MPARK - Medical Park Saðlýk Hizmetleri A.Þ.

[adestim]

MPARK: MLP Care 4Ç18'de piyasa beklentilerinin altýnda 30mn TL net kar açýkladý (Piyasa Bekl: 55mn TL net kar OYAK Bekl: 53mn TL net kar). Þirket 4Ç17 ve 3Ç18'de sýrasýyla 55 mn TL zarar ve 135 mn TL zarar açýklamýþtý. Þirketin satýþ gelirleri 4Ç18'de yýllýk bazda %25 artarak 880mn TL olmuþtur (Piyasa Bekl: 856mn TL OYAK Bekl: 870mn TL). Yurtiçi hastane gelirleri fiyatlamalardaki artýþ ile yýllýk bazda %14.6 artarken medical turizm gelirleri geçen yýlýn ayný dönemine göre %86 artýþ göstermiþ ve toplam içindeki payý %12’ye ulaþmýþtýr. Satýþ gelirlerindeki güçlü artýþa ragmen FAVÖK performansý beklentilerin gerisinde kalmýþtýr. 4Ç18’de Þirket geçen yýlýn ayný dönemine göre %16 artýþla 107mn TL FAVÖK kaydetmiþtir (Piyasa Bekl: 131mn TL OYAK Bekl: 135mn TL) ve çeyreksel bazda ise %13 yükseliþ göstermiþtir. Yýlýn son çeyreðinde þirketin FAVÖK marjý geçen yýlýn ayný dönemine göre artan malzeme giderlerinin etkisiyle 1.0 puan daralma göstererek %12.2 olmuþtur. Diðer yandan, þirketin Net Borcu 1,196mn TL olarak gerçekleþirken, Net Borç/FAVÖK çarpaný ise 2.9x olmuþtur (3Ç18: 3.4x).

[adestim]

MLP Saðlýk Hizmetleri

Kapanýþ (TL) : 13.66 - Hedef Fiyat (TL) : 16.46 - Piyasa Deg.(TL) : 2842 - 3A Ort. Ýþl.Hac.(mn$) : 0.98

MPARK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.52 Analist: [email protected]

4Ç18 net karý beklentilerin altýnda kalsa da güçlü ciro büyümesi ve artan FAVÖK olumlu

MPARK 4Ç18 finansallarýnda geçen senenin ayný döneminde açýkladýðý 55 milyon TL net zarara karþýlýk 30 milyon TL net kar açýkladý. Açýklanan rakam hem bizim net kar beklentimiz olan 62 milyon TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 55 milyon TL'nin altýnda kaldý. Tahminimizin sapmasýnýn ana nedenleri olarak beklentimizden düþük gerçekleþen finansal giderler ve önceki dört çeyreðin aksine bu çeyrekte olmayan vergi gelirini söyleyebiliriz.

Sezonsallýðýn da olumlu etkisiyle, beklentimiz olan 847 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 856 milyon TL'nin hafif üzerinde 4Ç18'de ciro yýllýk bazda %25 artarak 880 milyon TL'ye ulaþtý.

Bizim ve konsensüs FAVÖK beklentisi olan 131 milyon TL ve %15,5 FAVÖK marjý beklentisinin üzerinde, þirket yýlýn son çeyreðinde ise 152 milyon TL FAVÖK ve %17,3 oranýnda FAVÖK marjý açýkladý. Geçen senenin ayný döneminde ise þirket 126 milyon TL FAVÖK ve %18 FAVÖK marjý elde etmiþti. 4Q18 FAVÖK rakamý sonrasýna 2018 yýlýndaki FAVÖK rakamý 530 milyon TL'ye ulaþtý, bu da yýllýk bazda %30 artýþa tekabül ediyor.

Þirket 2018 yýlýnda 464 milyon TL net finansal gider kaydetti (4Ç17:383 milyon TL). Aralýk sonu itibariyle þirketin net borç pozisyonunun 1,2 milyar TL ve Net borç/Düzeltilmiþ FAVÖK oranýnýn 2,5x seviyesine geriledi.

Yorum: Açýklanan sonuçlara piyasa tepkisi sýnýrlý olumlu olabilir. Medikal Park bugün 2018 sonuçlarýný deðerlendirmek üzere bir telekonferans düzenleyecek. AL tavsiyemizi koruyoruz, telekonferans sonrasýnda deðerlememizin üzerinden geçebiliriz.

[cefaks]

[adestim]

https://www.kap.org.tr/tr/ek-indir/4...696e6dbc3964ab

[adestim]

*oyak yatýrým, mlp saðlýk için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a, hedef fiyatýný 13,14 tl'den 13,09 tl'ye indirdi

[cefaks]

[cefaks]

[cefaks]