Yazýnýn tamamý aþaðýda
Aþaðýda bilgiselini yapacaðým ve önümüzdeki sene taþýyacaðým portföyümün ana karakteri olan hisse #GEREL dir. Þirket ile ilgili temel bazý bilgileri burada aktaralým herkes okusun ki sonra da niçin bu þirketi portföye alýyoruz onu yazalým.Bu bilgiler firma için bir baþka aracý kurumun yapmýþ olduðu FÝRMA incelemesi ve firmanýn KAP a vermiþ olduðu beyanlar esas alýnarak düzenlenmiþ olup aracý kurumda bu raporu hazýrlayan sevgili kardeþim YUNUS KAYA @analist1 e çok teþekkür ediyorum#GEREL Tam Ünvaný: GERSAN ELEKTRÝK TÝC. VE SAN. A.Þ.1985 yýlýnda Ýstanbul’da kurulmuþtur. Þirketin Merkezi Ýstanbul Tuzla OSB içinde, bir üretim tesisi ise Zonguldak Çaycuma OSB içindedir.Þirketin ödenmiþ sermayesi son olarak 14 Þubat 2019'da % 44.6 bedelsiz artýrýlarak 80 milyon TL'ye yükselmiþtir.Þirketin patronu Yüksel Kardeþ'tir. 26 Þubat 2019’da kredi teminatý olarak ana ortak Yüksel Kardeþ % 30.83 oranýndaki hisseleriniWeiser Asset Management Ltd.'e devretmiþti. Bunun 7.6 mn adedi MKK'ya kayýtlýydý. Temmuz ayýnda bunlarý sattý. Gelen para ile þirkete ucuz maliyetli TL kredi kullandýrdý ve kendi kredisini kapatarak hisselerini geri aldý (28.08.2020 tarihli KAP bildirimi)Yüksel bey, 68 yaþýnda Kimya Yüksek Mühendisidir. Þirket sermayesine katký olmasý için Mart 2018'de ABD'li GEM'in yönettiði fon ile Sermaye Ýþtirak Taahhüdü ve Pay Ödünç Sözleþmesi imzaladý. Tesla ile altyapýda iþbirliði anlaþmasý yapýldýðý haberi ile hisseler yükselinceGEM hisselerini sattý ve 2 ay içinde sözleþmeden vazgeçtiler. Yüksel Kardeþ'e SPK tarafýndan 05.04.2018 tarihli kararý uyarýnca 6 ay geçici iþlem yapma yasaðý, 4 Ekim 2018'de 2 yýl geçici iþlem yapma yasaðý getirildi. Yüksel Kardeþ, aracýlarýn yanlýþlarý içinSPK’ya þikayet etse de bir sonuç alýnamadý. Yüksel Beyin dýþýnda diðer hisseler borsada iþlem görmektedir. Takasta en büyük pay 10 milyon ile Ýþ Yatýrýmda gözükmektedir. Hiçbir yerli kurumsal yatýrýmcýnýn portföyünde GEREL yoktur.Fonlar genelde rapora dayalý iþlem yaptýklarýndan bu türlü bir þirket hakkýnda rapor yazýlmamasý sektörün de eksikliði olarak görülebilir.#GEREL, iþtirakleri katýnca 600 kiþinin çalýþtýðý, aðýrlýklý yurtdýþýna hizmet veren bir elektik/mekanik þirketi olmaktadýr. Þirket’in hedefi yurtdýþýdýr.Þirket gelirlerinin 2018'de % 66sý yurtdýþýndan gelirken 2019'da yurtiçi gelirlerdeki azalma nedeniyle yurtdýþýnýn payý % 82'ye yükseldi.Dubai'de temsilciliði bulunan Þirketin Rusya Petersburg'da 2009'da kurduðu GERSAN - R ZAO adlý þirketi (%90 ortak), 2016'da Umman'da kurduðu Gersan Elektrik Oman LLC (% 19 ortak), 2018'de Gürcistan'da kurulu Gersan George JSC ile % 50 ortak olduklarý Ýþ Ortaklýðý bulunmaktadýr.Rusya'daki þirket, 32 dönüm açýk alanda 6 dönüm kapalý alan içinde çalýþan 30 kiþilik bir þirkettir. Umman'da fabrika 2019 sonunda tamamlandý ve üretime baþladý. Gürcistan'da Temmuz 2019'da Amerikan Hastanesi'nin elektrik, mekanik vs iþlerini 9.7 mn USD (60 mn TL) aldýlar.