Yani elde edilen gelir adam gibi yerlerde kullanlm ve kullanlacak.
Gm ye
Yani elde edilen gelir adam gibi yerlerde kullanlm ve kullanlacak.
Platin ye
1. RAPORUN AMACI
Bu raporun amac, Sermaye Piyasas Kurulunun VII-128.1 Pay Tebliinin 29/5 Maddesi
uyarnca irket Denetim Komitesince irketin halka arz fiyatnn belirlenmesinde esas alnan
varsaymlarn gerekleip gereklemedii, gereklemedi ise nedeninin aklanmasdr.
2. FYAT TESPT RAPORUNDA YER ALAN ZEL VE OLAANDII
VARSAYIMLAR
Halka alma aamasnda Metro Yatrm Menkul Deerler A.. tarafndan hazrlanan ve
irketimizin internet sitesi ile KAPda yatrmclarn bilgisine sunulan 26.04.2018 tarihli fiyat
tespit raporunda (Rapor) kullanlan varsaymlar aadaki ekildedir.
irket tarafndan salanan bilgiler kullanlarak hazrlanm, irketin mevcut yaps ile
gelecee ilikin kurumsal ve sektrel beklentiler deerlendirilmi ve bu srete Trkiye
ekonomisinin gsterdii ve ileride gsterecei tahmin edilen performans da dikkate alnmtr.
Deerleme ve fiyat tespit almas Kafein Yazlm Hizmetleri Tic. A.. iin 2015, 2016 ve
2017 ylsonu dnemlerine ait zel Bamsz Denetimden gemi olan finansal tablolara
dayanlarak hazrlanmtr. Ayrca irket ynetimi tarafndan salanan sat yntemi, ihale
sreleri, tahsilat ve deme koullar gibi baz bilgiler veri alnm ve bu verilerin irket
faaliyetlerini doru yanstt kabul edilmitir.
Deerleme raporunun oluturulmasnda aada saylan varsaymlar kullanlmtr.
i) irketin, faaliyetlerini ciddi anlamda etkileyen (olaand mali kriz, doal afetler,
olaand siyasi ve yasal deiiklikler, ngrlemez hukuki gelimeler vs. gibi) allagelen
dnda bir engel olmadan iletmenin srdrlebilirlii esasna gre ngrlebilir gelecekte
faaliyet gstermeye devam etmesi,
ii) irketin ynetim ve personel kadrosunda iletmenin srekliliini, bilgi ve tecrbe
birikimini etkileyecek, allagelen personel dnm dnda olumsuz nemli bir deiimin
olmamas,
iii) Trk ve dnya ekonomisinde yakn gelecekteki gereklemelerin bu rapordaki varsaymlar
blmndeki ekonomik verilerden ciddi sapma gstermemesi,
iv) Deerlemede olaanst herhangi zel bir varsaymda bulunulmamtr.
irket deerlemesi, deeri etkileyebilecek ilgili tm faktrlerin dikkate alnmas ile
hesaplanr. Bu faktrler genellikle unlar ierir:
letmenin gemii
Ekonomik yap ve iletmenin iinde bulunduu sektrn genel grnts
letmenin mali yaps ve defter deeri
letmenin kar yaratma kapasitesi
letmenin, sabit ve dnen varlklarnn yaps ve deerleri
Ayn ya da benzer sektrlerdeki halka ak irketlerin piyasa deerleri
ALLAH m bana doruyu doru, yanl da yanl olarak gster ve bana doru ile amel etmeyi nasip et
Platin ye
3.1. “PAZAR YAKLAIMI” YNTEM LE PYASA DEER TESPT
“Pazar Yaklam” yntemi ile yaplan piyasa deeri hesaplanmasnda;
1) “Piyasa Deeri / Defter Deeri” (PD/DD)
2) “Firma Deeri / Satlar” (FD/Satlar)
3) “Fiyat / Kazan” (F/K)
4) “Firma Deeri / FAVK” (FD/FAVK)
Oranlarna yer verilmitir.
Deerleme almasnda PD/DD ve FD/Satlar iin 10’un; F/K ve FD/FAVK iin 40’un
zeri ve negatif sonu veren rasyolar ar u kabul edilmi ve ortalamalara dhil
edilmemitir.
Ana faaliyet konusu yazlm olan irket iin piyasa arpanlar yntemiyle yaplan
deerlendirmede baz alnan rasyolarda BST Ana Pazar, BST Biliim, BST Yazlm
sektrlerinde yer alan halka ak ortaklklarn 25.04.18 tarih itibariyle hesaplanan oranlar
kullanlmtr. Pazar yaklam ynteminde, BST Biliim ve Yazlm sektrleri, irketin ana
konusu ile dorudan yaknlk gsterdii iin BST Ana Pazar, irketin halka arz sonrasnda
ilem grecei Pazar olmas nedeniyle deerleme almasna dhil edilmitir. BST 100 ve
Yldz Pazarda ilem gren irketler ise byklk olarak Kafein’den ok farkl lee sahip
olduklar iin Pazar yaklamna dhil edilmemilerdir.
