Originally Posted by yemekci
1)Fed'in ne zaman faiz artýrýmýna baþlayacaðý gelecek makroekonomik verilere ve özellikle de Fed'in 2 temel görevi saydýðý fiyat istikrarý(enflasyon) ve istihdam ile ilgili verilere baðlý.
Ýstihdam konusunda bir sorun görünmüyor ,ABD'de þu anda gazete ilaný verilmiþ 10.934 milyon açýk iþ pozisyonu var,bu sayý iþsiz 8.384 milyon kiþiden 2.550 milyon daha fazla.Kýsacasý þu anda ABD ekonomisi fazlasýyla iþ üretmekte.Pandemi koþullarý ile þu anda açýk iþ pozisyonlarý ile iþsizler arasýndaki eþleþmede gecikmeler var(iþsizlik ödemelerinin maaþlardan daha yüksek olmasý,okullarýn kapalý olmasý nedeniyle ebeveynlerin çocuklarýný býrakýp iþe gidememeleri,evden çalýþmanýn konfor yaratmasý iþi býrakanlarýn daha cazip koþullarda yeni iþlere baþlamak istemesi) ama bunlarýn bir kýsmý geride kalmakta ve buna iliþkin ilk veriyi Cuma günü göreceðiz.Veri her türlü sürprize açýk,eðer son haftalarda delta varyantý nedeniyle covid vakalarý yeniden yükselmesiydi bu veri çok yüksek bir rakam olacaktý ama þimdi ne olacaðý merakla bekleniyor(piyasa tahmini 460 bin).Açýk iþ pozisyonlarýnýn doldurulmasý biraz da þartlardaki cazibenin artmasý ile olacak,yani serbest piyasa koþullarý içinde fiyat mekanizmasý çalýþacak iþverenler daha yüksek ücretler teklif edecek,bu da daha fazla kiþiyi iþyerlerine yöneltecek ücretler belirli bir seviyeye yükseltilince arz ve talep dengelenecek ve açýk iþ pozisyonlarý dolacak.Ama burada Fed'in istihdamý artýrmak için gevþek bir para politikasý uygulamasýný gerektiren bir durum yok,ABD ekonomisi zaten fazlasýyla iþ yaratýyor.Sorun iþ olmamasý deðil,çalýþacak iþçi bulunamamasý.
2)Enflasyon konusunda ise istihdamýn tersine büyük bir sorun var.ABD'de enflasyon yükselmeye devam edecek,sebeplerini herkes biliyor,üretimin tedarik zincirinde büyük sýkýntýlar var,chip gibi belirli girdileri temin zorluklarý dýþýnda navlun nakliye maliyetlerinde büyük artýþlar var,þimdi buna enerji maliyetinde büyük artýþlar eklenmiþ durumda.Üretim maliyetleri çok artmýþ durumda,bunun sadece bir bölümü üretici fiyatlarýna yansýdýðý halde, üretici fiyat endeksleri küresel ölçekte rekorlar kýrmakta.ABD tüketim ekonomisi olduðu,gsyih'sýnýn kabaca üçte ikisini tüketici harcamalarý oluþturduðu,üretici fiyat endeksi ile enflasyonu arasýnda istatistiksel olarak çok yüksek korelasyon olduðu bir ortamda ,Fed'in gevþek para politikasý+devasa mali teþvikler ertelenmiþ yüksek tüketici talebi ile bir araya gelince, enflasyonun yükselmeye devam etmesinde bir sürpriz olmayacak.
Fed þimdilerde beklenti yönetimi yaparak ,piyasa oyuncularýný "enflasyonun geçici" olduðuna inandýrmaya çalýþarak piyasa oyuncularýnýn fiyatlamalarýný etkilemeye çalýþarak ,enflasyonun daha fazla yükselmesini etkilemeye çalýþýyor.Çünkü enflasyonun döngüsel olarak kendisini besleyerek sürekli yükselmesi ,enflasyonun karekteristik özelliðidir.Bunu kýrmak için uygulanacak para ve maliye politikalarý ile bu beklentileri kýrmak ve ve deðiþtirmek gerekir.
Fed nereye kadar sabredebilir,benim tahminim ABD'de enflasyon %7'ye yükselinceye kadar ,Fed faizleri yükseltmek konusunda harekete geçmeyecek,benim tahminin ABD'de enflasyon %7'yi gördükten sonra Mart ayýnda ilk faiz artýrýmýný yapmasý þeklinde.
Ancak yapacaðý faiz artýrýmý yine "negatif reel faiz" bölgesinde olacaðý için tahvil faizlerinin de yükselse de, muhtemelen hala gerçekleþen enflasyon altýnda görmeye devam edeceðiz,piyasa faizlerinin nereye kadar yükseleceði ise Fed'in yapacaðý faiz artýrýmý oranýna baðlý olacaktýr.
Kýsa vadeli mi ,uzun vadeli mi tahvil faizlerin daha yüksek oranlý yükseleceði ise,piyasa oyuncularýnýn "enflasyonun geçici mi" yoksa henüz uzun süreli bir mücadelenin baþlangýcýnda olduklarý mý inancýna baðlý olarak deðiþebilir.
Ama kiþisel düþüncem,Fed politika faizini enflasyonu üzerine yükseltmedikce ve bilançosunu küçültmeye baþlamadýkça bir kere baþýný kaldýrmýþ enflasyon ateþini söndüremez,bu görüldükçe de uzun vadeli tahviller deðer kaybetmeye ve faizleri yükselmeye devam eder.
Alýntý yaparak yanýtla
Yer Ýmleri