KFEIN Kafein Yazýlým Hizmetleri Ticaret A.Þ.

[gercekhisseci]

Yani uzun lafin kisasi f/k hersey degil ama yatirimciyida korur.salt 3 c.bilancoya gore bundan sonra olusacak fiyat hareketlerinde organik buyumeyi, yeni is baglantilarini da goremezsem 3 çeyrek bilanço sonrasi olasi burdan daha yukarý f/k larda týrsarim arkadas þahsi gorusumdur kimseyi baðlamaz.YTD

[keko]

ilk etapta link ile karþýlaþtýrmak istiyorum...

2017.......toplam......4.çeyrek........3.çeyrek... ...2.çeyrek.......1.çeyrek
ciro.........9,021 mil.....3,963 mil.....1,344 mil....1,776 mi........1,938 mil
net kar.....3,688 mil.....2,819 mi.......262 bin.......16 bin..........591 bin

görüldüðü üzer 2017 yýlý toplamýnda 9,021 milyon ciro yapmýþ ve bu cirodan 3,688 milyon kar üretmiþtir....bu kar beklentisi ile hisse 17,8 fiyatýný görmüþtür...þirketin ödenmiþ sermayesi 5,5 milyonmuþ...en yüksek karý yaptýðý vakitte (17,8 fiyatý*5,5 milyon ödenmiþ sermayesi =97,9 milyon tl piyasa fiyatýna ulaþmýþ ve o vakit 97,9 milyon(piyasa deðeri) /3,688 milyon( yýllýk karý) =26,5 fk deðerinden piyasa tarafýndan deðerlenmiþtir...

link þirketinin en büyük ciro ve karý son çeyrekte yaptýðý görülüyor...benzer bir durum kront ve aselsanda da var...

þimdi gelelim 2018 yýlýna...

2018 yýlý.......toplam.....1.çeyrek.....2.çeyrek
ciro............3,872 mil...1,940 mil.....1,932 mil..
net kar........2,260 mil.....1,456 mil.....804 mil.

burada dikkat edilirse ilk iki çeyrek cirolarý 2017 yýlý ile hemen hemen paraleldir...yani þirket þu ana kadar cirosunu artýrabilmiþ deðildir...artan karýn ise elinde bulundurduðu ilk çeyrek baþlarýnda 9,3 milyon tl lik ,ikinci çeyrek baþlarýnda 10,887 milyon tl lik vede ücüncü çeyreklerin baþýnda 12,708 milyonluk döviz fazlalýðýnýn verdiði kur farkýnda geldiði görülüyor...oysa bu kalemin çok da bir deðeri olduðu söylenemez....

buna raðmen þu anki karýna göre fk deðeri þudur :8,1 piyasa fiyatý *5,5 milyon ödenmiþ sermayesi =44,55 milyon tl piyasa deðeri /2,260 milyonluk yarý yýl karý =19,7 milyonluk fk deðeri ortaya çýkýyor...bizim 6 aylýklara göre fk deðerimiz ise 23 tür...

yanlýz linkin faaliyetlerinden minik zararlar yapmýþ (34,774 tl ) kur artýþýndan da toplamda 2,514 milyonluk karlar yapmýþtýr...

linkin elimizde olan en saðlýklý verisi 2017 yýlý sonunda 3,688 milyonluk kar ile yýllýkta 26,5 fk deðerinden 18,7 lik fiyatýndan deðer görmüþ olduðudur...6 aylýða göre 53 fk deðeri ortaya çýkar...

kur gelirleri borsada çok da ciddi bir anlamý yok...olsa algyo gibi dövizden kar eden þirket çok azdýr ama o hissenin fiyatýna baktýðýmýzda son bir kaç yýldýr doðru dürüst bir prim yapmadýðýný görebiliyoruz...