Sonu olarak Oran Analizi yntemiyle Kafein iin tm rasyolarn verdii deerlemelerin eit
arlkl ortalamasna gre 52.092.535 TL’lik piyasa deerine ve 4,74 TL birim pay deerine
ulalmtr.
ALLAH m bana doruyu doru, yanl da yanl olarak gster ve bana doru ile amel etmeyi nasip et
Platin ye
3.2. €œGELR YAKLAIMI€ YNTEM LE PYASA DEER TESPT
Gelir yaklamnn ok sayda uygulama yolunun bulunmasna karn, gelir yaklam
kapsamndaki yntemler fiilen gelecekteki nakit tutarlarnn bugnk deere indirgenmesine
dayanmaktadr.
Bu ynteme gre Esas faaliyet karndan vergi, iletme sermayesi deiimi ve nakit akm
tablosunda yer verilen yatrm faaliyetlerinden kaynaklanan nakit aklar da drlp,
amortisman eklenmek suretiyle ilgili yla ait serbest nakit akm hesaplanmaktadr. lgili
projeksiyon dneminde gerekleecei varsaylan serbest nakit akmlar da arlklandrlm
ortalama sermaye maliyeti ile bugne indirgenip nihai olarak da net finansal bor dlerek
irket deeri tespit edilir.
irket€™in €œndirgenmi Nakit Akm Analizi €ne gre yaplan deerlemede kullanlan
varsaymlar / deerler aadaki gibidir:
1) Projeksiyonlar TL zerinden yaplmtr.
2) Gelecek be yllk dnem esas alnarak hesaplanmtr. (2018-2024)
3) irket iin 2018 ylnda %30, 2020 ylnda %25 ve 2021-2022 yllar arasnda yllk
%20 orannda ciro art gerekletirecei tahmin edilmitir. irket€™in 2022 ylndan
sonrasna ilikin terminal byme oran %3 olarak alnmtr.
Bu ynteme gre, indirgenmi nakit akmlarnn bugnk tahmini geree uygun deeri
70.300.108 TL piyasa deerine ve 6,39 TL birim pay deerine tekabl etmektedir.
file:///C:/Users/dunya/Downloads/Kafein%20Varsay_mlara%20ili_kin%20De_erlendirme%20 Raporu%20(1).pdf
Son dzenleme : keko; 10-08-2018 saat: 10:04.
ALLAH m bana doruyu doru, yanl da yanl olarak gster ve bana doru ile amel etmeyi nasip et
Platin ye
kafeini halka arz ederken baz kriterlere gre deerlerinin hangi fiyat olduunu sylemiler dnk kap aklamasnda...gelir yaklam yntemine gre 6,39 tl...pazar yaklam yntemine gre ise 4,74 tl...
halka arz yaplrken bu iki yntemin ortalamasn almlar ve fiyat 5,56 olarak bulup %20 de iskonto yaparak halka 4,45 tl den vermiler...irketin syledii budur dostlar...
bu raporun sonu ksmnda bunu yle zetlemiler...
4. SONU
Kafein’in irket deeri tespit edilirken Pazar Yaklam ve Gelir Yaklam yntemleri %50 -
%50 olmak zere eit oranda arlklandrlmtr.
Bu dorultuda Kafein’in piyasa deeri 61.196.321 TL olarak hesaplanmtr. Bu deere gre
irket’in mevcut karlm sermayesinin 11.000.000 TL olduundan hareketle birim pay
deeri de 5,56 TL olarak bulunmutur. irketin birim halka arz fiyat, bulunan birim pay
deerine %20 orannda halka arz iskontosu uygulanarak 4,45 TL olarak belirlenmi
ALLAH m bana doruyu doru, yanl da yanl olarak gster ve bana doru ile amel etmeyi nasip et
Platin ye
ksacas halka arz yaplrken ve irketi deerlendirirken uyguladklar yntemleri ve bulduklar fiyatnn aklamasn yapmlar....
ALLAH m bana doruyu doru, yanl da yanl olarak gster ve bana doru ile amel etmeyi nasip et
Platin ye
ok ar ilem hacminden sonra (o vakitler sat eiidir ve o vakitlerde bir ok yeni lot sata srlmektedir ) ertesi gn irketin byle bir aklamay kapa yollamas ok garip oldu...adeta yukardan satarm aadan alrm hareketlerine benziyor...bakalm neler olacak ???
ALLAH m bana doruyu doru, yanl da yanl olarak gster ve bana doru ile amel etmeyi nasip et
Platin ye
umarm kafein tekrardan toparlanr...
ALLAH m bana doruyu doru, yanl da yanl olarak gster ve bana doru ile amel etmeyi nasip et
Gnderi Kurallar
Alnt yaparak yantla
Yer mleri