...:::vobelýt:::...

[deniz43]

Verilerden sonra:

U.S. 10 Year Treasury
US10Y:
Yield | 10:41 AM EDT
4.672%
up+0.101


EUR/USD

Last | 10:43 AM EDT
1.0493
down-0.0077 (-0.7285%)

Dollar Index 106.552 +0.737 +0.70%


US1Y
U.S. 1 Year Treasury 5.505 0.035
US2Y
U.S. 2 Year Treasury 5.108 0.062

U.S. 10 Year Treasury
US10Y:
Yield | 8:36 AM EDT
4.731%
up+0.048

US30Y
U.S. 30 Year Treasury 4.858 0.062
US1Y
U.S. 1 Year Treasury 5.513 0.005
US2Y
U.S. 2 Year Treasury 5.119 0.007

UR/USD

Last | 8:39 AM EDT
1.0462
down-0.0014 (-0.1336%)

https://www.cnbc.com/2023/10/03/us-t...c-outlook.html

10-year Treasury yield reaches highest level in 16 years

[deniz43]

https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/conn...0d57c1-oHRIg-S

Aþýrý canlý iç talep, cari dengeyi bozmaktadýr.


Ana sebebi de merkez bankasýnýn para politikasý,dünyanýn en derin negatif faizleri,TL mevduat enflasyonda eriyince,tüketime yönelmesi,hem enflasyonu hem dýþ ticaret açýðýný patlatmasý...Derin negatif faizlerle gayrýmenkulden borsalara tüm varlýk sýnýflarýnda balon oluþmasý,burdan kazanýlan servet artýþýnýn da tüketim talebi olarak pýyasalara yansýmasý...
Burada en masum olan taraf reel enflasyonun çok altýnda ücret ayarlamasý yapýlan ücretli çalýþanlar ve emekliler.Ama hala tüketimi azaltma için en masum bu kesime yüklenmeye devam edilip,bu kesim hayatta kalma mücadelesi verme zorunda býrakýlýyor.

Günaydýn,doðru tespit Hafize Haným ,ama sizin merkez bankasý politikalarýnýn doðal bir sonucu olduðunu da ifadesine ekleyin lütfen...

https://twitter.com/altugozaslan/sta...83614522733049

Altuð Özaslan'ýn yazýsý.Yazýdaki öngörülerine katýlmýyorum ama kendisinin iyi eðitimli,donanýmlý,insan iliþkileride zarif ve kibar bir beyefendi olduðunu,takdir ettiðimi de ifade etmek istiyorum.
Niçin öngörülerine katýlmýyorum:

Enflasyon öngörüleri bana göre çok iyimser;

-Derin negatif faizler gayrýmenkulden borsalara kadar tüm varlýk fiyatlarýnda balon yaratmýþ durumda ve kazandýrdýðý servet etkisi tüketim harcamalarýný güçlü bir biçimde besliyor,bu da hem enflasyona ivme kazandýrýyor,hem de ithal mallara talep nedeniyle dýþ ticaret açýðýný yükseltiyor.Konut(konut fiyatýnýn yükselmesiyle kiralar),otomobil,beyaz eþya,elektronik eþya,mobilya...tüm tüketim ürünlerinin fiyatlarý bu servet artýþý etkisiyle yükseliþ yönünde hareket ediyor.Faizleri gerçek enflasyona göre reel bölgeye taþýmadýkça bu durum devam eder ve enflasyonu beslemeyi sürdürür(Bu konuya Türkiye'de deðinen hiç bir ekonomiste henüz rastlamadým ama ABD finans medyasýnda,-orada enflasyon bize göre çok düþük düzeyde de olsa- tartýþýlýyor. Fed de bu olgunun çok farkýnda olduðu için,sürekli üyeleri üzerinden sözlü yönlendirme yapýyor,para politikasýný daha da sýkýlaþtýracaðý mesajýný veriyor,çünkü bu mesajý vermese baþta borsalardan gayrýmenkul fiyatlarýna varlýk fiyatlarý yükselme eðiliminde bu da Fed'in para politikasýný sýkýlaþtýrma hamlelerini boþa çýkartýyor,finansal koþullar endeksini bir türlü + bölgeye yani sýkýlaþma alanýna taþýyamýyor,endeks para politikasýný hala gevþek alanda tutuyor.)

