DEVA - Deva Holding

[KAFASINAGÖREYAZAN]

2023 yýlý satýþ ve FAVÖK rakamýnýn piyasanýn üzerinde arttýðý ancak net kar rakamýndaki artýþýn düþük kalacaðý bir yýl olacak tahminimce.

2023 yýlýnda tüm dünyada ekonomik yavaþlama bekleniyor ilaç sektörü ekonomik dalgalanmalardan etkilenmeyen defansif bir sektör olmasý sebebiyle ilaç sektörü büyük ihtimalle 2023 yýlýnda diðer birçok sektörden pozitif ayrýþacaktýr. Ayrýca yaþanan etken madde krizi sebebiyle etken madde üretebilen firmalar ile üretemeyen firmalar arasýnda bir ayrýþma yaþanacaðý aþikardýr. Benim için en önemli veri ihracat verisi olacaktýr 2022 yýlýn ilk 9 ayýnda 2021 yýlýnýn ilk 9 ayýna göre % 35 llik bir ihracat artýþý vardý üstelik bu dönemde etken madde kaynaklý ilaç krizinin henüz yaþanmadýðý bir dönemdi. Son çeyrekten itibaren baþlayan dünyada yaþanan bulunamayan ilaç krizinden dolayý hali hazýrda Avrupa'da 700 e yakýn ilacýnýn ruhsatý olan devanýn ihracatýný arttýrmýþ olmasý süpriz olmayacaktýr. ayrýca kurt kýþý geçirir yediði ayazý unutmaz felsefesiyle jenerik ilaçta % 80 Hindistan ve Çine baðlý olan avrupanýn bu kýþ yaþadýðý jenerik ilaç krizinde diðer alternatif ülkelerin pazar payýný arttýrmak istemesi de süpriz olmayacaktýr. 2022 yýlý itibariye tüm büyük yatýrýmlarýný bitirmiþ gibi görünen firmanýn yukarýda bahsettiðim sebeplerden hem kutu bazýnda hemde ilaca gelen zammýn daha üzerinde TL bazýnda büyümesi ve kar marjýný ve karlýlýðýný da arttýrmasý daha olasý gibi görünüyor. Ayrýca yaþan bulunamayan ilaç krizinden sonra iskonto ve promosyonlarda da oluþan yeni ortamýn þirketin lehine olduðunu düþünmekteyim geçtiðimiz yýllarda rekabetin yoðun olduðu jenerik ilaçlarda þu kadar alýrsan bu kadar bedava gibi promosyonlarýn yapýldýðý ilaçlarda bu kýþ ilaç krizi nedeniyle (aramýzda eczasý arakadaþlar varsa ve yazarsa sevinirim) bu kýþ böyle promosyonlarýn yapýldýðýný sanmýyorum yok satan bir ürüne eskisi kadar promosyon ve iskonto uygulandýðýný sanmýyorum. Özetle ben karlýlýðý düþürecek somut bir gerekçe göremiyorum.

[yarýmada]

