...:::vobelýt:::...

[deniz43]

Yüksek enflasyonu virüs e baðlamýþ ve maliyet kaynaklý manasýnda ifadeler kullanmýþ..
Birde üstüne üstlük yýl boyunda enflasyonda düþüþ bekliyoruz demiþ..(metnin ing sine bakmadým)

Dediðim gibi daha evvel 2 faiz artýþý bile zor yapacaklar..
Martta göstermelik bi 0.25

Ýlkbahar ve yaz la beraber enflasyonda gevþeme beklerim..
FED bekleme moduna geçer ...

Bu baþlýkta yazdýðým bütün yazýlarýmda öngörülerimi,analizlerimi,yorumlarýmý;rakamlara ,hesaplamaya,ekonomi teorilerine,haber linklerine,muhakkak bir temele dayandýrarak ifade ediyorum.ABD enflasyonun seyri ile ilgili olarak,son 1 yýldýr projeksiyonlarýmý burada paylaþýyorum ve aþaðýdaki link týklandýðýnda görülecektir ki,ABD enflasyonu ile ilgili ne öngördüysem hepsi tam isabet gerçekleþti.Çünkü yaptýðým projeksiyonlar belirli verilere,temel nedenlere ,matematiksel modellemeye dayanan hesaplamalarla oluþmuþtu.

https://www.hisse.net/topluluk/showt...05#post5742505

ABD enflasyonu gelecek aylarda da yükselmeye devam edecek,çünkü aþaðýdaki temel nedenleri var:

Küresel piyasalarýn referans aldýðý ABD'de enflasyon neden yükselmeye devam edecek.

1)ABD enflasyon sepetinde,KÝRA ödemeleri:

Rent of primary residence:% 7.583
Owners' equivalent rent of residences:%23.509

toplamda:%31.092 ile en yüksek payý teþkil ediyor.

https://tradingeconomics.com/united-...me-price-index

Konut fiyat endeksi geçen yýl %18.4 arttýðý halde,ABD Kongresi tarafýndan getirilen pandemi döneminde kira artýþý yasaklamasý nedeniyle kiralara yasal olarak bir artýþ yapýlamadý,bu nedenle ev fiyatlarýna gelen yýllýk fiyat artýþý sadece ilk kalem için %3.3,ikinci kalem için ise %3.8

Ama gerçekte geniþ tabanlý veri tabanýna göre ,kira fiyatlarýnda yýllýk artýþ %11.5

https://www.corelogic.com/intelligen...-a-rapid-pace/

ABD istatistik kurumu BLS ölçümlerini dar bir örnekleme grubu içinde anket ile yapýyor,yukarýdaki linkteki rakamlar ise fiilen gerçekleþmiþ rakamlar,ilerleyen zaman içinde enflasyon sepetine yansýmasý bekleniyor.

2)GIDA

ABD enflasyon sepetinde gýdanýn aðýrlýðý %13.99 ile ikinci büyük kalem.2021 yýlýnda Birleþmiþ Milletler Gýda ve Tarým örgütü FAO'ya göre gýda fiyatlarý %23.1 arttý ama çeþitli nedenlerle gýda fiyatlarýndaki bu yüksek oranlý artýþ ABD enflasyon sepetine sadece %6.3 olarak yansýdý.2021 yýlýnda doðalgaz fiyatlarýnda %400'e varan oranda artýþ ile doðalgazý hem üretim girdisi hem de enerji kaynaðý olarak kullanan fabrikalarda gübre maliyetleri ve satýþ fiyatlarý astronomik oranda arttý.Bu da küresel ölçekte ,tarým üretiminde daha düþük ya da hiç gübre kullanýmý olmamasý gibi bir sonuç getirdi,önümüzdeki yýl düþük küresel tarým üretimi ile gýda fiyatlarýnda ciddi fiyat artýþlarý bekleniyor,bunun da enflasyon sepetine yansýmasý bekleniyor.

3)ENERJÝ
ABD enflasyon sepetinde enerjinin aðýrlýðý %7.542.Geçen ay omicron varyantý haberinin piyasalara düþmesiyle enerji fiyatlarý çok sert düþmüþtü.Þimdi enerji fiyatlarýnda geçen ayýn kayýplarý geri kalýnmýþ,geçen yýlýn zirvesine gelinmiþ durumda.Bu da önümüzdeki ayýn enflasyon verisine yükselme yönünde katký vereceði gibi,önceki sayfalarda paylaþtýðým nedenlerle yýl boyunca enerji fiyatlarýnýn daha da yükselmesini,enflasyonun yükseliþine destek vermesini bekliyorum.

