HÝSSE DEÐERLENDÝRMESÝ-Ýþ Yatýrým, Tofaþ hedef fiyatýný 36,80 TL'den 34,15 TL'ye indirdi

Ýþ Yatýrým, Tofaþ hedef fiyatýný 36,80 TL'den 34,15 TL'ye indirdi.

Ýþ Yatýrým ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, Tofaþ için tavsiyesini 'AL' olarak koruduklarýný belirtti.

Raporda þu deðerlendirme yapýldý:

"2Ç18 FAVÖK rakamý beklentilerin oldukça üzerinde TOASO 2Ç18'de 344 milyon TL piyasa beklentisinin üzerinde, bizim 387 milyon TL net kar beklentimizin biraz altýnda yýllýk bazda %18 artýþ ile 368 milyon TL net kar rakamý açýkladý. 2Ç18'de kur farký giderlerinin neden olduðu net finansman giderlerindeki artýþ ve ertelenmiþ vergi gelirindeki düþüþ (2Ç18: 10 milyon TL 2Ç17: 30 milyon TL) oldukça baþarýlý operasyonel performansýn net kara yansýmasýný sýnýrladý. Tofaþ 2Ç18'de beklentilerin oldukça üzerinde (Ýþ Yatýrým: 585 milyon TL Piyasa: 544 milyon TL) 646 milyon TL FAVÖK rakamý açýkladý. Þirketin satýþ gelirleri ise beklentilerle uyumlu 5.1 milyar TL olarak gerçekleþti.

Þirket 2018 yýlý yurtiçi satýþ adet beklentilerini düþürdü Tofaþ 2018 yýlý için önceki 930 bin - 950 bin yurtiçi hafif araç pazar beklentisini 800 - 820 bin adete çekti. Þirketin yeni pazar beklentisi 2017'eki 950 bin adetlik pazara kýyasla %14-%16 daralmaya iþaret ediyor. Bununla birlikte þirket 2018 için kendi yurtiçi satýþ adet hedefini de bir önceki 100 bin -110 bin adetten 90 bin -95 bin adete düþürdü. Revize yurtiçi satýþ adet beklentisi 2017'e göre %23-%27 düþüþe iþaret ediyor. Þirket 2018 yýlý için önceki 270 bin - 290 bin ihracat adet beklentisinde ise deðiþikliðe gitmedi. 1Y18'de Tofaþ'ýn 180 bin adetlik ihracatý göz önünde bulundurduðumuzda iharacat hedefinin ulaþýlabilir olduðunu düþünüyoruz. Þirket yatýrým harcamalarý beklentisini ise 150 - 170 milyon Avro'dan 120 - 140 milyn Avro'ya düþürdü.

AL tavsiyemizi koruyoruz TOASO için hedef fiyatýmýzý makro tahminlerimizdeki güncelleme, yurtiçi hafif araç pazarý projeksiyonlarýmýzdaki deðiþiklik, iþletme sermayesi ihtiyacý tahminlerimizde yukarý yönlü revizyon ve 2Ç18 sonuçlarýnýn ardýndan tahminlerimizde yaptýðýmýz deðiþikler sonucu 36.80TL'den 34.15 TL'ye yükseltiyoruz. Hisse 2018T 5.6x Firma Deð./FAVÖK ve 7.4x F/K çarpanlarý ile sýrasýyla 5.9x ve 10.8x yurtdýþý benzer þirket çarpan ortalamasýna göre iskontolu iþlem görüyor."

Analizin tamamý için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180727091411165_1.pdf