KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş.

[carizma]

info@kontrolmatik.com
yatirimci.iliskileri@kontrolmatik.com

Sayın Yetkili,

31.12.2025 tarihli finansal raporunuzu yatırımcı bakış açısıyla detaylı şekilde inceleme fırsatı buldum. Şirketinizin son yıllarda gerçekleştirdiği yüksek ölçekli yatırımlar ve büyüme stratejisi kapsamında ortaya koyduğu vizyonu takdir etmekle birlikte, mevcut açıklamaların bazı kritik alanlarda daha ayrıntılı hale getirilmesinin yatırımcıların risk analizi, nakit akışı projeksiyonu ve değerleme çalışmalarını çok daha sağlıklı yapmasına katkı sağlayacağını düşünüyorum.

Bu kapsamda özellikle aşağıdaki başlıklarda ilave şeffaflık sağlanmasının yatırımcı güvenini güçlendireceği kanaatindeyim:

İştirak Bazlı Yatırım (CAPEX) Kırılımı ve Kalan Yatırım İhtiyacı: İştirakler bazında yıllık yatırım harcamaları, tamamlanma oranları ve kalan yatırım ihtiyacının tablo halinde sunulması faydalı olacaktır. Enerji depolama, robotik teknolojiler ve madencilik yatırımlarına ilişkin detaylar, yatırım döngüsünün zamanlamasını anlamak açısından kritik önem taşımaktadır.

Proje Bazlı Gelir Görünürlüğü (Backlog) ve Tahsilat Takvimi: Kazanılmış ancak henüz gelir yazılmamış iş miktarının proje bazında gelir beklentisi, tahsilat takvimi ve marj tahminleri ile birlikte paylaşılması değerleme çalışmalarını kolaylaştıracaktır. Enerji depolama projeleri özelinde sipariş büyüklüğü ve teslim tarihleri de yatırımcı açısından önemlidir.

Borç Vade Dağılımı, Finansman Geri Ödeme Planı ve Covenant Çerçevesi: Toplam borç rakamına ek olarak yıllar bazında geri ödeme planının tablo halinde sunulması finansal stres analizini güçlendirecektir. Finansman sözleşmelerine ilişkin temel covenant metriklerinin (Net Borç/FAVÖK eşikleri, özkaynak şartları vb.) genel çerçevede paylaşılması yatırımcı güveni açısından önemlidir.

Nakit Akış Kalitesi ve Tahsilat Performansı: EBITDA ve kârlılığa ek olarak nakit dönüşüm oranı, ticari alacak yaşlandırması, ortalama tahsilat süreleri (DSO), gecikmiş alacak oranları ve nakde dönüşüm metriklerinin paylaşılması operasyonel performansın doğru değerlendirilmesine katkı sağlar. Taahhüt şirketlerinde muhasebe kârı oluşurken nakit yaratımının zayıf kalması önemli bir finansal risk alanıdır.

Proje Karlılığı ve Revizyon Riski: Devam eden projelerde maliyet revizyon oranı, zarar yazılan proje sayısı ve sözleşme türü dağılımı (fixed price / cost plus) gibi göstergelerin paylaşılması gelecekteki kârlılık oynaklığını anlamak açısından kritik olacaktır.

İştirak Bazlı Karlılık ve Nakit Tüketimi: İş kolları ve iştirakler bazında EBITDA katkısı ile nakit tüketim hızı (cash burn) paylaşılmalıdır; konsolide sonuçların sağlıklı yorumlanmasını sağlar.

İşletme Sermayesi İhtiyacı ve Büyümeye Bağlı Finansman Gereksinimi: Artan proje hacmine bağlı olarak işletme sermayesi ihtiyacının nasıl gelişeceğine ilişkin projeksiyonlar, finansman planlamasının anlaşılması açısından önemlidir.

Döviz Pozisyonu, Risk Yönetimi ve FX Sensitivite Analizi: Kur hareketlerinin finansallar üzerindeki etkisini gösteren duyarlılık analizleri, hedge politikası, doğal korunma oranları ve net döviz pozisyonu kırılımlarının paylaşılması risk algısını azaltacaktır.

Teminatlar, Garantiler ve Bilanço Dışı Yükümlülükler: Verilen teminat mektupları, performans garantileri, kefaletler ve benzeri yükümlülüklerin toplam büyüklüğünün özet olarak paylaşılması toplam risk profilinin değerlendirilmesine katkı sağlar.

Devlet Teşviklerinin Finansal Etkisi: Toplam teşvik büyüklüğü, kullanılan kısmı ve gelecekte beklenen vergi avantajlarının sayısal olarak sunulması şirket değerlemesi açısından önemlidir.

