HALK Cafe - III

[TRENDHOUND]

Finansal piyasalar açısından son derece anormal bir dönemden geçiyoruz. Tüm dünyada eksi faiz getiren tahvillerin toplam değeri $20 (yirmi) trilyon dolara yaklaşmış. Son 5,000 yıllık finansal tarihçede böyle bir durum ilk defa görülüyor. Küresel toplam borç 300 trilyon dolara dayanmış.

[TRENDHOUND]

Warren Buffett'in yardımcısı ve ortağı Charlie Munger'ın dün bir demeci vardı. Bu adam 60 yıllık finans ve iş adamı, borsacı. O da şu an şahit olduğumuz menkul kıymetler piyasalarının durumunu hayretle izlediğini söylüyor. Dünyanın lokomotifi ABD borsaları rekor üstüne rekor kırıp duruyor. Reel piyasalar kırılıyor, işsizlik roketliyor, büyüme hızları göçüyor ama borsalar sanki başka bir dünyada yaşıyorlar.

[TRENDHOUND]

Şu an tam bir manya yaşıyoruz, bildiğiniz manyaklık işte. Gerçeklikten kopmuş bir menkul kıymetler piyasası var. Bitcoin olmuş 23,000 dolar.

[TRENDHOUND]

Bir borsacının en büyük düşmanı kendisidir. Bu düşman genellikle rasyonalite ve duygusallık olarak karşımıza çıkar. Borsa rasyonel bir ortam değildir, yani mantığın işlemediği bir ortamdır borsa. Böyle bir ortamda analitik düşünüp mantıklı hareket etmeye çalışanlar kaybeder.

[TRENDHOUND]

Sermayelerini tümüyle kaybedip dünya kadar da içeriye girmiş, borçları ayyuğa çıkmış şirketlerin hisseleri muhteşem performans gösteriyor. Öte yandan temel rasyoları süper olanlar sürünüyor.

[TRENDHOUND]

Yine dün ABD basınında dikkatimi çeken bir yazı okudum. ABD borsalarında işlem hacminin %25'ini KY'ler yapıyorlarmış son 6 ayda. Bu oran açık ara ile tarihi bir rekordur. Ayni şey hemen hemen her ülke için geçerli, TR'de dahil. Son 6 ayda TR'deki KY'ler borsaya anormal şekilde rağbet gösterip çok ciddi işlem hacmi yapıyorlar.

[TRENDHOUND]

Şu anda TR'de banka vadeli hesap yıllık faizi %16 civarındadır, hatta bazı bankalar bu oranın da üzerinde bir faiz veriyor. Bu şartlar altında BİST'in yukarı değil aşağı gidiyor olması gerekirdi. Borsada mantık olmadığına göre de tersi oluyor işte.

[TRENDHOUND]

JP Morgan research report on the top consensus trades for 2021 (JP Morgan'ın 2021 yılı için finansal piyasa tahminleri):

1. A bullish view on equities overall into 2021
2. Overweight non-US vs. US equities
3. Overweight value and cyclical equity sectors over growth-oriented sectors
4. Overweight emerging markets
5. Short the dollar
6. Short duration and steepeners in US and Euro rates
7. Long credit including corporate, emerging market, and peripheral sovereign credit
8. Long commodities including copper to play China's cyclical upturn and oil to play a global cyclical upturn
9. Long gold and bitcoin as short dollar proxies