DEVA - Deva Holding

[velay]

Sayýn velay karýn yüzde 10u için imtiyaz var. Þirketin kasasýnda epey para var. Bunu günü geldiðinde ya tüm hissedarlara daðýtacak ya yeni þirket alacak ya da kasada parasý ile satacak. Eðer karý tümden daðýtýrsa HBK olarak bakýnca kabataslak 4-5 arasý temettü düþüyor. Tabi deva temettü hissesi deðil onu da dikkate almak gerek

Haklýsýnýz hocam, hakký tabi adamlarýn aslýnda... Þirketi bu aþamaya getirdiler, esas sözleþmeye yazdýklarýný uyguluyorlar. Aslýnda bu olumlu bir iþaret olarak da algýlanabilir, isteseler bu imtiyazin mislini katakulli ile de goturebilirler, adamlarýn iþ yapýþý düz ve net.

[RLC44]

Ulan yýllar geçti karlar paso arttý hala 1.15 milyar karda gelmiþ. Hala brüt 15 kuruþ kar. Harca harca bitmez. 330 bine 1350 tl!!! Boþ beleþ bi kaðýt. Deðer yatýrýmcýlarý. Siz tutmaya devam edin, ben satýlacaðý sene alýrým

[Cautionary]

Sevgili Cauntionary mantýklý ve objektif yorumlarýnýza teþekkür ederim

TA-1012 cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

rica ederim ama geçen yýl toplam ne kadar temettü daðýtýlmýþtý hatýrlayan yok mu? bu da önemli bence.

[karakaya]

Daðýtýlabilir karýn yüzde 10 u a grubu 5 kisiyeydi yine bizede 5 kurustu galiba , bu sene kesenin aðzýný açmýþ

rica ederim ama geçen yýl toplam ne kadar temettü daðýtýlmýþtý hatýrlayan yok mu? bu da önemli bence.

TA-1012 cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[omerby]

Bilanço hayýrlý olsun özet olarak; son çeyrek hasýlat 741m brüt kar 448 milyon olmuþ brüt kar marjý kabaca %60 ihracat rakamý döviz bazýnda geçen yýlýn çok hafif üzerinde gerçekleþmiþ görünüyor. Son çeyrek faaliyet giderlerinde önemli artýþlar olmuþ (muhtemelen kur etkisi) Döviz pozisyonunda 30 Eylül finansallarýna göre pek bir deðiþiklik yok 44m usd + 52m eur döviz pozisyon fazlasý var. Önümüzdeki süreçte 2022 ilk çeyrek artan ilaç satýþlarý ile zamlarýn hasýlat tarafýna ve çeyrek etkisini ve ihracat kalemindeki geliþimi takip edeceðiz. Beklentiler devam ediyor diye düþünüyorum .

8.4.2021 de....net.. 0.85.krþ. ödenmiþti.
Bu sene 1.35.krþ.net veriyorlar.

[Mrtsy]

Yanlýþ hatýrlamýyorsam 2020 yýlý toplam 20m temettü daðýtýldý. Bu sene toplam 27m temettü daðýtacak.

[Maslak1]

Kýsýtlý zamanda merak ettiðim alanlara baktým.

ihracat rakamýndaki büyüme vergi bilançosundan hesapladýðýmýz kadar olmamýþtýr (400 mtl gördüðümüz rakamýn konsolide karþýlýðý 370tir. Sn yarýmada ortaðýn belirttiði gibi; iskonto vardýr ve/veya konsolidasyon farký oluþmuþtu. USD bazlý büyüme %6.5ta kalmýþtýr. Bu rakam, beklentimin gerisindedir. %10 altý büyümeyi Deva gibi bir ürün portföyü olan ve çok ruhsatý olan bir firma için mütevazi sayýyorum.

Çok yi gördüðüm konu, bürt kar marjýnýn son çeyrekte %60ý muhafaza etmesidir. Q3te de öyle idi ve acaba tek seferlik mi, diye merak etmekteydim. %60ýn tekrarlanmýþ olmasý sevindiricidir.

Yýl toplamýnda satýþ, kutu bazýnda 156 miodan 150.5 milyona gerilemiþtir. Pandeminin akut ürünlerindeki etkisi olduðunu dünüyorum (2021de ilk çekrekte pandemi etkisi yoktu.. 2021de pandemi etkisi tam olarak yok olmadý).... firmaya sorulabilir..

TL ciroda Türkiye sýralamasý geçen sene 7. Ýken bu yýl 6. olmuþuz.

