DGNMO - Doðanlar Mobilya

[KUZEYs]

Daha önce epey konuþulduðu üzere, ilk çeyrek faaliyet karlýlýðý çok iyi, ancak finansman giderleri kötü, bu yüzden de çok iyi bir kar yerine, geçen yýla göre ciddi oranda azalmýþ da olsa dönem zararý gelmiþ. Demek ki geleceðe yönelik bakmamýz gereken en önemli konu borçlar ile ilgili olan veriler.

Ýlk çeyrek bilançosunun 23.sayfasýnda borçlar ve borçlarýn vadesi verilmiþ. 2016 sonunda 228 milyon olan borçlar, 2017 ilk çeyrek sonunda %12 artarak 256 milyona yükselmiþ.

Ýlk çeyrekte þirketin yeni maðazalar açtýðýný ve buna baðlý olarak da cironun 83 milyondan 104 milyona yükseldiðini (%25 artýþ) düþünürsek, bence borçlanmadaki %12 lik artýþtan daha fazla oranda ciro artýþý saðlanmasý olumlu bir durum.

Diðer bir husus, kýsa vadeli borçlar (3 aya kadar) uzun vadeye yayýlmýþ, yani borçlarýn vadesi uzamýþ. 31 Aralýk 2016 itibariyle kýsa vadeli borçlar 79 milyon ve toplam borçlarýn %35 iken, 31 Mart 2017 itibariyle kýsa vadeli borçlar 10 milyona düþmüþ ve toplam 256 milyonluk borçlarýn sadece %4�üne gerilemiþ. Yani, 2017 ilk çeyrekte þirketin ödemesi yada çevirmesi gereken 79 milyonluk borcu var iken, içinde bulunduðumuz ikinci çeyrekte bu rakam sadece 10 milyon.

Kýsa ve orta vadeli borçlarýn (12 aya kadar) toplamýna bakacak olursak, 31 Aralýk 2016 itibariyle bunlarýn toplamý 137 milyon ve toplam borcun % 60�ýný teþkil ederken, 31 Mart 2017 itibariyle bunlar 103 milyona gerilemiþ ve toplam 256 milyonluk borcun %40�ýna gerilemiþ.

Bunlarýn hepsini bir arada deðerlendirdiðimizde; þirketin en önemli sorun kaynaðý olan finansal borçlar konusunda kýsa ve orta vadede elini rahatlamak adýna, ilk çeyrekte önemli adýmlar atmaya baþladýðýný düþünüyorum.

Ýlk baþtaki konuya dönecek olursak; esas faaliyet karlýlýðý geçen yýla göre ciddi biçimde artmýþ olan þirketin, finansman anlamýnda da, en azýndan bu yýl sonuna kadar geçen yýldan daha iyi bir performans sergileyeceðine inanýyorum.

KDV-ÖTV indiriminin eylül sonuna kadar uzatýldýðýný, ve 2. ve 3. çeyreklerin de, þirketin en fazla satýþ yaptýðý çeyrekler olduðunu dikkate alýrsak, bu iki çeyrekte þirketin kara geçmesi, ve hatta güzel kar açýklama potansiyelinin yüksek olduðunu düþünüyorum.

Harika bir analiz. Tebrik ve teþekkür ederim..[emoji122] [emoji122] [emoji122] [emoji122]

SM-N910C cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[Cogito06]

2017 ilk çeyrekteki faaliyet karlýlýðýndaki ciddi artýþýn kaynaðý, bilindiði üzere, genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki azalma.
Yönetim giderleri geçen yýl ilk çeyrekte 7,5 milyon iken, bu yýl ilk çeyrekte %37 azalarak 4,7 milyona gerilemiþ. Pazarlama giderleri ise, 21,3 milyondan %19 azalarak 17,3 milyona gerilemiþ.

Bu ikisinin toplamý ise, geçen yýl ilk çeyrekte 28,9 milyon iken bu yýl ilk çeyrekte %24 azalarak 22 milyona gerilemiþ.
Bilgim yok kesinlikle, ama tahminen söylüyorum: Yeni yönetim bu giderleri %25 civarýnda azaltma kararý almýþ olabilir.

