TTRAK - Türk Traktör

[parasever]

Tacirler 25 Şubat 2019 raporu

Hedef fiyat 52
Yükseliş potansiyeli %52


Net kar beklentileri

2019 247
2020 411
2021 500


http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Aras...Subat_2019.pdf

Türk Traktör
Hacimlerdeki daralmaya rağmen şirketin
değerlemesi caziptir.
Türk Traktörâ€ââ€�¢ün hisse performansı son bir yılda otomotiv sektöründeki
diğer şirketlerin gerisinde kaldı. 2018â€ââ€�¢de pazar daralmasının üzerinde
görülen hacim daralması ve işletme sermayesindeki önemli artış zayıf
hisse performansında etkili oldu. Türk Traktörâ€ââ€�¢ün 1Ç19â€ââ€�¢da da pazar
daralmasından olumsuz etkileneceğini ancak yılın geri kalanında pazar
payı kazanımı ve stok erimesi beklentisiyle karlılılığında iyileşme
görüleceğini düşünüyoruz. Türk Traktör için “ALâ€� tavsiyemizi 52 TL
hedef fiyatla sürdürüyoruz. Türk Traktör 2019T 7,4 F/K ile on yıllık
ortalamasına %28 iskontolu işlem görmektedir. Bilindiği üzere Türk
Traktörâ€ââ€�¢ün yönetimi 2019â€ââ€�¢da temettü dağıtmama kararı almıştır.
Zayıf traktör talebi 2019â€ââ€�¢da da devam edecek - Artan girdi maliyetleriyle
çiftçinin alım gücünün azalması, rekoltedeki zayıflık ve makro görünümdeki
bozulma Türkiye traktör pazarında 2018â€ââ€�¢de %34 daralmanın ana
nedenleriydi. Aynı dönemde Türk Traktörâ€ââ€�¢ün fiyat artışları sonrası pazar payı
kayıpları yurtiçi hacimlerinde %53 gerilemeye neden oldu. 1Ç19â€ââ€�¢da traktör
pazarında yüksek baz etkisi ve tarım sektöründeki olabilecek daralmanın
etkisiyle traktör satışlarında zayıflığın devam edeceğini düşünüyoruz.
2019â€ââ€�¢da traktör pazarının %27 daralmasını ve 35 bin adet seviyesinde
gerçekleşmesini bekliyoruz. Türk Traktörâ€ââ€�¢ün 2Ç19â€ââ€�¢dan itibaren bayi ağında
yeniden stok seviyelerinde yükseliş ve pazar payı artışının katkılarıyla 2018
yurtiçi hacimlerinde sadece %9 daralma öngörüyoruz.
İhracatın ciro payındaki artış marjları 2019â€ââ€�¢da baskılayacak – 2018â€ââ€�¢de
marjı yurtiçine göre nispeten daha düşük ihracat gelirlerinin ciro payının 22
puan artışla %48â€ââ€�¢e ulaşmasının etkisiyle FAVÖK marjında gerileme
beklemiştik. Ancak TLâ€ââ€�¢de görülen sert değer kaybı ile beraber TL bazında
ihracat fiyatlaması ve marjda geçici iyileşme görüldü. 2019â€ââ€�¢da kur etkisini
arındırırak ihracat ciro payının %50 seviyesinde oluşacağını varsayarak brüt
marjda gerileme öngörüyoruz. Faaliyet gideri/satış rasyosundaki artışı da göz
önüne alarak FAVÖK marjında 2018â€ââ€�¢de 240 baz puan daralma bekliyoruz.
İşletme sermaye ihtiyacındaki azalma finansal gider yükünü hafifletecek
– Operasyonel karlılıkta beklediğimiz daralmaya rağmen 2019â€ââ€�¢da net
karlılıkta iyileşme öngörüyoruz. İşletme sermayesi/satış rasyosunda
envanterde beklediğimiz azalma ile 650 baz puan %22,6 seviyesine ve net
borç/FAVÖK rasyosunda 2,7â€ââ€�¢den 2,3â€ââ€�¢e gerileme öngörmekteyiz. Borçluluk ve
işletme sermayesi ihtiyacında beklediğimiz azalmayla finansal gider yükünün
gerileyeceğini düşünüyoruz. Bilindiği üzere Türk Traktörâ€ââ€�¢ün yönetimi 2019â€ââ€�¢da
temettü dağıtmama kararı almıştır.

[parasever]

Gözler 12 martta bakarsınız içerde biriken ve bu senenin karı olan parayı ödenmiş sermayeye ekler %800 bedelsiz verir

SM-G925F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

Hayal kurmak bedava

[Seyyah29]

Hayal kurmak bedava

Biriktirdiği parayı ne yapacak hocam şirket eninde sonunda sermaye artıracak ihracat oranı bu kadar artarken 2019 yurtiçi pazar seviyesi de eski haline geldiği zaman mecbur sermaye artıracak

SM-G925F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[elma]

Yüksek döviz borçları nedeniyle yeni bir kur atağında ciddi kur farkı zararlarına maruz kalabilir.

Yatırım Tavsiyesi Değildir.

[parasever]

Yüksek döviz borçları nedeniyle yeni bir kur atağında ciddi kur farkı zararlarına maruz kalabilir.

