AKYHO - Akdeniz Yatýrým Holding

[demir_döven]

Ne dedik??3.28 dedik deðil mi? Ne oldu kýrýnca 3.49...kaan kardeþ 3.50 yý sen dedin diye yapmadý tahta

[knopfler]

TEB Bilgi Notu Paylaþtý;

Akdeniz Güvenlik’e (AKGUV) bir þirket ziyareti düzenleyerek Y.Kurulu Baþkaný Necmeddin Þimþek ile görüme fýrsatý bulduk. Akdeniz Güvenlik, Kamu kurum ve kuruluþlarý, her türlü iþyeri, konut, tesis, plaza, site, depo, fabrika, hastane, okul, alýþveriþ merkezleri, tarihi yapýlar, ticaret merkezleri, spor tesisleri ve açýk alanlarda 24 saat güvenlik hizmeti veren bir firmadýr. Ayrýca kamera ve güvenlik sistemleri kurulumu, yönetimi ve teknik desteðini de saðlamaktadýr. Akdeniz Giriþim Holding tarafýndan 2001 yýlýnda kurulan þirket, 2012 yýlýnda halka açýlmýþtýr. Yaklaþýk 9.200 kiþiyi istihdam eden þirket 66 ilde faaliyet göstermektedir. Þirketin piyasa deðeri 100 milyon TL ve ortalama günlük iþlem hacmi 2 milyon TL seviyesinde bulunmaktadýr. Þirketin sermayesi 31 milyon TL’dir. Ortaklýk yapýsý; Akdeniz Giriþim Holding %62,14, Necmeddin Þimþek (Akdeniz Giriþim Holding’in kurucusu ve %99 ortaðý) %7,13 ve geri kalan %30,24’lük kýsým halka açýktýr. Þirketin son iki senedir geliþtirdiði proje ve yeni iþ kollarýyla cirosu yüksek fakat kar marjý düþük iþlerden katma deðeri yüksek iþ kollarýna geçiþin karlýlýða pozitif etkisini önümüzdeki yýldan itibaren görecek olmasý yatýrýmcýlarýn ilgisini çekmektedir. Toplantýdaki önemli konu baþlýklarýný aþaðýda özetliyoruz.
2004’te yürürlüðe giren özel güvenlik hizmetlerine dair kanun, sektörün ve þirketin büyümesinde dönüm noktasý oldu. 2001 yýlýnda kurulan þirketin ciddi þekilde büyümesi, 2004 yýlýnda 5188 sayýlý özel güvenlik hizmetlerine dair kanunun yürürlüðe girmesiyle birlikte olmuþtur. Bu kanunla birlikte özel güvenlik hizmetlerinin önü açýlmýþ ve pazarda altyapýsý ve yetiþmiþ personeli ile en hazýr konumda bulunan Akdeniz Güvenlik bu süreçte sektör lideri konumuna ulaþmýþtýr.
Kamuya yapýlan iþler azaltýlarak düþük karlýlýðý olan fiziki güvenlik hizmetinin cirodaki payýnýn düþürülmesi planlanýyor. Þirket aðýrlýklý olarak kamu þirketlerine hizmet vermektedir. Toplam sözleþme büyüklüðünün %60’ý kamu þirketleriyle imzalanmýþken %40’ý özel sektör þirketleriyle imzalanmýþtýr. Türkiye genelinde oldukça yüksek sayýda (1.500 civarýnda) güvenlik þirketi olmasý ve kamu müþterisi hüviyetindeki devletin alacaðý hizmetler konusunda zaman zaman belirsiz tavrý veya düþük ücret politikasý gütmesi kamu ihaleleriyle iþ alan Akdeniz Güvenlik gibi þirketlerin karlýlýðýný olumsuz etkilemektedir. Tüm bunlarýn sonucu olarak, þirketin son 4 senedeki brüt kar marjý yarýya inmiþtir. Bu süreçte ciro iki katýna çýksa da operasyonel kar sadece %5 oranýnda (VAFÖK +%40) artmýþtýr. Þirket yönetimi, 2017 yýlýndan itibaren karlýlýðý düþük kamuya yapýlan iþler yerine kar marjý daha yüksek özel sektöre yapýlan iþleri tercih etme yoluna gitmiþtir. Bu uygulama sonucunda, þirketin 2017 yýlý ilk çeyreðinde cirosu yýllýk bazda %38 azalýrken VAFÖK’ü %15 oranýnda artmýþtýr.
Katma deðeri yüksek segmentlerin cirodaki payý artacak. Þirket, fiziki güvenliðin cirodaki payýný azaltýrken karlýlýðý yüksek elektronik güvenlik sistemleri (Þirketin %51 iþtiraki Akdeniz Teknoloji bu segmentte faaliyet göstermektedir), alarm sistemleri ve yazýlým ve siber güvenlik gibi segmentlerin payýný arttýrmayý hedeflemektedir. Þirket halihazýrda elektronik güvenlik sistemleri ve alarm sistemleri hizmeti vermekte olsa da toplamdaki payý düþük olduðu için karlýlýða önemli etkisi bulunmamaktadýr. Yazýlým ve siber güvenlikte büyümek içinse þirket satýn alma yoluna gidilebilir.
