...:::vobelıt:::...

[deniz43]

Agustos ayinda fed toplantisi yok yanilmiyorsam o yuzden 100 bp lik artis mantilsiz gelmiyor

27 Temmuz tarihinden sonraki Fed toplantı tarihleri:

-21 Eylül
-2 Kasım
-14 Aralık

[deniz43]

Deniz Bey, diğer konular hakkında güncel durum nedir acaba, bilanço daraltılması -'9 trilyon dolardan 7 trilyon dolara düşürme' ve 'tahvil geri alımını azaltma veya durdurma' konuları. M2' de sert bir eğim gözlemleniyor, tahvil portföyünde ise çok ciddi bir azalma yok görülüyor, DXY biraz abartmadı mı bu durumda? Japonya' nın ve Almanya' nın daha ağırdan almaları da etken muhtemelen de, tahvil geri alımında son durum nedir, azaltmaya başlarsalar, DXY daha da uzatmaz mı, veya borsalara destek olmak maksadıyla farklı bir yol geliştirme ihtimalleri var mı bu konuda, teşekkürler.

https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL

https://fred.stlouisfed.org/series/RESPPANWW


Geçen Fed toplantısı öncesinde aşağıdakileri yazmıştım:

Bugün Fed politika faizini 0.75 puan da 1 puan da artırsa ,matematiksel modelime göre,bu hareketi ABD'de enflasyonu frenleyecek bir hamle olarak görmüyorum.(Açıklaması aşağıda)
Bu yıl gıda ve enerji emtialarında arzın talebin altında kalacağı beklentisiyle bir düşüş beklemiyorum.Sanayi metallerinin küresel ölçekte en büyük müşterisi kabaca %50 ile Çin,eğer Çin büyüme hedefinin gerisinde kalırsa,ki muhtemelen öyle olacak gibi gözüküyor,sanayi metallerinin fiyatında düşüş olabilir.


Fed'in mevcut para politikası patikası niçin enflasyonu frenlemede etkili olmayacak

-Fed bilançosu

https://fred.stlouisfed.org/series/RESPPANWW

2007 Sonundan 2021 yılı sonuna kadar bilançosu 923 milyar dolardan 9 trilyon dolara genişlemiş ,son rakam 8.918 trilyon dolar

-ABD GSYİH'sı

https://fred.stlouisfed.org/series/GDP

2007 sonunda 14.715 milyar dolardan 2021 sonunda cari rakamlarla yani (enflasyon+reel büyüme) 24.003 trilyon dolara yükseldi.

gsyih büyüme oranı:24.003/14.715=%63.1

Yani normal şartlarda Fed'in bilanço büyüklüğünün (enflasyon+reel büyüme) olarak %63.1 oranında artarak 923*1.631=1.5 trilyon dolara yükselmesi gerekirken bilançosu 9 trilyon dolara kadar yükselmiş.Bu sene de ABD'nin gsyih'sının (enflasyon+reel büyüme) cari rakamlarla %12 büyüyeceğini varsayarsak 1.5*1.12=1.7 trilyon dolar gibi kabaca bir rakam ortaya çıkyor.İşte ABD'da gerek borsalarda gerekse emlak piyasalarında tüm varlık sınıflarında çok büyük balonların oluşmasına neden olan bilançonun bu şekilde aşırı büyümüş olması.Benim matematiksel modellemelerime göre,ABD'de varlık balonlarının sönmesi,enflasyonun %2'nin altına kalıcı biçimde inmesi için mevcut koşullarda Fed bilançosunun 3 trilyon dolara kadar inmesi gerekiyor.Bu da bilançoda kabaca 6 trilyon dolarlık bir daralma manasına geliyor.
Son Fed toplantısında başkan Powell,bilançodaki her 500 milyar dolarlık genişlemenin kabaca 0.25 faiz indirimine denk olduğunu ifade ettiği için,bu ifadeyi doğru kabul ettiğimizde 12*0.25=3 puan,mevcut politika faizinden düşmek gerekiyor.
Yani şu anda Fed'in efektif politika faizi %1 değil,(-)%2.
Dolayısıyla Fed politika faizini piyasanın öngördüğü gibi yıl sonunda %3'e yükseltirse,gerçekte efektif politika faizi, 3+(-3)+0.25(yıl sonuna kadar kabaca 500 milyar dolarlık bilanço küçültmesi yapılacak), sadece %0.25 olacak ve efektif %0.25 politika faizi şu anda %8.6'da olan ABD'de enflasyonun yükseliş trendinde kalmasını destekleyecek.

Yeterli süre kullanılmayan ve yeterli dozda olmayan ilaçlar tedavi etmediği gibi ,hastalığı kronik hale getirir.Bu sefer tedavi için, geçmişte olması gerekenin de üzerinde çok daha yüksek dozlu tedavinin daha uzun süreli uygulanmasına ihtiyaç olur.

O günden bugüne atılan adımlar,çok minik adımlar.Yaptıkları daha ziyade beklenti yönetimi, yukarıdaki linklerden de görüldüğü gibi fiiliyatta atılmış pek bir adım yok.
DXY'nin yükselmesi daha ziyade diğer ekonomilerin zayıflığından kaynaklanıyor.Ukrayna işgalinin ve arkasından Rusya'ya uygulanan yaptırımlar nedeniyle Euro bölgesinde bir "enerji krizi" patlaması,kış aylarında durumun daha da kötüleşebileceği,doğalgaza dayanan sanayi üretiminin düşebileceği euro'ya olumsuz yansıyor,ayrıca işgal sonucu iplerin kopmasıyla Euro bölgesi Rusya gibi çok büyük bir ihracat pazarını da kaybetmiş oldu.Resesyona girme ihtimali de çok yüksek,bunlar euro'ya yönelik beklentilerin olumsuz fiyatlanmasına neden oluyor..Japonya aşırı gevşek para politikasını sürdürüyor,Çin ise MRNA bazlı aşıları üretecek teknolojiye sahip olmadığından ve yurt dışından satın almayı da uygun görmediğinden çok bulaşıcı omicron varyantı kaynaklı salgını bir türlü tamamen kontrol altına alamıyor ve bu sene muhtemelen gsyih büyüme hızında ciddi düşüş göreceğiz(Yarın gelecek Çin'in ikinci çeyrek gsyih verisinde yıllık artış beklentisi sadece %1,önceki çeyreğe göre ise %1.5 küçülme bekleniyor)

[Achiles]

Yani bilançoda kayda değer bir değişme yok, M2 de yok, enflasyonla mücadelede sadece faiz arttırımıyla ve kendiliğinden tepe yapması umuduyla ilerliyorlar, bu durumda borsalardaki düşüşün daha da derinleşmemesi gerekiyor sonucu çıkıyor, öte yandan daha da genişletmediklerine göre 10 yıllıkların daha da artması beklenmeli o zaman, eğer öyle olursa da TIPS ler düşeceğinden bu durumda da altının yıkılması gerekiyor.

Bu durumda, borsaların dip yapıp yukarı dönmesi bekleniyor, belki müteakip yaz aylarında Haziran'da enflasyon tepe yaptı gibi bir tablo ortaya çıkarsa? Çekirdek enflasyon bile %6 lardayken nasıl olacak?

Hiç M2 yi düşürmeden bilançoyu daraltmadan daha farklı bir alternatif ilerleme/devam etme yolu, ihtimali var mı acaba?

[deniz43]

Yani bilançoda kayda değer bir değişme yok, M2 de yok, enflasyonla mücadelede sadece faiz arttırımıyla ve kendiliğinden tepe yapması umuduyla ilerliyorlar, bu durumda borsalardaki düşüşün daha da derinleşmemesi gerekiyor sonucu çıkıyor, öte yandan daha da genişletmediklerine göre 10 yıllıkların daha da artması beklenmeli o zaman, eğer öyle olursa da TIPS ler düşeceğinden bu durumda da altının yıkılması gerekiyor.

Bu durumda, borsaların dip yapıp yukarı dönmesi bekleniyor, belki müteakip yaz aylarında Haziran'da enflasyon tepe yaptı gibi bir tablo ortaya çıkarsa? Çekirdek enflasyon bile %6 lardayken nasıl olacak?

Hiç M2 yi düşürmeden bilançoyu daraltmadan daha farklı bir alternatif ilerleme/devam etme yolu, ihtimali var mı acaba?

