CE ile temel ve teknik analiz

[Cemal Erzengin]

Ekonomiden olumlu sinyaller alýnana ve teknik göstergeler uygun hale gelene dek, bist'den uzak durmak gerek. Bist dolar bazýnda 2008 krizindeki diplerine çok yaklaþtý,eðer bu seviyeler aþaðý kýrýlýrsa,bist de yeni dip arayýþý olabilir.

Dolar teknik olarak alýma uygun hale gelince portföye %30-40 arasý döviz koyulabilir. Ekonomi idaresinin hatalarýnýn ceremesini tüm vatandaþlar olarak ödüyoruz,enflasyon satýn alma gücümüzü azalttý,ancak sineye çekmekten baþka bir çaremiz yok. TL ve dövizlerimizi sistemde tutmak özellikle bugünler için bir vatandaþlýk görevidir. Umarýz bu krizi yeni yaralar almadan kapatýrýz.

Borsa ve döviz iþlemi yapan yatýrýmcýlarýn karanlýk sularda yüzdüðü gerçeðini bilmeleri gerekir.Ve esas olan paramýzý reel olarak korumaktýr.

Küresel oynaklýk için bu defa Apple seçildi. Apple'nin satýþ tahminlerini düþürmesi ile adeta yer yarinden oynadý. Dow'un faiz artýþlarý nedeniyle daha fazla yükselemeyeceðinin anlaþýlmasý ile kar realizasyonlarý baþladý ve Apple kurban seçildi. Dow alým için uygun seviyelere geldiðinde,olumsuzluklar unutulacaktýr.

[Cemal Erzengin]

USD-TRY GRAFÝÐÝ

Medyada faiz indiriminden bahsediliyor,halbuki küresel spekülatörlerin ekmeðine yað sürülüyor.Þu an potansiyel kur ataðýný frenleyen tek koruma faiz.Alttaki grafik yapýlan hazýrlýðý çok açýk gösteriyor. Sanki geniþ açýlý,zamana yayýlan,oynak U formasyonunun baþýndayýz..

[Cemal Erzengin]

Trump'ýn danýþmaný: ABD’nin Suriye’den çekilmesi ön koþula baðlý.
Yarýn Ankara'ya gelmesi beklenen ABD liderinin Ulusal Güvenlik Danýþmaný Bolton, Ýsrail'de yaptýðý açýklamada terör örgütü YPG'yi korudu. Bolton, Amerika’nýn Suriye’den çekilmesinin Türkiye’nin 'Kürt savaþçýlarýn' güvenliðini garanti etmesi koþuluna baðlý olduðunu söyledi.

ABD bu defa terör örgütünü desteklediðini açýk açýk ilan etti. Trump'ýn ''Suriye'den çekiliyoruz'' açýklamasýnýn bir aldatmaca olduðunu ifade etmiþtik.Þimdi Türkiye vakit geçirmeden sýnýrýmýza abd tarafýndan yerleþtirilmiþ terör örgütünü en kýsa zamanda bertaraf etmek zorundadýr. Zaten devlet yetkilileri Trump'un açýklamalarýna inanmamýþ olmalýlar ki,tüm sýnýr boyunca askeri yýðýnaðýmýz devam etmektedir.

************************************************** *************************
Piyasalara dönersek:

Dolar bugün 20 günlük ortalamalarý test etti ve portföylerine koymak isteyenlere alým imkaný verdi.
Bist üst üste iki gün ciddi prim yapmasýna raðmen,hala teknik ve temel açýdan pozisyon almak için yeterli deðil.

[Cemal Erzengin]

Ekonomin yeni kamburlarý !!!

Ülkemizin büyümesinin ve geliþmesinin temelinde ulaþtýrma yatýrýmlarý geliyor. Ancak gelir garantisi verilerek yapýlan bu yatýrýmlarýn kamusal faydasý yanýnda,kamusal maliyetini de göz ardý etmemek gerekiyor. Bu yüzden fayda-maliyet analizlerinin dikkatlice yapýlarak,faydanýn bugünkü deðerini,maliyetin bugünkü deðeri ile kýyaslamak zarurettir. Ülkemizin kalkýnmasý,sanayi ve endüstrinin büyümesi,özellikle büyük ulaþým yatýrýmlarý için gelir garantili dýþ finansmana dayalý yap-iþlet-devret modeli uygulanmaktadýr.

