LOGO - Logo Yazılım

[kapadokya]

Kar oranı gene artmış inşallah güzel olacak herşey

Romanya'da ciro da ciddi artış olmasına ragmen henüz kar'a katkısı yok. Az da olsa yine zarar var Romanya operasyonlarından.
Kar yine Türkiye içi işlerden gelmiş.
Geçen sene 37M bu sene 52M.

[adestim]

Logo Yazılım

Kapanış (TL) : 32.5 - Hedef Fiyat (TL) : 48.2 - Piyasa Deg.(TL) : 813 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.81 ?

LOGO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 48.31 Analist: kdemirak@isyatirim.com.tr

LOGO 3Ç18: Beklentilerin hafif altında net kar, yılsonu beklentilerinde riskler aşağı yönlü

Logo Yazılım, 3Ç18'de yıllık %20 artışla 18 milyon TL net kar elde etti. Bu rakam bizim ve konsensüs beklentisi 20 milyon TL'nin bir miktar altında. Net kar tarafında görülen sapmanın en önemli nedeni, beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen etkin vergi oranı oldu.

Logo'nun konsolide cirosu, Romanya operasyonlarının artan katkısının etkisi ile yıllık bazda %37 artış ile 77mn TL'ye ulaştı (İŞY:76mn TL, Piyasa:75mn TL). Romanya operasyonlarının 3Ç18 cirosu, zayıf TL ve yeni müşteri kazanımlarının etkisi ile yıllık bazda 84% artışla 31mn TL'ye yükseldi. Türkiye operasyonlarının cirosu ise görece zayıf kalarak, %17 artış ile 47mn TL'ye ulaştı.

Şirketin FAVÖK'ü yıllık bazda %28 artış ile 27 milyon TL'ye ulaşırken, bizim konsensüs beklentisi 26mn TL'ye paralel gerçekleşti. Geçen yılki görünümün aksine, Romanya operasyonlarının artan katkısı FAVÖK büyümesini destekledi. Romanya operasyonlarının 3Ç18 FAVÖK'ü 4,4 milyon TL'ye ulaşırken (3Ç18 FAVÖK: -0.5mn TL), Türkiye operasyonlarında FAVÖK yıllık sadece %6 artarak 23 milyon TL'ye ulaştı. Türkiye operasyonlarında artan pazarlama ve personel harcamalarına ek olarak, göre zayıf kalan ciro büyümesi operasyonel karlılığın zayıf kalmasında öne çıkan etkenler oldu.

Şirket, Türkiye'de talebin özellikle Ekim ayında yavaşlaması nedeni ile Türkiye operasyonları için yılsonu hedeflerinde aşağı yönlü risk görmektedir. Romanya operasyonları için öngörülen 2018 FAVÖK rakamının %95'ine ise 9A18 itibariyle ulaşılmıştır. Logo, 2018'de 101 milyon TL FAVÖK gerçekleştirmeyi öngörmektedir. (Türkiye'den 97 milyon TL, Romanya'dan 10 milyon TL ve diğer operasyonlardan gelecek 7mn TL negatif katkı). 3Ç18 rakamları, güçlü Romanya /Zayıf Türkiye olarak karışık bir tablo çizse de, Türkiye operasyonlarındaki yavaşlama göstergelerini olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Romanya'nın artan katkısının, Türkiye operasyonlarındaki öngörülen yavaşlamayı telafi etmek için yeterli olmayabileceğini ve şirketin 2018 yılı hedeflerinin altında kalabileceğini öngörüyoruz. Dolaylısı ile şirketin sonuçlara, Türkiye'de Ekim ayında görülen göre zayıf talep ve net karda görülen hafif aşağı yönlü sapma nedeni ile olumsuz tepki göstermesini bekliyoruz.

[çtn6161]

Şirket yönetimi bence becerikli şirketi iyi yonetiyorlar uzun yıllar yatırımcısı olunması gereken bir hisse devir teknoloji devri ve bizim ülkede bu işi en iyi yapan şirket logo önümüzdeki yıllarda Romanya ve Hindistan'da getiriler olacaktir çok daha büyük bir şirket olma yönünde ilerliyor. Piyasalar normal olsa ülke ekonomik olarak iyi bir dönemde olsa bu bilançoda bile yüzde 10 üzeri yapardı ama hisseye yön verende haklı ne gerek var sular durulana kadar bu şekil devam ettirecek sanırım geleceği olan bir sirketteyiz inşallah zamanı gelince beklemenin keyfini yaşayacağız mevlam ne eylerse güzel eyler

[çtn6161]

Gene gol olmadı bu hafta zaten hiç varlık gösteremedi bugün açısini çıkartır dedim gene saldı

[çtn6161]

Bilanco da kar geçen sene bu zamana göre yüzde 40 artmış hisse yüzde 40 değer kaybetmiş )

[Bluelife]

Bu nasıl iş anlamak mümkün değil , böyle değer kaybı olurmu ne oldu şimdi

[çtn6161]

Bencede mantıklı değil belki biri satmak istedi hissede aşağıya indi yada korkutmaya çalışıyorlar ki kim korkar ki bu hisseden hisse her dönem karını artırıyor kaldiki yurd dışındaki iştiraklerden de para gelmeye başladığında karı daha da artacak hisse geçen seneye göre karını yüzde 40 artırmış fiyatı yüzde 50 düşmüş bundan daha iyi bir hisse olabilir mi bence süper bir hissedeyim bu hissedeki beklentilerim hisseye girdigimde belirledigim hedeften çok daha yukarı çıkardım uzun yıllar bu hissede durulmalı önümüzdeki yılı çok birşey beklemeden bekleyeceğim ama hisse cok iyi yönetilen bir şirketin inşallah güzel günler göreceğiz bu hissede sabretmek gerek gönül ister alınca yukarı yapsın zararda değilde karda bekleme ama oda bizim nasibimiz

[Bluelife]

Yani ne diyelim en iyilerden biriydi ama malesef artık güven vermiyor, devamlı düşen bir kağıt haline geldi buda.