TH ile Lebalep

[TRENDHOUND]

Ultra muhafazakar bir temel analist yatırımcısı iseniz Net - Net yaklaşımını deneyin. Şirketlerin son 12 aylık bilançolarına bakarak Cari Varlıklardan Cari Yükümlülükleri (veya da "Dönen Varlıklar eksi Kısa Vadeli Yükümlülükler") çıkardıktan sonra bu rakamı toplam hisse sayısına bölün ve bu rakamı hissenin spot fiyatı ile karşılaştırın. Böyle bir hisse; bulduğunuz rakamın 1.67 katına kadar alım için uygundur. Misal:

X hissesi için son 12 aylık dönen varlıklar eksi kısa vadeli yükümlülükler +100 milyon TL olsun.
Toplam hisse sayısı 11.1 milyon adet olsun.
Hisse başına "Net-Net" rakamı=100 : 11.1 = 9 TL
Bu hisse için ödenecek azami fiyat = 1.67 x 9 = 15 TL

[TRENDHOUND]

Ne Graham'ın "hisse ederi" formülünün ne de Net-Net yaklaşımının BİST için kısa ve orta vadede pek geçerliliği yoktur. Ancak uzun vade takılacaksanız yani asgari 5 yıl gibi bir yatırım vadeniz var ise bu yaklaşımların meyvesini yiyebilirsiniz, bunu da not olarak buraya ekleyeyim.

[TRENDHOUND]

SPK'ya çok iş düşüyor. Küresel gelişmelerden çok uzak kaldı. Acilen bir dizi reformları yapıp yürürlüğe koymalıdır. Şu anki BİST sistemi demode bir sistemdir ve TR'nin gerçekten de önünü tıkıyor çünkü sermayenin yanlış yönlendirilmesine yol açıyor, verimsiz yatırımların yapılmasına ve zaten düşük olan sermayenin heba olmasına neden oluyor.

[TRENDHOUND]

SPK'nı acilen yapması gerekenler şunlar:

1) Her tahtaya asgari 5 azami 25 piyasa yapıcısı atanmalıdır. Böylece manipülasyon ve hatalı fiyatlandırmaların önüne geçilir, aynen diğer gelişmiş ülke borsalarında olduğu gibi.

[TRENDHOUND]

2) İmtiyazlı hisseler kaldırılmalı, imha edilmelidir. Bu cihete gitmek istemeyen halka açık şirketler borsa kotasyonundan çıkarılmalıdır. Böylece binde 1'lik hisse oranıyla şirketi yönetme imtiyazına sahip olanların arpalığı kesilmiş olur, gerçek fiyatlamalar ortaya çıkar. Mevcut sistemde siz şirketin %99 hissesini toplasanız bile bir işe yaramıyor çünkü adamın elindeki imtiyazlıların oy oranı normal hissenin 1000 katı. En azından imtiyazlı hisseler borsada alınıp satılabilen türe dönüştürülmelidir.

[TRENDHOUND]

3) Asgari halka açıklık %25 olmalı, imtiyazlı hisse bulunmaksızın %50.1 ve üzeri halka açıklık teşvik edilmelidir. Böyle olduğunda ederi 20-25 TL olan ISCTR 5 TL'den işlem görmez, hak ettiği değeri bulur. Borsada işlem gören şirketleri ele geçirme operasyonları başlar, verimsiz ve amatörce yönetilen şirketler ehline geçer, borsaya müthiş bir canlılık gelir.

[TRENDHOUND]

4) Sportif A.Ş.ler gibi sermayesini yitirmiş şirketlere belirli bir süre verilip (mesela 12 ay) durumlarını düzeltmeleri talep edilmelidir. Bu süre zarfında durumunu düzeltemeyenler borsa kotasyonundan çıkartılmalıdır. Sermayelerini yitirmiş şirketler işlem gördüğü sürece bunlara yapılacak yatırımlar verimsiz olmaya devam edecektir, yüksek ihtimalle de heba olacaktır.

[TRENDHOUND]

5) Gözaltı pazarındaki şirketlere de 12 ay gibi bir süre verilip durumlarını düzeltmeleri talep edilmelidir, aksi halde borsa kotasyonundan çıkartılmalıdır.