-Ýkinci neden bize özgü bir neden.KKM kur farký ödemeleri ilk maddede anlattýðým servet etkisini yaparak enflasyon ve dýþ ticaret açýðýna ivme kazandýrýyor,(Daha önce yazmýþtým:"KKM'de duranlara gelince dolar cinsinden reel bir kazançlarý yok ama merkez bankasýnýn yaptýðý kur farký ödemeleriyle ana parayý korurken tüketim harcamalarýna yöneldiler,Niye yöneldiler, çünkü döviz baskýlandýðý için döviz enflasyon kadar artmazken,gayrýmenkulun,otomobilin,mobilyanýn,beya z eþyanýn...fiyatlarýnýn enflasyonun çok üstünde arttýðýný gördüler,ihtiyaçlarýný öne çektiler.Tüketici talebi de hem enflasyona hem de dýþ ticaret açýðýna ivme kazandýrdý".)
https://pbs.twimg.com/media/F5FOjHLX...pg&name=medium

Merkez bankasýnýn çok büyük çoðunlukla KKM kur farký ödemelerinden kaynaklanan zararý 4 Eylül tarihi itibariyle 712.728 milyar TL'yi buldu,ve bu zarar döviz kurlarý yükseldikçe devasa rakamlara gelecek.Merkez bankasý bu zararý para basarak karþýladýðý için ve para politikalarýnýn etkisi 6-12 ay arasý gecikmeli olduðu için bunu 2024 yýlýna yükselen enflasyon olarak göreceðiz.

-Kamu kurumlarýnda enflasyonu dizginlemeye destek olacak hiç bir kemerleri sýkma politikasý yok.Aksine israf,þatafat ve debdebe harcamalarý tam gaz devam ediyor.Yatýrýmlar verimsiz alanlara gidiyor.Kamu yöneticilerine göre, deprem tahribatýný onarmak için 100 milyar dolara yakýn harcama yapýlacak.Bunlarýn enflasyonist yansýmasý olacak

-Dýþ konjonktür de olumsuz.Dýþarýdan borçlanmanýn maliyeti son 40 yýlýn en yüksek seviyesinde.En büyük ihracat alanýmýz Euro Bölgesi ekonomisi yavaþlýyor ve dýþarýdan(bu arada tabii bizden de) talebi azalýyor.Çin eksi enflasyon ile desteklenen çok düþük üretim maliyetleriyle bizim bütün ihracat ürünlerimizde agresif rakip ve ucuz ithalat ile dýþ ticaret açýðýmýzý yükseltmeye katký veriyor.

-Para politikasýnda kademeli sýkýþtýrma ile ekonomi tarihinde baþarýlý örnek çok az.Çünkü diyelim ki bir hastalýk var,vücuttaki mikrobu öldürmek için yeterli dozda ve yeterli sürede antibiyotik verilmez ise,ilaç mikrobu sadece sersemletiyor,sonrasýnda antibiyotike baðýþýklýk kazanmýþ olarak hastalýk daha þiddetli nüksediyor,bu sefer vücuttaki hastalýðý yapan mikrobu öldürmek için,ilk seferde gereken de daha kuvvetli bir antibiyoki daha yüksek dozajda hastaya vermeniz gerekiyor.Bize göre çok daha düþük enflasyona sahip olduklarý halde ve 40 yýldýr enflasyon olmamasýnýn tüketici beklentilerinde olumsuz beklenti yaratmayý engelleyecek bir zaman tamponuna sahip olmalarýna raðmen ,ABD ve euro bölgesinde enflasyon konusunda saðlanan ilerleme ,para politikasýnda kademeli sýkýlaþtýrma ile saðlanan iyileþme sýnýrlý ve büyük ölçüde enerji fiyatlarýndaki düþüþ ve baz etkisinden kaynaklanýyor.Þimdi petrol fiyatý tekrar 90 usd/varil seviyesine gelmiþ durumda,yenide ABD ve avrupada enflasyonu yükselmeye baþladýðýný göreceðiz.
Türkiye'de ise çok uzun yýllardýr düþük enflasyon görmedik,kronik enflasyon nedeniyle halkýn enflasyon beklentilerini kýrmak için balyoz gerekir.Yüksek dozda antibiyotik verince faydali bakterilerin de ölmesi gibi,bu politikanýn tabii aðýr yan etkileri de olacaktýr ama olacak iflaslar nedeniyle iþsiz kalacaklara iþsizlik fonundan maaþlarý kadar ödeme,mesleki becerileri geliþtirmeye yönelik kurslar,sosyal destek programlarý ile bu ara dönem az hasarla geçilebilir.Unutulmamalýdýr ki,bir ekonomide enflasyon bütün kötülüklerin anasýdýr.Enflasyon oldukça önünüzü göremezsiniz,uzun vadeli yatýrým yapamazsýnýz,finans kurumlarý uzun vadeli yatýrým ve konut kredisi veremez,gelir daðýlýmýný feci þekilde bozar,enflasyon halkýn cebinden çalýnan bir para ,tüm halkýn refah kaybýdýr.
Fed ilk faiz artýmlarýna baþladýðý zaman da bu baþlýkta yazmýþtým.Tek seferde 500 baz puan faiz artýrsaydý( Paul Volcker tarzý) bilanço küçültmesini de aylýk 90 deðil ,150 milyar dolar yapmýþ olsaydý ,ABD'de þimdi hem manþet hem de çekirdek enflasyon %2'nin altýna kalýcý biçimde inmiþ ve tüketicilerin de daha yüksek enflasyon olmayacaðýna dair güvenleri tam olarak saðlanmýþ olurdu.(Þimdi politika faiz %5.5 ama geçen sene ilk çeyreðinde %5 enflasyonu vücuttan temizleyecekken,þimdi artýk %5.5 yeterli olmaktan uzak,daha kuvvetli bir dozaja ihtiyaç var)