#GEREL de bugüne kadar elektronik/mekanik iþleri üreten/ satan ancak faaliyet kar marjý % 1 olduðundan deyim yerindeyse karýn tokluðuna çalýþan bir þirket görünümü vardý. Rakamlarla gösterirsek;2017'de 193 mn TL ciroya karþýn 4 mn TL faaliyet kârý,2018'de 242 mn TL ciroya karþýn 6 mn TL faaliyet kârý varken2019'da 218 mn TL ciroya karþýn 7 mn TL faaliyet zararý olmuþ.2020 ilk çeyrek bilançosu daha iyi bir performans oluþuyor ve 63 mn TL ciroya karþýn 5 mn TL faaliyet karý oldu.2020 2.çeyrek ise ciro 122 mn TLye ulaþýrken 8 mn ULAÞAN BÝR FAALÝYET KARI OLUÞTU.Bu floodun esas konusu olan TEKNOLOJÝ firmasýna dönüþümün ilk belirtilerini artýk görmeye baþlýyoruz.Þirket 2020 yýlý baþýnda tüm dünyayý sarsan COVI19 salgýný sebebi ile hijyen ve sterilizasyon ürünlerinin ilk kalemi olan yeni UV-LED sistemleri ve ürünlerininüretimi ve satýþý ile bir teknoloji þirketi konumuna dönüþmektedir. Bu konudaki geliþmeler özetle þöyledir:9 Nisan 2018 Kap Açýklamasý: Þirket, Seoul Viosys Co. Ltd. ile Ultra Viole Led teknolojisi (Uluslararasý patenti Seoul Viosys Co. Ltd'ye ait) ile üretilen ürünlerleilgili distribütörlük, üretim ve iþbirliði sözleþmesi imzalanmýþtýr. #GEREL üretilen bu ürünlerin Türkiye'deki tek satýcýsý olacaktýr. Sözleþme süresi 3 yýl olup, her 3 yýlýn sonunda taraflar karþýlýklý olarak anlaþýlýrsa sözleþme 3'er yýl daha uzatýlacaktýr.Þirket yönetimi bu anlaþma ile özellikle ortamdaki kokuyu yok eden UV Led ürünlerin Türkiye’de satýþýný yapmayý planlamýþtý. Ancak istenen baþarý saðlanamadý. 2020 Baþýnda COVÝD19 hastalýðý yayýlýnca Seoul Viosys Co, kendi ürettiði LED’in virüsü hýzla öldürdüðünedair uluslararasý geçerli testlerle sertifikalarý aldý. Türkiye temsilcisi olarak da #GEREL ’e yönlendirdi. Ancak Seoul Visys Co sadece UV-Ledi veriyordu. Bunun saðlýða yararlý bir þekilde ürüne dönüþmesi ve kullanýlabilir olmasý için GEREL tasarým aþamasýný yürütmeliydi.13 Nisan 2020’de Seoul Viosys Co. Ltd. firmasý ile yapmýþ olduðu anlaþma kapsamýnda "Türkiye Tek Yetkilisi" olarak UV Led teknolojisini içeren ürünleri; Ýlaç, Saðlýk, Otomotiv, Makine, Ýnþaat, Yiyecek-Ýçecek, Eczacýlýk, Lojistik ve Tedarik Zinciri sektörleri baþta olmak üzerebirçok sektörde Satýþ, Ýþ ve Ürün Geliþtirme, Pazarlama, Mühendislik, Robot Teknolojileri alanlarýnda öncelikli olacak þekilde Corana Virüs ("Covid-19") konusunda faaliyetlerini artýrdýðýný ve yapýlan gizlilik anlaþmalarý dahilinde tasarým ve üretim aþamasýna