Sadık Üye
Kontrolmatik şu anda zarar açıklayan ama bilanço büyüten bir şirkettir.
Zararın kaynağı operasyon değil, finansmandır.
2025 sonu itibarıyla nakit akış pozitife dönebilir.
2026-2027 döneminde enerji depolama gelirleriyle yeniden kârlı büyüme trendi başlar.
Kıdemli Üye
Bilanço böyle söylemiyor. Brüt kar zararı çok çok kötü. Nasıl bir operasyondan kar etmiş.Originally Posted by carizma
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Sadık Üye
NOT 16 MADDİ DURAN VARLIKLAR
01.01.2025 İlaveler Transfer Çıkış 30.09.2025
Maliyet
Arazi ve Arsalar 1.765.325.343 47.562.951 - (360.263.692) 1.452.624.602
Yer Altı ve Yer Üstü Düzenler 58.700.508 - - (14.939.174) 43.761.334
Binalar 2.865.019.729 323.253.044 - (72.385.546) 3.115.887.227
Makine Tesis ve Cihazlar 3.209.230.954 58.028.100 250.879.705 (17.666.799) 3.500.471.960
Taşıt Araçları 503.898.430 32.226.965 - (42.007.390) 494.118.005
Döşeme ve Demirbaşlar 757.719.187 22.483.176 - (3.948.572) 776.253.791
Yapılmakta Olan Yatırımlar(*) 1.571.336.996 3.336.976.486 (250.879.705) (91.684.019) 4.565.749.758
Özel Maliyetler 5.392.070 311.067 - (1.860.584) 3.842.553
Arama Giderleri 38.765.344 - - - 38.765.344
Toplam 10.775.388.561 3.820.841.789 - (604.755.776) 13.991.474.574
Eksi: Birikmiş İtfa Payları
Yer Altı ve Yer Üstü Düzenler - - - - -
Binalar (105.321.838) (41.035.366) - (146.357.204)
Makine Tesis ve Cihazlar (691.230.533) (218.224.742) - - (909.455.275)
Taşıt Araçları (176.493.920) (77.034.503) - 21.517.002 (232.011.421)
Döşeme ve Demirbaşlar (158.878.588) (74.547.134) - 296.495 (233.129.227)
Özel Maliyetler (3.462.679) (155.262) - (3.617.941)
Toplam (1.135.387.558) (410.997.007) - 21.813.497 (1.524.571.068)
Maddi Duran Varlıklar, net 9.640.001.003 3.409.844.782 - (582.942.279) 12.466.903.506
Sadık Üye
Genel Özet
Maddi duran varlıklar (yani fabrika, makine, bina, yatırım vb.)
01.01.2025 te 9,64 milyar TL iken, 30.09.2025 te 12,46 milyar TL ye çıkmış.
Yani sadece 9 ayda +2,83 milyar TL (yaklaşık %30) artış.
Bu artış, kârlılığı geçici olarak düşüren ama şirket değerini artıran yatırım anlamına geliyor.
2-Kalem Kalem Yorum
Kalem 9A2025deki değişim Yorumu
Arazi ve Arsalar -312,7 milyon TL azalış Muhtemelen arazi satışı veya proje devri (Polatlı dışında bir alanın elden çıkarılması)
Binalar +250,8 milyon TL artış Pomega Polatlı da yeni üretim hattı ve depo inşaatları
Makine, Tesis ve Cihazlar +291 milyon TL net artış Pomega LFP hattı, alüminyum shell hattı, pano üretim hattı yatırımları
Taşıt Araçları -9,8 milyon TL azalış Yenileme veya amortisman etkisi
Döşeme ve Demirbaşlar +18,5 milyon TL artış Yeni ofis ve laboratuvar yatırımları
Yapılmakta Olan Yatırımlar (WIP) +2,99 milyar TL artış (1,57 4,56 milyar TL) Asıl patlama burada! Henüz tamamlanmamış Pomega yatırımları ve yeni fabrika hatları bu kalemde. Şirketin gelecek kârının tohumları burada yatıyor.
Birikmiş İtfa Payları (Amortisman) (1,52 milyar TL) Artış normal; yeni yatırımlar devreye girdikçe amortisman giderleri yükseliyor (zarar nedeni).
3- Ne Anlama Geliyor?
a. Faaliyet dışı zarar yatırımdan kaynaklı
Şirketin bilanço zararı, üretim veya satış düşüklüğünden değil,
bu 3,4 milyar TLlik büyüme yatırımı nedeniyle oluşmuş.