Esas faaliyet karýndaki büyümeyi, kurdan arýndýrarak baktým (kur, tek seferlik bir gelir olduðu için): 639 milyondan, 837ye çýkmýþtýr.. %31 büyüme.. fiyat zammýmýz %20 idi, kutu adedimiz ise 2021de %4 küçüldü. Buna raðmen, kurdan arýndýrýlmýþ esas faaliyet karýndaki büyüme çok olumludur (brüt kardaki geliþmenin etkisi). Yýl toplamýnda da BK %si %54ten %58e çýkmýþtýr (bu rakamýn yanýna yýllýk bazdaki kur artýþlarýný da koymak lazýmdýr). Sevindirici geliþmedir. Q1 2022deki sektör büyümesini takip edelim. Þirketin ciro büyümesine brüt kar yüzdesinin büyümesinin eþlik etmesi çok deðerli olacaktýr.

Uzun vadeli bir yatýrýmcý olarak en çok baktýðým alan, ar-ge olmaktadýr. Ar-gesi sayýmýz 315ten 381ye çýkmýþtýr. PH da þunu belirtmektedir:

"............ Geçen yýl ciromuzun yaklaþýk %8'ini Ar-Ge'ye ayýrdýk. Önceki yýl olduðu gibi bu yýl da DEVA, sektörümüzde Ar-Ge'ye en çok kaynak ayýran þirketler arasýnda 1. sýrada yeraldý. (*Ar-GE 250, 2020). Ar-Ge çalýþmalarýmýzýn bizi daha da ileriye taþýyacaðýna inancýmýz tam.................. "

Yeni yatýrýmlarý toplamý 550 milyon tl.. hasýl olan naktin önemli kýsmý yatýrýma gitmiþ durumda.

Biyoteknoloji, onkololoji solid, ar-ge yatýrýmlarý devam ediyor ya da bitmiþ durumda:

"........ 2021 yýlýnda tesiste, yeni Ar-Ge merkezi binasý, yeni biyoteknoloji binasý, tüm tesislere hizmet edecek merkezi stabilite binasý ve yeni solid onkoloji binasý yatýrýmlarý baþlamýþtýr. Yeni Ar-Ge merkezi devreye alýnmýþ olup diðerlerinin 2022 yýlý ve 2023 yýlý ilk çeyreði içinde devreye alýnmasý planlanmaktadýr. Biyoteknoloji binasýnýn devreye alýnmasýyla biyoteknoloji Ar-Ge ekibi faaliyetlerine bu binada devam edecektir........"

biyoteknolojidne beklentimiz büyük.. bu satýrlarda deðer verdiðim haberler vardýr .. yatýrým iliþkilerinden bu haberler yýl içinde ortaklara iletilmiþti.

12 tane daha yeni etken madde üretmiþler (bunlar gelecek olan yeni moleküller / ürünlerdir):

"..... 12 Ýlaç etken maddesinin (API) validasyon serileri üretilmiþtir..............."

Bir baþka deyiþle, 12 tane daha ilaç aktif maddesini yerli olarak üretmeyi baþarmýþlardýr. Þirketin geleceðimni inþa etmeye, büyümenin devamýný temin etmeyde devam etmektedirler.

Gelelim temettü konusuna: temettü konusu, hiç bir þekilde yatýrýmcý dostu olmamýþtýr. Bireysel yatýrýmcýya yine orantýsýsz güç kullanmýþlardýr. Ancak, konu hakkýndaki perspektifim de deðiþmemiþtir: yeteri kadar nakit biriktiðinde daha yüksek oranlý (%15 eþik üzeri) temettü daðýtmak zorunda kalacaklardýr (nakiti þirket alýmýna vb harcamazlarsa).. Aksi durumda; kendileri de hep %10luk temettü ile yaþayacaklardýr. Bu durum benim için yeni bir þey deðildir. Ama bist fiyatlamasýnda baský unsuru olduðu için önemli bir konudur. Konudan aþýrý derecede býkýp da þirketi spk, cimer vbye þikayet etmek isteyen varsa, bu durumun bireysel hissedarlara karþý orantýsýz güç olarak kullanýlduýðýný þöyle açýklamak mümkün:

Senaryo 1:
1. yýl:
Kar : 1000
Temettü: 160
Bist yatýýcmsýsý 10dan pay alýr.

2. yýl :
Kar : 1000
Temettü: 160
Bist yatýýcmsýsý 10dan pay alýr.

2 yýlda daðýtýlan toplam kar 320dir. Toplamda da 2 yýl içinde 20den pay alýrýz.

Senaryo 2:
1. yýl:
Kar : 1000
Temettü: 0

2. yýl :
Kar : 1000
Temettü: 320 (bu kýsým sadece 2.yýl karýndan ya da 1.yýl karýndan daðýtýlýr.. kritik konu bu daðýtýmýn 2 yýlýn karýna atfen olmamasýdýr)
Bist yatýrýmcýsý 170ten pay alýr.

2 yýlda daðýtýlan toplam kar 320dir. Toplamda da 2 yýl içinde 170den pay alýrýz.