geçildiðinikamuoyuna duyurdu. Bu noktada yýllarca biriktirdikleri know-how etkili oldu ve üç aylýk bir sürede tasarým çalýþmalarý ile onlarca kullanýlabilir ürüne dönüþtürdü.Biraz bu UV konusuna teknik olarak bakalým sonra #GEREL in yüklendiði misyonu anlatalým. Bildiðiniz üzere doðada UV ýþýnlarýnýn ana kaynaðý güneþtir. Güneþten atmosferimize ulaþan UV-A (315-…-400 nm) ve UV-B (280-…-315 nm) ýþýnlarý yeryüzüne kýsmen ulaþabilir.UV-A atmosferdeki ozondan neredeyse hiç etkilenmez ve çoðu dünya zemine ulaþýr. UV-A, Dünya atmosferine nüfuz eden neredeyse tüm UV ýþýklarýný oluþturur. Ozon tabakasý çoðu UV-B'yi bloke eder. Etmese hücre ölümüne neden olacaðýndan insanlýk için etkileri kötü olurdu.Ýnsan açýsýndan þöyle etkileri vardýr: Güneþten gelen UV-B ýþýðý "yanýða" neden olur. UV-A ýþýný ise sadece "yaþlanmaya" neden olur.Buna karþýn dezenfektan etkisi olan güçlü UV-C (200-…-280 nm) ýþýnlarý ozon tabakasý tarafýndan büyük oranda emilmekte ve yeryüzüne ulaþamamaktadýr. Aksi halde bu ýþýnlar mikro yaþamý yok edecek, dünyada insan dahil hiçbir canlýnýn geliþmesi mümkün olmayacaktý.UV-C'nin dezenfektan olarak kullanýmý onlarca yýl süren bilimsel araþtýrmalarla desteklenmekte olup saðlýk sisteminde, su arýtma, hava sistemleri ve yüzeylerdeki uygulamalarla kullanýlmaktadýr. Örneðin Japonya'da bir UV-C lamba üreticisi tiyatrolardan,havacýlýk sektöründen, restoranlardan ve okullardan bu lambalara talebin salgýnla birlikte katlanarak arttýðýný söylüyor. Fiyatý 500 ila 800 dolar arasý deðiþen 222 nm dalga boyundaki lambalar Japon hastanelerinde çoktan kullanýlýyor.Son günlerde, ultraviyole (UV) ýþýðýn insan vücudunda COVID-19 a karþý dezenfekte etmek için kullanýlabileceðini açýklayan yazýlar sýkça yayýnlanmakta. Ancak, Uluslararasý Ultraviyole Derneði (IUVA) yaptýðý açýklamada, SARS-CoV-2 gibi virüsleri etkili bir þekilde öldürdüðübelirtilen dalga boylarýnda ve maruziyetlerde UV ýþýðýnýn, doðrudan insan vücudunda güvenli bir þekilde kullanýlmasýný tavsiye eden veya kullanmasýna izin veren hiçbir protokol olmadýðýný bildirdi. Birlik yaptýðý açýklamada, "Bu tür virüsleri öldürdüðü bilinen koþullar altýndaUV ýþýðýnýn, ciddi cilt yanýklarýna, cilt kanserine ve göz hasarýna neden olduðu da bilinmektedir. Týbbi ekipmaný, yüzeyleri veya havayý COVID-19 a karþý dezenfekte etmek için UV ýþýðý kullanan herkesin, önerilen tüm saðlýk ve güvenlik önlemlerini takip etmesini(saðlam bilimsel kanýtlarla desteklenenler) ve vücudun doðrudan UV ýþýðýna maruz kalmasýný önlemek için önlem almasýný þiddetle tavsiye ediyoruz" dedi.UV-C, gördüðü yeri bakterileri ve virüslerden temizleyerek sterilize eder, ýþýðý görmeden geçen hava temizlenemez.UV-C sterilizasyonu saðlýyor