BLCYT - Bilici Yatırım

[keko]

başka bir konu da blcyt geçmişte hiç bir zaman ilk çeyrekteki cirosu ,geçmiş yılın son çeyreğini geçmemiş idi...malum 2018 yılı son çeyrekte ciro 50,5 milyon idi normalde 48-50 milyon ciro geleceğini düşünüyordum ama 2018 yılı tüm çeyreklerdeki cirolardan daha fazla bir ciro yaptı...

iplik ithalatında getirilen gümrük vergisi vede pamuk hammadesinin son çeyrekte %7 kadar çıkması ipliğin kıymetini artırmıştır buda net kar marjını olumlu etkilemiştir..bundan dolayı miktar ne kadar azalmış ise de karlılıkta ve ciroda bir düşüş olmayıp tersine artmıştır...

fason üretimteki ciro bir miktar düşmüş görünüyor bunun nedeni de hammadde bundan önceki çeyrekte ucuz iken bir çok firma iplik siparişlerini artırarak stoğa yönelmişlerdir o yüzden de bu çeyrekte fason üretim bir miktar azalmıştır...bu stoklar tükendiğinde tekrardan fason üretiminde artış olması gerekiyor...

kısacası gümrük vergisi ve hammadde fiyat artışları blcytın ürettiği hem ipliği hem de kumaşı değerlendirmiştir..buda bundan sonraki çeyreklerde net kar marjının devam etmesini sağlayacaktır...

[İNCİKSKA]

İhracatçı firma olması nedeniyle kurun artması ciroya ve kara olumlu yansımaktadır. Kar herkese hayırlı olsun. İnşallah fiyatlamaya yansır.

Yatrım tavsiyesi değildir.

[keko]

Alka, gecen yil 5,3 olan ilk ceyrek karini bu yil 6,7 milyona yukseltti ve tepetaklak gitti. Bugunlerde 3,84 f/k uzerinden islem gormekte... Piyasa neye gore fiyatlama yapiyor, bazen hic anlayamiyorum dogrusu... Tabii Alka'nin gorece yuksek miktarlarda pozitif doviz varligi bulunuyordu ve kagit fiyatlarina gelen zamlarla 8-9 milyon TL'lik ilk ceyrek kari beklentisi olusturulmustu... Bazen maalesef, algi her seyin onune gecebiliyor... Burada ise negatif pozisyon nedeniyle hep temkinli bir durus soz konusu oluyor bence. f/k, sanayi kagitlari ortalamasinin yarisina yakin ve de Alka'nin temettu filan nedeniyle sismis fiyatindan cok uzaklarda... Yine de 2-2,5 ya da herhangi bir hedef fiyat vermek ciddi oranda yaniltici olabilir kanaatindeyim, nacizane... 5 ceyrektir istikrarla karini artiriyor, en kotu ceyregini alninin akiyla geride birakti, finansal rasyolar ve dolayisiyla da fiyati bedavanin az uzerinde islem gormekte... Kagidin sig olusu, son birkac gundeki dik durusu beklentinin sonlanmasiyla bozulabilir mi?.. Iste bunu bilmiyoruz ve omrumuz olursa da hep birlikte gorecegiz (insallah) . Yine de kisa vadede ne olursa olsun, verili kosullar altinda orta vadede bu f/k degerini koruyabilmesinin pek de mumkun olmadigini dusunuyorum.
Yatirim tavsiyesi degildir...

alkadaki durumu da aslında güzel özetlemişsiniz..alkanın hala 3,8 fk dan işlem görmesi herşeyi açıklıyor...biz ise hala 2,6 fk larda işlem görüyoruz...bizim de 3,8 fk larda işlem görebilmemiz için %50 çıkış yapmamız lazım...

sizin de dediğiniz gibi alkanın döviz fazlası varken blcyt ın ise döviz açığı var..işte buna rağmen blcyt karını artırmayı başarmıştır...eğer döviz nötr olsaydı bu çeyrekteki satış miktarı ile net kar 10 milyon gelirdi...eğer 2018 yılı ilk çeyreği kadar satış yapsaydı vede döviz de yine nötr kalsaydı işte o vakit de 13 milyon net kar açıklardı...bu şekli ile potansiyeli çok güzel ortaya çıkıyor...blcyt şu ana kadar hisse fiyatı olarak hep düştü ve sanki kötü bilanço gelecek görüntüsü verdi...oysa ki bilanço güzel geldi...piyasadan beklentimiz hissenin çıkması yönündedir...blcyt bir çeşit süpriz yapmıştır..

artık hayırlısı ile bundan sonra ne olur bakıp göreceğiz...piyasa ister hakkını versin isterse de vermesin sonuçta elimizde kaliteli bir hisse olduğunu bilmek insana güven veriyor...büyüyen kar eden ve temetü veren bir şirket hissesi var elimizde...eğer piyasa hakkını vermez ise bakarsınız şirketin bizzat kendileri bu komik fiyatlara müdahale edebilirler...çünkü geçen yıl ki ciroya ve kara rağmen şirket 1,30 fiyatından ta 2,00 civarlarına kadar milyonlarca hisse almaktan çekinmemişti..tekrardan böyle bir şey olabilir..tabi bu sadece bir ihtimaldir...