Ülkemizde son yýllarda yapýlan bu tip yatýrýmlar milyarlarca dolar tutara ulaþmýþtýr.Nihayette bu yatýrýmlarýn finansmaný dýþ kredilere dayanmakta ve geri dönüþüm için müteahhit firmalara 10 yýldan baþlayan sürelerde gelir garantisi verilmektedir.Ancak sahada yatýrýmlardan faydalananlardan elde edilen gelirler,gelir garantisini kaþýlamamakta ve yeterli olmayan tutarlar hazineden karþýlanmaktadýr. Eðer fayda-maliyet analizleri yanlýþ yapýlýyorsa ,gelecek yýllarda yeni gerçekleþen yatýrýmlarla beraber,hazinenin gelir garantisinden kaynaklanan tl yükümlülükleri ve dýþ finansmandan kaynaklanan döviz cinsinden borç ödemeleri nedeniyle ekonomide yeni kamburlar oluþacaktýr.

[Cemal Erzengin]

BORÇ YAPILANDIRMALARI ve YENÝ KUR ATAKLARI !!!

1-Halkbank esnaf ve sanatkârlara yýlýn ilk 3 ayýnda düþük (yüzde 4-5) faizli 10 milyar TL, yýlýn tamamýnda ise toplam 22 Milyar TL Esnaf Kredisi desteði vereceðini açýkladý.

2-Kredi kartý borcunu ödemekte zorlanan vatandaþlara, Ziraat Bankasý aracýlýðýyla, kredi kartý borçlarý tek bir çatý altýnda toplanacak. Hangi banka olursa olsun, Buradan alýnan krediyle borçlar kapanacak.Faiz oranlarý 1.10..

3-Ziraat Bankasý, Kulüplerin Bütün Borçlarýný yapýlandýracak.
Ziraat Bankasý, Süper Lig takýmlarýndan en alt lige kadar borcu bulunan kulüplerin borçlarýný ödeyerek yeniden yapýlandýracak.

4-Ziraat Bankasý'nýn 2018 yýlýnda baþlayan ve ekonomik geliþmelerden olumsuz etkilenen tarým sektörü üreticilerin kredilerini 12 aya kadar vadelendirme hakký devam ediyor ve yapýlandýrmanýn son tarihi 30 Haziran 2019.

*********************************************
2018 ekonomik krizinin olumsuz etkilerini ortadan kaldýrmak için ekonomi idaresi borç yapýlandýrmalarýna hýz vermiþ durumda ve alýnan kararlar yerindedir.Ancak burada önemli olan borç yapýlandýrmalarýnýn 2018 de ki KGF kredileri gibi ,yeni bir enflasyonist baskýlara neden olmamasýdýr. Bilindi üzere KGF kredileri ekonomiyi toptan olumsuz etkilemiþ ve derin bir krize sokmuþtu ve halen de olumsuzluklar sürüyor.

Gündemdeki yapýlandýrmalarýn finansal kaynaðý MB'nýn 2018 yýlýnda elde ettiði 37 milyarlýk karý hazineye devretmesidir. MB'nýn 37 milyarlýk karý,rezervlerdeki kur artýþý,mevcut tl ler için faiz iþletilmesi,döviz depo ihalelerinden,swap ve viop iþlemlerinden saðladýðý kazançlardýr.Burada püf noktasý rezervlerdeki kur artýþ karýnýn hesabi bir kazanç olduðudur,bu hesabi karýn fiziksel paraya dönüþtürülerek hazineye devri sakýncalýdýr ve enflasyonist etkileri olacaktýr.döviz depo ihalesine katýlan sanayici ve ihracatçýlar ve swap, viop iþlemlerin muhataplarý inanýlmaz zararlarla karþýlaþtý ama bu zararlar MB hanesine kar yazdý. MB'nýn döviz piyasalarýný istikrara kavuþturma önlemleri alma yerine,dövizde oynaklýðý artýrarak düþüþe oynamasý,enflasyonda kalýcý bir etkiye neden oldu ve döviz gerilemesine raðmen fiyatlar geri gelmedi.ihracatçý ve sanayiciye yardýmcý olma babýnda bir taraftan tl karþýlýðý döviz ihalesi açacaksýn,bir taraftan da dövizi geriletmek için elinden geleni yapacaksýn.tüm bunlar etik deðildi.

Kredi yapýlandýrmalarýnýn olumlu veya olumsuz etkileri 4-5 ay sonra ortaya çýkacaktýr. Olumlu etkiler piyasalarýn açýlmasý yönünde,olumsuz etkiler ise enflasyonist baskýlar ve yeni bir kur ataðý þeklinde olacaktýr.Hangisinin olacaðýný kesinleþtirmek için çok detaylý hesaplamalara ihtiyaç vardýr.

