Yurtdışı Hisse Senedi Borsaları

[TRENDHOUND]

FED yeniden QE lere başladı ve son 2 ayda bilançosundaki faiz getiren türden aktifleri 100 milyar dolar arttı yani bu kadar nakidi piyasaya enjekte etti.

[yelpaze]

Geleneksel oto üreticilerinin durumunu; uzun vadede dezavantajlı konumda olmalarına rağmen koca bir endüstrinin batışının önüne engel koymamak Avrupa'daki büyük ekonomileri ciddi bir yıkım sürecine itebileceği için en azından yeniden yapılandırma sürecini/aşamasını biraz kolaylaştırmak amacıyla bir takım dolaylı bail out türü yardımların gelebileceğini düşünüyorum. Bu da fiyatlamalarda kısa vadeli turn-around tipi tepkilere neden olabilir. Bilmiyorum siz bu sürece nasıl bakıyorsunuz?

Öncelikle iyi bayramlar dilerim size sn. deva-i dert ve tabi herkese.
Söz konusu şirketler VW, Stellantis, Renault, Ford, GM, Mercedes-Benz, Honda gibi toplumların en çok bildikleri ve sevdikleri markalar olunca ister istemez yatırım potansiyeli merak ediliyor. Bunlara JNHI, AGCO gibi iş makineleri üreticileri de eklenebilir.

Ortada karmaşık bir problem var; bir yanda önlenemez bir değişimin daha da hızlanması öte yanda yeni düzene, eski halini koruyarak ayak uydurmaya çalışan kemikleşmiş yönetim anlayışları!!! Bu şirketlerde biçimsel organizasyon o kadar güçlüdür ki; Çin öncülüğünde uzun yıllardır planlanan sürece dahil olmaya çalıştıklarında zararları daha da katlanıyor. Bunlara yapılacak her devlet yardımı çöpe gidecek para olacak zira meseleyi daha anlamayı bile başaramadılar. Bakın konu öyle ilginç bir noktada ki; ülkeler bu markalarını destekleyip elektrikli araç ihtiyacını bunlardan karşılamaya çalışsa bile bunlar gene üretimde kullandıkları her şeyi Çin'den getirecek ve verilen döviz açığı Çin'den bitmiş araç getirmekten daha fazla olacak. Üstelik otonom sürüşe giden yolda hep yarışı geriden takip etmekten kurtulamayacaklar. Çin, mobilite işini tam olarak tekeline almayı başardı, tek eksiği olan ileri teknoloji çipleri de üretmeye başlayacak. Son yaşanan petrol krizi ve bunun gelecekte de tekrar edeceği fikri akaryakıtlı araçlara olan güveni iyice yıkacak ve asya başta olmak üzere elektrikli araçların talebi ciddi artacaktır. Devletler akaryakıta bağımlılığın neden olduğu açıkları taşıyamayacak ve pes edecekler. Bakın benzin ve dizelin petrol kuyusundan arabanın deposuna olan yolculuğu tam bir kayıp döngüsüdür, aptalcadır ama aynı zamanda yıkıldığında büyük gürültü koparacak bir yapıdır. Petrole dayalı ekonomilerin hali ortada, yavaş yavaş haritadan siliniyorlar. Bu süreç yeşil enerji yatırımlarını da birinci dereceden etkiliyor, buna dikkat çekmek isterim zira ortaya hızlı karşılanması gereken bir enerji talebi çıkacak.

Kısa vadeli turn around tipi fırsatlara gelince, işlem hacimleri yüksek olduğundan bu tip al-sat kararları verilebilir ama geleneksel otomotiv üreticilerinde kısa vadeli pozisyon almak riskleri hiç bir şekilde azaltmak anlamına gelmiyor, sadece yatırımcı bu riski kaldıracak mental kıvama ulaşmış oluyor, bunu iyi idrak etmek lazım. Olumsuzluklar çok belirgin olunca pozisyon doğru olsa dahi taşımak da mümkün olamıyor. İlaç, inşaat malzemeleri, finans, hızlı tüketim alanlarında odaklanılabilecek daha iyi fırsatlar var. Zaten siz de bunları tespit ediyorsunuz.

[Nevser84]

Başta, deva-i dert üstadımız olmak üzere bu forumda bilgilerini paylaşan emek veren her arkadaşımızın bayramı mübarek olsun. Nice bayramlara ailenizle birlikte sağlık ve mutlulukla ulaşmak dileğiyle.

[TRENDHOUND]

Private Credit (banka harici özel kredi) sektöründe ciddi problemler yaşandığı mevzusu özellikle ABD medyasında çok yoğun şekilde gündemde. Bu konu hakkında bir kaç yorum yapayım.

[TRENDHOUND]

ABD medyasında çıkan özel kredi haberleri panik eşiğini aştı, 2008 krizi ile arada paralellik kuruluyor ama bu tamamen yanlış. Haberler gerçeği yansıtmıyor. Batık oranı hiç de öyle söylendiği gibi değil, gayet normal ve piyasa normları içinde.

[TRENDHOUND]

Belirli yazılım şirketlerini etkileyen yapay zeka kaynaklı aksaklıklar, bu şirketlerin öz sermayesini borçlarından çok daha fazla etkileyecek ama bu genellemeyi "özel kredi" ile sınırlandırmak saçma olur, bunu sadece özel krediye değil, aynı zamanda özel sermayeye ve halka açık sermayeye de uygulamak gerekir. Şirketler, teminatlarn kriterleri, nakit akışı dinamikleri, stratejiler vs ayrı ayrı incelenmeli. Yapay zeka ve yazılım hakkında tek tip varsayımlar tamamen faydasızdır.

[TRENDHOUND]

Şimdiye kadar gördüğümüz tek anlamlı kredi satışında (Blue Owl'ın halka açık olmayan BDC'deki kredi satışları, OBDC II), krediler nominal değerin %99,7'si üzerinden satıldı ve yatırımcılar kendi durum tespitlerini yaparak ve bağımsız alıcılar olarak hareket ederek deneyimli, yüksek profilli yatırımcılar rolünü üstlendiler. Burada yani alım cephesinde bir problem yok.

[TRENDHOUND]

Özel kredi patlaması sırasında disiplinsiz yöneticilerin kötü kredi değerlendirmesi yaptığı ve aşırı kaldıraç kullandığı ortaya çıkarsa, bundan yatırımcıları zarar görecektir, sonuçta yüksek getirili ama aynı zamanda da yüksek riskli bir yatırıma girdiler. Gelgelelim bu durum bulaşıcı değildir, bankaların mevduat tabanında yer almazlar, finansal sistemin kredi verme kapasitesiyle bağlantılı değiller, evrensel olarak sahip olunan bir varlık (örneğin konut kredileri) değiller. Sonuç itibariyle sistemik bir kayıp söz konusu değildir, "sorumluluk alıcıya aittir" türünden potansiyel bir kayıp söz konusu. Geri ödeme riski taşıma riski, kayıpların küresel finansal sisteme sızma riski söz konusu değil, bankalar ile özel yatırımcı grupları arasında büyük fark var.😊