4)TEDARÝK ZÝNCÝRLERÝNDE KIRILMA

Yýlýn ilk yarýsýnda dünyanýn fabrikasý Çin'de covid-19'a sýfýr tolerans politikasý nedeniyle arz eksikliði yaratarak fiyatlarýn yükselmesine destek vereceðini tahmin ediyorum.

5)HÝZMET SEKTÖRÜNDE ENFLASYON

Yaz aylarýndan itibaren ise pandeminin etkisinin azalacaðýnýn ekonomik ve sosyal aktivitenin artacaðý ertelenmiþ hizmet alýmý taleplerinin çok yükselmesiyle,baþta seyahat,otel,eðlence,yeme içme,ulaþtýrma olmak hizmet sektörlerine ciddi fiyat artýþlarýnýn geleceðini tahmin ediyorum.

6)ÜCRET ARTIÞLARI

ABD'de sektörden sektöre deðiþmekle birlikte tüm ülke ekonomisi ölçeðinde þirketlerin ortalama maliyetlerinin yarýsý ücretlerden gelir.Þu anda birçok link ile paylaþtýðým gibi,ABD'de kuvvetli ücret artýþlarý var,temel nedeni 10.5 milyon açýk iþ pozisyonu var ve bu pozisyonlarý iþverenler dolduramýyor,çalýþanlar daha yüksek ücret talebinde bulunuyorlar,ya da daha yüksek ücret veren baþka iþ yerlerine geçiþ yapýyorlar.Son Aralýk ayý verisinde gördüðümüz gibi,son 1 ayda 4.5 milyon kiþi kendi isteðiyle iþlerini terk etmiþ,çoðunluðu daha iyi ücretler ve daha iyi þartlarla baþka iþlere geçmiþler,bir bölümü de kendi iþlerini kurmuþlar.
Yýlbaþýndan itibaren bu ücret artýþlarýnýn getirdiði maliyetin ürün ve hizmet maliyetlerine,fiyatlara yansýmaya baþladýðýný göreceðiz.


7)PARA POLÝTÝKASI VE MALÝ TEÞVÝKLER

ABD için çok yüksek yýllýk %7 enflasyona raðmen,Fed hala para arzýný arttýrmaya devam ediyor,Ocak,Þubat ve Mart aylarýnda toplam 180 milyar dolarlýk tahvil daha alýp para arzýný arttýrmaya devam edecek.Þu anda 8.868 trilyon dolar olan Fed bilançosu 9 trilyon dolarýn üzerine yükselecek.
Diðer taraftan ABD Hazinesi tarafýndan pandemi döneminde 9.6 trilyon dolar mali destek ve teþvik verildi,bu yýl da 1.5 trilyon dolarlýk altyapý yatýrýmlarý var.
Piyasada bu kadar çok dolaþan para varken ve talep de çok kuvvetli iken ,"negatif reel faiz" ortamý da harcamayý teþvik ederken enflasyon yangýnýn büyümemesi "para teorisine" göre mümkün deðil.

https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL

ABD M2 para arzýnda tarihinde bu kadar dik açýyla bir artýþ yok,arkasýndan bir faz farkýyla enflasyonu ateþleyeceði beklenir.

https://fred.stlouisfed.org/series/PCE

Bir yanda arz eksikliði,bir yandan bol para varken ,tüketici talebi de çok güçlü

Bu nedenle;"Ýlkbahar ve yaz la beraber enflasyonda gevþeme beklerim..", bu baþlýkta bu hipotenizi,belirli temellere,belirli verilere,ekonomi teorilerinine dayandýrmanýzý bekleriz ki,bu durumda konu baþlýðýna katkýlarýnýzdan dolayý teþekkür ederiz,Ama bu þekilde ,bir temele dayandýrýlmayan argümanlarý bu baþlýðý takip edenler ciddiye almaz,sadece "pozisyonuna uygun temennisini ifade etmiþ" denir.

[gundwane]

Özür dilerim haklýsýnýz..
Ama þunu da belirtmek isterim.
Ekonomi her zaman temel argümanlar ile hareket etmez..
O argümanlarý herkes görüyor ve analiz ediyor..
Misal 2018 de herkes FED için 2019 da 4 faiz daha artýracak ayvayý çið çið yiyeceðiz derken ...
Ben tek bir faiz artýþý bile olmayacak hatta düþürecek demiþtim..

