PGSUS - Pegasus

[adestim]

* * Pegasus Havayollarý (PGSUS, Negatif): Pegasus yýlýn ilk* çeyreðinde, beklentimizin %7,8 altýnda, ortalama piyasa beklentisinin %32,9 üzerinde, 401,5 milyon TL net zarar açýkladý. 1Ç20’de net satýþ* gelirleri, beklentimizin %3,7 üzerinde, ortalama piyasa beklentisi ile* uyumlu, yýllýk bazda %6,4 artýþla 1.878 milyon TL seviyesinde* gerçekleþti. FAVÖK beklentimiz ile uyumlu, ortalama piyasa* beklentisinin %7,9 altýnda, yýllýk bazda %14,0 azalýþla 210,0 milyon TL seviyesinde gerçekleþti. Þirket daha önce paylaþtýðý 2020 yýlý* beklentilerinin geçerli olmadýðýný, koronavirüs salgýný nedeniyle ilan* edilen uçuþ kýsýtlamalarýndan dolayý ileriye dönük trafik ve mali* performansa iliþkin belirsizlikler devam ettiði için 2020 yýlýna* iliþkin beklentilerin henüz paylaþýlamadýðýný açýkladý. Beklentilerden* kötü gelen sonuçlardan dolayý, finansallarýn hisse performansýna* etkisinin negatif olacaðýný düþünüyoruz.

[adestim]

*þeker yatýrým, pegasus için 50,30 tl hedef fiyatýný ve 'tut' önerisini sürdürdü

[adestim]

ANALÝZ-Pegasus 1.Çeyrek Finansal Sonuç Deðerlendirmesi(Ýþ Yatýrým)

* * Ýþ Yatýrým Tarafýndan Hazýrlanan Analiz:

* * "Gerçekleþen ve Tahminler

* * 1Ç20’de net zarar beklentilerden kötü Pegasus Havayollarý 1Ç20’de* bizim 461 milyon TL net zarar beklentimizden daha iyi ancak piyasanýn 302 milyon TL net zarar beklentisinin üzerinde 1Ç19’deki 214 milyon TL* net zarar rakamýna kýyasla 402 milyon TL net zarar rakamý açýkladý. Net zarardaki artýþýnýn temel nedeni kur farký giderlerindeki artýþýn* neden olduðu yüksek finansman giderleri ve operasyonel marjlardaki* gerileme olarak öne çýkýyor. Pegasus Havayollarý beklentilerle uyumlu 1Ç20’de yýllýk bazda %6 artýþla 1.88 milyar TL satýþ geliri elde etti. Þirket 1Ç20’de bizim beklentimizin ve piyasa beklentisinin sýrasýyla % 10 ve %8 altýnda 228 milyon TL FAVÖK rakamý elde etti.* *

* * Son Çeyrekte Öne Çýkanlar

* * Yolcu sayýlarý Covid-19 nedeniyle gerilerken, bilet fiyatlarý* arttý Pegasus Havayollarý, 1Ç20’de yolcu trafiðindeki %10 düþüþe* raðmen, iç hat ve dýþ hattaki bilet fiyatlarýndaki artýþ, tarifeli* hizmet gelirlerindeki artýþ ve kurun olumlu etkisi nedeniyle TL bazlý* yýllýk bazda %6 ciro artýþý elde etti. Yolcu gelirleri 1Ç20’de yýllýk* bazda çok fazla deðiþiklik göstermezken, toplam cirodan %64 pay aldý (1Ç19:%67).* 1Ç20’de iç hatlarda yolcu baþýna gelir yýllýk bazda %16* artýþla 109.7 TL’ye, dýþ hat yolcu baþýna gelir ise %3 artýþla ¬46.5’ya* yükseldi. Buna ek olarak, arz edilen km baþýna iç hat gelir ise yýllýk* bazda %10 artýþla 12.81TL’ye,* arz edilen km baþýna dýþ hat gelir ise %1 ¬c2.15’e arttý. 1Ç20’de iç hatlarda yolcu doluluk oraný yüzde 2.6* puan düþüþ gösterirken, dýþ hatlarda yüzde 2.6 puan artýþ gösterdi. Tarifeli hizmet gelirleri 1Ç20’de yýllýk bazda* yolcu baþýna gelirinin %19 artýþla ¬16.0’ya yükselmesi ve kurun olumlu etkisi sonucu TL* bazýnda %16 artýþ gösterdi.

