DEVA - Deva Holding

[Maslak1]

değerli ortak,

yargısız infaz yapmamak için yarın şirketi de dinleyelim. ortaklara önerim şirketi arayıp, sormalarıdır. çok uzak ihtimal de olsa makul bir açıklamaları olabilir. makul bir açıklama yoksa ve mali tabloyu düzeltmezlerse bunun adı, haksız kar transferi olur.. hukukun işlediği yerde de yaptırımsız kalmaz..

işin ilginç tarafı; ortada kasıt varsa, dipnota neden yazdınız? dipnota yazdıysanız, bir iki cümle de emsal bedel, makul fiyatlama vbye ilişkin bilgi yazınız..

bize, mesela; şöyle bir açıklama yapabilirler: "Saba ile aramızda olan hizmet sözleşmesi fiyatı yıllık enflasyon oranına göre şekillenmektedir. oysa 2022 yılı içinde başta asgari ücret artışları ve enerji fiyatı artışları dolaysıyla, maliyetlerimiz enflasyonun çok üzerinde arttığı için, marjlarımız negatife dönmüştür. şirketimiz 2023 yılı içinde, marjın düzletilmesi için saba ilaç yönetimi ile görüşmelere başlayacaktır... vs vs vs...."

bu açıklama gülünç taraf şu olur; her iki tarafın yöneticisi de aynı kişilerdir.

kendilerin tavsiyem şudur: hata varsa, bir kap ile beyanda bulunun, yatırımcıdan özür dileyin ve fatura keserek mali tbaloyu düzeltin.

genel olarak; vergi kanunları ki oecd kısıtlamalarına da uygun bir yapımız var, hiç değilse; "ebit + %3-5" gibi bir marjla bu işlemlere alt sınır koyar.. kesin bir sınır yoktur, emsal işlemlerde marj aralığı geniştir. ve ayrıca transfer fiyatlamasında birden çok model vardır. her halükarda halka açık şirkete, işlemden zarar yazdırılması açıklama gerektiren bir konudur... önce şirketi dinleyelim.. sonra gerekirse hep birlikte pataklarız..

Saba konusu: mali tabloda yazıldığı gibi değilmiş.. merak edenlerin firmayı aramasını öneririm.. hatta, doğrusunun kamuya resmi olarak firmaca açıklanması işin doğru ve makul olanıdır... firmanın resmi açıklama yapması ve işin doğrusunu açıklaması doğru aksiyon olur.

[Maslak1]

eğer bu sabahki aşırı satışı sebeplerinden biir de bu (saba) ise; firma, bu ifade hatası ile buna sebep olmuş durumdadır.. sağlıklı ve doğru olan yöntem, bir açıklama ile konuyu yatırımcıya bildirmektir.

[Maslak1]

Depores konusu: fiyat düşmüş (sgk iskonto artışı).. Durumu telafi etmek için daha küçük bir formu Temmuz ayında lanse etmişler..

Deva'ın uzun vade (sürdürülerbilir) iş performansı için ana konu değişmiyor:
1-iç piyasa lansmaları (2022de 22 tane molekülde ruhsat alımı.. tick listsinden; inceleyerek raakiplere görece olarak 22 rakamını büyük mü, küçük mü olduğu anlaşılabilir),
2-uluslararası pazar performansı: 2022de %16 büyüme..
3-beklenen biyoteknoloji işi...

diğer konuların bir çoğu konjonktüreldir (dönemsel)..

[value investor]

