977 : Analiz- Şirket Raporu: Otokar (Oyak Yatırım)


OTKAR Endeks Üzeri Getiri
Fiyat (TL) 162.10
Hedef Fiyat (TL) 220.00
Yükseliş Potansiyeli 36%
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Otokar savunma sanayii için zırhlı araçlar üretiminin yanında taşımacılık alanında
otobüs ve hafif kamyon üretimleri yapmaktadır. Şirketin savunma sanayii alanında
engin tecrübesi ve bilgi birikimi bulunmaktadır. Türkiye’nin milli ana muharebe
tankı, Altay’ın, tasarlanmasını ve prototip üretimini gerçekleştirmiştir.
Son yıllarda ihracat pazarlarına ilgilisi arttıran şirket hem ticari hem de savunma
sanayii alanlarında önemli kontratlar imzalamıştır. Otokar’ın 2 milyar TL
olan sipariş bakiyesi ağırlıklı olaran BAE olan 8x8 zırhlı araç siparişlerinden
oluşmaktadır. Şirketin devam eden görüşmelerini ve hali hazırda hem savunma sanayii
hem de ticari tarafta takip ettiği projeleri dikkate aldığımızda bakiye
siparişlerinin önemli ölçüde büyüme potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz. Otokar’ın
önceliği bakiye siparişlerini özellikle uzun vadeli işbirliktelikleri ve yıllara
yayılan teslimatlar ile büyütmektir. Bu sayede öngörülebilir bir gelir yapısına
sahip olacaktır.
BAE’ne yapılacak teslimatların artması ile birlikte 2020 yılında zırhlı araç satışlarında
bir artış bekliyoruz. Diğer taraftan yurtiçi ticari araç satışlarınında
bazı belediyelerde yapılması beklenen ihaleler ve artan yurtiçi talep ile daha
2019 yılına göre daha iyi seviyede olacağını düşünüyoruz. Zırhlı araç satışlarının
toplam satışlar içerisindeki payının artmasının şirketin karlılığına olumlu
yansımasını bekliyoruz. Buna göre 2020 yışlında Otokar’ın satışlarında %19
oranında artış beklerken FAVÖK ve net karında yaklaşık %30 oranında büyüme bekliyoruz.

Katalistler
Ticari ve savunma sanayii alanlarında yeni kontratlar alınması.

Riskler
Mevcut kontratların iptali ya da sevkiyatlarda yaşanması muhtemel gecikmeler.

Değerleme
Her ne kadar son 12 ayda BIST100’ün %35 üzerinde bir performans sergilemiş olsa
da Otokar hisselerinin getirisi son 3 ayda BIST100’un %3 altında kalmıştır. Son
dönemde hisse fiyatında yaşanan durgunluğun alım için bir fırsat yarattığını düşünüyoruz.
Hedef fiyatımız olan 220 TL/hisseye göre %36 yükselme potansiyeli taşımaktadır.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -