...:::vobelýt:::...

[Azurit]

Daha önce büyük bir ödemeler dengesi krizi ile gelebilecek bir "sudden stop" ihtimalini bu kýþ bitmeden %51 ihtimal görmüþtüm ama þimdi dýþ risklerin de çok artmasýyla bu ihtimali artýk Þubat-Mart aylarý gibi %80 ihtimal olarak görüyorum.

Yanýt için teþekkürler. Naci Aðbal görevden alýndýktan , faiz indirimleriyle döviz ve enflasyon tetiklendikten sonra, o zaman da bu soru üzerine düþünmüþ, "herhalde sonbaharda erken seçime gidecekler o zamana kadar ekonomi dayanýr hesabý yapýyorlar" diyerek, o nedenle mevcut eklektik politikalarý izledikleri yorumunu yapmýþtým. Ancak, erken seçim gündemden çýkýnca böyle olmadýðý belli oldu. Ben de seçime kadar mevcut durumun sürdürülebilir olmadýðýný düþünüyor, size katýlýyorum.

[deniz43]

US10Y
U.S. 10 Year Treasury 3.646 0.134

US5Y
U.S. 5 Year Treasury 3.866 0.151

US2Y
U.S. 2 Year Treasury 4.105 0.11


U.S. 10 Year Treasury
US10Y:
Yield | 11:01 AM EDT
3.708%
up+0.196

Benchmark ABD 10 yýllýk hazine tahvilinin faizi çok sert bir yükseliþle 1 günde %3.70'e yükseldi.

[pilavli]

Daha önce büyük bir ödemeler dengesi krizi ile gelebilecek bir "sudden stop" ihtimalini bu kýþ bitmeden %51 ihtimal görmüþtüm ama þimdi dýþ risklerin de çok artmasýyla bu ihtimali artýk Þubat-Mart aylarý gibi %80 ihtimal olarak görüyorum.

Deniz bey bu tarih seçime çok yakýn, ne yapýp edip durumu üç dört ay daha idare ederler. Dört ay sonraki faturanýn on kat daha aðýr olmasý hiç önemli olmaz. Gördüðüm o ki iþler karadüzen yürüyor zaten, akýl mantýk izan plan gibi kavramlardan giderek uzaklaþýlýyor. Son borsa olayý benim bakýþ açýmý deðiþtirdi artýk.

[nosfecagri]

Yani sizin bilgi seviyenizde birinden bunu okuyunca açýkçasý çok gerildim ve üzüldüm.

Umarým her þey ülkemiz için güzel olur. Paylaþýmlarýnýz için teþekkür ederim itibar verince dön dolan diyor.

Daha önce büyük bir ödemeler dengesi krizi ile gelebilecek bir "sudden stop" ihtimalini bu kýþ bitmeden %51 ihtimal görmüþtüm ama þimdi dýþ risklerin de çok artmasýyla bu ihtimali artýk Þubat-Mart aylarý gibi %80 ihtimal olarak görüyorum.

[deniz43]

Yani sizin bilgi seviyenizde birinden bunu okuyunca açýkçasý çok gerildim ve üzüldüm.

Umarým her þey ülkemiz için güzel olur. Paylaþýmlarýnýz için teþekkür ederim itibar verince dön dolan diyor.

Tabii ki yazdýklarým belirli bir matematiðe dayanýyor,uygulanan ucube para politikasý ile hem enflasyon hem de cari açýk patlamýþ rekor kýrýyor.Üretici fiyatýndaki yýllýk artýþ %143.75(TUÝK),tüketici enflasyonu ise %181.37 (ENAG) çýkmýþ durumda.Temmuz ayýnda 10.690 milyar dolar gelen dýþ ticaret açýðý,Aðustos ayýnda ise 11.277 milyar dolara çýkmýþ durumda.Cari açýk ise Temmuz ayýnda turizm gelirlerinin en yüksek olduðu ay olduðu halde 4.010 milyar dolar,yýlýn ilk 7 ayýnda ise 36.672 milyar dolar.Dýþ ticaret açýðýmýz ise yýlýn ilk 8 ayýnda 73.454 milyar dolar.Yýl sonuna kadar geri kalan aylarda ýsýnma amaçlý doðalgaz giderleri de devreye gireceði için aylýk dýþ ticaret açýklarýmýzýn daha yüksek olmasý ve yýlý "120 milyar dolar civarýnda dýþ ticaret açýðýyla kapamamýz,turizm mevsiminin geride kalmasýyla önümüzdeki aylarda cari açýðýn da artmasý yýllýk 70 milyar dolara yaklaþmasý beklenir.