Değerli ortaklar ,
2022 yıl sonu finansallarla baktığımda çok iç açıcı olmayan göstergeleri burada belirtmek isterim.
Firmanın cari dönemde faaliyetlerin finansmanında kabaca %34 banka kredileri (%28 kv banka kredileri ) %46 da öz kaynaklardan yararlanıyor. Aktifi ise %20 si bankalar , % 20 alacaklar , %23 stoklar , %19 da mdv dan oluşuyor.
2021 yıl sonu finansalları ile karşılaştırıldığında , firmanın bilançoda alacaklar kaleminin artışı göze çarpıyor . (971 mio tl den 1.8 mia tl gelen bir alacak . ) . Yine stoklar kalemi göze çarpıyor . (975 mio tl den 2 mia tl gelen bir stok .)
Peki bu alacak ve stok finansmanı için k.v banka kredilerinde muazzam bir artış var. (784 mio tl den 2,5 mi tl gelen k.v banka kredisi . ) Bu kredilerin vadesi 1 yıldan kısa spot ve rotatif krediler. Umarım spot kredilerdir , faizleri fikslenmiştir. Peki bu kredilerinde hepsi 1 yıl içinde kapanır mı ? Roll eder mi ? Firma faaliyet elde ettiği getiri ile 2,5 mia tl kapama yapabilecek bir potansiyele sahip mi ?
Firmanın öz kaynağı nette artıyor gibi gözüksede , özkaynakların aktife oranı 2021 yıl sonunda % 54 iken , 2022 yıl sonunda %45 e düşmüş oldu . Yani özkaynakların aktif içindeki payı azalıyor . Bunun sebebi net bir şekilde firmanın kar üretememesi enflasyon karşında feci şekilde dumura uğramasıdır. Üstelik bu kar üretemezken alacaklardaki artış , ve bunun finansmanı için kısa vadeli banka kredisinden artış çok net gözükmektedir.
Gelir tablosunda neden kar üretemediği çok net şekilde görülmektedir. Firma , 2021 yılında 2.330 bin tl ciro üretirken , %58 brüt kar marjı , %50 vergi öncesi kar , kur geliri (494 mio tl ) düşürülmesiyle %28,49 marjla çalıştığı görülürken , 2022 yılında ciro 4.477 bin tl ( neredeyse %100 ciro artışı ) olmasına rağmen , %52 brüt kar marjı , %29 vergi öncesi kar , kur geliri ( 424 mio tl ) düşürülmesiyle %19,5 marjla çalıştığı görülmektedir. Yani netde marjlarda bir önceki yıla göre %9 puanlık bir azalış , ciro %100 artışa rağmen 2021 yılı karına yakın bir kar , enflasyonist ortama yenildiğini açıkça göstermiştir . Bu kardaki keskin düşüş firmanın bilançosuna da yansımış , alacakların artmasına , ve bunun finansmanı için de roll etmek zorunda kalacağı kısa vade banka kredillerinde firmanın likidite yapısını bozacak şekilde artışa neden olmuştur.
Umarım bu yıl rüzgar devadan yana eser .

Sevgilerimle

[Cautionary]

Değerli ortaklar ,
2022 yıl sonu finansallarla baktığımda çok iç açıcı olmayan göstergeleri burada belirtmek isterim.
Firmanın cari dönemde faaliyetlerin finansmanında kabaca %34 banka kredileri (%28 kv banka kredileri ) %46 da öz kaynaklardan yararlanıyor. Aktifi ise %20 si bankalar , % 20 alacaklar , %23 stoklar , %19 da mdv dan oluşuyor.
2021 yıl sonu finansalları ile karşılaştırıldığında , firmanın bilançoda alacaklar kaleminin artışı göze çarpıyor . (971 mio tl den 1.8 mia tl gelen bir alacak . ) . Yine stoklar kalemi göze çarpıyor . (975 mio tl den 2 mia tl gelen bir stok .)
Peki bu alacak ve stok finansmanı için k.v banka kredilerinde muazzam bir artış var. (784 mio tl den 2,5 mi tl gelen k.v banka kredisi . ) Bu kredilerin vadesi 1 yıldan kısa spot ve rotatif krediler. Umarım spot kredilerdir , faizleri fikslenmiştir. Peki bu kredilerinde hepsi 1 yıl içinde kapanır mı ? Roll eder mi ? Firma faaliyet elde ettiği getiri ile 2,5 mia tl kapama yapabilecek bir potansiyele sahip mi ?
Firmanın öz kaynağı nette artıyor gibi gözüksede , özkaynakların aktife oranı 2021 yıl sonunda % 54 iken , 2022 yıl sonunda %45 e düşmüş oldu . Yani özkaynakların aktif içindeki payı azalıyor . Bunun sebebi net bir şekilde firmanın kar üretememesi enflasyon karşında feci şekilde dumura uğramasıdır. Üstelik bu kar üretemezken alacaklardaki artış , ve bunun finansmanı için kısa vadeli banka kredisinden artış çok net gözükmektedir.
Gelir tablosunda neden kar üretemediği çok net şekilde görülmektedir. Firma , 2021 yılında 2.330 bin tl ciro üretirken , %58 brüt kar marjı , %50 vergi öncesi kar , kur geliri (494 mio tl ) düşürülmesiyle %28,49 marjla çalıştığı görülürken , 2022 yılında ciro 4.477 bin tl ( neredeyse %100 ciro artışı ) olmasına rağmen , %52 brüt kar marjı , %29 vergi öncesi kar , kur geliri ( 424 mio tl ) düşürülmesiyle %19,5 marjla çalıştığı görülmektedir. Yani netde marjlarda bir önceki yıla göre %9 puanlık bir azalış , ciro %100 artışa rağmen 2021 yılı karına yakın bir kar , enflasyonist ortama yenildiğini açıkça göstermiştir . Bu kardaki keskin düşüş firmanın bilançosuna da yansımış , alacakların artmasına , ve bunun finansmanı için de roll etmek zorunda kalacağı kısa vade banka kredillerinde firmanın likidite yapısını bozacak şekilde artışa neden olmuştur.
Umarım bu yıl rüzgar devadan yana eser .

