EuroBOND mevzusu hakkinda sohbet..

[JonDowes]

Yükseliş hızına bağlı. 2 gündür detaylı yazdığım durasyon mantığından dolayı uzun vadeli tahvil almak portföyün değerini faize çok hassas hale getiriyor, bir nevi Türkiye'nin hisse senedini almış gibi dalgalara maruz kalabiliyorsunuz. Bu yüzden yukarıda verdiğiniz örnek gibi hızlı bir faiz artışında paçal bile çok doğru bir tercih olmayacaktır. Yeterince geç "eurobondlanırsanız" bile pozitif getiri alsanız da alternatif getiri kaybınız olacaktır. Bu yüzden yükselen faiz trendinde oldukça kısa Eurobond'da kalmak gerekir. Mevduat - kısa eurobond faiz farkı yeterince büyükse de, trendin sonlarına kadar mevduat daha doğru bir seçenek olacaktır.

[syılmaz]

Yükseliş hızına bağlı. 2 gündür detaylı yazdığım durasyon mantığından dolayı uzun vadeli tahvil almak portföyün değerini faize çok hassas hale getiriyor, bir nevi Türkiye'nin hisse senedini almış gibi dalgalara maruz kalabiliyorsunuz. Bu yüzden yukarıda verdiğiniz örnek gibi hızlı bir faiz artışında paçal bile çok doğru bir tercih olmayacaktır. Yeterince geç "eurobondlanırsanız" bile pozitif getiri alsanız da alternatif getiri kaybınız olacaktır. Bu yüzden yükselen faiz trendinde oldukça kısa Eurobond'da kalmak gerekir. Mevduat - kısa eurobond faiz farkı yeterince büyükse de, trendin sonlarına kadar mevduat daha doğru bir seçenek olacaktır.

Kısaca şöyle özetleyebilir miyiz? Eurobond almayı düşünen biri elinde ki döviz mevduatını faizde değerlendirmeye devam etsin, düzeltmelerde varsa elinde tl alıp döviz mevduatına eklesin. Fed'in faizlerde çıkacağı son noktayı beklesin. Çıkılan son noktada da üzerine bizde bir kriz/faiz artışı dönemine denk gelirse gömsün tüm parasını eurobonda geçsin.

Sn. Jondowes, sizce fed ne zamana kadar faiz artışına devam eder? Faizde en üst nokta tahmininiz var mı? Birde ABD faizde olabilecek en üst seviyeye çıktıktan sonra tahminen ne kadar süre bu faizlerde bekler? Öngörünüz var mı?

[JonDowes]

Kısaca şöyle özetleyebilir miyiz? Eurobond almayı düşünen biri elinde ki döviz mevduatını faizde değerlendirmeye devam etsin, düzeltmelerde varsa elinde tl alıp döviz mevduatına eklesin. Fed'in faizlerde çıkacağı son noktayı beklesin. Çıkılan son noktada da üzerine bizde bir kriz/faiz artışı dönemine denk gelirse gömsün tüm parasını eurobonda geçsin.

Sn. Jondowes, sizce fed ne zamana kadar faiz artışına devam eder? Faizde en üst nokta tahmininiz var mı? Birde ABD faizde olabilecek en üst seviyeye çıktıktan sonra tahminen ne kadar süre bu faizlerde bekler? Öngörünüz var mı?

Evet kilit konuya geldiniz. Önceki yazılarımda görebileceğiniz gibi: her şey piyasa algısına bağlı. FED faiz arttıracak diye Eurobond faizleri mutlaka yukarı gider diye bir şey yok. Çünkü o faiz arttırımları zaten ABD Hazine tahvillerinde fiyatlanmış durumda. O da otomatik olarak tüm dünya Eurobondlarına girmiş oluyor. Temel soru şu: tahviller ne kadarlık FED faiz artışı fiyatlamış durumda? Hangi vadeye kadar? Hangi hızda? ve zaman geçtikçe bu beklenti hangi yönde gerçekleşecek? Daha yavaş mı daha hızlı mı? Daha erken mi bitecek daha geç mi?

FED'in tepe noktasını beklemek muhtemelen Eurobond almak için çok geç olacaktır. Piyasa geleceği en az 3-12 ay önceden fiyatlar. Benim FED konusunda 2011'den beri yazdığım genel görüşüm şöyle: beklentiler hep geç realize olur. FED hep daha geç ve daha yavaş hareket eder. Çünkü dünya ekonomisi o beklentilerdeki kadar iyi gitmiyor çoğu zaman. Amerikan ekonomisi dinamik ve canlı. Faizlerin de artmaya devam edeceği kesin. Ancak hızı konusunda heyecan bazen fazla olabiliyor. Son 3 yıla bakın, hep yılın başında 2-4 arası faiz artışı beklenir... ama bir de gerçekte kaç tane arttığına bakın?

2017 ve 2018'de de benzer durum bekliyorum. Şu anki şahsi kanaatim FED faizlerinin 2 yıl içinde 2.00'ye kadar gidebileceği, sonrasındaki gelişmelere göre de platoya oturacağı. Bu noktanın 2.xx 'lerde olmasını bekliyorum. 3.xx 'lü bir FED faizi olması benim için büyük sürpriz olur. Başka deyişle: bana göre faiz artışlarının hemen hemen tamamı zaten şu an ABD tahvillerinde var. Belki hızı değişir bu da piyasayı oynatır. Ancak Eurobondlara asıl yansıyacak şey FED'den çok, gelişmekte olan piyasalara bakış olur. Yani, Türk CDS'leri 245'ten 350'ye mi çıkar? 180'lere mi iner? Eurobondları bu daha çok etkileyecektir orta vadede.