...:::Beyaz Yaka için Yatırım Koçluğu...:::

[EKK]

Topiği açan kişi olarak biraz moderasyon yapayım

Arkadaşlar bu topikte en son istediğimiz şey polemik. Lütfen duygusal davranmayın. Aselsan'ı zamanında bulup, değerlendiren, Türkiye'nin terörle mücadele ve kendi silah sanayini ön plana çıkarma stratejisini gören, bu beklentiye göre yatırım yapan kişi tek kelime ile alkışlanır.

Ancak bu Aselsan ın şu an değerinde olduğu gerçeğini(ucuz da diyemeyiz, pahalı da diyemeyiz) değiştirmez. Neye göre ederinde? Pek çok değerleme kriteri var, en basiti fk olduğu için oradan başlayayım. fk ya bakarken, lütfen benchmark yaklaşımı ile olaya bakın.

i-) sektörün ülkemizdeki fk sı kaç,
ii-) sektör ve hisse tarihi verilere göre ortalama kaç fk ile işlem görmüş (hem hisse, hem de sektör pahalı olabilir, hatta ülke borsası genel olarak pahalı olabilir)
iii-) bize benzeyen gelişmekte olan ülkelerde, benzer sektörlerde fk lar nasıl,

Buna göre ucuz, pahalı, ederinde değerlendirmesi yapabiliriz.

Düzenli ve tatmin edici temettü ödeyen bir hissenin ucuz olması beklenmez..zaten amaç daha çok temettü verimidir. Ama aselsan gibi, kront gibi, uluse gibi daha çok firma değerlenmesine oynanacak hisseler söz konusu ise, burada ederinde ya da ucuzken almak önemlidir. potansiyel herşeyden önemlidir. Bu yaklaşım ile;

aselsan: bence potansiyeli büyük ölçüde gerçekleşmiş...bu saatten sonra değer artışından ziyade temettü hissesi olur...daha fazla büyümesi için bir abd, almanya, fransa silah şirketi noktasına gelmesi lazım..onun için de türkiye nin çok daha güçlü olması lazım her şeyden önce.

son yıllarda borsanın açık ara en çok prim yapan hissesi...8 senede 40 kat artmış...temel analiz ile pahalı olmasa da...benim için en önemli kriter olan "grafik pahalı mı?" kriterine göre grafik aşırı pahalı...bu nedenle ben uzun vadeli portföyüme almam.

kront: şirketi çok iyi biliyorum..sahibini, çalışanları vs...iş yaptığı firmalardaki imajını...kesinlikle göz bebeği bir teknoloji hissesi...ama 1 senede 3 liradan 20 liraya çıkmış...grafik çok pahalı maalesef..bu nedenle almam. (grafik pahalı kavramı temel analiz yöntemleri ne derse desin sadece son 4 ve 8 yıla bakılarak yapılan bir değerlemedir...detay için ilk sayfalardaki post larıma bakılabilir).

uluse: beğendiğim bir hisse..benim tüm kriterlerimden geçiyor...grafik pahalı değil...nadiren beğendiğim hisseler grafik pahalı mı kriterini geçer (son yıllarda borsanın yükseliş trendinde olması önemli etken)...sadece u-100 kriterim sağlanmıyor, ama bu kadar potansiyeli olan güzel bir kaç hisse için u-100 kriterimden vazgeçebiliyorum...portföyümde 10 hisse varsa, 2-3 tanesi u-100 de olmayabilir.

Bu arada uluse, az miktarda da olsa benim portföyümde de var.

önemli not: lütfen pahalı vs tarzı hisse için negatif sayılabilecek yorumları duygusal değerlendirmeyin...burada söz konusu olan tüm firmalar zaten ülkenin göz bebeği hisselerdir...takibe değerdir...önemli olan doğru zamanda ucuzken hisseyi alabilmek..özellikle yüklü miktar alınacaksa en önemli konu alınan fiyattır hatta.

hep söylüyorum, eğer her ay düzenli 200-300 tl gibi küçük bütçelerle alım yapılacak ve 10-15 sene düzenli devam edilebilecekse...hissenin temettü veriminin iyi olması ve çok pahalı olmaması, potansiyeli olması yeterli...bu durumda yukarıda bahsi geçen ve grafik pahalı bulduğum kront u bile alabilirdim.