2023 yýlýnda tüm dünyada ekonomik yavaþlama bekleniyor ilaç sektörü ekonomik dalgalanmalardan etkilenmeyen defansif bir sektör olmasý sebebiyle ilaç sektörü büyük ihtimalle 2023 yýlýnda diðer birçok sektörden pozitif ayrýþacaktýr. Ayrýca yaþanan etken madde krizi sebebiyle etken madde üretebilen firmalar ile üretemeyen firmalar arasýnda bir ayrýþma yaþanacaðý aþikardýr. Benim için en önemli veri ihracat verisi olacaktýr 2022 yýlýn ilk 9 ayýnda 2021 yýlýnýn ilk 9 ayýna göre % 35 llik bir ihracat artýþý vardý üstelik bu dönemde etken madde kaynaklý ilaç krizinin henüz yaþanmadýðý bir dönemdi. Son çeyrekten itibaren baþlayan dünyada yaþanan bulunamayan ilaç krizinden dolayý hali hazýrda Avrupa'da 700 e yakýn ilacýnýn ruhsatý olan devanýn ihracatýný arttýrmýþ olmasý süpriz olmayacaktýr. ayrýca kurt kýþý geçirir yediði ayazý unutmaz felsefesiyle jenerik ilaçta % 80 Hindistan ve Çine baðlý olan avrupanýn bu kýþ yaþadýðý jenerik ilaç krizinde diðer alternatif ülkelerin pazar payýný arttýrmak istemesi de süpriz olmayacaktýr. 2022 yýlý itibariye tüm büyük yatýrýmlarýný bitirmiþ gibi görünen firmanýn yukarýda bahsettiðim sebeplerden hem kutu bazýnda hemde ilaca gelen zammýn daha üzerinde TL bazýnda büyümesi ve kar marjýný ve karlýlýðýný da arttýrmasý daha olasý gibi görünüyor. Ayrýca yaþan bulunamayan ilaç krizinden sonra iskonto ve promosyonlarda da oluþan yeni ortamýn þirketin lehine olduðunu düþünmekteyim geçtiðimiz yýllarda rekabetin yoðun olduðu jenerik ilaçlarda þu kadar alýrsan bu kadar bedava gibi promosyonlarýn yapýldýðý ilaçlarda bu kýþ ilaç krizi nedeniyle (aramýzda eczasý arakadaþlar varsa ve yazarsa sevinirim) bu kýþ böyle promosyonlarýn yapýldýðýný sanmýyorum yok satan bir ürüne eskisi kadar promosyon ve iskonto uygulandýðýný sanmýyorum. Özetle ben karlýlýðý düþürecek somut bir gerekçe göremiyorum.

Yazdýklarýnýzýn benim yorumumla ilgisi pek yok. Ayrýca yorumumu da yanlýþ anlamýþsýnýz. Karlýlýk düþecek diye bir yorumda bulunmadým. Ciro ve FAVÖK rakamýnda piyasaya göre yüksek artýþ görürüz ama karlýlýktaki artýþ daha az olur dedim. Bunun da sebebini daha önceki yorumlarýmda belirttim.

Þirketin son dönemde borç rakamýnýn artmasý buna baðlý olarak finansman giderlerinde artýþ olacak olmasý buna karþýn döviz pozisyonunun artý katkýsýnýn geçen seneye göre daha az olacaðý tahminim nedeni ile kar rakamýndaki artýþýn oran olarak daha az olacaðýný öngörüyorum.

[Cautionary]

Yazdýklarýnýzýn benim yorumumla ilgisi pek yok. Ayrýca yorumumu da yanlýþ anlamýþsýnýz. Karlýlýk düþecek diye bir yorumda bulunmadým. Ciro ve FAVÖK rakamýnda piyasaya göre yüksek artýþ görürüz ama karlýlýktaki artýþ daha az olur dedim. Bunun da sebebini daha önceki yorumlarýmda belirttim.

Þirketin son dönemde borç rakamýnýn artmasý buna baðlý olarak finansman giderlerinde artýþ olacak olmasý buna karþýn döviz pozisyonunun artý katkýsýnýn geçen seneye göre daha az olacaðý tahminim nedeni ile kar rakamýndaki artýþýn oran olarak daha az olacaðýný öngörüyorum.

sürekli kar rakamý diyorsun..bunu net kar olarak belirtirsen yanlýþ anlama olmaz...ben ve benim gibi olaya profesyonel gözle bakan pek çok yatýrýmcý karlýlýk derken favök karýný, marj derken de favök marjýný anlýyor.

iþi gereði ciddi miktarda döviz tutan bir þirketin, döviz pozisyonu kaynaklý karýnýn; ya da yaptýðý dönemsel bir yatýrým nedeniyle oluþan ek finansal maliyetin uzun vadeli projeksiyonlara etkisi çok azdýr. Ben olaya 1-2 çeyreklik bakmýyorum, en az 1-2 yýllýk projeksiyonlara bakýp yol haritamý belirlemeye çalýþýyorum mesela. Geçtiðimiz yýl son çeyrek döviz pozisyonu kaynaklý müthiþ kar etti de ne oldu, sanki bilanço sonrasý uçtu...umursamadý bile o karý.

