EKGYO - Emlak Konut Gayrimenkul Yatýrým Ortaklýðý A.Þ.

[olimpik forum]

Bu kadar muazzam kar artýþýna kayýtsýz kalamazlar,,,,eninde sonunda alýrlar,,çünkü müthiþ iskontosu var.Belki de kar artýþýnda rekor kýrdý.

Hisseleri sýrayla götürüyorlar,,dün asels ile petkimi aldýlar,,bugün sýra ekgyo da.

[alpertunga.akkus]

21.50 önemli kýrarsa mis gibi..
ama
ama aþaðýda bir gap var..
minnoþ bir gap..
alabilir mi? alýr..

[olimpik forum]

Defter deðeri þu anda 31.49,,,,yýlsonu özkaynak artýþý ve gelen karlarla bu deðer 40 tl yi geçmesini bekliyorum.
Nerden baksak %100 iskontolu gibi görünüyor.

[olimpik forum]

Temel in tekniði nasýl belirlediði bir kere daha görülmüþ oldu.
Son gelen kar hisseye doping oldu.

[olimpik forum]

Yabancý bir fon 20.32 den 7.5 milyon lot aldý.Bu fon daha önce 19.9x lardan satýþ yapmýþ.
Bilançoyu gördükten sonra fikir deðiþtirmiþ olabilir.

[olimpik forum]

KONUT satýþlarýnda canlýlýk sürerken üretim tarafýnda ayný iþtahýn olmamasý endiþe yaratýyordu. Yýllýk 800 bin yeni konuta ihtiyaç olduðunu belirten uzmanlar ‘arzda tehlike çanlarý çalýyor’ uyarýsý yapýyordu. Türkiye Ýstatistik Kurumu (TÜÝK) tarafýndan dün açýklanan ‘2025’in ikinci çeyreðine iliþkin yapý istatistikleri’ üretimde toparlanmanýn baþladýðýný gösterdi. Yapý ruhsatý verilen binalarýn yüzölçümünde ve daire sayýsýnda 2021’in ilk çeyreðinden bu yana en yüksek artýþ gerçekleþti. Ýlk altý ayda ruhsat verilen daire sayýsý ise son sekiz yýlýn en yüksek rakamý olarak kayýtlara geçti.

[olimpik forum]

Ýþ yatýrým 34.16 hedef fiyat verdi,,gap lý açtý.

[olimpik forum]

Bu güçlü performans aðýrlýklý olarak 1Ç25'te baþlatýlan konut satýþ kampanyasýndan kaynaklanmaktadýr. Yýlýn ilk yarýsý özellikle anahtar teslim projelerde oldukça baþarýlý sonuçlar ortaya koyarken, konut satýþlarýnýn yýlýn ikinci yarýsýnda normalleþmesini bekliyoruz. Öte yandan, þirketin kentsel dönüþüm projelerindeki etkin rolü sayesinde danýþmanlýk gelirlerinin yýlýn geri kalanýnda güçlü seyrini korumasý beklenmektedir.

EPP ve EKA'nýn Potansiyel Halka Arzlarý Önemli Bir Katalizör Olabilir. Emlak Konut'un baðlý ortaklýðý olan Emlak Proje Planlama Ýnþaat (EPP), kentsel dönüþüm projelerinin planlanmasýnda kilit bir rol üstlenmektedir. Konut yatýrýmlarýna yönelik talebin artmasýyla birlikte bu projelerin hýz kazanmasýnýn, þirketin gelirlerine olumlu katký saðlamasý beklenmektedir. Diðer yandan, Emlak Konut Asansör (EKA), yalnýzca Emlak Konut projelerine deðil, ayný zamanda diðer geliþtiricilere de asansör sistemleri sunarak deðerli sinerjiler yaratmaktadýr. EPP ve EKA'nýn potansiyel halka arzý, Emlak Konut'a önemli bir sermaye giriþi saðlamakla kalmayacak, ayný zamanda þirketin iþtirak yapýsýný da daha güçlü hale getirecektir.

Artan Uluslararasý Faaliyetler. Emlak Konut, 2024 yýlýnda Suudi Arabistan'ýn 2030 Vizyonu kapsamýnda Suudi Arabistan Yatýrým Bakanlýðý ile bir mutabakat zaptý imzalayarak 2030 yýlýna kadar toplam 400.000 konut geliþtirmeyi hedefleyen projelerde yer almayý amaçlamaktadýr. Bu süreçte, þirket hem kendi proje geliþtirme hizmetleriyle hem de Türk müteahhitlik firmalarýnýn projeleri için danýþmanlýk ve planlama hizmetleri sunarak gelirlerini artýrmayý hedeflemektedir. Her ne kadar anlaþmanýn detaylarý henüz netleþmemiþ olsa da, bu geliþme Emlak Konut'un uluslararasý pazarlardaki büyüme potansiyelini ön plana çýkarmaktadýr.

