AGHOL foumundaki tartışma üzerine derlediğim rakamları burada da paylaşmak istedim.

2019 Sonu:
- Bira Satış Hacmi: 36.2 milyon hektolitre
- Net Kar: 1.021.506
- FAVÖK: 4 milyar TL
- Net Finansal Borç/FAVÖK: 1.0X
- 6 Ülkede 21 Bira Fabrikası
- 10 Ülkede 26 Meşrubat Fabrikası
- Bira pazarında lider olduğu ülkeler: Rusya, Türkiye, Ukrayna, Kazakistan, Gürcistan, Moldova

2014 Sonu:
- Bira Satış Hacmi: 24.5 milyon hektolitre
- Net Kar: 512 milyon TL.
- FAVÖK: 1.7 milyar TL
- Net Finansal Borç/FAVÖK: 1.7X
- 6 Ülkede 15 Bira Fabrikası
- 10 Ülkede 23 Meşrubat Fabrikası
- Bira pazarında lider olduğu ülkeler: Türkiye, Kazakistan, Gürcistan, Moldova

Şirket yukarıdaki tablodaki gelişmenin hepsini üstelik 2014'ten bugüne kadar 2.1 milyar TL temettü dağıtarak gerçekleştirdi. (Bu yıl yapacağı 1 milyar TL'lik temettünün gerçekleştiği varsayımına dayanarak)

Çekince: Efes ve AB Inbev'ün Rusya ve Ukrayna operasyonlarını "AB Inbev Efes" şirketi altında birleştirdi ve %50 eşit pay ile ortak oldular. Lakin Efes bu şirketi tam konsolide ettiği için (önce EBI ile sonra Efes ile) bira satış hacmi ve pazar liderliği konusunda görece olarak ön plana çıkıyor. Yani bu birleşme olmasaydı belki rasyolar bu kadar iyileşmiş olmayabilirdi. Lakin bu durum net borç/favök rasyosundaki iyileşmesi gölgeleyemez.

Anadolu Etap'a gelirsek, bu şirket ile ilgili hiçbir tartışmayı bundan sonra dikkate almayacağım çünkü şirket tam bir kapalı kutu ve hiçbir rasyo yayınlanmıyor. Örnek vereyim, şirketin 30.000 dekar arazi üzerinde 5 milyon dikili meyve ağacı var. İlk fidanı 2011 yılında dikti. Yani 2011 yılında "tarla" vasfında envantere işlenmiş bir arazi var, bu arazi için fidan alınmış ve bu "gider" olarak bilançoya yazılmış aradan geçmiş 9 sene, bu arazinin üzerinde meyve veren bir ağaç var. Peki bilançoda bu tarla hangi değerden yazılı? Büyük ihtimalle taaa 2011 yılında satın alınma fiyatından. Üzerine fidan dikilmiş aradan 9 yıl geçmiş ve meyve vermeye başlamış ama halen defterde kayıtlı değeri 9 yıl önceki tarla vasfındaki değeri.