ancak insaný da öldürecek ölçüde güçlü bir etkisi var. Kýsa mesafede etkili olan UV-C ýþýný mikroorganizmalarýn hücre zarýndan içeri süzülür ve DNA’yý oluþturan baþta “Timin” adlý nükleik asitler tarafýndan emilir.Bu enerji transferi sonucu DNA zinciri bir çok noktasýndan tahrip olur. DNA’sý bozulan canlýnýn üreme dahil tüm hücre faaliyetleri durur ve hücre ölümü gerçekleþir. Bu noktada Türk bilim adamlarýnýn baþarýsýna da deðinmek gerek. “Türk Iþýn Tedavisi Yöntemi (TurkishBeam)”ilk kez Diyarbakýr'da yeni tip COVID-19 tanýsýyla yatan hastaya uygulandý ve hasta virüsü atlattý. Türk ýþýn Tedavisi, 254 nanometre boyunun saflaþtýrýlarak spesifik bir formatla bir fiberoptik katedalle insan vücuduna sokulmasýna dayanan yeni bir yaratýcýlýktý.Burada hem damar içerisine hem solunum yollarýna ýþýn verilmiþtir.Þimdi gelelim bizi ilgilendiren kýsmýna.#GEREL’ÝN Tasarým Aþamasý Neden Önemli?Dezenfektanýn en üst düzeyde etkili olduðu ve hücreleri en yüksek düzeyde öldüren 275 nanometre boyundaki UV ýþýnlarý, bütün virüsleri öldürdüðü gibi insaný da öldürür. Ýnsan hücrelerikarþýsýna çýkarsa öldürür. Korkunç bir sýcaklýk etkisiyle önce hücre içindeki proteini ve ardýndan DNA yý öldürüyor. Bu felaketi engelleyip, faydalarýndan yararlanmak için sýcaklýðý bir alet içine hapsetmek gerek. Seul þirketi yalnýzca Ledi veriyor, diðer her þeyi#GEREL yapýyor. Etrafýndaki çerçeve ve camlarýn hepsi özel. Ürünün Gazi Üniversitesinde testleri yapýldý ve SARS-CoV-2 virüsünü öldürdüðü Türkiye’de de ispatlandý. UV LED Sisteminin Özelliði nedir? Bu ürünlerin temel özelliði, 275 nanometre boyundaki UV ýþýnlarý ile 30 saniyedeortamý virüsten bakteriden arýndýrmasý ve tam sterilizasyon saðlamasýdýr. Televizyonlarda bazý haberlerde gösterilen Floresanlý UV ýþýnla 170 -220 nanometre boyundaki ýþýklar virüsü 1.5 saatte öldürür. Diþçiler, doktorlar, manikürcüler vb kullanýyor. #GEREL in ürünü led bazlýürün olup 1 dakikadan daha kýsa sürede etkili olmaktadýr.Peki #GEREL Bu Ürünü Nasýl Kullanacak? Ürünler daha yeni üretiliyor. 3 m2 alandan 180 m2 alana kadar çeþitli ebatlarda ürünler yapýlýyor. Örneðin en küçük ürünle 3 m2 alaný yani berber masasý, çay ocaðý, doktorun sehpasý temizlenebilecek.Satýþta ürünlerde kâr marjý ciddi yüksek. Fiyatlandýrma zamanla oturacaktýr ancak ilk baþta ciddi kâr marjý olmasý normal olacaktýr.Burada üç unsur önemli:1-Þirket bunun için pazarlama ekibi kurup da maliyete katlanmayacak. Toptan satýcý gibi olacak; sattýklarý; hastanelere, otellere, AVM’lere satacak. Türkiye’de ilk anlaþmayý saðlýk alanýna yoðunlaþan MAT Danýþmanlýk ile yaptý.10 Haziran 2020’de #GEREL ile Mat Analitik Danýþmanlýk Hizmetleri A.