Ayrýca, Emlak Konut'un büyük ölçekli projelerdeki kapsamlý tecrübesi ve uçtan uca þehir planlama bilgi birikimi sayesinde; Suriye ve Ukrayna gibi yeniden inþa sürecine ihtiyaç duyan bölgelerde aktif rol alma potansiyeli de bulunmaktadýr. Bu durum, þirketin uluslararasý alandaki faaliyetlerinin çeþitlenmesini ve uzun vadeli gelir yaratým kapasitesini destekleyebilir.

Ýstikrarlý Konut Satýþ Gelirleri, Yeni GYO Vergi Düzenlemesine Uyum Saðlanmasýný Kolaylaþtýrabilir. 2025 yýlýnda yürürlüðe giren yeni GYO vergi düzenlemesi kapsamýnda, daha önce kurumlar vergisinden muaf olan GYO'lar artýk %30 oranýnda kurumlar vergisine tabi tutulmaktadýr. Ancak, daðýtýlabilir net gelirlerinin %50'sini temettü olarak daðýtan GYO'lar için bu oran %10'a düþürülmektedir. Emlak Konut, düzenli konut satýþlarý ve artan danýþmanlýk gelirleri sayesinde gelirlerini istikrarlý bir þekilde artýrmaktadýr. Bu nedenle, þirketin önümüzdeki dönemde güçlü bir temettü daðýtýcýsý haline gelme potansiyeli bulunmakta olup, yeni vergi düzenlemelerine uyum saðlama konusunda herhangi bir zorlukla karþýlaþmasý beklenmemektedir.

Gayrimenkul Sertifikasý Ýhracý

Emlak Konut GYO, Toplu Konut Ýdaresi Baþkanlýðý (TOKÝ) ile birlikte geliþtirilen "Damla Kent" konut projesinin finansmaný amacýyla Aðustos 2025'te gayrimenkul sertifikasý ihracý gerçekleþtirdi. A ve B etaplarýndan oluþan ilk halka arz kapsamýnda þirket, projede yer alan toplam baðýmsýz bölümü temsilen, pay baþýna 7,59 TL ihraç fiyatý ile ek talep dahil toplam 2.821 milyon adet gayrimenkul sertifikasý ihraç etti ve toplamda 21.408mn TL'lik sertifika ihraç geliri elde edildi.

Talep toplama süreci 4-8 Aðustos 2025 tarihleri arasýnda gerçekleþti. Toplam sertifika talebi yaklaþýk 3.596mn adet olurken, arzý aþan talep sonrasý, projede yer alan C,D ve E etaplarýnýn da ilerleyen süreçte sertifika ihracýna konu edilmesi ve projenin kalan bölümünün de benzer þekilde finanse edilmesi beklenmektedir. Projede yer alan etaplarýn ihale sürecini yürüten Emlak Konut GYO müþavirlik geliri elde edecek olup, projeye iliþkin tüm masraflar TOKÝ'ye aittir. Proje sürecinin gerek alternatif finansman olanaklarý açýsýndan gerekse þirketin müþavirlik gelirleri açýsýndan önemli bir katký saðlamasýný beklemekteyiz.

Deðerleme

Þirketin devam eden Anahtar Teslim ve Gelir Paylaþýmý projelerinden elde edeceði nakit akýþlarýný doðru þekilde yansýtmak adýna, deðerlememizde her bir varlýðýn nakit akýþýný ayrý ayrý ele alarak Ýndirgenmiþ Nakit Akýmý (ÝNA) yöntemiyle "Parçalarýn Toplamý" (SOTP) yaklaþýmýný kullandýk. Müþavirlik gelirlerini de yine ÝNA ile hedef fiyat hesaplamamýza dahil ettik. 2024 yýlýnda Fikirtepe Kentsel Dönüþüm bölgesinde satýn alýnan 1.615 adet baðýmsýz birimi modele dahil ederken, devam eden konut projelerindeki güncel ön satýþ oranlarýný da 2Ç25 itibarýyla Þirket tarafýndan saðlanan bilgiler doðrultusunda güncelledik. Buna ek olarak, devam eden projeler dýþýndaki portföy envanteri, diðer mülkler ve henüz ihale edilmemiþ arsa stoklarýný ise güncel ekspertiz deðerleriyle modele dahil ettik. Son olarak þirketin müþavirlik gelirlerini de yine ÝNA yöntemi ile hedef fiyat hesaplamamýza ekledik. Projeksiyon döneminde %18,75'lik on yýllýk ortalama TL risksiz faiz oraný ve %6'lýk piyasa risk primi varsayýmlarýmýzla %24,25 seviyesinde sekiz yýllýk aðýrlýklý ortalama sermaye maliyeti (WACC) hesapladýk.

Deðerlememizde, 2Ç25 itibarýyla TL 13.083mn tutarýndaki net borç tutarý düþüldükten sonra ulaþtýðýmýz 1 yýllýk hedef net aktif deðer (NAD) üzerinden %35 iskonto uygulayarak, TL 34,16 seviyesindeki hedef fiyata ulaþtýk. Bu hedef fiyat, hisse için %62 yukarý yönlü potansiyele iþaret etmektedir. Emlak Konut GYO hâlihazýrda net aktif deðerine göre %31 iskontoyla iþlem görmekte olup, bu oran tarihsel iskontosu olan %19 seviyesinin üzerindedir.
iþ yatýrým.