TUK'AŞK' ... Büyüme tarafı çok çarpıcı. Hem çeyreksel, hem dönemsel hem de yıllıklandırılmış bazda Net Satışlar, EFK, VFÖK, FAVÖK ve Net Kâr tarafı, bilanço içi kalemlerde Özsermaye ve Toplam Aktifler büyümesi ihtişamlı.

Agresif büyüme stratejisi Kaldıraç Oranlarını, Kısa Vadeli Borçların Toplam Borçlara oranını ve Net Borç/FAVÖK değerlerini artırmış, işin likidite tarafında da kısmi azalmaya sebep olmuş. İlk bakışta gördüğüm genel resim bu.

Değerleme rasyoları 6 aylıktaki kadar ucuz değil. Bunda tabi 9'lardan 20'lere giden fiyat ana etmen, yoksa fiyat hareketsiz dursa bu rakamlarla TUK'AŞK' bedava olurdu. Şu haliyle bile gıda sektörünün en ucuzlarından birisi. ROIC ve ROE değerleri yükselmiş, ROA'da ufak bir azalma var. Çeyrekten çeyreğe Brüt Kâr, EFK, VFÖK, FAVÖK ve Net Kâr marjlarında bir daralma var, geçen yıla göre marjlar büyümüş olsa da.

Burada biten bir hikaye yok. Ama fiyatlama tarafının nasıl seyredeceği kafamda büyük soru işareti. Başka bir firma olsa fiyat hareketine katılımda tereddüt etmezdim, ama kafamda Cengiz Okullu'nun satışı bekleyen yüklü miktarda lotları var, vazgeçme durumu olmadığı müddetçe bu fiyat üzerinde artık baskı oluşturmaya başlayacaktır ve son 8 aydaki fiyat büyümesinin aynı ivme ile devam edebileceği tartışılacaktır. Borsa fiyatlaması haricinde BİST'in en iyi bilançolarından birisi olduğunu söylememek haksızlık olurdu herhalde. Ama hemen tekrar trene atlamak konusunda çok da emin değilim açıkçası.