Selam

Hacim artisi, bist100 e tekrar girebilmesi icin yapilan islemler nedeniyle.. Bist100 disi kalmasi kredili islemler icin, teminat gostermek acisindan olumlu bir durum degildi. ekim ayi ile birlikte kredili islem yapilabilecek..

Osmanli patronaj islemi gibi, Julius Baer uzerinde ki fonun elinde ki 50 mio lotun uzerindeki hisse stogu kap aciklamsini zorunlu yaptigindan, bu ay basi sona eren islemler ile %5 in altina geldi, ki bu fonunda patronaj hisselerini tasidigini dusunmekteyim….

Grubun elindeki mal disinda, halkaacik max %10 luk 100 mio lot kadar hisse var bence, bunun da 35 mio kadari yabanci da, 5 mio gibi de fonlarda var..

Ozetle, hacim artisi bist100 e girme, bist100 e girisinin etkisini ise ekim 01 den itibaren goruruz.. Bircok degisken disinda tabii..
Bunlardan biri TL nin durumu, son ceyrek aciklanan bilancoya gore, net usd pozisyonu -367.2 mio , euro ise -183.5 mio kadar, tl de ise -780 mio luk bir fark var...
Cari TL uzerinden Net Kur farki ki aysonuna bir hafta var, +51 mio TL yazacak, -105 mio TL gibi bir faiz odemesi olacagini varsayiyorum, finansman tarafi yine eksi yazacak lakin, aciklanan ceyreklerde ki -290 mio ve -204 mio dan sonra fena degil tabii..

Torun Center stoklarinda deger dusuklugu aciklamsi yapilmadan -121 mio Tl gibi bir azalis gozume carpti, bunun etkisi 3.ceyrekte satis geliri yazacak olmasi olabilir, cok cok iyimser bakisla ki piyasa desteklemiyor yada patron istemiyor diyelim, kiralik ofis ve avm tarafinda 185 mio, konut tarafindan ise 5.levent ve torun center ile 166 mio tl bir arti yazabilir fikrindeyim..

Detaya girmeden , 3.ceyrek icin beklentim olumlu senaryo da
Hasilat 350 mio, Brut Kar 216 mio, Faaliyet kari 200 mio finansman sonrasi ise 169 mio gibi bir beklentim var, sonuc olarak 3.ceyrek sonu vergi oncesi -30 mio tl gibi bir sonucla karsilasilabilir…
Diger olumsuz tarfta ise Tl nin agirlikli etkisyle +85 mio gibi bir vergi onsei kar olur fikrindayim bu da yillik bazda zarari -110/115 mio civari bir vergi oncesi zarari ifade eder…

Tum bu rakamlar yil sonunda yeniden degerlemenin kacinilmaz katkisi ile pozitife donecektir, lakin temettu tarafi da defterdegeride fiktif kalacaktir..

Normal sartlarda, pasabahcenin bitmesi, stoklarin erimesi ile 2023 gibi borclar kapatilabilir gibi bugunku resimle, soru TR dibi gordu mu, arz talep kaynakli enflasyon dususu Tl nin kirilganligini ne kadar oteliyor, siyasi riskler, suriyesi, sistemi , ticaret savaslar, buyuyememe vs.. bbu sureci hizlandirabilirde, borc yukunu cok uzun vadeye yayabilirde..

Isler yoluna girse, dusuk enflasyon, Stabil TL, Guven rasyolarinin olumlu olmasi vs, buranin potansiyeli yillik ortalama 100 mio Usd bir net kira getirisini hedefler , cok iyi sartlarda gelismis ulkerede %3, bizim olumlu sartlarimuzda ise %5 getiri ile hesaplanirsa, %3 ile 3.3 mia usd piyasa degeri, %5 ile ise 2 mia usd anlamina gelir, yani bugun 30 centlere yakin bir hissenin orta vadede 5-10 yil 2.00 usd fiyatlanmasi hedeflenebilir.. Tum bu acidan fotograf muthis, hisse bedava vs vs vs…

Iste burada riskler on plana cikiyor, makro mikro siyasi ekonomik ve konjonkturel riskler disinda dikkat edlmesi gerek konu ki bugnun sorusu olabilir, grubun riski, bu adamlar yalnizca gayrimenkul isi yxapmiyorlar. gidasi enerjisi vs vs, ornegin 2013 te sanirim baskent dogalgazi ozellestirmeden 1.2 mia usd a aldilar, insanin aklina nerejideki batik krediler geliyor ornegin…

Konut stok erimesinin yavas olmasi, avm agirlikli kira gelirlerinde gidisata gore baski olmasi, ve 389 mio usd, 212 mio euro borc unutulmamali..

Birde su kadar kirai var falan deniyor, dogrudur lakin bu kira kira portfoyunun genel ve pazarlama giderleri disinda giderleri de var, ornegin ilk 6 ay 363.5 mio olan gelirler toplaminin 86 mio da gider yarattigi unutulmamali, buna ilave -32 mio da faaliyet giderleri var, stok erimesi saglanamaz ise bu da bir yuk, yani kira gelirlerini 245 mio net gibi dusunun derim, bunun yarisi zaten faize gidiyor, kur farkindan carpilma bir tarafa borc ana para odemeleri de unutulmamali, yani borc 2024 te de kapanabilir 40 senede de..

sevgiler