Yatýrýmcýlar olumsuz etkilerin baskýn olacaðý kanaatini taþýyorlarsa,döviz pozisyonlarýný yoðunlaþtýrmalarý gerekir. Diðer bir hususta seçimlerden sonra ÝMF'ye kredi için baþvurulacaðý dedikodularýdýr. Gelecek bir yazýmýzda imf kredisine baþvurma ve sürecinde döviz ve borsanýn nasýl tepki vereceðini açýklayacaðým.

[Cemal Erzengin]

TARÝH TEKERRÜRDEN ÝBARETMÝÞ !!!

13 bankanýn kendi inisiyatifiyle ortaya koyduðu KOBÝ Deðer Kredisi'nin Hazine'ye etkisinin olmayacaðý açýklandý.
Buna göre toplam 40 bin iþletmeye kredi verilecek. 6 ay ödemesiz kredi için yüzde 1.54 faiz oraný uygulanacak. KOBÝ'lere saðlanacak paketin toplam büyüklüðü 20 milyar TL olacak.
KOBÝ Deðer Paketi ile imalatçý ve ihracatçýlar baþta olmak üzere yýllýk cirosu 25 milyon TL'nin altýnda olan mikro ve küçük ölçekli iþletmelere finansman imkaný saðlanacak.
Hizmet sektöründeki þirketlere azami 500 bin TL destek saðlanacak.
Ýmalatçý ve ihracatçý þirketlere azami 1 milyon, hizmet sektöründeki þirketlere azami 500 bin TL kredi verilecek.
toplamda 40 bin iþletmenin kredilerden faydalandýrýlmasý hedefleniyor.
************************************************** **************
Sanki 2018 krizi yeniden canlandýrýlmak isteniyor.Bankalarýn kendi kaynaklarýndan 40 bin iþletmeye verilecek bu kredilerin olumlu etkilerden çok olumsuz etkileri olacaktýr.Bir kere bankalarýn kendi öz kaynaklarý zaten zayýflamýþ durumda. Ýmalatçý ve ihracatçý þirketlere verilecek 1 milyon kredi,çerez parasý gibi bir þey,bana göre bir faydasý olmayacak.Sonrasýnda bu kredilerin 1/4 ü nün batmasý muhtemel.Aslýnda 20 milyar kredinin katma deðeri yüksek ürün üretip,ihraç eden büyük firmalara verilmesi makro ekonomi açýsýndan daha uygun olurdu. Ancak yetki elbette siyasi erkin.

Borsa yatýrýmcýlarý,banka hisseleri konusunda azami dikkatli olmalý.

[Cemal Erzengin]

ÝMF-BORSA-KUR 1

2018 yýlýnda ekonomisi duvara çarpan iki ülkeden biri olan Arjantin'in ÝMF'ye kredi baþvurusu ve sonrasýnda ki süreci incelemekle baþlýyoruz. Arjantin faizleri %40'a kadar yükseltmesine raðmen pezo'daki kayýp durmamýþtý,ancak imf kredisi ile kendini toparlayabildi.Türkiye'de ise faizler 6.25 puan artýrýlýp,yüzde 24'e çýkarýlýnca tl, imf'siz deðer kazanmaya baþladý.Ancak bunda merkezin intikam bazlý iþlemlerini göz ardý etmemek gerek.

Arjantin 8 Mayýs'ta IMF'ye kredi için baþvurmuþtu. 28.Eylül.2018'de 50 milyar dolarlýk anlaþmaya varmýþtý,daha sonra ise kredi tutarý 57 milyar dolara çýkarýlmýþtý.ÝMF kredi þartý olarak Arjantin Merkez Bankasý'nýn güç kaybeden pesoya tüm gücüyle destek vermesini þart koþtu.

Alttaki grafikte Arjantin Merval endeksinin,kendi milli paralarý pezo cinsinden imf kredisi geliþmesi karþýsýnda seyrini dikkatle takip ediyoruz.Bir sonraki grafiklerde ise Arjantin Pezosu ve Merval endeksinin dolar cinsinden grafikleri ile yola devam edeceðiz.Böylece Ýmf kredi sürecinde Arjantin pezosu ve Merval endeksinin seyrini takip edeceðiz.

[Cemal Erzengin]

ÝMF-BORSA-KUR 2

DOLAR CÝNSÝNDEN MERVAL ENDEKSÝ



USD / ARS (Arjnantin pezosu )



Dolar bazlý grafiklerden Arjantin borsasý ve milli parasý pezo'nun,krizle birlikte hýzla deðer kaybettiði ancak ÝMF kredisinden sonra dalgalý yatay bir seyir izlediði görülmektedir. Bizde ise yeni bir krizin tohumlarýný atar,borç parayla milli þahlanýþ ilan eder,dolarý tek kelime ile ezerdik!!!