-Döviz kurlarýna gelince;Altuð'un bu konudaki görüþlerine de katýlmýyorum.Yýlýn ilk 8 ayýnda 82.413 milyar dolar dýþ ticaret açýðýmýz olmuþ durumda (enerji fiyatlarýndaki düþüþe baðlý olarak enerji faturamýzýn yýlýn ilk 7 ayýnda 14.5 milyar dolar azalarak 55.5 milyar dolardan 41 milyar dolara inesine raðmen).Petrol fiyatýnýn 90 usd/varil seviyesine yükselmiþ olmasý ve Ekim ayýndan itibaren ýsýnma amaçlý doðalgaz tüketiminin de baþlayacak olmasý nedeniyle mevcut trendde yýlý 130 milyar dolarýn üzerinde dýþ ticaret açýðý ile kapatacaðýmýz tahmin edilebilir.
Bu kadar yüksek dýþ ticaret açýðý veren bir ülkenin parasý teorik olarak aþýrý deðerlidir.Paramýzýn deðer kaybetmesi yukarýda yazdýðým nedenlerden dolayý ihracatýmýza fazla bir katký saðlamaz ama paramýz deðer kaybetmez ise ucuzlayan ithalat ile,ithalatýmýz ve dýþ ticaret açýðýmýz daha da yükselir ,merkez bankasýnýn da dibi vurmuþ döviz rezervleri de dikkate alýnýrsa, bir ödemeler dengesi krizine girme ihtimalimiz yükselmiþ olur.Sürdürülebilir bir durum deðil.

-KKM niye yapýlmak zorunda kalýndý,çünkü dövize ve altýna bir hücum oldu,peki dövize ve altýna niçin hücum oldu,çünkü faizleri enflasyonun çok altýna indirdiler,birikimlerin enflasyonda erimemesi için döviz ve altýna hücum oldu.Faizler enflasyonun altýna indirilmesiydi,ne dövize altýna hücum olacaktý,ne de KKM gerekecekti.

-Sonra ne oldu;dünyanýn en derin negatif reel faizleri nedeniyle,gayrýmenkulden borsalara kadar tüm varlýk fiyatlarýnda balon oluþtu,enflasyon patladý.

-Negatif faizli kredilerle tüketim patladý,ayný anda döviz kurunu da baskýlayýnca yüksek enflasyonda ucuzlayan ithal mallar nedeniyle ithalat ve dýþ ticaret açýðý da patladý.

-TL mevduatlar çok düþük faizlerde yüksek enflasyonda erirken,bunu kredi olarak kullanan(bedava para) seçilmiþ þirketler ve kiþler zenginliklerine zenginlik kattýlar,vahþi bir servet transferi yapýldý.

