna yasal makyajlama deniyor.

6 aylıkta bu rakam 3.2 milyar tl idi. Demek ki 3. çeyrekte 950 milyon tl lik ekstra ertelenmiş vergi giderini gelir olarak göstermişler ve 9 aylık toplam rakam 4.15 milyar tl ye çıkmış.

Bu rakamı beyan edilen 800 milyon tl lik dönem karından düşersek (800 eksi 950) gerçek rakam 150 milyon tl ZARAR olarak çıkıyor karşımıza. İş Yatırımın rakamı ile bu rakam da hemen hemen örtüşüyor. Gerçekte 3. çeyrekte şirket 800 milyon tl net kar elde etmedi, aslında 150 milyon TL zarar yazdı.

Ayrıca 9 aylık net kar da 10.8 den 6.6 milyar TL ye düşüyor. %40 a yakın düşüştür bu.

[TRENDHOUND]

Öte yandan BDDK’nın bu kararı, finans sektörünün enflasyon muhasebesine geçiş sürecini bir yıl daha erteleyerek sektör oyuncularına mevzuat uyum açısından esneklik sağlayacak. Bankaların sermaye yeterliliği ve kredi risk değerlemeleri gibi konularda enflasyon muhasebesinin etkileri dikkate alındığında, bu karar sektör için önemli bir nefes alma fırsatı sunuyor.

Resmi bakış açısı da bu minvalde.

[TRENDHOUND]

Gerçeği söylemek gerekirse, enflasyon muhasebesi uygulanırsa bankaların karları kabaca %50 düşer.

[yelpaze]

Gerçeği söylemek gerekirse, enflasyon muhasebesi uygulanırsa bankaların karları kabaca %50 düşer.

Sanayi şirketlerinde enflasyon muhasebesinin etkili olmasını anlıyorum, maddi duran varlıklar ve stokların yeniden değerlemesiyle ortaya çıkacak farklar ile bu farkla dayalı ek vergi yükümlülükleri önemli olabilir ama bankalar zaten parasal varlık ve yükümlülüklere sahip değil mi? Ayrıca enflasyon muhasebesini ertelemek etkilerini de erteler mi? Adamlar var olmayan karlar üzerinden temettü dagıtabilecek. Neyse uzmanlar bunları düşünüyordur zaten.

Öte yandan bankalar azalan ve rekabetten etkilenen kredi koşullarında yüksek mevduat faizi ödemeye devam ediyor. Bir süre daha karlılık gerileyecek yorumları görüyorum. Türkiye'de bankacılık sektöründe rekabet fazla.

[TRENDHOUND]

Yabancıdan son 7 ayın en güçlü hisse alışı:

Yabancı yatırımcı geçen hafta, 280 milyon dolarlık hisse aldı ve böylelikle yaklaşık 7 ayın en güçlü hisse alışını gerçekleştirmiş oldu. Öte yandan, önceki hafta 2,5 ayın ardından tahvilde satışa dönen yabancı, tekrar alıma yöneldi.

Yabancı yatırımcılar da entropinin düşmekte olduğunu görmüş.

[TRENDHOUND]

Yurt dışında yerleşik kişilerin hisse senedi stoklarını piyasa değeri 33.1 milyar dolar olarak gerçekleşti.

[TRENDHOUND]

Yabancı oranının %38 olduğunu baz alırsak, BİST'in halka açık olan kısmının toplam değeri 87 milyar dolar olarak çıkar. Bunun 54 milyar doları yerlilerde, 33 milyar doları da yabancılarda.