Madencilik Yatırımı Varsayımları ve Rezerv Güvenilirliği: Madencilik faaliyetlerine ilişkin rezerv doğrulama durumu, üretim maliyeti varsayımları ve kullanılan emtia fiyat kabullerinin paylaşılması olası değer düşüklüğü riskinin anlaşılmasına yardımcı olur.

Yatırım Sonrası Normalleşmiş Karlılık ve Nakit Üretim Potansiyeli: Yatırım fazı tamamlandığında beklenen normalleşmiş EBITDA, serbest nakit akışı, borçluluk oranı ve kapasite kullanım senaryolarına ilişkin orta vadeli projeksiyonların paylaşılması piyasa güvenini artıracaktır.

Stratejik Yol Haritası ve Sermaye Tahsis Planı (Capital Allocation): Önümüzdeki dönemde hangi yatırımların önceliklendirileceği, borç azaltma stratejisi, olası finansman alternatifleri ve sermaye tahsis yaklaşımı hakkında yönetim perspektifinin paylaşılması yatırımcı güvenine katkı sağlayacaktır.

Özetle, özellikle iştirak bazlı yatırım ve kalan CAPEX ihtiyacı, borç geri ödeme takvimi, nakit üretim projeksiyonu, finansman sözleşmesi koşulları, nakit dönüşüm metrikleri ve risk yönetimine ilişkin daha ayrıntılı bilgilendirme yapılması şirketinizin finansal görünürlüğünü güçlendirecektir.

Şirketinizin sürdürülebilir büyüme yolculuğunda başarılar diler, yatırımcı iletişimine verdiğiniz önem için teşekkür ederim.

[Zdx&Lunar Soul]

şirketin bedelli yapma ihtiyacı yok. piyasaya verilecek her hisse artık çok değerli. yakında farkına varırsınız.

Hadi diyelim haklı çıktınız. Bu bilgiye gerçekten sahip olabilecek çapta olan birinin bunu böyle aleni olarak yazmaması gerektiğini bilmemesi traji komik. Eşyanın tabiatına aykırı.

Alırım malımı çekilirim kenara işim yok topiclerde başkaları ile uğraşacam. Bir kere yazarsın bilemedin 2 kez 24 saat topicte nöbet tutmazsın yani bu kadar kapasiten varsa.... Anlayana

[nevriz]

Carizmanın bu günkü yazıları beni şaşırttı mide bulandırcı geldi ,şirketi övüyormu yoksa kötülüyormu anlaşılması güç , bugünkü yazılardan ben şunu anladım şirket sakatlara her an gelebilir eeeeeee ne diyon carizma satakmı şimdi sana uyup ,milleti bunaltma zaten insanların psikolojisi bozulmuş ,unutma borsa birazda psikolojidir belki hayır vereyim diye yazıyorsun ama benim bile midemi bulandırdın

[cumbaba]

2022-2023 yukselislerinde tum enerji teknolojileri sirketleri beraber hareket etmisti. Dunde kontr / gesan /eupwr hatta bunlardan ayrisan astor bir anda bilancolari boca ettiler bugun de vergi dairesine yeotk'nin gonderdigi bildirim var.

Acikcasi gecmiste bu sirketlerin tahtalarinin tek bir kaynaktan yonetildigini iddia edenler oldu, ben de bu kadar tesadufu bir arada gorunce supheleniyorum.

Yukarida yazilanlanlar yatirim tavsiyesi degildir.

[Gg1101]

Ya adamlar 18 den USD borclanmislar. 74 den TL borclanmislar. Cop firmalar, borca batik firmalar daha dusuk oranda finansman buluyorken tefeci faizi odemekde nedir? Bu sirketin bu finansmanla bile ayakta durmasi buyuk basari. O yuzden ilk defa tescilli duzenbazi tebrik edecegim. Bu kadar soyguna ragmen iyi dayaniyor sirket. Gerci soyguna davetiye cikaranda kendisi.

[ZYNSRT]

Sayfalar dolusu gereksiz hisseyi poh poh kayan yazılar yerine kısaca TECAVÜZ kacinilmazsa zevk almaya bakalım deseydiniz daha gerçekçi olurdu .Evelki sene hisseyi övdünuz seneye umut verici yazilar paylaştınız geçen senede aynı uslup bu senede aynı hisseyi poh poh layan yazılara devam ediyorsunuz şimdide sanki 2027 de çok iyi olacakmış hissi veren yazılarla hep bir yıl sonraya umut veren paylaşımla hisse düştükçe yazılan yazılarınızı kendinizin bile okuduğunuza inanmıyorum insanda biraz edep olur.

