Mustafa Küçükmeral, CFA
Yatırım Teması


Faaliyetlerde aslan payını alan Rusya bira pazarı yıla güçlü büyüme ile başlarken, COVID-19 sonrası dönemde alınan tedbirler büyümeyi olumsuz etkiliyor. Alınan tedbirler ev dışı tüketimin payının yüksek olduğu Türkiye bira hacimlerini oldukça olumsuz etkiliyor. Hacimlerin ve satışların daralması aynı zamanda operasyonel kar marjı üzerinde de olumsuz etki yaratıyor. Her ne kadar alınan önlemlerin yavaş yavaş kaldırılmaya başlamasının olumlu etkisi olacağını düşünmekle birlikte, yeni dönemde değişen tüketim alışkanlıklarının etkisi ile hacimlerin zayıf olmaya devam edeceğini ve 2020 yılında kar marjının baskı altında kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.


Riskler


COVID etkisinin beklenenden uzun sürmesi, faaliyet gösterdiği ülkelerde ekonomik durgunluk, Türkiye’de pazar payı kaybının devam etmesi, Rusya’da beklenen sinerjinin yaratılamaması ve olası regülasyon değişiklikleri temel risk unsurları olarak öne çıkmaktadır.
demişler işyatırım'da