CE ile temel ve teknik analiz

[Cemal Erzengin]

Ekonomiden olumlu sinyaller alınana ve teknik göstergeler uygun hale gelene dek, bist'den uzak durmak gerek. Bist dolar bazında 2008 krizindeki diplerine çok yaklaştı,eğer bu seviyeler aşağı kırılırsa,bist de yeni dip arayışı olabilir.

Dolar teknik olarak alıma uygun hale gelince portföye %30-40 arası döviz koyulabilir. Ekonomi idaresinin hatalarının ceremesini tüm vatandaşlar olarak ödüyoruz,enflasyon satın alma gücümüzü azalttı,ancak sineye çekmekten başka bir çaremiz yok. TL ve dövizlerimizi sistemde tutmak özellikle bugünler için bir vatandaşlık görevidir. Umarız bu krizi yeni yaralar almadan kapatırız.

Borsa ve döviz işlemi yapan yatırımcıların karanlık sularda yüzdüğü gerçeğini bilmeleri gerekir.Ve esas olan paramızı reel olarak korumaktır.

Küresel oynaklık için bu defa Apple seçildi. Apple'nin satış tahminlerini düşürmesi ile adeta yer yarinden oynadı. Dow'un faiz artışları nedeniyle daha fazla yükselemeyeceğinin anlaşılması ile kar realizasyonları başladı ve Apple kurban seçildi. Dow alım için uygun seviyelere geldiğinde,olumsuzluklar unutulacaktır.

[Cemal Erzengin]

USD-TRY GRAFİĞİ

Medyada faiz indiriminden bahsediliyor,halbuki küresel spekülatörlerin ekmeğine yağ sürülüyor.Şu an potansiyel kur atağını frenleyen tek koruma faiz.Alttaki grafik yapılan hazırlığı çok açık gösteriyor. Sanki geniş açılı,zamana yayılan,oynak U formasyonunun başındayız..

[Cemal Erzengin]

Trump'ın danışmanı: ABD’nin Suriye’den çekilmesi ön koşula bağlı.
Yarın Ankara'ya gelmesi beklenen ABD liderinin Ulusal Güvenlik Danışmanı Bolton, İsrail'de yaptığı açıklamada terör örgütü YPG'yi korudu. Bolton, Amerika’nın Suriye’den çekilmesinin Türkiye’nin 'Kürt savaşçıların' güvenliğini garanti etmesi koşuluna bağlı olduğunu söyledi.

ABD bu defa terör örgütünü desteklediğini açık açık ilan etti. Trump'ın ''Suriye'den çekiliyoruz'' açıklamasının bir aldatmaca olduğunu ifade etmiştik.Şimdi Türkiye vakit geçirmeden sınırımıza abd tarafından yerleştirilmiş terör örgütünü en kısa zamanda bertaraf etmek zorundadır. Zaten devlet yetkilileri Trump'un açıklamalarına inanmamış olmalılar ki,tüm sınır boyunca askeri yığınağımız devam etmektedir.

************************************************** *************************
Piyasalara dönersek:

Dolar bugün 20 günlük ortalamaları test etti ve portföylerine koymak isteyenlere alım imkanı verdi.
Bist üst üste iki gün ciddi prim yapmasına rağmen,hala teknik ve temel açıdan pozisyon almak için yeterli değil.

[Cemal Erzengin]

Ekonomin yeni kamburları !!!

Ülkemizin büyümesinin ve gelişmesinin temelinde ulaştırma yatırımları geliyor. Ancak gelir garantisi verilerek yapılan bu yatırımların kamusal faydası yanında,kamusal maliyetini de göz ardı etmemek gerekiyor. Bu yüzden fayda-maliyet analizlerinin dikkatlice yapılarak,faydanın bugünkü değerini,maliyetin bugünkü değeri ile kıyaslamak zarurettir. Ülkemizin kalkınması,sanayi ve endüstrinin büyümesi,özellikle büyük ulaşım yatırımları için gelir garantili dış finansmana dayalı yap-işlet-devret modeli uygulanmaktadır.