[keko]

link faaliyet zararý yapmýþ paçayý ise kur gelirleri ile kurtarmýþtýr...buna raðmen 2018 6 aylýk karýna göre 19,7 fk deðerinden iþlem görüyor...bizim ise þu anki fk deðerimiz 23 tür...

kafein bu yýl her iki çeyrekte de güzel faaliyet karlarý yapmýþtýr...link 2017 yýlý sonundaki yýllýk 3,688 milyonluk karý ile 18,7 fiyatýný görmüþ ve dolayýsý ile o vakitte 26,5 fk deðerinden deðer görmüþtür ki yakýn geçmiþte yazýlýmlarda þirketlerin yýllýk bazda 15-25 fk deðerlerinden iþlem gördüklerini söylemiþtik...demek ki geçmiþte link 26,5 fk deðerinden dahi iþlem görmüþtür...

[keko]

link ve kafeini karþýlaþtýrmak bana biraz ayýp geliyor...çünkü linki hem ciro hem de faaliyet karý olarak 2017 e göre ya yerinde saymýþ yada geri gelmiþtir...kafeinde ise iþ tam tersidir...o yüzdendir ki kafein en hýzlý büyüyen ilk 50 þirketi arasýnda yer almýþtýr...umulur ki bu þekilde devam etsin...

þimdilik bir de kront ile karþýlaþtýrma yapmaya çalýþacaðýz...

[keko]

2017.......toplam......4.çeyrek........3.çeyrek... ...2.çeyrek.......1.çeyrek
ciro.........27,4 mil.....15,000 mil.....4,000 mil....5,000 mi........3,8 mil
net kar.....8,230 mil.....6,675 mi.......795 bin.......245 bin..........515 bin

bu veriler ile kront 2017 yýllý boyunca aþaðý yukarý 15 tl civarýnda fiyat ile talep gördü....þimdi o verilere göre 15 tl fiyatý *14,268 milyon ödenmiþ sermaye =214 milyon tl piyasa deðeri /8,230 milyon yýllýk karý =26 fk...

görüldüðü üzere 2017 yýlý boyunca ortalama yýllýk bazda 26 fk deðerinden talep görmüþtür....2016 yýlý sonunda gelen 12,5 milyon kar ile 20 tl fiyatýný gördü o vakit ki fk sý ise þudur :20*14,268 =285 milyon piyasa deðeri /12,5 milyon yýllýk karý =22,8 fk deðerinden talep görmüþtür....bu aralar ise fiyatý 9,95 tl civarýndadýr..

[keko]

2018.......toplam......2.çeyrek.......1.çeyrek
ciro.........11,990mil.....8,000 mi........3,9 mil
net kar.....1,900 mil......3,720..........-1,820 bin

bunlar da 2018 verileridir...bu verilere göre fk deðeri þudur:9,95 borsa fiyatý*14,268 ödenmiþ sermaye =142 milyon piyasa deðeri /1,900 milyon karý =74,7 fk deðeri...tabi bu fk deðeri 6 aylýða göredir...kafenin ise 6 aylýða göre 23 fk deðerindedir..

kront ilk çeyrekte zarar yapmýþtýr...ikinci çeyrek yurtdýþý satýþlarýnýn olumlu etkisi ile vede elinde bulundurduðu yaklaþýk 22 milyon tl deðerindeki kur farkýndan dolayý ikinci çeyrekte 3,720 milyonluk kar yapmayý baþarmýþtýr...bu kar ile iki çeyrek toplamý karý 1,900 milyon tl olmuþtur...

2017 yýlýna göre cirosunda artýþ olmuþtur...bu þirket de genelde en iyi ciro ve karý son çeyrekte yapmaktadýr...týpký linki ve aselsanda olduðu gibi...zaten krontunda asýl belirleyici olan bilançosu son çeyrek bilançosudur...

kafeinde de benzer bir durum var mý bilmiyorum...acaba onda da son çeyrek en iyi bilanço mu ?? yoksa her çeyreðe daðýlmýþ düzenli bir kar mý yapýyor ?? bunun ile ilgili bir yýlý kapsayan bilançolar elimizde olmadýðý için bir fikir yürütemiyoruz...