Peki niye hem enflasyon hem de cari açýk patladý,tamamen çok büyük yanlýþlar içeren ve ehil olmayan eller tarafýndan yönetilen para politikasý nedeniyle.Enflasyon niye patladý aþaðýdaki yazýyý yazmýþtým.

https://www.paraanaliz.com/2022/yaza...asyon-g-34237/

Bu yazýnýn üç temel iddiasý vardýr. Birincisi, Türkiye'de parasal geniþleme ile yüksek enflasyon arasýnda çok güçlü bir iliþki vardýr. Ýkincisi, Türkiye'de para arzýnýn geniþlemesinden doðrudan kamu otoritesi yani mevcut iktidar sorumludur. Son olarak, yakýn dönem para arzý seviyeleri bizlere gerçek enflasyonun resmi rakamlardan daha yüksek olabileceðine iþaret etmektedir...


Bu yazýya konu olan analizlerden dört temel sonuç çýkarabiliriz:

1- Türkiye'de yüksek enflasyon ile geniþleyen para arzý arasýnda güçlü bir iliþki vardýr.

2- Para arzýnýn geniþlemesinden Merkez Bankasý, kamu bankalarý ve doðal olarak bu kurumlara hükmeden mevcut iktidar sorumludur.

3- Tüketici enflasyonunun çýktý baþý M3 ile uyumlu geçmiþ trendi göz önüne alýndýðýnda, mevcut M3 seviyeleri gerçek tüketici enflasyonunun daha yüksek olduðuna bir iþaret olarak okunabilir.

4- Üretici enflasyonunun çýktý baþý M3 ile uyumlu geçmiþ trendi göz önüne alýndýðýnda, son dönemde M3'ten daha hýzlý büyüyen üretici enflasyonu paranýn dolaþým hýzýnýn arttýðýna bir delil olabilir. Yüksek enflasyon döneminde paranýn dolaþým hýzýnýn artmasý ekonomik literatürün de onayladýðý bir olgudur. Bunun doðal sonucu, çýktý baþý M3'ün iþaret ettiði tüketici enflasyonu ile TÜÝK tarafýndan açýklanan tüketici enflasyonu arasýndaki farkýn daha da açýlmasýdýr. Bu durum, gerçek tüketici enflasyonun resmi rakamlardan daha yüksek olabileceði iddiasýný güçlendirmekle birlikte açýklanan çýktý seviyesinin (ya da geçmiþten bugüne açýklanan reel ekonomik büyüme oranlarýnýn) daha düþük olabileceði yönündeki þüpheleri test edecek ilave çalýþmalara bir baþlangýç noktasý da oluþturabilir.

YORUM:Yazýdaki analizlere genel olarak katýlýyorum.Yüksek enflasyonun kaynaðý olarak ben de benzer nedenleri dile getiriyorum.Yani hatalý para politikalarý nedeniyle yüksek talepten kaynaklanan enflasyon(para arzýnýn reel büyüme oranýnýn çok üzerinde artýrýlmasý,negatif reel faizler,gevþek para politikasý..).
Serbest piyasa ekonomisine müdahaleler arz ve talebin doðru seviyelerde kesiþmemesi, arzýn düþük olmasý ve arz þoklarý, tedarik zincirlerinde kýrýlma, daðýtým kanallarýnda tekelleþme yüksek enflasyona katký veren diðer unsurlardýr diyebiliriz.Ama en temel nedeninin para arzýnda patlama olduðu þüphesizdir.