Ülkemizde son yıllarda yapılan bu tip yatırımlar milyarlarca dolar tutara ulaşmıştır.Nihayette bu yatırımların finansmanı dış kredilere dayanmakta ve geri dönüşüm için müteahhit firmalara 10 yıldan başlayan sürelerde gelir garantisi verilmektedir.Ancak sahada yatırımlardan faydalananlardan elde edilen gelirler,gelir garantisini kaşılamamakta ve yeterli olmayan tutarlar hazineden karşılanmaktadır. Eğer fayda-maliyet analizleri yanlış yapılıyorsa ,gelecek yıllarda yeni gerçekleşen yatırımlarla beraber,hazinenin gelir garantisinden kaynaklanan tl yükümlülükleri ve dış finansmandan kaynaklanan döviz cinsinden borç ödemeleri nedeniyle ekonomide yeni kamburlar oluşacaktır.

[Cemal Erzengin]

BORÇ YAPILANDIRMALARI ve YENİ KUR ATAKLARI !!!

1-Halkbank esnaf ve sanatkârlara yılın ilk 3 ayında düşük (yüzde 4-5) faizli 10 milyar TL, yılın tamamında ise toplam 22 Milyar TL Esnaf Kredisi desteği vereceğini açıkladı.

2-Kredi kartı borcunu ödemekte zorlanan vatandaşlara, Ziraat Bankası aracılığıyla, kredi kartı borçları tek bir çatı altında toplanacak. Hangi banka olursa olsun, Buradan alınan krediyle borçlar kapanacak.Faiz oranları 1.10..

3-Ziraat Bankası, Kulüplerin Bütün Borçlarını yapılandıracak.
Ziraat Bankası, Süper Lig takımlarından en alt lige kadar borcu bulunan kulüplerin borçlarını ödeyerek yeniden yapılandıracak.

4-Ziraat Bankası'nın 2018 yılında başlayan ve ekonomik gelişmelerden olumsuz etkilenen tarım sektörü üreticilerin kredilerini 12 aya kadar vadelendirme hakkı devam ediyor ve yapılandırmanın son tarihi 30 Haziran 2019.

*********************************************
2018 ekonomik krizinin olumsuz etkilerini ortadan kaldırmak için ekonomi idaresi borç yapılandırmalarına hız vermiş durumda ve alınan kararlar yerindedir.Ancak burada önemli olan borç yapılandırmalarının 2018 de ki KGF kredileri gibi ,yeni bir enflasyonist baskılara neden olmamasıdır. Bilindi üzere KGF kredileri ekonomiyi toptan olumsuz etkilemiş ve derin bir krize sokmuştu ve halen de olumsuzluklar sürüyor.

Gündemdeki yapılandırmaların finansal kaynağı MB'nın 2018 yılında elde ettiği 37 milyarlık karı hazineye devretmesidir. MB'nın 37 milyarlık karı,rezervlerdeki kur artışı,mevcut tl ler için faiz işletilmesi,döviz depo ihalelerinden,swap ve viop işlemlerinden sağladığı kazançlardır.Burada püf noktası rezervlerdeki kur artış karının hesabi bir kazanç olduğudur,bu hesabi karın fiziksel paraya dönüştürülerek hazineye devri sakıncalıdır ve enflasyonist etkileri olacaktır.döviz depo ihalesine katılan sanayici ve ihracatçılar ve swap, viop işlemlerin muhatapları inanılmaz zararlarla karşılaştı ama bu zararlar MB hanesine kar yazdı. MB'nın döviz piyasalarını istikrara kavuşturma önlemleri alma yerine,dövizde oynaklığı artırarak düşüşe oynaması,enflasyonda kalıcı bir etkiye neden oldu ve döviz gerilemesine rağmen fiyatlar geri gelmedi.ihracatçı ve sanayiciye yardımcı olma babında bir taraftan tl karşılığı döviz ihalesi açacaksın,bir taraftan da dövizi geriletmek için elinden geleni yapacaksın.tüm bunlar etik değildi.

Kredi yapılandırmalarının olumlu veya olumsuz etkileri 4-5 ay sonra ortaya çıkacaktır. Olumlu etkiler piyasaların açılması yönünde,olumsuz etkiler ise enflasyonist baskılar ve yeni bir kur atağı şeklinde olacaktır.Hangisinin olacağını kesinleştirmek için çok detaylı hesaplamalara ihtiyaç vardır.