þu ana kadar fk konusunda biraz görebildiklerimizi paylaþtýk...tabi bu fk temel analizin sadece bir kalemidir...ama bana göre önemli kalemlerden birisidir...aselsaný da burada incelemeye gerek yok...onda da en iyi ciro son çeyrektedir...onun da fk deðeri tahminen 20 civarý olmasý lazým..tabi yýllýk bazda....

bizim için önemli olan yazýlým þirketinin ciro ve karlýlýk olarak büyüyüp büyümemesidir...gittikçe büyüyen yazýlým þirketleri fk olarak en üst deðerden alýcý görür...geçmiþinde en çok büyüyen ilk 50 þirket arasýnda olmasý bizim önümüzdeki günlerde de umutvar olmamýzý saðlýyor...

[keko]

aselsanýn þimdiki fiyatý 25,18 dir...ödenmiþ sermayesi 1,140 milyondur...6 aylýk karý ise 941 milyondur...bu verilere göre kabaca 6 aylýk fk sý þudur : 25,18*1,140 milyon =28,705 milyon tl / 941 milyon 6 aylýk karý =30,5 fk olarak görünüyor... kafeinin 6 aylýk fk sý 23 idi...

yanlýz dediðimiz gibi aselsan en büyük ciroyu ve karý yýlýn son çeyreðinde yapmaktadýr....2017 ilk çeyrek karý sýrasý ile 343 milyon,2.çeyrek 200 milyon, 3.çeyrek 284 milyon,4.çeyrek karý ise 559 milyon olmuþtur...toplamda ise 1.387 milyon tl kar ile kapatmýþtýr...

2017 yýlýnda karýn %40 ný ilk yarýda ,%60 ýný da ikinci yarýsýnda elde etmiþtir...

eðer ayný istatistiði tutturacak olursa ??? ilk yarýda 941 milyon kar ürettiðine göre yýlýn ikinci yarýsýnda 1,411 milyon net kar daha üretecek demektir...yýllýkta ise 2,352 milyon civarý bir kar yapmasý anlamý ortaya çýkýyor...

fk 15 e göre olmasý gereken fiyatý 31 tl (þimdiki 25,18 fiyatýna göre %25 çýkýþ marjý )
fk 20 e göre olmasý gereken fiyatý 41 tl ( þimdiki 25,18 fiyatýna göre %65 çýkýþ marjý )
fk 25 e göre olmasý gereken fiyatý 51 tl (þimdiki 25,18 fiyatýna göre %110 çýkýþ marjý ) anlamýný taþýr..

kafein ise halihazýrda fk 11,5 deðerinden iþlem görüyor ....kafeinin
fk 15 e göre olmasý gereken fiyatý 8,25 tl (þimdiki 6,40 fiyatýna göre %29 çýkýþ marjý)
fk 20 e göre olmasý gereken fiyatý 11 tl ( þimdiki 6,40 fiyatýna göre %72 çýkýþ marjý )
fk 25 e göre olmasý gereken fiyatý 13,7 tl (þimdiki 6,40 fiyatýna göre %114 çýkýþ marjý ) anlamý taþýr...

tabi kafeinde yýl sonu karýný tahminen 10,4 (ilk yarýnýn iki katý 5,2 *2=10,4 milyon ) olarak ele aldýk....eðer bu miktarlar artarsa rakamlarda artmýþ olur..ki agresif büyüyen bir þirketten de bu beklenebilir....

[keko]

kabaca hesaplamalarýmýz budur dostlar...tabi her þirketin kendine özgü beklentileri vardýr...biz bu beklentileri gözardý ederek kabaca hesaplamalar yaptýk....þu fk konusunu biraz daha netleþtirmek istedik...benim gördüðüm kadarýyla piyasadaki benzer þirketlerden daha ucuzdur...agresif büyüyen bir þirket olarak beklentileri de daha yüksektir...

benden bu akþamlýk bu kadarlýk yeterdir dostlar...normalde bu kadar yazmaya niyetim hiç yoktu ama arkadaþlar konuyu açýnca bende kendimi tutamadým....ben hepimize baþarýlar diliyorum..