-KKM'de duranlara gelince elbette dolar cinsinden reel bir kazançlarý yok ama merkez bankasýnýn yaptýðý kur farký ödemeleriyle ana parayý korurken tüketim harcamalarýna yöneldiler,Niye yöneldiler, çünkü döviz baskýlandýðý için döviz enflasyon kadar artmazken,gayrýmenkulun,otomobilin,mobilyanýn,beya z eþyanýn...fiyatlarýnýn enflasyonun çok üstünde arttýðýný gördüler,ihtiyaçlarýný öne çektiler.Tüketici talebi de hem enflasyona hem de dýþ ticaret açýðýna ivme kazandýrdý.

-Sonuçta merkez bankasýnýn kur farký ödemeleriyle yazdýðý zarar kýsa zamanda 700 milyar TL'yi geçti,

https://pbs.twimg.com/media/F5FOjHLX...pg&name=medium

yüksek enflasyonun baskýsý altýnda olan döviz kurlarý baraj kapaklarý açýlmak zorunda kalýnca bu zarar devasa rakamlara ulaþacak.Merkez bankasý bu zararý para basarak ödeyeceði için facia para politikasýnýn maliyetini halk olarak yüksek enflasyonla ve satýn alma gücümüzün daha da azalmasýyla ödeyeceðiz.

Ülkemizin en önde gelen birkaç ekonomistinden biri olan Prof. Refet Gürkaynak yazmýþ(Doktora danýþmaný eski Fed baþkaný Bernanke):

https://twitter.com/RefetGurkaynak/s...45214848676060

Tweet serisinin sonuç kýsmýný yazayým:"Anlýyoruz ki finansal hokkabazlýk iktisat politikasý uzmanlýðýný ikame etmediði gibi, muhasebe de iktisat ve finans okur yazarlýðýný ikame etmiyor.
KKM bu ülkeye büyük maliyet yaratmýþ, vergi veren herkesten KKM yapacak birikimi olana servet aktarmýþ bir rezalettir."


Ben çok daha basit anlatayým:

-KKM'de olanlara faizin üzerinde bir kur artýþý olursa ,kur farký ödeniyor.Faiz enflasyona göre çok düþük olduðu için Refet hoca'nýn da ifade ettiði gibi "Kur tabii düþmüyor çünkü burasý Türkiye ve enflasyonu ABD enflasyonunun onlarca katý olan ülkede kurun trendi yukarý olmak zorunda. Faiz baskýlandýðý için kur faizden hýzlý artýyor. " kurlar sürekli yükselme trendinde.

-Merkez bankasý bu kur farklarýný bankalara ödüyor,bankalar da KKM hesaplarý olan müþterilerine bu kur farklarýný hesaplarýna yatýrýyorlar.31 Aðustos tarihi itibariyle merkez bankasý analitik bilançosunda gözüken zarar þimdiden 705.5 milyar TL,ve giderek de bu zarar çýð gibi büyüyecek.Bu zarar çok büyük ölçüde KKM ödemelerinden kaynaklanýyor.

-KKM müþterileri de bu kur farklarý ödemeleriyle,hesabýn büyüklüðüne baðlý olarak,ev alýyorlar,otomobil alýyorlar,beyaz eþya alýyorlar,mobilya alýyorlar,bilgisayar mobil telefon alýyorlar,çocuðunu evlendiriyor...Sonuçta talep yoluyla enflasyon ve ithalat artýþýna katký yapýyorlar.

-Þimdi denilebilir ki,bu para KKM'de deðil döviz tevdiat hesabýnda olsaydý,kur farkýndan gelen gelir ile yine ayný harcama yapýlmayacakmýydý.Yapýlacaktý ama merkez bankasý bir ödeme yapmayacaktý.Diyelim ki 1 usd 23 TL'den 27 TL'ye yükseldi,1 kiþi hesabýndan dolar sattýðý zaman kurdaki yükseliþ farkýný dolarý satýn alan kiþi ödeyecekti.Piyasadaki toplam TL ve usd miktarý deðiþmeyecekti.Þimdi ise merkez bankasýnýn yaptýðý ödemelerden ettiði zarar için bastýðý para ile birlikte, o zararý enflasyon artýþý olarak bütün halk birlikte maliyetini ödeyeceðiz.