[keko]

peki bu bilanço bize 2019 yılının ciro ve kar tahmininde nasıl yardımcı olabilir..??

acaba 6,8 çeyrek *4=27,2 milyon yıllık kar mı oluşur ??

bence böyle bir hesap bizi yanlış bilgilere götürür...ben bu hissenin topiğine ilk yorum yaptığımda 2019 yılınd 250 milyon tl ciro 33-35 milyon net kar beklediğimi söylemiş idim...ilk çeyrekten de 6,00-6,5 milyon net kar beklediğimi söylemiştim..ilk çeyrek beklentimin biraz üzerinde bir kar ve ciro geldi...

eğer ilk çeyrek *4 =yıllık kar hesabı doğru olsaydı ! o vakit 2018 yılı ilk çeyrekte 43 milyon ciro *4=172 milyon yıllık ciro vede 5,1 *4=20,4 milyon da net kar gelmesi gerekiyordu...oysaki ciro 193 milyon , net kar ise 26,3 milyon geldi..

o yüzden de o hesap bizi doğru bir hesaba götürmez..birazdan kendi yöntemim ile bir hesaba girişeceğim...

[keko]

öncelikle birinci yoldan bir hesap yapalım sonrasinde ikinci yolu da deneriz..

2018 yılı ilk çeyrekte ciro 43 milyon idi bu yıl ilk çeyrekte ise ciro 52 milyon geldi..aradaki fark %21 dir...bunu geçen yılın 193 milyon cirosuna uyguladığımızda cironun 233 milyon olabileceği ihtimali doğuyor...

net kar da ise 2018 yılındaki 5,1 milyon kar bu çeyrekte 6,8 milyona çıkmış ...burdaki değişim de %33 tür...o halde 2018 yılının tüm karı olan 26,3 milyonu %33 artırdığımızda 34,98 milyon ortaya çıkıyor...

2019 yılında 2018 yılı şartlarında 233 milyon ciro, kabaca 35 milyon net kar bırakır...

peki 2018 yılı şartları nedir ?? 2018 yılı şartlarında döviz %40 çıkmış idi...malum blcyt ın 59,7 milyon döviz açığı vardı ve geçen yıl dövizin çıkışından tam 20-24 milyon civarı kar törpülenmesi oluşmuş idi...işte 2019 yılı başındaki 5,3 tl olan doların aynı miktarda çıkması ile 233 milyon ciro vede 35 milyon kar yapabileceğiz...buda demek oluyor ki dolar ta 7,42 ye çıksa dahi bu hesabımız doğru çıkacak demektir...eğer ki dolar yıl sonuna kadar bu miktara ulaşamazsa o vakit blcyt ın karı daha da artacak demektir..blcyt 2018 yılı son çeyrekte dövizin %12 düşmesi ile daha önceki çeyreklerde 6 milyon civarı gelen karı aniden 13 milyona çıkmış idi..yani dövizin nötr kalması veya aşağı inmesi blcytı doğrudan doğruya olumlu etkiliyor ve karını artırıyor...

gerçi satışlarının çoğu da zaten döviz bazlıdır fakat şu anda çeyreksel bazda cirosu 52 milyon iken döviz açığı ise bu dönem başında 59,7 milyon tl civarı idi...yani açığı daha fazla olduğu için dövizin yükselmesi şu anda şirketi bir miktar olumsuz etkiliyor...

[Kazançkapısı]

https://i.hizliresim.com/oXb3G2.png
Radara girmeye başlıyor..

[keko]

ikinci yol hesaplamamız ise aşağı yukarı ilk yolun sonucunu verecektir ...ikinci yolda oranlar kullanarak sonuca ulaşabiliyorum ..buda bir sürü hesap kitap yapmayı gerektiriyor ve uzun bir yoldur..kabaca ilk yolun sonucu bize aşağı yukarı doğruya yakın bir sonuç verecektir...

tabi blcyt ın karını bu yıl dövizin çıkış miktarı vede hammadde fiyatları vede ekonomik krizin seyri de etkileyecektir..ama şu şartlarda vede olası 2018 yılı şartlar aynı şekilde vuku bulursa oluşacak ciro ve kar da hesapladığımız şekilde olacaktır...

[keko]

dünkü fk değerimiz 2,6 civarı idi..bu gün aynı fk dan değerlenecek olursak fiyatımızın 2,07 olması lazım...bakalım piyasa nasıl davranacak..?? blcyt kaliteli ve kelepir fiyatında bu bilanço ile daha da ucuzladı...