Sevgilerimle

Güzel bir toparlama olmuş...eline sağlık...bunlar bildiğimiz, az çok tahmin ettiğimiz, 2022 ile geride kalan rakamlar...özellikle stok rakamının yüksek olması çok daha iyi(normalde iyi bir şey olmasa da). Ocak ayında gördüğümüz üzere sektörde %160 ciro büyümesi,(yerli tarafta %180 ciro büyümesi), %20 kutu büyümesi var. Yüksek gibi görülen stok miktarı bu satış hacmiyle hızla eriyecektir.

2021 de karın önemli bir kısmı netkar dan geliyorken, 2022 de makul kur seviyesi nedeniyle döviz pozisyonunun kara katkısı çok azaldı(oransal olarak). Bu nedenle esas faaliyete odaklanmak gerekir diyoruz. orada da artan işçilik ve enerji gibi maliyetleri, satış fiyatına yeterince yansıtılamadığından marjlar daralmıştı.

Şimdi önümüzde 2023 var..geçen yıl da çok kez söyledik, 2023 en gözde sektör olma şansı var ilaç işinin...cironun %100 üzeri büyümesi garanti gibi, maliyetler %50 civarı büyürse, faaliyet karında şaşırtıcı yükselişler görebiliriz. seçime kadar finansman gideri tarafında da çok sürpriz olmaz, faizlerde ciddi bir hareket beklemem...seçim sonrası senaryolara göre, tekrar durumu değerlendirmek gerekir, özellikle finansman maliyeti açısından.

[Maslak1]

sayın value investor, değerlendirme için teşekkürler.
2022 nakit akım ve 2023 nakit akım:
1-2022 yüklü bir yatırım yılıydı; 2023te yeni bir fabrika yatırımı vb olmaz ise; makina ve fabrika yatırımı kaynaklı olarak nakit durumuna bir baskı gelmeyecek,
2-Sektör açısından 2022 karlıllık açısından "zor" yıldı.. Gidişata göre, 2023 bu açıdan avantajlı bir yıl olacak..

eğer eldeki temel parametreleri değiştiren yeni konu olmazsa (her sektörde olabilir); 2023 nakit yaratma kabiliyetinin yüksek olduğu bir yıl olacak. çünkü; daha yüksek bir kar ve daha az bir yatırımın olduğu bir yıl olacak..

cauti ortağın da belirttiği gibi; yüksek stok sevilen bir şey değildir ama "inflation hedge" için de iyi bir araçtır.. yani, 2022de daha ucuza alınan malları, 2023te daha yüksek bir fiyata satmış olacak..