Yani döviz almakla,dövizin fiyatýnýn yükselmesiyle enflasyon yaratýlamaz(Para arzýný patlatmakla ,dövize gidecek TL'yi de yaratmýþ olursunuz,döviz alabilmek için önce TL'niz olmasý gerekir) .Yüksek enflasyon dönemlerinde "hard currency" paralardan birinde pozisyon almak sadece yüksek enflasyona karþý korunma amacýdýr.Enflasyon için bir sebep deðil,enflasyonun sonucu bir davranýþ biçimidir.Yüksek enflasyon için gösterilebilecek temel neden, Ekonomi Yönetiminde politika oluþturanlarýn hatalý kararlarý ve uygulamalarýdýr.

Cari açýðýn patlamasýnýn birçok sebebi vardýr ama en temel nedenlerinden biri Türk lirasýnýn bir tasarruf aracý olmaktan çýkarýlmasýdýr.Bunun teorik açýklamasý için daha önce bu baþlýða bir link koymuþtum,þimdi yeniden koyuyorum.

https://www.mahfiegilmez.com/2013/03...-iliskisi.html

Ýç Tasarruflarla Cari Açýk Ýliþkisi

Teorik temellerini ve tabloyu ortaya koyduktan sonra duruma bakalým.Her ay 10 milyar dolarýn üzerinde finanse edilmesi gereken bir dýþ ticaret açýðýmýz ve önümüzdeki aydan itibaren yoðunlalaþacak dýþ borç ödeme takvimimiz var(yýllýk 182 milyar dolar kýsa vadeli dýþ borç ödemesi).Ýlk sýnav Pazartesi günü ,Hazinenin 10 yýl vadeli 2.5 milyar dolar dýþ borç ödemesinin itfa günü.Þu anda piyasanýn bütün gözü Hazinenin ne yapacaðýnda.Fed'in para politikasýnda sýkýlaþtýrmaya gitmesiyle vadesine göre deðiþmekle beraber ABD Hazine tahvil faizleri %4'ü aþmýþ durumda,bunun üzerine ilave gelecek 750 puan civarýnda bir de CDS risk puaný var.Hazine kredibilitesine hasar verecek þekilde %11-%11.5 dolar faiziyle borçlanmayý deneyecek mi, yoksa hazine borcunu çevirmeyi denemeyip merkez bankasý rezervlerinden mi ödeme yapacak.Gelecek aylarda borçlanma maliyetleri Fed'in sýkýlaþtýrmaya devam etmesi nedeniyle daha da yükselecek(Yýl sonuna kadar piyasalar Fed'in politika faizini 125 baz puan daha yükselterek %4.5'a yükseltmesini bekliyorlar.Bu durumda piyasada iþlem gören ABD Hazine tahvillerinin faizi de bunu referans alarak artacaktýr,ayrýca Fed'in önümüzdeki aydan itibaren bilanço küçültmesini aylýk 97.5 milyar dolara yükseltmesi dolar likiditesinde azalma borçlanmayý zorlaþtýrýcý bir etki yapacaktýr).Bu çok yüksek maliyetlerden daha önce garanti bankasý ve yapý kredi bankasý sendikasyon kredilerin çevirmeyeceklerini ve ödeme yapacaklarýný duyurmuþtu,ben de bu baþlýða haber linklerini koymuþtum.Zaten TL tahvil faizleri neredeyse dolar tahvil faizleri seviyesine geldiði için, çok yüksek maliyeti nedeniyle döviz cinsinden kredi talep eden bir müþteri kalmamýþ durumda,þirketlerin hepsi TL kredi talep ediyor,,banka sendikasyon kredisi alsa yapabileceði ancak ,merkez bankasýna dövizi swap yoluyla verip ,aldýðý TL ile kredi vermek ama orada da bankanýn verdiði krediyle orantýlý enflasyona oranla çok düþük faizli TL tahvil tahsis etmesi isteniyor ki,bu ileride faizler yükselince hem bankanýn bekasýný tehdit eder hem de banka için küllüyen zarar getirecek bir iþlem.Bu nedenle bankalarýn ve özel þirketlerin bu kadar yüksek maliyetlerle borcunu çevirmesi intihar olur, borçlarýný ödemek isteyeceklerdir.Ama Hazine çok yüksek maliyetine raðmen,-nasýlsa ekonomi yönetiminin kendi ceplerinden çýkmayacaðý için- dýþ borcu çevirmeyi deneyecekleri muhtemel olur.