Alarm güvenlik sistemlerinde hýzlý büyüme hedefleniyor. Akdeniz Güvenlik, lideri olduðu fiziki güvenlik iþinin doyum noktasýna ulaþtýðýný düþünmekte ve katma deðeri daha yüksek sistem aðýrlýklý iþlerin cirodaki payýný arttýrmak için adýmlar atmaktadýr. Bunun için, halihazýrda varolan alarm güvenlik sisteminin kapasitesini arttýrarak oldukça karlý olan bu segmentte önemli bir oyuncu haline gelmeyi hedeflemektedir. Þirket, þu an itibariyle halihazýrda 1000 müþteriye alarm güvenlik sistemi hizmeti verilmektedir. 2018 yýlýnda yaklaþýk 10 milyon TL’lik yatýrýmla bu sistemin kapasitesini 100 binin üstüne çýkarmayý planlamaktadýr. Özellikle, þirketin Türkiye’nin geneline hitap ediyor olmasý, güvenlik sektöründeki tanýnýrlýðý, altyapýsý ve tecrübesi ile bu kapasitenin kýsa sürede doldurulacaðý düþünülmektedir. Alarm güvenlik sistemleri iþindeki kar marjý müþteri sayýsý arttýkça yükselmektedir. Operasyonlarýn baþladýðý ikinci seneden itibaren %15 VAFÖK marjýnýn ileriki senelerde %60’lara varmasý beklenebilir. Bu segmentin toplam cirodaki payýnýn ise 7 senelik süreçte %20’ye yükselmesi beklenmektedir.
Yeni faaliyet kollarýndaki fýrsatlar deðerlendirilebilir. Þirketin güvenlik alanýnda önemli büyüklükte tecrübesi bulunmaktadýr. Bu baðlamda güvenlik alanýnda oluþabilecek her türlü ihtiyacýn karþýlanmasýnda bu bilgi birikimlerini kullanabilecektir. Bu alanlardan biri de son dönemde Türkiye’nin büyümekte olduðu savunma sanayidir. Bu konuda kamuya açýklanmýþ bir durum olmasa da þirketin güvenlik sektöründeki tecrübesini gözönünde bulundurduðumuzda bu alanda yatýrým yapmasýnýn sürpriz olmayacaðýný düþünüyoruz.
2017 beklentileri. Þirketin cirosunun 2017 yýlýnda 300 milyon TL ciro (-%36) ve yaklaþýk 11 milyon TL VAFÖK (yýllýk bazda yatay) rakamýyla kapamasý beklenmektedir. 2017 ilk çeyrek bilançosunda ise 18 milyon TL net borcu bulunmaktadýr. Döviz pozisyonuna bakýldýðýnda ise önemli bir uzun ya da kýsa pozisyonu olmadýðý görülmektedir.
Düzenli temettü ödemeleri sayesinde 2016 yýlýndan beri temettü endeksinde yer almaktadýr. Þirketin temettü politikasýna göre, her yýl daðýtýlabilir dönem karýnýn en az % 50'sini genel kurulda alýnacak karara baðlý olarak tamamý nakit veya tamamý bedelsiz hisse þeklinde olabileceði gibi, kýsmen nakit ve kýsmen bedelsiz hisse þeklinde de belirlenebilmektedir. Þirket, son 3 senede ortalama net karýnýn %57 oranýnda nakit temettü daðýtmýþtýr. Bu dönemde ortalama temettü verimi %5 seviyesinde olmuþtur. Temettü daðýtýmýnýn þirketin nakit akýþýna göre önümüzdeki dönemlerde devam etmesi beklenmektedir.
Deðerleme. Þirketin son 4 dönem F/K’sý 11,9x ve FD/VAFÖK çarpaný 9,8x seviyesinde bulunmaktadýr. Bu çarpanlarýn tarihi (3 senelik) ortalamasý sýrasýyla 14,9x ve 13,5x olduðu görülmektedir. Hatýrlatmak gerekirse, hisse son bir haftada nominal bazda %20 deðer kazanmýþtýr.
Riskler. Þirketin aldýðý ihalelerin aðýrlýklý kamu ihaleleri olmasý ve yapacaðý mevzuatsal bir ihmali veya hatasý ile kamu ihale yasaklýsý konumuna düþmesi bir süre ihalelere girememe ve iþ kaybýna neden olabilir.
Þirketin özet gelir tablo ve bilançolarýný ekteki excel tablosunda bulabilirsiniz.