[KAFASINAGÖREYAZAN]

Değerli ortaklar ,
2022 yıl sonu finansallarla baktığımda çok iç açıcı olmayan göstergeleri burada belirtmek isterim.
Firmanın cari dönemde faaliyetlerin finansmanında kabaca %34 banka kredileri (%28 kv banka kredileri ) %46 da öz kaynaklardan yararlanıyor. Aktifi ise %20 si bankalar , % 20 alacaklar , %23 stoklar , %19 da mdv dan oluşuyor.
2021 yıl sonu finansalları ile karşılaştırıldığında , firmanın bilançoda alacaklar kaleminin artışı göze çarpıyor . (971 mio tl den 1.8 mia tl gelen bir alacak . ) . Yine stoklar kalemi göze çarpıyor . (975 mio tl den 2 mia tl gelen bir stok .)
Peki bu alacak ve stok finansmanı için k.v banka kredilerinde muazzam bir artış var. (784 mio tl den 2,5 mi tl gelen k.v banka kredisi . ) Bu kredilerin vadesi 1 yıldan kısa spot ve rotatif krediler. Umarım spot kredilerdir , faizleri fikslenmiştir. Peki bu kredilerinde hepsi 1 yıl içinde kapanır mı ? Roll eder mi ? Firma faaliyet elde ettiği getiri ile 2,5 mia tl kapama yapabilecek bir potansiyele sahip mi ?
Firmanın öz kaynağı nette artıyor gibi gözüksede , özkaynakların aktife oranı 2021 yıl sonunda % 54 iken , 2022 yıl sonunda %45 e düşmüş oldu . Yani özkaynakların aktif içindeki payı azalıyor . Bunun sebebi net bir şekilde firmanın kar üretememesi enflasyon karşında feci şekilde dumura uğramasıdır. Üstelik bu kar üretemezken alacaklardaki artış , ve bunun finansmanı için kısa vadeli banka kredisinden artış çok net gözükmektedir.
Gelir tablosunda neden kar üretemediği çok net şekilde görülmektedir. Firma , 2021 yılında 2.330 bin tl ciro üretirken , %58 brüt kar marjı , %50 vergi öncesi kar , kur geliri (494 mio tl ) düşürülmesiyle %28,49 marjla çalıştığı görülürken , 2022 yılında ciro 4.477 bin tl ( neredeyse %100 ciro artışı ) olmasına rağmen , %52 brüt kar marjı , %29 vergi öncesi kar , kur geliri ( 424 mio tl ) düşürülmesiyle %19,5 marjla çalıştığı görülmektedir. Yani netde marjlarda bir önceki yıla göre %9 puanlık bir azalış , ciro %100 artışa rağmen 2021 yılı karına yakın bir kar , enflasyonist ortama yenildiğini açıkça göstermiştir . Bu kardaki keskin düşüş firmanın bilançosuna da yansımış , alacakların artmasına , ve bunun finansmanı için de roll etmek zorunda kalacağı kısa vade banka kredillerinde firmanın likidite yapısını bozacak şekilde artışa neden olmuştur.
Umarım bu yıl rüzgar devadan yana eser .

Sevgilerimle

kısa vadeli borçlara değinmişsiniz 2,5 milyar olduğunu belirtmişsiniz buradan yola çıkarak şirketin elde ettiği yada edeceği kar ile borç ödenebirliğine de atıfta bulunmuşsunuz. kısa vadeli borca bakarken şirketin elinde bulunan nakit para eurbond ve kur korumalı olarak toplamda 1,76 milyar nakiti bulunmaktadır yani kısa vadeli borç ile elindeki nakit arasındaki fark 740 milyondur bir senede ödeyebilirmiyi düşünürken bu şekilde düşünmek daha doğru olacaktır ayrıca faaliyet karı 1,7 milyara çıkmıştır faaliyet karı bir yılda kabaca 3 kat artmıştır 2023 karını değerlendirirken bunu da göz önünde bulundurmak gerekir. Hangi açıdan baktığınıza bağlı tabi piyasanın nasıl değerlendireceği nasıl fiyatlayacağını göreceğiz ilk gördüğümüz fiyatlama çok sert oldu bunun ne kadarı imtiyazla ilgili bilemiyouruz oda artık her yıl dejavu gibi sanki yeni açıklanmış gibi bir etki yapıyor ayrı bir konu. örnekleyecek olursak bistte zaten sadece bir firma var örnekleyebileceğimiz o firmayla kıyasladığımızda firma bu dönem değerleme yaptı değerlemeli güncel fk sı 14 değerleme yapmasa fk sı 20 olacaktı deva fk 7 % 12 imtiyaz için bu kadar iskonto yiyor piyasada.