Çoðu zaman sosyal medyada ülke kredi notumuz için deðerlendirme yapýlýrken elmalarla armutlarýn karýþtýrýldýðýný görüyorum.Rating kuruluþlarý bu notlarý niye veriyorlar,biz çaðýrdýðýmýz için deðil,dünyanýn her tarafýna yatýrým yapan müþterileri var,bu müþterileri ülkeleri dýþýnda bir yere yatýrým yaptýklarý takdirde paralarýný nemalarý ile birlikte geri almanýn riskini öðrenmek istiyorlar ve baþta yatýrým bankalarý olmak üzere müþterileri rating kuruluþlarýna ödeme yapýyorlar.Kamuoyuna açýk olmayan daha detaylý ve özel raporlar da hazýrlýyorlar.
Efendim, bizim ülke kredi notumuz,moðolistan,brundi,bengaldeþ,sudan gibi ülkelerle ayný kümede bize reva mý ,diye sezerzeniþlerde bulunuluyor.Ama burada kriter ;ülkelerin ekonomi büyüklüðü,kiþi baþýna gelir,yaþam standartlarý deðil ki.Ülkenin kiþi baþý geliri 1000 dolarýn bile altýnda olur,halk yoksulluktan kýrýlýyordur ama borcu çok düþüktür,kýsa vadeli borcunun/gsyih'ya oraný düþüktür,cari açýðý yoktur, o zaman o ülkenin kredi notunun böyle olmayan ülkeden daha yüksek olmasý normaldir.Hatýrlayalým,kýsa bir dönem önce yunanistanýn kredi notu toplumsal yaþam standartlarý kendisiyle mukayese edilemeyecek yoksulluktan kýrýlan ülkelerin de altýna ,en dibe indi,çünkü borçlarýný ödeyemez hale geldi.Bu not "yatýrým yapýlabirliði" ölçen bir not, refah düzeyi,toplumsal yaþam standardý ya da diðer baþka kriterlere göre ölçüm yapmayan bir kredi notu..

Þimdi kredi notu niye veriliyor,bunu netliðe kavuþturduktan sonra ülke ekonomimizin resmi rasyolarýna bakalým:
Bir ülkenin resmi döviz rezervleri, dýþ ödeme zorluklarýyla karþýlaþýlmasý halinde, Merkez Bankasýnca denetlenen, kullanýma hazýr durumdaki dýþ varlýklarý olarak tanýmlanabilir.Bu konuda yaygýn kullanýlan kriter IMF'nin de kullandýðý Guidotti- Greenspan Kuralýna göre oluþturulan kriterdir. Guidotti - Greenspan kuralý; merkez bankasýnýn sahip olduðu brüt döviz rezervleri ve altýn rezervlerinin toplamýnýn, ülkenin vadesine bir yýl kalmýþ olan dýþ yükümlülüklerine eþit olmasýný öngören kuraldýr.Bir yýllýk süre içinde, dýþ yükümlülüklerin yenilenememesi halinde, o ülkeye dýþ kaynak giriþinin devam edebilmesi için bu eþitlik önemlidir. Bu kriteri þöyle bir denklemle ifade etmek mümkün:

Merkez Bankasý Rezervlerinin Yeterliliði = Merkez Bankasý Brüt Döviz ve Altýn Rezervlerinin Toplamý / Ülkenin Vadesine 1 Yýldan Az Kalmýþ Olan Döviz Yükümlülükleri
Bu denklemin sonucunun en az yüzde 100 çýkmasý gerekiyor. Ýdeal olan sonuç ise yüzde 150 olarak tanýmlanýyor.

Merkez Bankasýnýn Perþembe günü yayýnladýðý en son verilere göre hesaplayalým ,bakalým kaç çýkýyor:

Brüt altýn:41.858
Brüt döviz:78.766
Toplam:120.624 milyar dolar

Vadesine 1 yýldan az kalmýþ,Kýsa vadeli borç:206.2 milyar dolar

Merkez Bankasý Rezervlerinin Yeterliliði:120.624/206.2=%58.5 ,çok düþük,

Ama,Vadesine 1 yýldan az kalmýþ olan dýþ yükümlülükler deyince cari açýðýnýz varsa,onu da dýþ yükümlülüklerinize ilave etmeniz gerekiyor,o ne kadar.Yýlýn ilk 6 ayýnda 36.8 milyar dolar olmuþ.Tahminim yýllýk 60 milyar dolarýn üzerinde olur, o zaman hesabý bu veriyi de dikkate alarak tekrarlayalým:

Merkez Bankasý Rezervlerinin Yeterliliði:120.624/(206.2+60)=%45.5 son derece düþük.