* * Yolcu sayýlarýnda gerileme FAVÖK marjýný eritti Pegasus Havayollarý’nýn FAVÖK rakamý 1Ç20’de yýllýk bazda %14 düþüþle 210* milyon TL’ye gerilerken, FAVÖK marjý ise Covid-19 salgýnýn yolcu* trafiðini olumsuz etkilemesi sonucu yýllýk bazda yüzde 2.7 puan* düþüþle %11.2’e geriledi. 1Ç20’de ASK’daki %7’lk düþüþ ve* sabit* giderlerin birim gider baþýna artmasý sonucu* arz edilen km baþýna* toplam gideri yýllýk bazda %8 artýþla ¬3.50’e, yakýt dýþý gideri ise* yýllýk bazda %11 artýþla ¬c2.37’e yükseltti.

* * Net borçta artýþ. Þirketin net borç poziyonu 1Ç19'daki 6.50 milyar TL'den ve 2019 yýl sonundaki 6.57 milyar TL'den 1Ç20'de 8.88 milyar TL'ye yükseldi. Þirketin 2019 sonunda elinde bulunan 652 milyon ¬ nakit* pozisyonu ise 1Ç20 sonunda 486 milyon ¬'ya geriledi. Serbest nakit* akýmý ise 4Ç19’deki 435 milyon TL’den ve 1Ç19’deki 117 milyon TL’den 1Ç20’de negatif 1.38 milyar TL’ye döndü.*

* * Yorum: PGSUS’un beklentilerden kötü açýklanan 1Ç20’de* sonuçlarýna* piyasanýn olumsuz tepki verebileceðini düþünüyoruz. Hisse son bir* haftada ve sene baþýndan bu yana endeksin sýrasýyla %7 ve %31* gerisinde kaldý. Þirket* 1Ç20 yatýrýmcý iliþkileri sunumunda sene* baþýnda paylaþtýðý 2020 hedeflerinin geçerliliðini yitirdiðini, ancak Covid-19 ile ilgili süregelen belirsizlik nedeniyle revize 2020* hedefini paylaþamadýðýný belirtti. Þirketin bugun saat 17:00’de* yapacaðý telekonferans sonrasý tahminlerimizin ve tavsiyemizin* üzerinden geçeceðiz."*
https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/a...91324186_1.pdf

[adestim]

*vakýf yatýrým, pegasus hedef fiyatýný 97,04 tl'den 74,50 tl'ye, tavsiyesini 'tut'tan 'al'a revize etti

[adestim]

ANALÝZ-Pegasus 1.Çeyrek Finansal Sonuç Deðerlendirmesi(Ýntegral Yatýrým Menkul)

* * Ýntegral Yatýrým Menkul Tarafýndan Hazýrlanan Analiz:

* * "Pegasus (PGSUS) 1Ç20 döneminde beklentinin üzerinde 401.5 mn TL* zarar açýkladý. Beklentiler 300 mn TL zarar geleceði yönündeydi. Satýþ* gelirleri hemen hemen beklentilere paralel oluþurken, FAVÖK rakamý* beklentilerin altýnda kaldý.

* * Pegasus’un beklentinin üzerinde zarar yazmasýnda Nisan-Mayýs’a* iliþkin yakýt hedge kontratlarýnýn ileriye dönük olarak net 13 mn Euro’luk olaðanüstü gider yazmasý, satýþ maliyetlerinin 1Ç19’a göre %13 artmasý ile Koronavirüs nedeniyle Þirket faaliyetlerinin genel* olarak olumsuz etkilenmesi neden olmuþ görünüyor.

* * Þirket net satýþlarýný geçen senenin ayný dönemine göre %6,4* artýrdý. Toplam misafir sayýsý 1Ç20’de %10 düþüþ kaydetti, ancak iç ve* dýþ hat ortalama bilet fiyatlarýndaki yükseliþ ile kuvvetli yan* gelirler düþük trafik performansýnýn ciro üzerindeki olumsuz etkisini* telafi etti. Toplam ciro içindeki payý %35 olan yan gelirler geçen 1Ç’ye göre artýþ gösterirken, dýþ hat gelirleri %46’dan %43’e* geriledi. Ýç hat gelirleri %21’le sabit kaldý. Salgýna yönelik* kýsýtlamalarýn daha erken baþlamasý nedeniyle Avrupa’dan tarifeli uçuþ* gelirleri %4 azalmasýna karþýn yurt içi tarifeli uçuþ gelirleri %3,4* arttý.*

* * Salgýn nedeniyle Mart ayýnda misafir sayýsý belirgin þekilde* geriledi. Ocak ve þubat ayýnda iç hat misafir sayýsýnda bir önceki* yýlýn ayný aylarýna göre %3 - %2 artýþ olurken, Mart ayýnda iç hatta %36 gerileme ve dýþ hatta %43 oldu.* *

* * Bu yýlýn mart ayý geçen sene ile kýyaslandýðýnda iç hat doluluk* oranýnda 9,3 puan, dýþ hatta 6,2 puan ve 1Ç20 dönemi için her ikinde* de 2,6 puan gerileme izlendi.*

* * Buna karþýn hem martta hem de 1Ç20 döneminde birim gelirler* kuvvetli seyretti. Yýlýn ilk üç ayýnda iç hat birim gelirleri yýllýk %16 ve dýþ hat birim gelirleri ise yýllýk %3 arttý. Misafir baþýna yan* gelirler artýþ göstermeye devam etti.