[value investor]

kısa vadeli borçlara değinmişsiniz 2,5 milyar olduğunu belirtmişsiniz buradan yola çıkarak şirketin elde ettiği yada edeceği kar ile borç ödenebirliğine de atıfta bulunmuşsunuz. kısa vadeli borca bakarken şirketin elinde bulunan nakit para eurbond ve kur korumalı olarak toplamda 1,76 milyar nakiti bulunmaktadır yani kısa vadeli borç ile elindeki nakit arasındaki fark 740 milyondur bir senede ödeyebilirmiyi düşünürken bu şekilde düşünmek daha doğru olacaktır ayrıca faaliyet karı 1,7 milyara çıkmıştır faaliyet karı bir yılda kabaca 3 kat artmıştır 2023 karını değerlendirirken bunu da göz önünde bulundurmak gerekir. Hangi açıdan baktığınıza bağlı tabi piyasanın nasıl değerlendireceği nasıl fiyatlayacağını göreceğiz ilk gördüğümüz fiyatlama çok sert oldu bunun ne kadarı imtiyazla ilgili bilemiyouruz oda artık her yıl dejavu gibi sanki yeni açıklanmış gibi bir etki yapıyor ayrı bir konu. örnekleyecek olursak bistte zaten sadece bir firma var örnekleyebileceğimiz o firmayla kıyasladığımızda firma bu dönem değerleme yaptı değerlemeli güncel fk sı 14 değerleme yapmasa fk sı 20 olacaktı deva fk 7 % 12 imtiyaz için bu kadar iskonto yiyor piyasada.

Değerli ortak ,
Firmanın nakit dönüşüm süresi : 388 gün ( 122 gün alacak tahsil süresi +270 gün stok tutma süresi -4 gün borç ödeme süresi )

Kendi finansal dipnotlarında mal satış vadesinin 102 gün olduğu yazılmış yani benim bilançodan çıkarıdığım nakit dönüşüm süremle uyumludur.
31 Aralık 2022 ve 31 Aralık 2021 tarihleri itibarıyla Grup vadesi geçmiş ticari ve diğer alacakların tahsil kabiliyeti kalmayan kısmına karşılık ayırmıştır. Geri kalan tutarın tamamı vadesi henüz gelmemiş, tahsil kabiliyeti yüksek alacaklardan oluşmaktadır. Mal satışı ile ilgili ortalama vade 102 gündür (31 Aralık 2021: 98 gün)
Yani firmanın nakit dönüşüm süresi 1 yıldan uzun . Krediler 1 yıldan kısa !!!
Firmanın karı , tahsil edilmiş bir kar değildir. Firmanın cirosuda karı da alacaklardır.. Yani bu karın nakde dönme süresi 1 yıldan uzundur.
Firmanın tuttuğu kmh da , usdbond da firmanın alacaklarının kur riskine korumasına yönelik hedge amaçlıdır. Hepsini de hedge edememekte , 647 mio tl çekli alacağı bankalara vererek ve faize katlanarak hedge yapmaya çalışmaktadır. Kredi kullanım da alacak bakiyesi ile birlikte artmaya devam etmektedir.
Grup, 31 Aralık 2022 itibarıyla, kullanmış olduğu krediler için satışlarına karşılık almış olduğu toplam 647.491.050 TL tutarındaki çeki teminata vermiştir (31 Aralık 2021: 292.364.486 TL).

Sevgilerimle