2023 ciro ve favök büyümesi olarak rekor bir yýl olacak beklentisindeyin..favök karlýlýðý artan enerji ve hammadde maliyetleri nedeniyle marj olarak daralabilir...vergi ve finansal gider konusu zaten sürprizlere gebe...bu nedenle net kara odaklanmak doðru olmaz görüþümde ýsrarcýyým, özellikle yatýrýmcýlar için..trade eden, ya da daha kýsa vadeli bakan da bilançoya bakmasýn zaten, tekniðe göre, ya da momentuma göre hareket etsin, naçizane tavsiye.

[yarýmada]

sürekli kar rakamý diyorsun..bunu net kar olarak belirtirsen yanlýþ anlama olmaz...ben ve benim gibi olaya profesyonel gözle bakan pek çok yatýrýmcý karlýlýk derken favök karýný, marj derken de favök marjýný anlýyor.

iþi gereði ciddi miktarda döviz tutan bir þirketin, döviz pozisyonu kaynaklý karýnýn; ya da yaptýðý dönemsel bir yatýrým nedeniyle oluþan ek finansal maliyetin uzun vadeli projeksiyonlara etkisi çok azdýr. Ben olaya 1-2 çeyreklik bakmýyorum, en az 1-2 yýllýk projeksiyonlara bakýp yol haritamý belirlemeye çalýþýyorum mesela. Geçtiðimiz yýl son çeyrek döviz pozisyonu kaynaklý müthiþ kar etti de ne oldu, sanki bilanço sonrasý uçtu...umursamadý bile o karý.

2023 ciro ve favök büyümesi olarak rekor bir yýl olacak beklentisindeyin..favök karlýlýðý artan enerji ve hammadde maliyetleri nedeniyle marj olarak daralabilir...vergi ve finansal gider konusu zaten sürprizlere gebe...bu nedenle net kara odaklanmak doðru olmaz görüþümde ýsrarcýyým, özellikle yatýrýmcýlar için..trade eden, ya da daha kýsa vadeli bakan da bilançoya bakmasýn zaten, tekniðe göre, ya da momentuma göre hareket etsin, naçizane tavsiye.

Haklýsýn ilk yorumda net kar demiþim onun üzerinden yaptýðým diðer yorumda anlaþýlacaðýný düþünerek sadece kar yazmýþým ama net kar yazmalýydým.

Net kar rakamýndan ziyade FAVÖK bakýlmasý gerektiði konusunda hemfikiriz ama insanlar genelde net kara baktýðý için yorumumda onu da belirttim.

[Cautionary]

Haklýsýn ilk yorumda net kar demiþim onun üzerinden yaptýðým diðer yorumda anlaþýlacaðýný düþünerek sadece kar yazmýþým ama net kar yazmalýydým.

Net kar rakamýndan ziyade FAVÖK bakýlmasý gerektiði konusunda hemfikiriz ama insanlar genelde net kara baktýðý için yorumumda onu da belirttim.

Teþekkürler anlayýþýn için. Bilgi düzeyi zaten düþük, hele ertelenmiþ vergi geliri ya da yeniden deðerleme gibi kalemler enflasyonist ortamda net kar rakamlarýný inanýlmaz oynatabiliyor. Aslýnda ben hiç bir profesyonelin, özellikle bu dönemde net kara baktýðýný düþünmüyorum..zaten bilanço sonrasý hareketlerden görüyoruz bunu, adam diyor ki beklenenin %50 üstünde kar açýkladý hisse, ama oralý olmadý..gel de anlat bunlara..zaten dediðim gibi yüksek oranlý temettü veren bir þirket deðilse net karýn hiç bir zaman çok önemi olmaz.

Ben deva özelinde zaten eskiden beri ciro(pazar payý) büyümesine ve favök marjýna bakýyorum...deva net kara bakýlacak son þirketlerden.

[value investor]

Teþekkürler anlayýþýn için. Bilgi düzeyi zaten düþük, hele ertelenmiþ vergi geliri ya da yeniden deðerleme gibi kalemler enflasyonist ortamda net kar rakamlarýný inanýlmaz oynatabiliyor. Aslýnda ben hiç bir profesyonelin, özellikle bu dönemde net kara baktýðýný düþünmüyorum..zaten bilanço sonrasý hareketlerden görüyoruz bunu, adam diyor ki beklenenin %50 üstünde kar açýkladý hisse, ama oralý olmadý..gel de anlat bunlara..zaten dediðim gibi yüksek oranlý temettü veren bir þirket deðilse net karýn hiç bir zaman çok önemi olmaz.

