Finisterre Capital kdemli makro ekonomisti Pasquale Diana, Trkiye ekonomisinin sava sonras enerji fiyatlar ve gven kayb ekseninde ift ynl bask altnda kaldn belirtti. Rezerv kullanm ve faiz art gibi seeneklerin masada olduunu ifade eden Diana, kurun serbest braklmasnn mevcut enflasyon grnm nedeniyle en son bavurulacak yol olduunu vurgulad.
Finisterre Capital Kdemli Makro Ekonomisti Pasquale Diana, ran sava sonras Trkiye ekonomisinin ift ynl bask altnda olduunu belirterek en byk etkinin enerji fiyatlar zerinden enflasyon ve cari akta bozulma olduunu syledi.
Savan sadece bir fiyat oku deil, ayn zamanda gven oku yaratarak sermaye akmlar ve kur zerinde de bask oluturduunu dile getiren Diana, Trkiye Cumhuriyet Merkez Bankas’nn u ana kadar kur istikrarn korumak adna rezerv mdahalesini tercih ettiini ancak politika seeneklerinin giderek zorlatn anlatt.
Merkez Bankas’nn politika tercihleri iinde kurun serbest braklmasnn en son seenek olduunu belirten Diana, Trkiye ekonomisinin sava sonras iki ynl bir baskyla kar karya olduunu vurgulad.
Ekonomist Diana, piyasalardaki durumu u szlerle zetledi:
“Bu bir fiyat oku; enflasyonu ve cari a etkiliyor. Ayn zamanda bir gven oku; risk itahn ve sermaye akmlarn zayflatyor. Kur zerinde bask var ve Merkez Bankas buna rezerv mdahalesiyle karlk veriyor. Bu da enflasyon beklentilerini palamak asndan kritik grlyor”
Rezervlerdeki deiim ve mdahale miktar
Merkez Bankas’nn kur istikrarn salamak iin rezervleri aktif ekilde kullandna dikkat eken Diana, rezervlerdeki de dair verileri paylat.
Mevcut tabloda Merkez Bankas’nn alternatif likidite aralarnn da devrede olduunu kaydeden Diana, srecin detaylarn u ifadelerle aktard:
“Net rezerv pozisyonu sava ncesine gre ciddi ekilde geriledi. Yaklak 70 milyar dolardan 18 milyar dolar civarna indi. lk bakta 50 milyar dolarn zerinde bir kayp var gibi duruyor ama bunun tamam dviz mdahalesinden kaynaklanmyor; altn fiyatlarndaki d de nemli bir etken. Gerek dviz mdahalesi muhtemelen 30-40 milyar dolar bandnda ve bu da azmsanacak bir rakam deil.”
Merkez Bankas’nn bu mdahaleyi ne kadar srdrebilecei ya da baka aralara ynelip ynelmeyecei sorusunun kritik olduunu belirten Diana, altn rezervlerini swap ilemleriyle likiditeye evirmek gibi seeneklerin masada bulunduunu ifade etti.
Altnn bir ksmnn Londra’da tutulmasnn bu tr ilemleri mmkn kldn syleyen Diana, ksa vadede zor bir tercih olsa da faiz artnn tamamen masadan kalkmadn bildirdi.
Faiz art ve kur politikas tercihleri
Piyasa gvenini salamak adna hibir seenei tamamen dlamann doru olmadn savunan Diana, srece dair u deerlendirmeyi yapt:
“Hibir seenei tamamen dlamak doru deil. Faiz art da bir noktada gndeme gelebilir. nk merkez bankalar iin asl ama gveni salamak. Byle bir ortamda 300-400 baz puanlk bir art bile gveni yeniden tesis etmek asndan dnlebilir”
Mevcut politika erevesinde kurun serbest braklmasnn en son tercih olacan ifade eden Diana, seeneklerin sralamasn u ekilde paylat:
“Aslnda ara var, mesele tercih meselesi. lk adm rezerv kullanm, ardndan altn gibi alternatif kaynaklar ve gerekirse faiz art gelebilir. Kurun serbeste ayarlanmasna izin vermek ise mevcut enflasyon grnm nedeniyle en son bavurulacak seenek. u an iin tablo olduka akkan ve kararlar bu erevede ekillenecek.”
Dviz talebinde beklenen artn grlmemesini nemli bir gsterge olarak deerlendiren Diana, dolarizasyonun beklenilen lde gereklememesinin mevcut politika erevesine olan gveni ve yksek faizlerin cazibesini yansttn ancak bu dinamiin ok hzl deiebileceini kaydetti.
Turizm gelirlerinin Trkiye ekonomisi asndan kritik olduunu hatrlatan Diana, jeopolitik risklerin turizmi olumsuz etkilemesi durumunda enerji faturasyla birlikte cari ak zerinde ift ynl bir bask oluabileceini belirtti.
Kresel yatrmclarn mevcut ortamda belirsizlik nedeniyle temkinli hareket ettiini vurgulayan Diana, varlklar ucuz grnse bile durum netlemeden ciddi risk alnmadn syledi.
Kresel ekonomik grnmn hzl ekilde bozulduunu ve yl bandaki iyimserliin yerini stagflasyon tartmalarna braktn anlatan Diana, bu durumun riskli varlklar iin en olumsuz senaryo olduunu dile getirdi.
Alnt yaparak yantla
Originally Posted by TIFIL
Yer mleri