Yatırımcılar olumsuz etkilerin baskın olacağı kanaatini taşıyorlarsa,döviz pozisyonlarını yoğunlaştırmaları gerekir. Diğer bir hususta seçimlerden sonra İMF'ye kredi için başvurulacağı dedikodularıdır. Gelecek bir yazımızda imf kredisine başvurma ve sürecinde döviz ve borsanın nasıl tepki vereceğini açıklayacağım.

[Cemal Erzengin]

TARİH TEKERRÜRDEN İBARETMİŞ !!!

13 bankanın kendi inisiyatifiyle ortaya koyduğu KOBİ Değer Kredisi'nin Hazine'ye etkisinin olmayacağı açıklandı.
Buna göre toplam 40 bin işletmeye kredi verilecek. 6 ay ödemesiz kredi için yüzde 1.54 faiz oranı uygulanacak. KOBİ'lere sağlanacak paketin toplam büyüklüğü 20 milyar TL olacak.
KOBİ Değer Paketi ile imalatçı ve ihracatçılar başta olmak üzere yıllık cirosu 25 milyon TL'nin altında olan mikro ve küçük ölçekli işletmelere finansman imkanı sağlanacak.
Hizmet sektöründeki şirketlere azami 500 bin TL destek sağlanacak.
İmalatçı ve ihracatçı şirketlere azami 1 milyon, hizmet sektöründeki şirketlere azami 500 bin TL kredi verilecek.
toplamda 40 bin işletmenin kredilerden faydalandırılması hedefleniyor.
************************************************** **************
Sanki 2018 krizi yeniden canlandırılmak isteniyor.Bankaların kendi kaynaklarından 40 bin işletmeye verilecek bu kredilerin olumlu etkilerden çok olumsuz etkileri olacaktır.Bir kere bankaların kendi öz kaynakları zaten zayıflamış durumda. İmalatçı ve ihracatçı şirketlere verilecek 1 milyon kredi,çerez parası gibi bir şey,bana göre bir faydası olmayacak.Sonrasında bu kredilerin 1/4 ü nün batması muhtemel.Aslında 20 milyar kredinin katma değeri yüksek ürün üretip,ihraç eden büyük firmalara verilmesi makro ekonomi açısından daha uygun olurdu. Ancak yetki elbette siyasi erkin.

Borsa yatırımcıları,banka hisseleri konusunda azami dikkatli olmalı.

[Cemal Erzengin]

İMF-BORSA-KUR 1

2018 yılında ekonomisi duvara çarpan iki ülkeden biri olan Arjantin'in İMF'ye kredi başvurusu ve sonrasında ki süreci incelemekle başlıyoruz. Arjantin faizleri %40'a kadar yükseltmesine rağmen pezo'daki kayıp durmamıştı,ancak imf kredisi ile kendini toparlayabildi.Türkiye'de ise faizler 6.25 puan artırılıp,yüzde 24'e çıkarılınca tl, imf'siz değer kazanmaya başladı.Ancak bunda merkezin intikam bazlı işlemlerini göz ardı etmemek gerek.

Arjantin 8 Mayıs'ta IMF'ye kredi için başvurmuştu. 28.Eylül.2018'de 50 milyar dolarlık anlaşmaya varmıştı,daha sonra ise kredi tutarı 57 milyar dolara çıkarılmıştı.İMF kredi şartı olarak Arjantin Merkez Bankası'nın güç kaybeden pesoya tüm gücüyle destek vermesini şart koştu.

Alttaki grafikte Arjantin Merval endeksinin,kendi milli paraları pezo cinsinden imf kredisi gelişmesi karşısında seyrini dikkatle takip ediyoruz.Bir sonraki grafiklerde ise Arjantin Pezosu ve Merval endeksinin dolar cinsinden grafikleri ile yola devam edeceğiz.Böylece İmf kredi sürecinde Arjantin pezosu ve Merval endeksinin seyrini takip edeceğiz.

[Cemal Erzengin]

İMF-BORSA-KUR 2

DOLAR CİNSİNDEN MERVAL ENDEKSİ



USD / ARS (Arjnantin pezosu )



Dolar bazlı grafiklerden Arjantin borsası ve milli parası pezo'nun,krizle birlikte hızla değer kaybettiği ancak İMF kredisinden sonra dalgalı yatay bir seyir izlediği görülmektedir. Bizde ise yeni bir krizin tohumlarını atar,borç parayla milli şahlanış ilan eder,doları tek kelime ile ezerdik!!!