Ama ýsrarla bir argüman isterseniz..
a. 0.25 lik faiz artýþý ve satýr aralarýnda dedikleri FED in gözülsüz olduðunu gösteriyor..
b. 7 enflasyon ile 0.25 puan faiz artýrarak mücadele edilmez..Þaka mýsýn derler adama..
c. Trilyonlarca dolar tahvil eksi yada sýfýr faizde yatýyor..FED faizleri ciddi seviyelere çekemez..Çektiði an yine en baþa döneriz..Piyasalar çöker..Piyasalar çökünce bu sefer 8 trilyon dolar daha basmasý gerekir..

FED açýkca bu bi talep enflasyonu deðil..Maliyet enflasyonu diyor..Maliyet enflasyonu ile de faizleri artýrarak baþa çýkamazsýnýz..
Ekonomiyi boðarsýnýz..Stagflasyon çýkar ortaya..

Daha evvel dediðim gibi para politikasýný göstermelik sýkýp maliyeden süper gevþek politikaya geçmeleri çok büyük olasýlýk..
Global ekonomi ya tam gaz..Yada katastrofik çöküþ noktasýnda..
Tam gazýn sonu da çöküþ ama iþte..Baþka çareleri yok..

Benim penceremden durum budur..
FED in ne dediðinden çok tutumu önemli..
Dün çýkýp yüksek oranda faiz için yeterli alanýmýz fazlasý ile mevcut diyebilir di..
Demedi..
Bir gösterilen vardýr..
Birde yapýlmaya çalýþýlan..
Gösterilen ile ilgienmiyoruz..

Not: Ýlkbahar yaz aylarý için FED de enflasyonda düþüþ beklentisinden söz etmiþ..Dediðim gibi ing metne bakmadým..Tam nüans orada daha iyi ortaya çýkabilir..

[diproyal]

Deniz Hocam,

FOMC sonrasý bilanço küçültme için "Principles for Reducing the Size of the Federal Reserve's Balance Sheet" bir metin yayýnladý. Bu metne göre faiz artýþlarý devam ederken, bilanço daraltma adýmlarý arka planda devam edecek.

Bildiðim kadarýyla þu an 9 trilyon dolar büyüklüðe sahip olan bilançoda vadesi dolan tahvillerin yenilenmemesi ile 1,2 trilyon dolar daralma ilk senede gerçekleþmiþ olacak. Toplam küçültme operasyonunda enflasyon verileri ile sadece vadesi gelenleri yenilemeyip üstüne doðrudan piyasadan tahvil satýþý ile bilanço küçültmesi baz senaryonuzda var mý?

Piyasa henüz ne 50 baz puan artýþ düþüncesinde ne de bilançonun salgýn öncesi olan 4-5 trilyon dolara düþme aþamasýnda deðil. Bunun gerçekleþmesi durumunda da muhtemelen ABD 10 yýllýk tahviller mevcut %1,85 seviyesinden salgýn öncesi olan %3'e doðru gidecektir. Finansal olarak sýkýntý yaratacaðý aþikar olan bu geliþmeye itiraz olabilir belki ama enflasyon yapýþkan devam etmesi daha büyük bir sýkýntý gibi geliyor.

Son olarak her toplantýda faiz artýþý düþünebiliriz demek bu yýl yedi faiz artýþý yapabiliriz demek deðil mi?

[deniz43]

Özür dilerim haklýsýnýz..
Ama þunu da belirtmek isterim.
Ekonomi her zaman temel argümanlar ile hareket etmez..
O argümanlarý herkes görüyor ve analiz ediyor..
Misal 2018 de herkes FED için 2019 da 4 faiz daha artýracak ayvayý çið çið yiyeceðiz derken ...
Ben tek bir faiz artýþý bile olmayacak hatta düþürecek demiþtim..

Ama ýsrarla bir argüman isterseniz..
a. 0.25 lik faiz artýþý ve satýr aralarýnda dedikleri FED in gözülsüz olduðunu gösteriyor..
b. 7 enflasyon ile 0.25 puan faiz artýrarak mücadele edilmez..Þaka mýsýn derler adama..
c. Trilyonlarca dolar tahvil eksi yada sýfýr faizde yatýyor..FED faizleri ciddi seviyelere çekemez..Çektiði an yine en baþa döneriz..Piyasalar çöker..Piyasalar çökünce bu sefer 8 trilyon dolar daha basmasý gerekir..