Bu durumda, 2017 ikinci çeyreðe iliþkin bu iki gider ile ilgili þöyle bir tahminde bulunmak istiyorum: Geçen yýl ikinci çeyrekte bu ikisinin toplamý 30,5 milyon olarak gerçekleþmiþ. Yine %25 civarýnda azalma olursa, genel yönetim ve pazarlama giderleri ikinci çeyrekte 23 milyon civarý gelebilir.

Þirket yönetimi bu yýl için 600 milyonluk bir satýþ hasýlatý bekliyor. Demek ki %50lik bir büyüme öngörüyorlar. Biz biraz ihtiyatlý davranýp yýlý 500 milyon hasýlat ile, yani yaklaþýk %25 büyüme ile kapatacaðýmýzý varsayalým.

Geçen yýl ikinci çeyrekte brüt kar (satýþ hasýlatý – satýþlarýn maliyeti) 37,3 milyon gelmiþ. Ýhtiyatlý senaryodaki oranýmýz olan %25lik büyüme ile hesaplarsak, ikinci çeyrek brüt kar 46,6 milyon olarak gerçekleþebilir.

Bu durumda, ikinci çeyrek esas faaliyet karýnýn 23,6 milyon (46,6 milyon – 23 milyon) gelmesini bekleyebiliriz.

Yukarýdaki senaryoda, esas faaliyetlerden diðer gelirler ile giderlerin denk olduðunu varsaydým. Farz edelim ki, buradan 2 milyon gider oluþtu. Bu durumda ise, ikinci çeyrek esas faaliyet karý 21,6 milyon olacaktýr.

Geçen yýlýn ikinci çeyreðinde 4,5 milyonluk esas faaliyet karý gelmiþ. 21,6 milyonluk tahminimiz ile kýyasladýðýmýzda yaklaþýk 5 katýna yükselme ihtimali söz konusu. Ýkinci çeyreðin yukarýdaki tahminler çerçevesinde gerçekleþmesi halinde, hisse fiyatýnda ciddi bir büyüme potansiyelinden bahsedebiliriz.

Tabi ki, az önceki entry’mde belirttiðim üzere, finansman giderlerinin esas faaliyet karý üzerindeki etkisi çok önemli. Þirketin finansman yönetimindeki baþarýsý, kaðýdýn performansý için belirleyici olacak gibi görünüyor.

[borsaci34]

2017 ilk çeyrekteki faaliyet karlýlýðýndaki ciddi artýþýn kaynaðý, bilindiði üzere, genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki azalma.
Yönetim giderleri geçen yýl ilk çeyrekte 7,5 milyon iken, bu yýl ilk çeyrekte %37 azalarak 4,7 milyona gerilemiþ. Pazarlama giderleri ise, 21,3 milyondan %19 azalarak 17,3 milyona gerilemiþ.

Bu ikisinin toplamý ise, geçen yýl ilk çeyrekte 28,9 milyon iken bu yýl ilk çeyrekte %24 azalarak 22 milyona gerilemiþ.
Bilgim yok kesinlikle, ama tahminen söylüyorum: Yeni yönetim bu giderleri %25 civarýnda azaltma kararý almýþ olabilir.

Bu durumda, 2017 ikinci çeyreðe iliþkin bu iki gider ile ilgili þöyle bir tahminde bulunmak istiyorum: Geçen yýl ikinci çeyrekte bu ikisinin toplamý 30,5 milyon olarak gerçekleþmiþ. Yine %25 civarýnda azalma olursa, genel yönetim ve pazarlama giderleri ikinci çeyrekte 23 milyon civarý gelebilir.

Þirket yönetimi bu yýl için 600 milyonluk bir satýþ hasýlatý bekliyor. Demek ki %50lik bir büyüme öngörüyorlar. Biz biraz ihtiyatlý davranýp yýlý 500 milyon hasýlat ile, yani yaklaþýk %25 büyüme ile kapatacaðýmýzý varsayalým.

