BAGFS - Bağfaş Bandırma Gubre Fabrikaları A.Ş.

[Trust]

Son bir yilda hisse cok ciddi prim yapmis durumda ve su anki piyasa değerimiz 860 milyon TL...

Sahip olunan fabrika-tesis-arac-gerec-alet edevat vb.nin sigorta değeri 2.2 milyar TL ...( Varlıkların sigorta değerlerini yüksek gösterip enayi gibi yüksek sigorta primi ödeyeceklerini hiç sanmıyorum)

Sigorta ettirilmeyen ağır sanayi ve depolama alanı imarli arsa ve lisans-marka vb.ayni varlıklar da nerden baksaniz 300 milyon TL eder. (Bagfas'in sahibi olduğu arazi-arsalarin nev'i ve miktarı finansal raporlarda tam görünmediğinden tahmine dayalı bir rakamdir bu.)

Kabaca 2.5 milyar TL'lik bir varlığa karşılık bilancodaki banka-satıcı borcu ile stok-ticari alacak netlestirmesini yapınca oluşan 600 milyonluk net borcu düştüğünüzde geriye 1.9 milyarlık bir değer kalıyor.

Normal şartlarda sıkışınca satarsanız yarı paraya gideceği varsayılır. Tasfiye değeri denir buna...

Bagfas'in şu anki piyasa değeri, son bir yilda çok ciddi prim yapmış olsa da tasfiye değerine yeni ulaşmıştır...

Bagfas'in tasfiyelik bir durumu tabii ki yok... Tasfiye değeri hesaplamasını piyasa değeriyle ilgili fikir vermesi acısından yapıyorum.

Bagfas'ta eskiden tek fabrika vardı... Simdi iki fabrika var... Fabrika nin biri yeniydi- urunu tutturamadigi için tam faaliyete geçememişti, bu sene bu sorunlar aşıldı. Çok ciddi sipariş bağlantıları da yapıldı. Eski fabrikanın-tam olarak bilemesek de yenilenmeyen-revizyona uğramayan yeri kalmadı galiba ..

Ciro arttıkça karlılığı oldukça artiyor-artacak... Yalniz, ne kadar kar edeceğimizi bilememek kötü oluyor...

Uzun vadenin iyi olacağını ümit ediyorum.

4 sene sonra 3 senelik borc kalacak. O zaman bir bakacaklar ki sirketin nakit akisi bile borcu bitirecek kapasitede iste o zaman bu hissede beklentim en az 60 tl. Onun icin uzun vade tutucam. Banka birsey vermiyor $'a.

[TUNGA]

4 sene sonra 3 senelik borc kalacak. O zaman bir bakacaklar ki sirketin nakit akisi bile borcu bitirecek kapasitede iste o zaman bu hissede beklentim en az 60 tl. Onun icin uzun vade tutucam. Banka birsey vermiyor $'a.

Son 10 yıllık usd bazlı grafiğe baktığınızda her yeri eskiyen tek fabrika çalışırken hissenin kabaca ortalama 4 cent civarında oldugu, zirvenin 8 cent olduğu görülüyor.

Şimdi çalısip para kazanan biri yeni biri de son 3-4 yılda biraz da mecburiyetten nerdeyse her tarafı yenilenmiş iki fabrika var...

Normal şartlarda orta-uzun vadede en az %80 kapasite calisan/ calisacak iki fabrikanın 8 centlik eski zirveye rahatlıkla ulaşması beklenebilir...

Hisseye ozel Belirsizlikler :

1-Yüksek döviz açık pozisyonu (kur riski bilanço kârını baskilayabilir)

2-Eski fabrika tadilat-yenileme-revizyonlarin bitip bitmediği..

Bilancodaki iyilesmenin-ciro/kâr artışının hisseyi desteklemeye devam etmesini diliyorum.