Ben de Ekim 2015'den beri Kront taşıyan bir yatırımcı olarak iki kelam etmek isterim. Kront Bist'teki en iyi ve profesyonel yönetilen şirketlerden birisi. Ancak sizin de değindiğiniz gibi şu an 18 TL civarı ve 3-4 liralardaki gibi kısa dönemli aşırı yüksek getiri potansiyeline sahip değil. Şirketi değişik metriklere göre değerlendirdiğimde de mevcut durumunda ne ucuz ne de pahalı diyebilirim. Ancak grafiği pahalı kriterine katılmıyorum. Geçmiş dönemlerde yüksek artış sağlayan varlıklar genelde ilerleyen dönemlerde de yüksek getiri sağlıyorlar. Hatta bu momentum faktörü farklı varlık değerleme modellerinde de göz önünde bulunduruluyor. Yani grafiğin pahalı olması aslında ucuz olmasından daha iyi bir şey. Eğer piyasaları rasyonel kabul ederseniz ise geçmiş fiyat hareketlerinin gelecek fiyat hareketlerine herhangi bir etkisi olmuyor. Yani bu durumda da grafiğin geçmişte pahalı ya da ucuz olmasının geleceği tahmin etmekte herhangi bir etkisi bulunmuyor.

Başlık konusuna gelecek olursam, yukarıda Aselsan alıp yıllar içinde ciddi yüksek getiri elde eden arkadaşın da yazısında belirttiği gibi özellikle genç yaştaki yatırımcıların ciddi büyüme potansiyeline sahip küçük ve iyi yönetilen (belki de en önemli kriter) şirketleri de portföylerine eklemeleri gerekiyor. Tabi bu hisseler Tüpraş veya bir çimento şirketi gibi lineer bir büyümeye sahip olmayacağı için daha oynak olacaktır. O yüzden risk algısına göre portföyün bir miktarıyla bu hisselerin alınması ileride belki de emeklilik yaşını 5-10 yıl azaltabilir.

[Cautionary]

Ben de Ekim 2015'den beri Kront taşıyan bir yatırımcı olarak iki kelam etmek isterim. Kront Bist'teki en iyi ve profesyonel yönetilen şirketlerden birisi. Ancak sizin de değindiğiniz gibi şu an 18 TL civarı ve 3-4 liralardaki gibi kısa dönemli aşırı yüksek getiri potansiyeline sahip değil. Şirketi değişik metriklere göre değerlendirdiğimde de mevcut durumunda ne ucuz ne de pahalı diyebilirim. Ancak grafiği pahalı kriterine katılmıyorum. Geçmiş dönemlerde yüksek artış sağlayan varlıklar genelde ilerleyen dönemlerde de yüksek getiri sağlıyorlar. Hatta bu momentum faktörü farklı varlık değerleme modellerinde de göz önünde bulunduruluyor. Yani grafiğin pahalı olması aslında ucuz olmasından daha iyi bir şey. Eğer piyasaları rasyonel kabul ederseniz ise geçmiş fiyat hareketlerinin gelecek fiyat hareketlerine herhangi bir etkisi olmuyor. Yani bu durumda da grafiğin geçmişte pahalı ya da ucuz olmasının geleceği tahmin etmekte herhangi bir etkisi bulunmuyor.

....

Şöyle açıklayayım...güzel hisseler, ki bu başlıkta bahsi geçen hisselerin hemen heppi Türkiye nin gözbebği hisseler...aselsan, soda, turk traktör, ford, petkim, tupraş, vsvs.

Bu hisseler grafik olarak ucuz olamaz...olsa olsa normal marjlarda olur çoğu zaman, bazen de grafik pahalı olur...kısaca hatırlatmak gerekirse, dönem dönem güncellenmekle birlikte...bu dönem için, son 4 yılda 2 kat, son 8 yılda 4 kat normak getirilerdir (ortalama yıllık %20 civarı kazanç)...bunun iki katı, yani 4 yılda 4 kat, 8 yılda 8 kat pahalılık sınırıdır...üstü "grafik" pahalıdır..4 yılda 5-6-7-8 kat yapmış hisseler var, bunlara uzak duruyorum.

"grafik pahalı" hisseler, temel analiz olarak ederinde olabilir, teknik olarak alımda olabilir...önü açık, potansiyeli yüksek de olabilir...bu benim kriterim ve ben başka fırsatlar ararım...bu hisseler gitmez değil, sadece üzerindeki riskler fazlalaşmış demektir benim için.

önemli not: kısa ve orta vade için, iyi giden, primli hisselerin gitmeye devam etmesi normaldir...ama 4 yıl ve 8 yıl kriterleri için pahalı olup, sonra da gitmeye devam eden hisseler istisnadır demiştik...ama aselsan, tüpraş gibi tekel ve rekabet ortamının doğal olarak olmadığı hisseler değerlendirme dışıdır.