* * FAVKÖK 1Ç20’de Euro bazýnda %2 daraldý, FAVÖK marjý geçen yýla* göre %14.4 ile hemen hemen yatay kaldý. (1Ç19: %14.5) TL bazýnda FAVÖK %14 geriledi. FAVÖK marjýnda ise 3 puan azalma var. Euro bazlý* karlýlýkta önceki çeyreðe göre kur fark nedeniyle düþüþler sýnýrlý* kaldý.

* * Pegasus 2020 jet yakýtý kullanýmýnýn %59’u hedge etti. Þirket Brent karþýlýðý 60 – 70$’dan hedge kullandý. Petrol fþuatlarýnýn* gerilemesi ile Hedge’den karara uðradý.

* * Þirketin nakit ve benzerleri 2019/12 dönemde 652 mn ¬ iken 1Ç20’de 486 mn ¬’a geriledi. Buna karþýn yakýt hedge kontratlarýna 103 milyon Euro nakit teminat ödenmesi dikkate alýndýðýnda güçlü likidite* seviyesi devam ediyor denilebilir.

* * Þirketin Euro bazýnda 1.069 mn net borcu bulunuyor. 2019 yýl sonu* ile kýyaslandýðýnda net borçta artýþ söz konusu. Buna karþýn Net borç/ FAVÖK Euro bazýnda %1.8 seviyesinde bulunuyor. Cari oran ve likidite* oraný dikkate alýndýðýnda Þirketin borç çevirme sýkýntýsý yok.

* * Deðerlendirme*

* * Þirket 2020 yýlý için daha önce yayýnladýðý beklentisini geri* çekti. Belirsizlik devam ettiði için þimdilik 2020 yýlý için bir* öngörü de bulunamýyor. Bunu normal karþýlýyoruz. Havacýlýk sektörü Koronavirüsten en olumsuz etkilenen sektör oldu. Dolayýsýyla Þirket* önünü görmeden beklenti yayýnlamak istemiyor.

* * Mart ayýnýn ikinci yarýsýndan sonra faaliyetlerin durmasý Þirketin* finansallarýna ciddi anlamda olumsuz yansýdý. Muhtemelen 2Ç bilançosu 1Ç’den daha sert olumsuz etki içerecek. Ancak bunun PGSUS hissesinde* fiyatlandýðýný düþünüyoruz. Þirket hissesine uzun vade bakan* yatýrýmcýlar için finansal tablonun toparlanmasý zaman alacaðýndan bir* yýldan biraz daha uzun bir vadeye çýkarýlabilir. Kýsa vadeli bakan* yatýrýmcýlar için kontrollü olmak þart.

* * Yarýn TSÝ 17:00’da Þirketin telekonferansý var. Þirketten* edindiðimiz detaylý bilgileri paylaþacaðýz.*

* * Teknik olarak, Þirketin faaliyetlerinin durduðu Mart sonunda 23.5 TL’den güçlü bir toparlanma oldu. Ancak son dönemde üzerinde tutunduðu 22 günlük ortalama olan 51.55’ten güç kaybý izleniyor. PGSUS, 22* günlük ortalamasýnýn altýna gerilesi halinde (22 ve 50 günlük* ortalamalarý) 52 – 44 TL arasýnda yatay ve yönsüz seyredebilir. Haftalýk teknik göstergeleri halen zayýf."

[sökeli]

Pegasus için en zor gün bugün bitti zararý sindirip yoluna baksýn ortam sýkýntýlý zarar etmesi normal kaç aydýr uçaklar yerde bütün havayollarý ayný durum var pegasus en hýzlý hareket edicek þirkettir baský bitti diye düþünüyorum yukarý týrmanmasý kademe kademe bundan sonrasý için gelicektir benim fikrim bu

[remy]

Bugün aracý kurumlar aðýz birliði yapmýþ gibi tek tek hisseye analiz haberi yapýp hedef fiyatý 55tl olarak verdiler. Beklentiyi düþürüp milleti umutsuzluða düþürmek olarak mý yorumlamak lazým yoksa gerçeði onlar görüp biz hayal mi görüyoruz acaba?

[DOSTEL]

Mart ayý baþýnda 1,5 milyar kar acilkladiginda kaðýdý 55 ten aldým diye sevinmiþtim 22 TL ye kadar düþtü bu zarar aciklamasindan sonra artabilir

Bilançonun hisse fiyatýna nasýl etki edeceði ile ilgili yorum yapabilen var mý?

MI 6 cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.