Örnekte de görüleceði üzere; þirket nakit durumuna göre, kar daðýtýmýný %15 olan eþik deðeri 1 týk üzerinde tutarak, bireysel hissedarla karýn adil paylaþýmýndan kaçýnmaktadýr.

Her 2 senaryoda da daðýtýlan kar 320 olmasýna raðmen, 2.senaryoda alacaðýmýz kar payý birinciden oldukça yüksek olmaktadýr.

Elbetteki mülkiyet hakký kutsaldýr ve ana hissedar için bu imtiyaz kazanýlmýþ haktýr. Ancak, bireysel yatýrýmcýnýn da daðýtýlmamýþ kardaki hakký þirket içinde tutularak, müteakip yýlda bu kaynaktan þirketin tüzel kiþiliði ve dolayýsýyla imtiyaz sahibi ortak da mükerrer olacak þekilde yararlanmaktadýr. Bu da hakkaniyete ve ortaklarýn kardan adil yararlanma ilkesine aykýrýdýr.

Ýmtiyaz sahibinin müktesep hakkýna halel getirmeden olacak çözüm de þudur: imtiyazý sadece daðýtýlan kýsým üzerinden kullansýn. Yani; 160 daðýtýyorsa, 160dan imtiyazýný alsýn (1000den deðil), kalaný birlikte paylaþalým. Ýmtiyaza iliþkin kazanýlmýþ hak da þirket içinde kalsýn; ta ki tamamý daðýtýlana kadar.

Yani; imtiyaz, daðýtýmda deðil, kar paylaþýmýnda olsun.

Önerdiðim çözümün hukukta karþýlýðý var mý bilimiyorum ama finansal olarak böyle bir çözüm var. SPK zorlamadan bu deðiþmez.. SPK zorlasa dahi mülkiyetin anayasa tarafýndan da korunma altýna alýnmýþ olmasý gibi ilkeler dolayýsýyla hukuken deðiþtilemiyor da olabilir.

Kendi adýma kafamda þöyle formülüze ettim: þirket imtiyaza iliþkin %10u alýyor. O rakam bizim deðil. Bundan sonra da daðýttýðý oran %1se, temettü daðýtýmý 1dir; %10 hiç bize ait deðildir. Firmaya atfettiðim deðeri de bu imtiyaz kadar iskontoluyorum.
Ancak, tekrar etmekte fayda var: þirket 3 yýlda 4-5 milyar tl kar briktirdiðini ve bu parayý da þirket alýmýna vb harcamadýðý tahmini ile (ki þirket alsa da o da bizim için baþka bir fýrsattýr), yüksek oranlý temettü daðýtýmýna geçmek zorunda kalacaktýr. Bir baþka deyiþle, temettü konusunun biz bireseller üzerinde baský unsuru olmasýnýn ömrü uzun olmaz.. yeter ki þirket kar etmeye devam etsin. Foncularýn da artýk sabýrsýzlanýyor olduðunu düþündüðümüzde onlarýn da yüksek oranlý temetü bekliyor olmalarýna þaþýrmamak lazýmdýr. Bir baþka deyiþle, her yýl 100 milyonluk temettü foncularý kesmez (tatmin etmez). Ya daha büyük temettü alacaklar ki o zaman biz de alacaðýz, ya da þirketi satacaklar.. Yukarda belirttiðim gibi; birikecek naktin kullanýmý bakýmýndan bir opsiyon da birikecek nakitle þirketin bir baþka þirketi satýn almasý olur. O da baþka bir hikaye olur.

Net olduðum konu: temettü konusu beni yýldýramaz; yeter ki þirket karlý bir þekilde büyümeye devam etsin.

Özetle, vergi bilançosundan elde ettiðimiz bilgilerin üzerine faaliyet raporudan bazý bilgileri eklemiþ olduk; gidiþatý anladýk. Q1 ve Q2deki büyümeler ve %60lýk brüt kar marjýnýn nasýl deðiþeceði konu ilerleyen çeyreklerde belirleyici faktör olacak. %60ý etkilecek olaylar:

1-zam (%37.4 oldu, aurýoca Aralýk 2021de Devanýn da bazý ürünlerini etkileyen bir ara ve kýsmý zam da vardý.),
2-kademeli olarak; döviz kuru
3-satýþta pahalý ürünlerin payý

Hayýrlý olsun

[Maslak1]

Sayýn velay karýn yüzde 10u için imtiyaz var. Þirketin kasasýnda epey para var. Bunu günü geldiðinde ya tüm hissedarlara daðýtacak ya yeni þirket alacak ya da kasada parasý ile satacak. Eðer karý tümden daðýtýrsa HBK olarak bakýnca kabataslak 4-5 arasý temettü düþüyor. Tabi deva temettü hissesi deðil onu da dikkate almak gerek

temettü konusunda bu güzel bir özettir..