HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Coca Cola İçecek için tavsiyesi 42,00 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri'
28/02/2019 10:09:42

Ak Yatırım'ın Coca Cola İçecek için tavsiyesi 42,00 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri'.
Ak Yatırım, ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Coca Cola İçecek 4Ç18’de düşük operasyonel performansa rağmen net kârını beklentilerden daha iyi bir gerçekleşmeyle 148 milyon TL olarak açıkladı piyasa ortalama tahmini 97 milyon TL net kar, bizim tahminimiz ise 109 milyon TL net kar yönündeydi. Şirketin 4Ç'de kaydettiği 123 milyon TL’lik FAVÖK ve %6,3’lük FAVÖK marjı (9A18’deki yıllık 1,9 puan artıştan sonra 4Ç’de yıllık yaklaşık 4 puan düşüş,) piyasa ortalama beklentisi olan 191 milyon TL FAVÖK ve %9,4 marj ile bizim tahminimiz olan 210 milyon TL FAVÖK ve %9,0 marjın gerisindedir.
Şirket yönetimi özellikle uluslararası operasyonlardaki yüksek girdi maliyetleri ve operasyonel giderlerin karlılığa baskı yaptığını belirtmiştir. Diğer yandan, şirketin net diğer ve finansal gelir kalemleri toplamı beklentilerimizi belirgin şekilde aşmıştır. Şirket yönetiminin 2019 için öngörüleri şu şekildedir: Türkiye satış hacimleri yatay, yurtdışı satış hacimlerinde %6-8 artış, konsolide gelirlerde %16-18 artış (kur etkisinden arındırılmış), FAVÖK marjında hafif iyileşme – bu öngörüler bizim beklentilerimizle uyumludur.
Yorum: CCİ’nin 4Ç18’deki düşük operasyonel performansını olumsuz karşılıyoruz – özellikle yurtdışı faaliyetlerinde FAVÖK’de kaydedilen
%22 düşüş (9A18’deki %44 artıştan sonra) olumsuz bir sürpriz olarak göze çarpmaktadır. Bununla birlikte 4Ç’nin düşük sezon olduğunu ve yıllık toplamlara sınırlı bir katkı yaptığını da hatırlatmak isteriz
(FAVÖK’de ortalama olarak %10 katkı). CCİ’nin getirisi geçtiğimiz 2 aylık dönemde endeksin %5 gerisinde kalmıştır - CCİ hissesindeki satış baskısının özellikle son günlerde Pakistan ile Hindistan arasında artan gerginliğe paralel bir artış gösterdiğini gözlemledik. Bunu
Pakistan’da önemli büyüklükte bir şişeleme operasyonuna sahip olan
CCİ’ye yönelik (toplam satış hacimlerinin %25’i) yatırımcı algısındaki bozulmaya bağlıyoruz. CCİ mevcut tahminlerimize göre tarihi ortalama
FD/FAVÖK çarpanına göre %25 iskontolu işlem görmektedir, buna göre değerlemesi pahalı değildir, ancak hisse performansı Pakistan’daki gelişmelere duyarlı bir seyir izlemeye devam edecektir. CCİ için 42,00
TL 12 aylık hedef fiyat ile “Endeksin Üzerinde” getiri beklentimiz bulunmaktadır."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/...d.aspx?ID=3730