Rezerv yeterliliði ile ilgili merkez bankasýnýn net döviz rezervleri üzerinden de baþka kriterler var, ama Perþembe günü itibariyle son rakam (-) 67.1 milyar dolar olduðu için o kanala hiç girmiyorum.

Þimdi gelelim bu rasyolarda gidiþat nasýl,ekonomi yönetimi riski azaltmak için örneðin net borç ödemesi yapacak,kýsa vadeli borçlarýmýzý azaltacak þekilde bir politika yönlendirmesi yapmýþ mý, orada grafik aþaðýdaki þekilde:

https://geoim.bloomberght.com/2023/0...fd06646933.jpg

son rakam 202.2 milyar dolar; kýsa vadeli borçlarýmýzda sürekli yükselen bir trend görüyoruz.


Peki dýþ ticaret açýðýmýz ve cari açýðýmýz:Dýþ ticaret açýðýmýz yýlýn ilk 8 ayýnda 82.413 milyar dolar olmuþ,her ay ortalama 10 milyar dolarýn üzerinde dýþ ticaret açýðý veriyor,sürekli yeni dýþ ticaret açýðý rekorlarý görüyoruz,cari açýðýmýz ise yýlýn ilk 6 ayýnda 36.8 milyar dolar olmuþ,yýlý muhtemelen 60 milyar dolarýn üzerinde gibi çok yüksek bir rakamla kapatacaðýz.
Peki ekonomi politikalarýnda dýþ ticaret açýðýný,özellikle ithalatý azaltýcý yönde bir para politikasý görüyormuyuz,aksine döviz baskýlanarak ithalat ucuzlaþtýrýlýyor,gevþek para politikasýyla ve derin negatif faizlerle ithal tüketim ürünleri talebi artýyor.(TÜÝK'e göre yýlýn ilk 7 ayýnda yatýrým(sermaye) mallarý ithalatý %37.1 artarken,ara mallar(ham madde) ithalatý %4.9 azalýrken(petrol ve doðalgaz fiyatlarýnýn düþüþü,enerji faturamýzýn düþüþü nedeniyle),tüketim mallarý ithalatý %67.9 artmýþ)

.

[deniz43]

Tuesday October 03 2023 Actual Previous Consensus
05:00 PM
US
JOLTs Job Openings AUG 9.61M 8.92M ® 8.8M


ABD'den þok bir veri daha geldi,açýk iþ pozisyonu sayýsý 8.92 milyon kiþiden 9.61 milyon kiþiye fýrladý.Veri ABD iþgücü piyasasýnýn çok sýký olmaya devam ettiðini gösteriyor ve Fed'in yeni faiz artýrýmý(larý) yapmasýnýn yolunu açýyor.Veri muhtemelen ABD Hazine tahvillerinin ve dolar endeksinin daha da yükswelmesine destek verecektir.

[deniz43]

Wall Street sell-off gains steam, with the Dow losing 400 points on interest rate threat: Live updates

https://www.cnbc.com/2023/10/02/stoc...ndroidappshare


Stocks fell Tuesday as traders kept an eye on rising Treasury yields, which hit a 16-year high.

The Dow Jones Industrial Average
lost 400 points, or 1.2%. The S&P 500
slid 1.3%, and the Nasdaq Composite
dropped 1.7%.

Stocks moved to their lows of the session as yields spiked further following the release of the August job openings survey, which signaled a still tight jobs market. The survey showed 9.6 million open roles in the month. Meanwhile, economists polled by Dow Jones had anticipated 8.8 million jobs.

U.S. 10-year yield spikes after economic data reveals labor market still going strong
The yield on the U.S. 10-year benchmark Treasury jumped this morning, after the August Job Openings & Labor Turnover Survey revealed an unexpected surge in employment vacancies.

The U.S. 10-year yield spiked over 8 basis points to as high as 4.766% before edging back down, setting a new 16-year record. This is the highest the yield on the benchmark U.S. 10-year note has climbed since August 15, 2007, when it reached 4.752%.