Þ. arasýnda UVC Led Armatürlerinin üretimi ve satýþý iþlerini kapsayan toplam bedeli 4 mn USD tutarýnda malzeme imalat ve satýþ sözleþmesi imzalanmýþtýr.Mat Danýþmanlýk, lansmanlar yaparak ürünü tanýtmaya baþladý. MAT Uv-C Systems adlý Youtube kanalýnda 138 aboneye sahipler. Þirketle beraber onlarca kýsa film çekildi. Kanalda sýrayla yayýnlanan ürünleri daha detaylý inceleyebilirsiniz. *https://www.youtube.com/c/MATUvCsyst...ists*…2-Þirket ürünleri peþin satýyor. Mal tesliminde alacaðý kalmýyor. Bu yüzden alacak takibiyle uðraþmayacak. Nakit akýþýný rahatlatacak. Kâr marjý konusunda ise bir AR-GE üretimi ile saðlam ürün yapan teknoloji firmasýnýn kar marjý beklenebilir.Bu konuda örnek olarak verilebilecek Apple, Iphone ürününde % 60 üstü brüt kar marjý ile satýyor ancak Iphone’un payý azaldýðýndan þirketin son konsolide brüt kar marjý % 40 altýnda gerçekleþti. #GEREL hacim olarak çok daha küçük hacimli olsa da kar marjý olarak benzer sonuçlarüretebilir. Þirket yönetimi bu konuda iddialý olsa da bunu mali tablolar yayýnlandýkça daha net göreceðiz.3-Þirket yönetimi, son genel kurulda tüm dünyanýn ihtiyacý olduðundan bundan sonra full time bu ürünlere yoðunlaþacaðýný, bunu yaparken her bir faaliyeti durdurmadanCovid19 ürünlerine yoðunlaþacaðýný ifade etmiþtir.40 bin m2 alana sahip Zonguldak’ta 4 bin m2 ilave alanýn inþasý da bu ay bitecek. Þubat 2020'de Ekonomi Bakanlýðýnýn onayý ile Çaycuma Fabrikasýný büyütme kararý aldý. 15 milyon TL'yi aþacak yatýrým için kredi saðlanmýþ olupNisan ayýnda Yatýrým teþvik belgesi alýndý. Þirket, burada öncelikli UV-Led iþlerini yapacak.Bir önemli konu da klimalar. Türkiye’de AVM’lere gitmeyenlerin temel gerekçesi de olan bu konu önemli zira Ortadoðu'da hava sýcak olduðu halde Klimalar açýldýðýnda salgýnda artýþ oldu. Çünkü ortamdaki virüslü havayý her yere daðýttýðý tespit edildi.Bu yüzden Türkiye Saðlýk Bakanlýðýnca, Kovid19 mücadele sürecinde alýnacak tedbirler doðrultusunda 'Salgýn Yönetimi ve Çalýþma Rehberi' Haziran ortasýnda güncellenerek bazý baþlýklar eklendi."Zorunlu olmadýkça klima sistemleri veya cihazlarý çalýþtýrýlmamalýdýr" denilen rehberde Camilerde, Restoranlarda klima kullanýlmamasý istenirken otobüs ve metrolarda yolcu azken kullanýlabileceði belirtildi. Þirket, klimalara da UV-Led takarak onlarýn temizliðinin saðlanmasýAR-GE’sini bitirmek üzere. Bu konuda gizlilik sözleþmesi yapýlmýþ firmalara ve Ortadoðu’ya ürünün satýþý beklenebilir.Dünyada; ozonla, gümüþle, UV-B ile temizlemelerin faydasýz olduðu anlaþýldýkça UV-Ledin etkisi daha da artacaktýr. ÝÝhracatçý bir þirket olan #GEREL, UV-LEd satýþlarýnýn da büyük kýsmýný yurtdýþýna yapmaya yönelik çalýþýyor. Kendini temizleyen çantalar, klima ürünleri Arap ülkelerinde isteniyor. Ýlkin Katar ile anlaþma yapýldý. 