PETUN - Pınar Et ve Un

[1prometheus]

Gecen yıl gibi grubun en iyi karlılık performası gösteren şirketi. Finansal yapı olarak ta grubun en iyi şirketi.

Arkadaşlar petun konusunda güzel analiz yapmış.
Ama pnsüt ile karşılaştırırken atlanan bir nokta da şu; Pnsüt finasal varlık olarak elinde tuttuğu “pinsu” ve petun” hisse bu yılki borsada işlem değer farkı olmazsaymış bu 40 milyon kar da olmayacakmış. Zaten pinsu hissesi rasyolarına göre aşırı fiyatlanmış olduğundan bu hisse işlem fiyat farkı realist bir kar durumunu yansıtmıyor diye düşünüyorum,

[Emirhan06]

Arkadaşlar petun konusunda güzel analiz yapmış.
Ama pnsüt ile karşılaştırırken atlanan bir nokta da şu; Pnsüt finasal varlık olarak elinde tuttuğu “pinsuâ€� ve petunâ€� hisse bu yılki borsada işlem değer farkı olmazsaymış bu 40 milyon kar da olmayacakmış. Zaten pinsu hissesi rasyolarına göre aşırı fiyatlanmış olduğundan bu hisse işlem fiyat farkı realist bir kar durumunu yansıtmıyor diye düşünüyorum,

Hocam iştiraklerdeki değer artışı bilançonun bir kalemidir. Net kar ise gelir tablosunun.


İştiraklerdeki değer artışı evet aktifinizi arttırır bilançoda ama bu bir gelir değildir mal varlığı artışıdır.


Mesela sizin bir eviniz var bugün 1 milyon ediyor ama seneye 1,5 milyon ederse bu sizin mal varlığınızda artışa sebep olur halbuki aradan geçen o 1 senede sizin cebinize gelen bir gelir değildir o 500 bin. Eğer o evden kira geliriniz varsa , geliriniz kira geliri kadardır evinizin değer artışı değil.


O yüzden Pınar Su veya Pınar etin borsa değerindeki artış Pınar sütün aktiflerini arttırır , net karına etkisi yoktur.


Net kara etki eden şey iştiraklerinizin ne kadar kar ettiği ile alakalı bir durum.

Pınar etin daha az iştiraki olmasına rağmen iştiraklerinden elde ettiği net kar 33 milyonun üstünde , Pınar sütün ise daha fazla iştiraki olmasına rağmen elde ettiği net kar 24 milyon. Bunun tek sebebi var. PETUN'un iştirakleri iyi kar elde etti ve PETUN bunlarda yüksek oranda hisse sahibi olduğu için iyi katkı aldı.


Pınar süt de hemen hemen aynı iştiraklere sahip hatta daha fazlasına. Ama Pınar sütün şansızlığı Pınar su gibi zarar makinasına %8-9 civarında ortak olmasından ve kar eden diğer iştiraklere ise PETUN'a göre daha az oranda iştirak etmesinden kaynaklanıyor ( Çamlı yem , YBP vesaire )

Pınar sütün iştiraklerinden elde ettiği net karın bir kısmını Pınar sudan gelen zarar götürdü. Belki diğer bazı iştiraklerden de zarar etmiş olabilir. Bu yüzden de Petuna göre daha az iştirak geliri elde etti.


Yani siz Pınar süt aslında fazla kar etmiş gibi duruyor , çünkü pınar su ve petunun borsa değerleri yükseldi son 1 senede bu olmasaydı bu 40 milyonu bile edemezdi demek istemişsiniz sanırım ama asıl durum bunun tam tersi.

Pınar su , pınar sütün karını düşürüyor bile bırakın arttırmayı. Bir de tabi ki ödenen yüksek faiz var o da karı çok götürdü.


İşin özeti şu hocam. İştiraklerin borsa değer artışı sizin bilançodaki aktifinizi arttırır ama net kara etkisi yoktur. Net kara etki eden iştiraklerinizin ne kadar kar elde ettiği ile alakalı bir durumdur.

Yani iştiraklerinizin borsa değeri arttığında aktifiniz artar ama o iştirakler zarar ettiyse bu da sizin gelir tablosunda karınızın azalmasına sebep olur Pınar su örneğinde olduğu gibi.


Bilmiyorum tam olarak anlatabildim mi ?

[1prometheus]

Temettü ve bedelsiz potansiyeli var. Bakalım ne kararlar çıkacak.

[işçi74]

34 adet yeni ürün ğirmiş piyasaya

[1prometheus]

Aslında borsadaki pınar gıda grubu şirketler birleşse, her birinin ayrı ayrı azınlık olarak iştirak ettiği iştirak şirketlerinde çoğunluk ve hakim ortaklık durumu oluşur.

Böylece bilançolarda ‘özkaynak veya finasal varlık” olarak muhasebelendirilen bu iştirakler tam konsolide edilir ve hersey daha şefaflaşır!

[Emirhan06]

Son açıklanan bilanço ile PD/DD oranı olarak Ülker'in de altına indik ve sektördeki en ucuz hisseyiz şu anda ( Anadolu efesi gıda şirketi olarak görmüyorum ).


F/K oranı olarak da Ülkere biraz daha yaklaştık. Bu 2 rasyoyu beraber düşünürsek Ülker ile beraber sektörün en ucuz hissesiyiz.


Hisse başı 2,2 lira kar edip hala daha 1,25 PD/DD oranında ve 10 F/K oranında kalmamız mantık dışı olur. O yüzden özellikle önmüzdeki 1-2 hafta hem endeksten hem de diğer grup şirketlerinden pozitif ayrışacağımızı düşünüyorum.


Bir kere kesinlikle Pınar sütten daha pahalı olmalıyız. Pınar sütün PD/DD oranı düşük ama F/K oranı 24-25 civarı. Bizim de en azından 15-16 F/K seviyesine çıkmamız lazım kısa sürede. Bunun da rakamsal karşılığı 33-34 liradır.



Bakalım yarın nasıl bir tepki verecek piyasa.

[derinlikler]

[derinlikler]