Mevcut politikalar devam ettirildiği sürece ABD'de enflasyon yükselmeye devam eder,enflasyonda tepe seviyesi görülme ihtimali, gözükmüyor,üstelik önümüzdeki 3 ay boyunca seriden çıkacak rakamlar sırasıyla %0.5,%0.3,%0.4 onların yerine daha yüksek aylık enflasyon verileri girince ABD enflasyonunda çift haneye zıplanmış olur.
" M2 yi düşürmeden bilançoyu daraltmadan enflasyonu düşürebilecek daha farklı bir alternatif ilerleme/devam etme yolu" bana göre yok.
Borsaların ise daha aşağı gidebilecek epeyce yolu olduğunu düşünüyorum,çünkü son düşüşlere rağmen hala tarihi istatististiklere göre,ortalamaların oldukça üzerinde primli gözüküyor.

https://www.multpl.com/shiller-pe

Current Shiller PE Ratio: 28.52 -0.13 (-0.45%)
4:00 PM EDT, Wed Jul 13



Mean: 16.96
Median: 15.88
Min: 4.78 (Dec 1920)
Max: 44.19 (Dec 1999)

[Achiles]

Deniz Bey cevaplarınız için teşekkür ederim, burada bir paradoks yok mu?

Borsalar varlıklar neden primlendi, çünkü M2 arttı, bilanço genişledi.

Hala M2 ve bilanço aynı ve kayda değer bir değişiklik yok, ama borsalar varlıklar çok primlendi?

Bilemiyorum, farklı bir şeyler gelişecek gibi.

Mesela, kontrollü ama yüksek enflasyon yaratarak, 4-5 sene belki 5-8 sene kümülatif yüksek bir enflasyon, yıllık ortalama % 5-7 arası, varlıkları eritmek mümkün mü, daraltmadan, ama uzun vadede reel anlamda daraltmış olmak?

Saygılar.

[HATAKE]

27 Temmuz tarihinden sonraki Fed toplantı tarihleri:

-21 Eylül
-2 Kasım
-14 Aralık

Cok tesekkurler Deniz bey kaleminize saglik mutlu gunler dilerim saygilar

[deniz43]

Deniz Bey cevaplarınız için teşekkür ederim, burada bir paradoks yok mu?

Borsalar varlıklar neden primlendi, çünkü M2 arttı, bilanço genişledi.

Hala M2 ve bilanço aynı ve kayda değer bir değişiklik yok, ama borsalar varlıklar çok primlendi?

Bilemiyorum, farklı bir şeyler gelişecek gibi.

Mesela, kontrollü ama yüksek enflasyon yaratarak, 4-5 sene belki 5-8 sene kümülatif yüksek bir enflasyon, yıllık ortalama % 5-7 arası, varlıkları eritmek mümkün mü, daraltmadan, ama uzun vadede reel anlamda daraltmış olmak?

Saygılar.

Ekonomi öğretisinde,klasik ekolde, enflasyon "tüm kötülüklerin anası" olarak kabul edilir,gelir dağılımını bozar,özellikle orta sınıf ve alt gelir grubunun satınalma gücünü azaltır,uzun vadeli fiyatlama zorlukları yarattığı için yatırımlar beklemeye alınır ,yatırımların durması ise ekonominin reel büyümesini düşürür işsizliği arttırır.Sürdürülebilir sağlıklı bir büyüme ve uzun vadeli bir planlama için enflasyonun bir gündem maddesi olmaması gerekir.
Bu nedenle bilinçli olarak kontrollü bir yüksek enflasyon yaratılmak istendiğini düşünmem.Ayrıca yüksek enflasyon seçmen tercihlerini olumsuza yönelttiği için politikacılar tarafından da arzulanmayan bir şeydir.
Sonuçta Fed bilançosunu küçültecek şimdi aylık 47.5 milyar dolar,ikinci 3 aydan itibaren aylık 95 milyar dolar ama toplamda azaltılması gereken 6 trilyon dolara göre oldukça düşük kalan aylık tutarlar.
Aslında Fed hem enflasyon düşsün hem de ekonomi resesyona girmesin istediği için tedaviyi düşük dozlu uyguluyor,ama o da hastalığı tedavi etmediği gibi daha dirençli hale getiriyor.Yapması gereken ,ekonomi resesyona girse de aldırmadan 2 yıl enflasyonun belini kıracak bir para politikasını tavizsiz uygulaması.Sonrasında destekle yaşayan, verimsiz çalışan şirketler de sıkı para politikasıyla piyasadan elenip,pazar paylarını iyi yönetilen verimli şirketler alıp piyasayı domine edeceği için,ekonomi çok daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir büyüme moduna geçecek,uzun vadeli yatırımların artması sonucunu getirecektir.

[Pscyokinesis]

ECB den ciddi adım atmasını beklemiyorsunuz anladığım kadarıyla ÜFE TÜFE yansıması olmadığı için doğru anlamışım değil mi