Hesaplamam cari açýk finansmaný+net dýþ borç ödemeleri için döviz rezervlerinin ne kadar yetebileceði projeksiyonuna dayanýyor.Peki duvara çarpmayý önlemek deðil ama geciktirmek mümkün mü,2 yolu var:Birincisi aylýk net 6.65 milyar dolar civarýnda net enerji ithalatýmýz var(yýlýn ilk 7 ayýnýn ortalamasý).Erdoðan,Putin ile görüþerek ,enerji ithalatý ödemelerinin bazý siyasi tavizler karþýlýðý, seçimler sonrasýna ertelenmesi konusunda anlaþýrsa o zaman seçime kadar bir ödemeler dengesi krizi yaþanmaz.Ýkinci yol ise bankalarýn yurt dýþýndaki muhabir bankalarda ithalat ödemeleri ve dýþ borç ödemeleri için tuttuðu kabaca 38 milyar dolar var.Merkez bankasý ,bankalarý bu dövizi yurt içine getirmeye zorlayabilir.Bu durumda sadece merkez bankasýnýn izin verdiði ithalat ve dýþ borç ödemeleri yapýlabilir.Ýthalatýna izin verilmeyen ürünler Türkiyeye getirilemez, ham madde ve ara girdi yokluðu nedeniyle bazý sektörlerde üretim durabilir.Merkez bankasýnýn izin vermediði dýþ borç ödemeleri yapýlmayabilir,bu durumda þirketin bankada ödeme yapabilecek döviz hesabý olsa da temerrüde düþebilir.

[Westwind]

https://twitter.com/e507/status/1573...WcO01H3-CSOY4A


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

[tantrum]

eskinin g ahmet i þimdinin bisikletçisi trole cevap vermeye bile deðmez. Sadece ortalýðý karýþtýrmak için yazýlmýþ bir yazý.
Tüm doðal kaynaklarýna , ve yüzölçümü olarak dünyanýn en büyüðü olmasýna karþýn 150 milyon nüfusu ile ancak bir Ýtalya kadar ekonomik büyüklüðü olan bir ülke, sözde 2 günde Kiev'i alýp yönetimi deðiþtirecekken 210 gündür savaþýp hergün geri çekiliyor.
Þimdi liyakatsiz kadrolarýnýn beceriksizliði, ordusunun kaðýttan kaplan olduðu ortaya çýktýkça nükleer tehditten baþka seçeneði kalmýyor. Tabi milyonlarca insanýn haklarýný gasp edip ülkenin tüm kaynaklarýnýn üzerine oligarþisi ile birlikte oturmuþ bu eski kgb bozmasýndan bakalým daha neler göreceðiz.
Daha iyi sistemler çýkana kadar güçler ayrýlýðý olan, katýlýmcý demokrasilerden daha iyisi yok, her ne kadar mükemmel sistemler olmasalar da. Þangay beþlisi hayranlarýna gidip oralarda bulunmalarýný hatta bir süre yaþamalarýný tavsiye ederim. Çin'e çok seyahat ettim, bazý seyahatlerimde 1 ayýn üzerinde þirketin kiraladýðý dairede yaþadým, Ýran'a da iþ gereði çok sefer gidip geldim.
Bu seyahatlerimde hep halkýn arasýna hep katýlmaya çaba gösterdim, bir sürü lokal arkadaþ edindim. Romantik romantik þangay beþlisi batý emparyalizminden daha iyi hayallerine gerek yok. Gidip görün.
Bu troll için de baþka cevap yazmaya gerek yok. Her yazdýðýmýz cevaplar bunlarý besliyor.
DON'T FEED THE TROLLS...

Bundan daha güzel anlatýlamazdý.

[tantrum]

Daha önce büyük bir ödemeler dengesi krizi ile gelebilecek bir "sudden stop" ihtimalini bu kýþ bitmeden %51 ihtimal görmüþtüm ama þimdi dýþ risklerin de çok artmasýyla bu ihtimali artýk Þubat-Mart aylarý gibi %80 ihtimal olarak görüyorum.

Deniz bey, bu durumda Hazine Eurobondlarýnda temerrüt riski vardýr diyebilir miyiz?