Yatırım Tavsiyesi Değildir.

Döviz açık pozisyonu sadece 117 milyon tl, yani önemsiz
Satışlarının yarısı döviz bazlı , kur artışı bilançoyu olumsuz değil olumlu etkiler.
Önemli olan sert kur hareketlerinin faizleri yükseltici bir etki yaparak iç piyasayı daraltmaması.
2018 bilançosu yüksek kurla yapılan ihracat sayesinde iyileşti.

[sea]

Yüksek döviz borçları nedeniyle yeni bir kur atağında ciddi kur farkı zararlarına maruz kalabilir.

Yatırım Tavsiyesi Değildir.

Arkadaşımız yukarıda belirtmiş . Aynen katılıyorum.Traktörde daha önceleri döviz açığı 310 milyon civarıydı ancak şimdi bunu büyük oranda düşürdü.Sanırım Kur riski oldukça düştü.

[leemorgan]

Koc grubu hisselerinin hemen hemen hepsini takip ederim, bana göre Türkiye'nin en iyi yönetilen şirketleri, her krizden daha da güçlenerek çıkıyorlar. 2018 krizine baktığımda Koç grubu şirketlerinin hepsinin dip seviyelerinden en az %30 yükseldiğini görüyorum.

Arcelik 11.85'te dip yaptı şu an 21.
Kchol: 12.35'te dip yaptı şu an 18.60
Ykbnk: 1.52'de dip yaptı şu an 2.10.
Toaso: 15.35'te dip yaptı şu an 21.20
Tuprs: 95'te dip yaptı şu an 145.
Otkar: 61'de dip yaptı şu an 120.

Froto neredeyse hiç düşmedi, geriye kaldı tatgd, aygaz ve ttrak.


Türk Traktör için daha kötü ne olabilir ki? 2018 satışların dip yaptığı yıl , en fazla bir yıl daha sürer(ki ben beklemiyorum). Çok fazla kötümserlik var, 2019 ikinci yarısı ya da 2020 yılında muhakkak operasyonlar normale dönecek ve tekrar büyümeye başlayacak. Hisseleri bu fiyatlar da kalır mı zannediyorsunuz, emin olun bunu önceden fiyatlayacaktır. 350 milyon usd piyasa değeri emin olun dip artık. Sırası geliyor az kaldı. 33-35 arası portföyüme katmış bulunmaktayım.

[Cautionary]

Koc grubu hisselerinin hemen hemen hepsini takip ederim, bana göre Türkiye'nin en iyi yönetilen şirketleri, her krizden daha da güçlenerek çıkıyorlar. 2018 krizine baktığımda Koç grubu şirketlerinin hepsinin dip seviyelerinden en az %30 yükseldiğini görüyorum.

Arcelik 11.85'te dip yaptı şu an 21.
Kchol: 12.35'te dip yaptı şu an 18.60
Ykbnk: 1.52'de dip yaptı şu an 2.10.
Toaso: 15.35'te dip yaptı şu an 21.20
Tuprs: 95'te dip yaptı şu an 145.
Otkar: 61'de dip yaptı şu an 120.

Froto neredeyse hiç düşmedi, geriye kaldı tatgd, aygaz ve ttrak.


Türk Traktör için daha kötü ne olabilir ki? 2018 satışların dip yaptığı yıl , en fazla bir yıl daha sürer(ki ben beklemiyorum). Çok fazla kötümserlik var, 2019 ikinci yarısı ya da 2020 yılında muhakkak operasyonlar normale dönecek ve tekrar büyümeye başlayacak. Hisseleri bu fiyatlar da kalır mı zannediyorsunuz, emin olun bunu önceden fiyatlayacaktır. 350 milyon usd piyasa değeri emin olun dip artık. Sırası geliyor az kaldı. 33-35 arası portföyüme katmış bulunmaktayım.

Ttrak için en önemli beklenti...tarım da içinde bulunduğumuz berbat durumdur...çiftçinin zor durumda olmasıdır...günlük yama tedbirleri bir tarafa bırakalım...yapılacak tek şey üretimin artmasıdır...bunun için de çiftçiye daha çok destek olunacak...başka çaresi yok, makro temeller enflasyon düşmeden düzelmez...enflasyonun düşmesi için en önemli adım da gıda fiyatlarının düşmesi,

Seçimin hemen öncesi ya da hemen sonrası tarımda üretimi desteklemek için traktör alımlarında ciddi bir teşvik bekliyorum...üstüne mazot gübre gibi en temel girdilerde de destekler açıklanacak...daha doğrusu açıklanmak zorunda, başka yolu yok.

Bu durumdan en çok ttrak olumlu etkilenir...ciddi bir hurda teşvik desteği de gelebilir mesela...ya da devlet faizi ben üstleniyorum diyebilir....şu an mali disiplin bozuluyor yaygarasına engel olmak için açıklanmıyor bence...seçime 1 hafta kala, son anketlerin durumuna göre teşvik paketi bekliyorum, olmadı seçimden hemen sonra.

Haaa, açıklanmazsa ne olacak...ben hükümetin bu kadar akılsız olduğunu düşünmesem de, ölmüş eşek zaten kurttan korkmaz...en fazla buralarda bir kaç ay daha fazladan takılırız.