[deniz43]

U.S. 10 Year Treasury
US10Y:
Yield | 8:36 AM EDT
4.731%
up+0.048

US30Y
U.S. 30 Year Treasury 4.858 0.062
US1Y
U.S. 1 Year Treasury 5.513 0.005
US2Y
U.S. 2 Year Treasury 5.119 0.007

UR/USD

Last | 8:39 AM EDT
1.0462
down-0.0014 (-0.1336%)

https://www.cnbc.com/2023/10/03/us-t...c-outlook.html

10-year Treasury yield reaches highest level in 16 years

US10Y
U.S. 10 Year Treasury 4.827 0.025
US30Y
U.S. 30 Year Treasury 4.957 0.02

US6M
U.S. 6 Month Treasury 5.596 0.011
US1Y
U.S. 1 Year Treasury 5.499 0.014
US2Y
U.S. 2 Year Treasury 5.152 0.004



https://www.cnbc.com/2023/10/03/some...-sell-off.html


Something is breaking in financial markets - Here's what!s behind the sell-off


Rates are expected to stay higher for longer, an idea Fed officials have tried to get the market to accept and which investors are only now beginning to absorb.
Getting used to a more typical rate structure doesn't sound like such a terrible thing. But after 15 years of living in an unnaturally low rate regime, normal sounds, well, abnormal.
"All of this has to be assimilated and digested by the market," said Quincy Krosby of LPL Financial. "You can see that it's troubling and it's difficult."

That cracking sound in financial markets isn't the typical kind of break, where one asset class or another fractures and gives way. Instead, this is more a break in a narrative, one that has widespread repercussions.
The narrative in question is the one where the Federal Reserve holds interest rates low and everyone on Wall Street gets to enjoy the fruits.
That's changing.
In its place comes a story in which rates are going to stay higher for longer, an idea Fed officials have tried to get the market to accept and which investors are only now beginning to absorb.
The pain of recognition was acute for Wall Street on Tuesday, with major averages down sharply across the board and Treasury yields surging to their highest levels in some 16 years.


Piyasalarda yýllardýr,baþta Fed,majör merkez bankalarýnýn aþýrý gevþek para politikasý yoluyla, ucuz ve bol para borçlanarak ve kaldýraç kullanarak yatýrýmcýlar kolay para kazanmaya alýþmýþlardý,fakat enflasyonun ortaya çýkmasý bütün denklemi deðiþtirdi,enflasyonun bir ekonomide bütün kötülüklerin anasý,gelir daðlýmýndaki bozulmanýn ve toplumda sosyal huzursuzluklarýn çýkmasýnýn nedeni,fiyat istikrarýnýn ise ;saðlýklý bir ekonominin ve sürdürülebilir bir büyümenin temeli olduðunu çok iyi bilen baþta Fed ,majör merkez bankalarý para politikasýnýn yönünü 180 derece çevirdi.Ama piyasalar bunun hep geçici ve kýsa süreli olacaðýný,sonra yine kolay ve bol para kazanýlan güzel günlere göre dönüleceðine inandý,sürekli piyasa yapýcýlar da tüm piyasayý buna inandýrmaya çalýþtý,ha bugün ya yarýn Fed bu politikasýndan geri dönecek eski güzel günlere geri döneceðiz umudu vermeye çalýþarak piyasayý sürekli yukarýda tutmaya çalýþtýlar.
Ama artýk piyasa yeni realiteyi idrak etmeye ve pembe hayal dünyasýndan uyanmaya baþladý.Artýk yeni bir dünya var,deðiþen sadece ekonomik konjonktür deðil,küresel olarak deðiþen politik ekonomik bir konjonktür de var,artýk ekonomide küreselleþme bitiyor,gruplaþmalar oluþmaya ve ticaret büyük ölçüde gruplarýn kendi içinde yoðunlaþmaya baþladýðý bir döneme geçiþ yapýlýyor.Bu duruma uyum saðlayamayanlar zarar edecekler.
Bu baþlýkta hep, küresel piyasalarýn pembe hayaller içinde yüzdüðünü,sýfýra yakýn hatta negatif faizlerden hazine tahvili alanlarýn devasa zarar yazacaklarýný ,piyasalarýn önünde sonunda ayaklarýnýn yere basacaðýný,hayal dünyasýndan uyanýp ekonominin gerçeklerini görmeye baþlayacaklarýný ve zorunlu olarak arkadan buna uygun bir fiyatlama geleceðini yazdýk,þimdi artýk o dönemin yaklaþtýðýný görüyoruz.