17 Haziran 2020’de Gersan ile N'Dustrio Trading LLC arasýndaUVC Led Armatürlerinin üretimi ve satýþý iþlerini kapsayan toplam bedeli 2 mn USD tutarýnda malzeme imalat ve satýþ sözleþmesi imzalanmýþtýr. Sonra ABD ile ilk anlaþma 7 milyon $ ile yapýldý. Bundan sonraki önemli sözleþme büyüklükleri de KAP’a açýklanacaktýr. Virüsten ciddietkilenen ABD’den yüklü sipariþler gelmesi beklenebilir.Kaynak Ýhtiyacý Þirket, yatýrýmý için gerekli kaynaðý, kredi yoluyla saðladýðýndan bir kaynak ihtiyacý yoktur. Dolayýsýyla bir bedelli sermaye artýþý gerekmez. Önümüzdeki 1-2 yýlda ciddi kârlar etmesi halinde isetemettü verir hale gelebilir, bedelsiz verebilir.Çapraz Satýþ Ýmkaný UV-Led ürünler sayesinde, #GEREL in diðer ürünlerin de satýþlarýnýn artmasý beklenebilir. Þirketin diðer ürünleri arasýnda LED Armatürler, seralar için avantajlý ürünleri, Araç þarj istasyonlarý,Seul Firmasýnýn diðer LED ürünleri yer almaktadýr. Sonuç 30 saniyede ortamdaki virüsleri öldürebilen ve muadili olmayan ürünü üreten GEREL, hýzla bir teknoloji þirketine geçiþ yapmaktadýr. Ürünleri ile Türkiye’nin ihracat markasý haline de gelebilir.Bunun kâra dönüþümü halinde Þirket, muhtemelen temettü verir hale gelebilir.Bu þartlar altýnda geçmiþ tecrübeme dayanarak portföye alým için (eski #GEREL i fiyatladýðý için) asgari 2021 yýlýnýn sonuna kadar portföyde tutmak þartý ile 5,75-6,50 TL aralýðýný uygun görüyoruz ve beklenen bilançolarýn ýþýðýnda hissefiyat için yýlsonuna 30 % luk bir artýþ potansiyeli olduðunu ve COVID-19 salgýnýn Kasým ve Aralýk ayýnda artarak tüm dünyayý saracaðýný varsayarak özellikle Ortadoðu ve ABD için tüm kamuya açýk alanlardaki klima ve havalandýrma sistemleri için tüm taleplere hýzlýca yetiþeceðinivarsayýyoruz ve önümüzdeki yýl içinde fiyatýný þu anki fiyatýnýn çok çok üstünde olabileceðiniz varsayarak Portföyden çýkýþ fiyatýnýn ise min 20-25 TL aralýðýnda olmasýný not ediyoruz.Eðer, ilk daðýtýlan ürünler beklenenden iyi referanslara sahip olursa karlýlýða paralel olarak hedef fiyat revize edilebilir. Bu vermiþ olduðumuz fiyat hedefleri için alternatif getiri olan yýllýk faizlerin maks. 15% olacaðýný ve bulunduðumuz coðrafyadaki ülkeRisklerinin þuandan daha kötüye dönmeyeceðini ( Doðu Akdeniz / Libya ve Suriye )veya Sn. CB RTE nin bir erken seçim olmayacaðýný beyanýný esas alarak belirttiðimizi özellikle altýný çiziyoruz. Olasý bu deðiþimler vermiþ olduðumuz beklentilerde deðiþikliðe sebebiyet verebilecektirBana sabýrla dayanýp bu raporu sonuna okuduðunuz için çok teþekkür ederim. Hepimize bolluk ve bereket getirmesi dileði ile herkese iyi akþamlar diliyorum.
Alýntý yaparak yanýtla
Originally Posted by sevenhill
Yer Ýmleri