[carizma]

finansal raporun (2023, 2024, 2025) birlikte incelenmesi, Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş.’nin stoklar ve tahsil edilecek kalemlerde belirgin bir büyüme trendi gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu durum, özellikle proje hacminin ve yatırım faaliyetlerinin artmasıyla uyumlu.

📦 Stoklar (Inventory) Karşılaştırması

2023: ~2,0 – 2,2 milyar TL

2024: ~3,5 – 3,8 milyar TL

2025: ~5,0 – 5,5 milyar TL

Artışın nedenleri:

Enerji depolama projeleri için ekipman alımları

Devam eden EPC projeleri

Batarya üretim yatırımı malzemeleri

Madencilik ve robotik yatırımlarına bağlı stok oluşumu

Stok artışı talep zayıflığına değil, büyüme ve yatırım fazına işaret ediyor. Ancak finansal olarak, stok büyüdükçe nakit bağlanıyor ve işletme sermayesi ihtiyacı artıyor; bu da borç ihtiyacını yükseltebilir.

💰 Tahsil Edilecek Kalemler (Receivables + Contract Assets)

2023: ~6 – 7 milyar TL

2024: ~9 – 10 milyar TL

2025: ~12 – 14 milyar TL

Artışın nedenleri:

Büyük proje teslimleri

Gelir yazılmış ama tahsil edilmemiş hakedişler

Kamu ve uluslararası projelerde uzun ödeme vadeleri

Bu kalemler şirketin gelecekte tahsil edeceği parayı temsil ediyor. Dolayısıyla bilançoda nakit düşük görünse de, tahsil edilecek gelirler önemli ve nakit düşüşü tek başına kriz anlamına gelmez.

📊 İşletme Sermayesi ve Risk Analizi

2023 → 2025 arasında:

Stoklar ≈ 2,5 kat arttı

Tahsil edilecekler ≈ 2 kat arttı

Bu, şirketin büyüdüğünü fakat büyümenin nakit bağladığını gösteriyor.

Risk noktası:

Tahsilatlar gecikirse finansman ihtiyacı ve faiz giderleri artar.

Tahsilatlar zamanında gelirse borç hızlıca düşebilir.

Bu nedenle en kritik veri, alacak devir süresi (DSO).

⭐ Pozitif okuma:

Tahsil edilecek kalemin artması, yüksek sipariş hacmi ve büyüyen iş hacmi anlamına gelir. Faaliyetler devam ediyor.

❗ Dikkat edilmesi gereken nokta:

2025’te stok + alacak toplamı çok büyük, bu nedenle nakit akışı yönetimi kritik hale gelmiş.

✅ Özet Karşılaştırma Tablosu

Kalem 2023 2024 2025 Eğilim
Stoklar ~2,1 mlr ~3,7 mlr ~5,3 mlr ↑ güçlü
Tahsil edilecekler ~6,5 mlr ~9,5 mlr ~13 mlr ↑ çok güçlü

Profesyonel yorum:

Yanlış okuma: “Para yok, borç artıyor”

Doğru okuma: “Şirket hızlı büyüme fazında, nakit işletme sermayesine bağlanmış”

[carizma]

2026 ya bakış

2023-2025 döneminde Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş.nin stokları ve tahsil edilecek kalemleri güçlü bir artış göstermişti. Stoklar 2023te yaklaşık 2,1 milyar TL iken 2025te 5,3 milyar TLye yükseldi. Tahsil edilecek kalemler ise aynı dönemde 6,5 milyar TLden 13 milyar TLye çıktı. Bu artış hızları göz önünde bulundurulduğunda, 2026 yılında stokların yaklaşık 8,4 milyar TL, tahsil edileceklerin ise 18,4 milyar TL seviyesine ulaşması beklenebilir. Böylece stok ve alacak toplamı 26-27 milyar TL civarına çıkarak nakit bağlanmasını daha da kritik hale getirecek. Bu durum, şirketin büyüme ve yatırım faaliyetlerinin sürdüğünü gösterse de nakit yönetimi ve finansman stratejisinin önemini artırıyor. Tahsilatlar zamanında gelirse borçlanma yönetilebilir, gecikirse faiz yükü ve finansman ihtiyacı hızla artabilir. Dolayısıyla 2026 perspektifi, hızlı büyüme ile nakit bağlamasının birlikte yönetilmesini gerektiren bir dönem olarak okunabilir