YFAS;

THYAO’yu model portföye ekliyoruz. THY'nin net borcundaki düşüşün,
kargo fiyatlarındaki normalleşmenin gecikmesinin ve yolcu gelirlerindeki
toparlanmanın altını çiziyoruz. Küresel enflasyonist baskıya rağmen, yakıt dışı
birim gider tahminimiz, 4.42 UScent ile 2019'dan %5 daha düşük seviyeye
karşılık gelmektedir. Sonuç olarak, güçlü operasyonel performans ve parite
sayesinde tahminlerimiz şirket için tüm zamanların en yükseği seviyesindedir.
Değerleme için 5.5x hedef çarpanı kullandık, buna göre yeni HF, %64 yukarı
potansiyel barındıran 112,0 TL'ye karşılık gelmektedir. PGSUS'a benzer
şekilde, hisse senetleri hala cazip bir şekilde 2023T'de 3,8 FD/FAVÖK
çarpanında işlem görüyor.