Geçen yýl ikinci çeyrekte brüt kar (satýþ hasýlatý – satýþlarýn maliyeti) 37,3 milyon gelmiþ. Ýhtiyatlý senaryodaki oranýmýz olan %25lik büyüme ile hesaplarsak, ikinci çeyrek brüt kar 46,6 milyon olarak gerçekleþebilir.

Bu durumda, ikinci çeyrek esas faaliyet karýnýn 23,6 milyon (46,6 milyon – 23 milyon) gelmesini bekleyebiliriz.

Yukarýdaki senaryoda, esas faaliyetlerden diðer gelirler ile giderlerin denk olduðunu varsaydým. Farz edelim ki, buradan 2 milyon gider oluþtu. Bu durumda ise, ikinci çeyrek esas faaliyet karý 21,6 milyon olacaktýr.

Geçen yýlýn ikinci çeyreðinde 4,5 milyonluk esas faaliyet karý gelmiþ. 21,6 milyonluk tahminimiz ile kýyasladýðýmýzda yaklaþýk 5 katýna yükselme ihtimali söz konusu. Ýkinci çeyreðin yukarýdaki tahminler çerçevesinde gerçekleþmesi halinde, hisse fiyatýnda ciddi bir büyüme potansiyelinden bahsedebiliriz.

Tabi ki, az önceki entry’mde belirttiðim üzere, finansman giderlerinin esas faaliyet karý üzerindeki etkisi çok önemli. Þirketin finansman yönetimindeki baþarýsý, kaðýdýn performansý için belirleyici olacak gibi görünüyor.

Guzel analiz. Sadece birsey eklemek isterim. Dogtasin borclarinin buyuk kismi Euro, ve Dogtas'in bu Euro borclari nedeniyle 31 Mart 2017'de 165milyon TL yabanci para net acik pozisyonu var. Dogtas ilgili kur degisiminden etkilenmemek icin herhangi bir finansal enstruman (hedge vb) kullanmiyor, tamamiyle tanriya guveniyor. Dua edelim de kurlar artmasin, kurun %10 artmasi demek Sayin Cogito06'nin hesapladigi 21milyonluk faaliyet karinin buyuk kisminin 2. ceyrekte eriyip gitmesi demek.

[eaglexx]

Sayýn Kuzeys Sayýn Cogito06 Sayýn Borsacý34 deðerli yorumlarýnýz için ayrý ayrý teþekkürler.

[Cogito06]

Guzel analiz. Sadece birsey eklemek isterim. Dogtasin borclarinin buyuk kismi Euro, ve Dogtas'in bu Euro borclari nedeniyle 31 Mart 2017'de 165milyon TL yabanci para net acik pozisyonu var. Dogtas ilgili kur degisiminden etkilenmemek icin herhangi bir finansal enstruman (hedge vb) kullanmiyor, tamamiyle tanriya guveniyor. Dua edelim de kurlar artmasin, kurun %10 artmasi demek Sayin Cogito06'nin hesapladigi 21milyonluk faaliyet karinin buyuk kisminin 2. ceyrekte eriyip gitmesi demek.

Siz söyleyince kontrol ettim, evet haklýsýnýz, þirket hedge vb. korunma araçlarýndan yararlanmýyor. Zaten, þirketin en büyük zaaf noktasý finansman yönetiminde görüyor. Yoksa esas faaliyetlere iliþkin performansý gayet güzel.

[Uyargil]

Siz söyleyince kontrol ettim, evet haklýsýnýz, þirket hedge vb. korunma araçlarýndan yararlanmýyor. Zaten, þirketin en büyük zaaf noktasý finansman yönetiminde görüyor. Yoksa esas faaliyetlere iliþkin performansý gayet güzel.

Þirketin bildiðim kadarýyla Risk komitesi var ve titizlikle çalýþýyorlar.

[Uyargil]

Hacim bugün çok düþtü hisse düþmekten yoruldu!

[eaglexx]

Arkadaþ Ceo odul alýyor güzel haberler geliyor ama kaðýt düþüyor bilanço gününden beri her gün sabun gibi erittiler kaðýdý bu ne perhiz bu ne lahana misali. Ytd.