Teknik Görüþ (Ýbrahim Usul);
• Hissenin son bir aydýr yükselen trend içinde olduðunu görüyoruz. Geçen hafta içinde teknik açýdan kýsa vade için kritik bir nokta konunda bulunan 3,27 (23 Mart zirvesi) seviyesi yukarý kýrýldý.

• Kýsa-orta vadeli göstergeler olumlu; MACD, POSC, Momentum.

• Piyasa koþullarýnda bir bozulma olmamasý halinde, yukarý hareketin 3,66 seviyesine doðru sürmesi beklenebilir.

• Daha uzun süreye yükseliþin yayýlabilmesi için 3,66 seviyesinin aþýlmasý önemli. Böyle bir kýrýlma durumda sýrasýyla 3,96 ve 4,30 seviyesi hedeflenebilir.

• Aþaðý yönlü bir düzeltmede ise ilk önemli destek noktasý olarak 3,27 seviyesi izlenebilir.


***Teknik seviyeler;
• Direnç noktalarý; 3,66 / 3,96 / 4,30.
• Destek noktalarý; 3,27 / 3,12 / 2,95 (20 gho).

• Piyasa koþullarýnda bir bozulma olmasý ya da hisse performansýnýn beklediðimizden düþük kalmasý halinde, yukarýda belirttiðimiz ikinci destek noktasý ayný zamanda stop loss olarak kullanýlabilir.

[kaan28301]

Ne dedik??3.28 dedik deðil mi? Ne oldu kýrýnca 3.49...kaan kardeþ 3.50 yý sen dedin diye yapmadý tahta

tebrikler ama 3 50 yapmadý ama:)))

[kaan28301]

Ne dedik??3.28 dedik deðil mi? Ne oldu kýrýnca 3.49...kaan kardeþ 3.50 yý sen dedin diye yapmadý tahta

þimdi yaktýýýýý 3 50 yi:)) darýsý 4 e inþallah

[demir_döven]

Bugün 3.46 önemli!!! üstünde kapanirsa bugün cumaya kadar 3.78/3.80 denemesi yapar...ancak 3.40 ve altý tekrar bizi 3.28 e Kadar götürür diye düþünüyorum.ytd...

[demir_döven]

3.48 den 3.51 e kadar 100.000 lot satýcý var.alirsaaaaa kopar.ytd

[demir_döven]

Kaan durumun nasýl?

[kaan28301]

Kaan durumun nasýl?

vallahi fena deðil þimdilik bi tavan kaldý geriye yapar mý dersiniz sortaç bey nerede gitti sanýrým