ABD borsalarý þu anda tarihi ortalamalara göre pahalý ve aþaðý inebilecek epeyce mesafe var:

https://www.multpl.com/shiller-pe

Current Shiller PE Ratio: 28.91


Mean: 17.06
Median: 15.95
Min: 4.78 (Dec 1920)
Max: 44.19 (Dec 1999)
Shiller PE ratio for the S&P 500.

Price earnings ratio is based on average inflation-adjusted earnings from the previous 10 years, known as the Cyclically Adjusted PE Ratio (CAPE Ratio), Shiller PE Ratio, or PE 10 - FAQ.
*********************************************

Genellikle bilinen bir þeydir ama konuya uzak olanlar için "mean" ortalama demektir,aritmetik ve geomerik olarak ikiye ayrýlýr:
Arithmetic mean;(5+37+48+51+74)/5=215/5=43'tür
Geometric mean:4*35*43*50*71=21371000,beþinci dereceden kökü,23.24'tür.

Median:Bir veri seti için "orta" deðerdir
1, 3, 3, 6, 7, 8, 9: Burada 6 medyan rakamdýr.
1, 2, 3, 4, 5, 6, 8, 9:Burada medyan deðer ortadaki 2 rakamýn ortalamasý 4.5'tur.

Burada yer almayan ve istatistikte baþka bir terim olan "mode" da ise,bir veri setinde en sýk görülen deðeri ifade eder:
1,3,3,5,8,9:Burada "mode" 3'tür.

*****************************************

[deniz43]

Büyük avrupa bankalarýnýn piyasa /defter deðerleri

-Deutsche Bank AG (DB):0.27

https://ycharts.com/companies/DB/price_to_book_value

-Barclays PLC (BCS):0.34

https://ycharts.com/companies/BCS/price_to_book_value


HSBC Holdings PLC (HSBC):0.84

https://ycharts.com/companies/HSBC/price_to_book_value


-ING Groep NV (ING):0.70

https://ycharts.com/companies/ING

-BNP Paribas (BNPQY):0.54

https://ycharts.com/companies/BNPQY/price_to_book_value

-Societe Generale SA :0.25
https://ycharts.com/companies/SCGLF/price_to_book_value

-Uni Credit::0.59
https://ycharts.com/companies/UNCRY

-Intesa Sanpaolo:0.68
https://ycharts.com/companies/ISNPY/price_to_book_value

-Banco Santander:0.58
https://ycharts.com/companies/SAN/price_to_book_value


Büyük Türk Bankalarýnýn piyasa /defter deðerleri

AKBANK:1.12

GARANTÝ:1.22

ÝÞ BANKASI:1.39

YAPI KREDÝ:1.22


Türk bankalarýnýn avrupalý büyük bankalara göre borsa fiyatlamasýnýn aþýrý pahalý olduðunu görüyoruz.Üstelik enflasyon muhasebesi uygulanmadýðý ve ülkemizde çok yüksek enflasyon olduðu için karlarýnýn büyük kýsmýnýn reel olmadýðý,enflasyon muhasebesi uygulandýðý zaman bankalarýn duran varlýklarý çok az olduðu varlýklarýnýn tamamýna yakýný para olduðu için, karlarýnýn reel olarak büyük ölçüde azalacaðýný da dikkate almak gerekiyor.

[deniz43]

https://www.reuters.com/world/us/mcc...se-2023-10-03/

Kevin McCarthy ousted as House Speaker in historic vote


ABD Temsilciler Meclisi Baþkaný Kevin McCarthy,yapýlan güvensizlik oylamasýyla ,genel kurul tarafýndan görevinden alýndý.(Tarihte ilk defa oluyor)

[deniz43]

US10Y
U.S. 10 Year Treasury 4.88 0.078
US30Y
U.S. 30 Year Treasury 5.008 0.071


ABD Hazine tahvillerindeki faizlerin yükseliþi hýz kesmeden devam ediyor, benchmark 10 yýllýk tahvil faizi %4.88'e yükselirken 30 yýllýk tahvil çok uzun bir süreden sonra ilk defa %5 seviyesini gördü.(Bu çok önemli ,çünkü 30 yýllýk gibi çok uzun bir sürenin enflasyon ortalamasýna göre talep edilen bir faiz ve enflasyonun çok uzun soluklu olacaðýna dair piyasa beklentisini yansýtýyor.)
ABD hisse senetleri borsasýna oldukça olumsuz etkileri olacaktýr.