FED açýkca bu bi talep enflasyonu deðil..Maliyet enflasyonu diyor..Maliyet enflasyonu ile de faizleri artýrarak baþa çýkamazsýnýz..
Ekonomiyi boðarsýnýz..Stagflasyon çýkar ortaya..

Daha evvel dediðim gibi para politikasýný göstermelik sýkýp maliyeden süper gevþek politikaya geçmeleri çok büyük olasýlýk..
Global ekonomi ya tam gaz..Yada katastrofik çöküþ noktasýnda..
Tam gazýn sonu da çöküþ ama iþte..Baþka çareleri yok..

Benim penceremden durum budur..
FED in ne dediðinden çok tutumu önemli..
Dün çýkýp yüksek oranda faiz için yeterli alanýmýz fazlasý ile mevcut diyebilir di..
Demedi..
Bir gösterilen vardýr..
Birde yapýlmaya çalýþýlan..
Gösterilen ile ilgienmiyoruz..

Not: Ýlkbahar yaz aylarý için FED de enflasyonda düþüþ beklentisinden söz etmiþ..Dediðim gibi ing metne bakmadým..Tam nüans orada daha iyi ortaya çýkabilir..

Nazik cevabýnýz için teþekkür ederim.Ben de kendi görüþlerimi ifade edeyim:

a)Ben 0.25 puanlýk minik bir faiz arttýrýmý için bile Fed'in gönülsüz olduðu düþüncesinde deðilim.

b)%7 enflasyon varken 4*0.25 puan faiz arttýrýmý ile enflasyon ile mücadele olmaz.Bu konuda tamamen mutabýkýz,ben de önceki sayfalarda birçok yazýmda ayný ifadeleri kullandým.Bu günlük 2*1000 mg alýnmasý gereken bir antibiyotiðin 2*250 mg alýnmasýna benzer.Yeterli dozda ve sürede alýndýðý zaman hastalýðý tedavi edecekken,yetersiz dozda alýndýðý zaman tedavi etmediði gibi bakterinin ya da mikrobun antibiyotiðe karþý direnç kazanmasýna neden olarak,daha sonra doðru dozda da alýnsa hastalýðý tedavi edemez bir hale gelmesi sonucunu yaratýr.

c)Nominal faiz ile reel faizleri birbirinden ayýrmak lazým.Negatif reel faizler borç verenden borç alanýn cebine para konmasýdýr,servet ve gelir transferidir.Devlet hazinesi açýsýndan nominal faizler yükselse de ,hala enflasyonun altýnda bir oran söz konusuysa gerçekte devletin reel anlamda ödediði bir faiz yoktur,çünkü daha fazlasýný enflasyon ile þiþen bilançolarda,gelir ve kurumlar vergisinde reel olarak artmamýþ ama enflasyonla nominal olarak þiþmiþ gelirlerden yüksek miktarda enflasyon vergisi elde eder ve enflasyonun üzerinde reel faiz ödemedikçe devletin gerçekte net faiz ödemesi yoktur.
Özel sektör açýsýndan ise;Japonyanýn yaptýðý hatayý yapýp ülke ekonomisini zombi þirketlerle doldurmamak için reel faiz bölgesine geçmek,hem ülke ekonomisi için hem de uzun vadede piyasalar içinde daha faydalýdýr,serbest piyasa ekonomisi kurallarý içerisinde ,sancýlý bir süreç de olsa,da olsa reel faiz bölgesinde hayatta kalamayacak þirketlerin elenmesi doðru olandýr.
Bu konudaki yazýlarým:

https://www.hisse.net/topluluk/showt...47#post5752147

https://www.hisse.net/topluluk/showt...58#post5752158

d)ABD enflasyonu hem arz yönlü eksiklerden,hem de talep yönlü enflasyondan kaynaklanýyor.Fed'in "maliyet enflasyonu" demesi tamamen enflasyon beklentilerinin daha da bozulmamasý ile ilgili.Yoksa yukarýda da ifade ettiðim gibi:

https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL

ABD M2 para arzýnda tarihinde bu kadar dik açýyla bir artýþ yok,arkasýndan bir faz farkýyla enflasyonu ateþleyeceði beklenir.