Bu yatırımlar tamamlandığında, amortisman sabit kalırken gelir artar marjlar genişler.
b. Pomega kapasite büyütmesi (kimyasal depolama 4800 m³ + shell hattı)
Maddi duran varlıkların bu artışı, Polatlıdaki LFP hücre üretim hattı ve kimyasal depolama sistemlerinin büyütülmesinden kaynaklanıyor.
Bu tesisler tamamlanınca Pomega’nın üretim kapasitesi 2 GWhden 3,5-4 GWh seviyesine çıkacak.
c. Amortisman etkisiyle geçici kâr baskısı
Birikmiş itfa payları 410 milyon TL artmış.
Bu, muhasebe gereği gider yazılıyor ama nakit çıkışı yok.
Yani bilanço zarar gösterirken aslında şirket fiziksel varlıklarını artırmış.
4-Stratejik Yorum
Gözlem Anlam
Yapılmakta olan yatırımlar 4,56 milyar TL Bu, 2026 da üretim kapasitesi artışı ve yeni ciro anlamına gelir.
Arazilerde azalma Kısmen proje finansmanı için elden çıkarılmış olabilir. Nakit yaratır.
Binalar ve makine artışı Aktif üretim yatırımları hızlanmış; Pomeganın 2. fazı devreye giriyor.
Amortisman artışı Faaliyet kârını düşürür ama vergi avantajı sağlar.
Toplam net duran varlık 12,46 milyar TL Bu, 2024 sonuna göre +2,8 milyar TL artışla yatırım odaklı büyüme bilançosudur.
5-Ne Beklenmeli?
Kısa vadede (4. çeyrek 2025):
Amortisman ve finansman giderleri nedeniyle kâr baskısı sürebilir.
Ancak yatırım tamamlandıkça sabit giderler azalır faaliyet kârı yükselir.
Orta vadede (2026):
Bu yatırımlar devreye girdiğinde, aynı sermaye tabanı ile 2-2,5 kat fazla üretim
kârlılık patlaması.
Maddi duran varlıkların bugünkü artışı, 2026-2027 kârlarının habercisi.
Özetle
Kontrolmatik in zarar açıklamasının temel nedeni,
yatırıma dayalı bilanço genişlemesidir.
9 ayda 3,8 milyar TL lik yeni yatırım yapılmış,
amortisman 411 milyon TL artmış,
ama bu harcamalar gelecekte yüksek gelir getirecek tesislere dönüşüyor.
Bu tabloyu gören bir analist şunu söyler:
Bu bilanço, zarar değil, bir dönüşümün finansal fotoğrafıdır.
Sadık Üye
| Yıl | Maddi Duran Varlıklar (Net) | Artış | Oran |
| ---------- | --------------------------- | ------------------- | ------------- |
| 30.09.2024 | **9,22 milyar TL** | – | – |
| 30.09.2025 | **12,47 milyar TL** | **+3,25 milyar TL** | **%35 artış** |
Sadık Üye
| Kalem | 2024 | 2025 | Değerlendirme |
| ----------------- | --------------- | --------------- | ------------------------------------------------------------------ |
| Brüt Maddi Varlık | 10,28 milyar TL | 13,99 milyar TL | %36 artış – yatırım atağı |
| Amortisman | 397 milyon TL | 411 milyon TL | +14 milyon TL (stabil) |
| Net Varlık Artışı | +3,25 milyar TL | – | Bu kadar artış, 2026 için ciro kapasitesini en az **%50 artırır.** |
Sadık Üye
Sonuç: 2025 Zararı Aslında ''Yatırım Zararıdır ''
Bu tablo şunu söylüyor:
Kontrolmatik bilançosunda zarar değil, geleceğe dönük birikim var.
Maddi duran varlıklar 1 yılda 9,2 milyardan 12,5 milyara çıktı.
Bu 3,25 milyar TLlik genişleme, 2026-2027 kârlarının temelini oluşturuyor.
2026 da beklenen etkiler:
Pomega üretim kapasitesi %70 artış
Amortisman sabit kalacak
Döviz bazlı ihracat (Meksika, ONE Energy, AB) başlayacak
Kârlılık -4 katına çıkacak potansiyele sahip
Sadık Üye
özetle bilanço çok iyi
Gönderi Kuralları
Alıntı yaparak yanıtla
Yer İmleri