Ben deva özelinde zaten eskiden beri ciro(pazar payý) büyümesine ve favök marjýna bakýyorum...deva net kara bakýlacak son þirketlerden.

Abi naçizane tavsiye ..
Bu firma özelinde Favök marjýna deðil Avök marjýna bak. Yani faiz öncesine deðil faiz sonrasýna bak derim.
Zira bu firmanýn stok tutma süresi 273 gün , alacak tahsil süresi 125 gün , borç ödeme süresi 6 gün . Yani nakit dönüþüm süresi ,
Sts+Ats-Bös = 392 gün !!!! Yani firma sektörün doðasý gereði finansmana muhtaç. Faaliyet döngüsünü sürdürebilmesi her zaman dýþ kaynaða muhtaç ve bunun maliyetini dikkate almadan bir analiz eksik olur. Çünkü hiçbir zaman bu faiz giderinden kurtulamayacak. Tabiki ticaretinden elde ettiði kazançlarý firma eurobond yada kmm de hedge amaçlý park ediyor , bu yüzden finansman gideri -faiz geliri ,net i dikkate almalýyýz.

Sevgilerimle

[Cautionary]

Abi naçizane tavsiye ..
Bu firma özelinde Favök marjýna deðil Avök marjýna bak. Yani faiz öncesine deðil faiz sonrasýna bak derim.
Zira bu firmanýn stok tutma süresi 273 gün , alacak tahsil süresi 125 gün , borç ödeme süresi 6 gün . Yani nakit dönüþüm süresi ,
Sts+Ats-Bös = 392 gün !!!! Yani firma sektörün doðasý gereði finansmana muhtaç. Faaliyet döngüsünü sürdürebilmesi her zaman dýþ kaynaða muhtaç ve bunun maliyetini dikkate almadan bir analiz eksik olur. Çünkü hiçbir zaman bu faiz giderinden kurtulamayacak. Tabiki ticaretinden elde ettiði kazançlarý firma eurobond yada kmm de hedge amaçlý park ediyor , bu yüzden finansman gideri -faiz geliri ,net i dikkate almalýyýz.

Sevgilerimle

Olabilir, her görüþe, makul ve mantýklý olduðu müddetçe açýðým...ama finansman gideri de çok dengesiz..bazý torpilli firmalar %10-15 ile borçlanýrken bazýlarý %35-40 ile borçlanýyor...normal piyasa koþullarý olsa dediðin gibi finansman gideri de önemli...ama bu dönem þirketler arasý kýyaslama yaparken finansman gideri þirketin iktidara yakýnlýðýna göre çok farklýlaþabiliyor...bu nedenle ben özellikle bu dönemde net finans kalemini de göz ardý ediyorum.

2024 sonrasý daha normal piyasa koþullarýna döneriz diye umuyorum.

[value investor]

Olabilir, her görüþe, makul ve mantýklý olduðu müddetçe açýðým...ama finansman gideri de çok dengesiz..bazý torpilli firmalar %10-15 ile borçlanýrken bazýlarý %35-40 ile borçlanýyor...normal piyasa koþullarý olsa dediðin gibi finansman gideri de önemli...ama bu dönem þirketler arasý kýyaslama yaparken finansman gideri þirketin iktidara yakýnlýðýna göre çok farklýlaþabiliyor...bu nedenle ben özellikle bu dönemde net finans kalemini de göz ardý ediyorum.

2024 sonrasý daha normal piyasa koþullarýna döneriz diye umuyorum.

Haklýsýn abi , Yataþ ve Vesbe örneði var daha yeni bedava krediler ...

Halbuki Deva dýþ ticaret açýðýnýn finansmanýnda ilaç üreticisi olarak kritik öneme sahip bir firma ..

Ama deva bu kredileri yatýrým kredisi için deðil , faaliyet finansmaný için kullanýyor o yüzden de nasiplenemiyor.

Sevgilerimle