https://fred.stlouisfed.org/series/PCE

Bir yanda arz eksikliði,bir yandan bol para varken ,tüketici talebi de çok güçlü

Sonuç olarak,enflasyon döngüsel olarak kendisini besleyen ve büyüten bir olgudur,dýþarýdan bir müdahale olmaz ise sürekli yükselmeye devam eder,para politikasýnda köklü bir deðiþiklik yapmadan kendi kendine sönmesi mümkün deðildir.Bu nedenle "çift hane" gibi ABD gibi geliþmiþ bir ülkenin kabul edemeyeceði bir seviyeye kadar enflasyon yükseldiði zaman,artýk maliyeti ,çýkacak fatura ne olursa olsun,merkez bankasý baþka hiç bir þeye bakmadan enflasyon yangýnýný söndürmek için kitapta yazan bütün tedbirleri alýr diye düþünüyorum.

[deniz43]

Merkez bankasý haftalýk istatistikleri(21 Ocak haftasý)

-Merkez Bankasýnýn -altýn hariç- brüt döviz rezervleri 94 milyon dolar arttý.

-Yabancýlar 32.7 milyon dolarlýk hisse senedi sattýlar , 14.7 milyon dolar hazine tahvili aldýlar.

-Yerlilerin Döviz tevdiat hesaplarý,parite etkisinden arýndýrýlmýþ olarak(altýn ve kýymetli maden hesaplarý dahil) ;1510 milyon dolar azaldý.



Merkez Bankasý Net Döviz Rezervleri

*BÝN 26.01.2022 Çarþamba
Dýþ varlýklar 1,527,579,538
Dýþ yükümlülükler 192,662,764
Bankalar döviz mevduatý 1,167,085,889
Kamu döviz mevduatý 147,825,554
NET DÖVÝZ REZERVÝ(TL) 20,005,331
1USD 13.5029
NET DÖVÝZ REZERVÝ(USD) 1,481,558
Altýn rezervi 24,824,940
Swap ile merkez bankasýna 64,613,000
emanet gelen para

Swap hariç net rezerv(altýn dahil) -63,131,442
Swap hariç net rezerv(altýn hariç) -87,956,382

(+)24.824,940 milyar dolar altýn varlýk;(-)87.956,382 milyar dolar döviz yükümlülük=(-)63.131,442milyar dolar merkez bankasý net döviz rezervi

[deniz43]

Thursday January 27 2022 Actual Previous Consensus
04:30 PM
US
GDP Growth Rate QoQ Adv Q4 6.9% 2.3% 5.5%
04:30 PM
US
GDP Price Index QoQ Adv Q4 7% 5.9% 6%
04:30 PM
US
PCE Prices QoQ Adv Q4 6.5% 5.3%


ABD ekonomisi reel olarak dördüncü çeyrekte %6.9(cari fiyatlarla %14.3 büyüdü),2021 yýlýnýn tamamýnda ise %5.7 büyüdü.Bu büyüme ile birlikte 2021 yýlýnda cari fiyatlarla ABD ekonomisi 2.1 trilyon dolar büyüyerek 22.99 trilyon dolar büyüklüðe ulaþtý.(cari fiyatlarla 2021 yýlýnda %10.0 oranýnda büyüdü)

https://www.bea.gov/sites/default/fi...dp4q21_adv.pdf

1984 yýlýndan bu yana ABD ekonomisinin son 38 yýlýn en yüksek oranlý büyümesi.Bir geliþmiþ ülke için çok yüksek oranlý bir büyüme.

https://tradingeconomics.com/united-...ear-gdp-growth


04:30 PM
US
Initial Jobless Claims 22/JAN 260K 290K ® 260K

[Baygeorge]

Deniz Üstad , Gümüþte çýkýþ hareketi sizce ne zaman baþlayabilir ?
Bunun olmasý için hangi kriterlerin gerçekleþmesi gerekir ?
Bu düþüþ nerelerden dönebilir ?

[imperial]

Sayýn Deniz Bey,
Baygeorge'nin sorusunun cevabýný ben de çok merak ediyorum. Bu kadar yüksek bir enflasyon eðrisinde ve Fed'in buna reaksiyonunun çok gecikmeli ve yetersiz olacaðý sizin yazýlarýnýzdan anlaþýldýðýna göre altýn ve gümüþ dýþýndaki bütün emtialarýn tarihi rekorlarýna ulaþýp;altýn ve özellikle gümüþün niye bu harekete katýlamadýðýný ve katýlma ihtimalini- zamanlama tahmininizi merakla bekliyorum.
Saygýlar..