ARENA - Arena Bilgisayar

[Nazar]

Ýsmettarhan yorumlarýnýz için teþekkür ederiz. Sizde Emirhan bey gibi yorumlarýnýz dolu dolu. Kesinlikle al-tut - sat olarak algýlanmamalý. Nitekim sayýn sorpressa bilir petunda aylarca bekledik enflasyona dahi kaybettik. Bu iþler nasip ve stresli iþler. Önemli olan saðlýk önce saðlýk ve diðerleri sonra :)

[Emirhan06]

Emirhan Bey,

Onceki mesajimda da yazdigim gibi Paynet'in degeri bence tam anlasilmis durumda degil. Hatta B2B tarafinda (bayilik) daha guclu oldugu icin rekabetin daha yogun oldugu tuketici tarafina gore cok daha cekici bir sirket. B2B'de musterinin sistemine bir kere entegre oldugunuzda rakibinizin sizi yerinden oynatmasi cok zor olur. Keza bankacilikta ya da kurumsalda legacy system diye bir konsept vardir. Yanilmiyorsam yurtdisinda bazi bankalar hala 1960lardan kalma COBOL kodlarini kullaniyorlar ve COBOL bilen yazilimcilar cok da az oldugundan ufacik kod degisiklikleri icin bile inanilmaz yuksek paralar harciyorlar. Bu ornegi vermemin sebebi B2B'de bir kere bir sisteme entegre oldunuz mu cok uzun yillar kaymagini yiyebiliyorsunuz. Tuketici tarafinda ise durum cok daha rekabetci. Dijital cuzdan icin 50 lira bonus diyip bir musteriyi cekmek mumkun. Sonucta telefona bir uygulama indiriyorsunuz. Musteriler de en avantajli hesabi veren kuruma kaciyor. Mesela Paypal musteri sayisini artirmak icin arkadasini yonlendir $5 bonus veriyim diye bir kampanya baslatmisti. Ortaya cikti ki 4.5 milyon hesap sahte acilmis. Ek olarak pandemide vs kullanilmak icin acilan yeni hesaplarin bir cogu da birkac kez kullanip gittigi icin strateji olarak kullanici buyumesi yerine halihazirda iyi kullanicilarina odaklanma karari aldilar. Ote yandan ebay odeme sistemini Paypal'in elinden alan ADYEN firmasi ise tam gaz devam ediyor.

Biraz uzun uzadiya bu orneklere odaklanmamin sebebi ise Paynet'in neden stratejik olarak onemli ve degerli bir istirak oldugunu gostermek. Biliyorum 700mn TL civari sizi mutlu edecek bir rakam diye zikretmistiniz ama ben, biraz da inatla, 1 milyar TL'nin altindaki rakamlara ragbet etmeyerek sirketi iceride tutmanin yatirimci lehine olacagina inaniyorum. Cunku hala %50'lerin uzerinde buyuyen ve kurumsal piyasaya is yapan bu sirketin degerleme carpaninin kar degil satis uzerinden olmasi gerektigine, uzerine de yabanci piyasa muadillerinin ust noktasinda olmasi gerektigine inaniyorum. Mesela ADYEN %35 buyuyor ama 40x satis carpanina sahip! Elbette Adyen daha farkli bir firma ama yine de Paynet'in onunde kurumsal piyasada olmasi sebebiyle cok firsat bulunuyor (ornegin BNPL ya da musterilerine finansman/kisa vadeli kredi gibi bircok hizmet sunabilir)

Bu arada cok derinlemesine olmasa da yaptigim arastirmalarda Paynet'in ozellikle insaat sektorune (pimapenciler) yonelik bir agirligi mevcut. Su anda insaat sektorunun duragan oldugunu dusunursek, buyume rakamlarinin da ileride daha iyilesme imkani olacaktir.

Saygilar

Hocam dediklerine katýlmakla beraber , Payneti mevcut durumu ile 40-50 çarpanla bile satsalar 700 milyon lira etmeyebilir. O yüzden ben 700 milyona mutlu olurum dedim.


Yani biz burada yaklaþýk 2 senedir Payneti çok konuþtuk ve geleceðinin çok parlak olduðunu anlattýk.

Çok hýzlý büyüyen bir sektör , çok hýzlý büyüyen bir þirket , çok bakir bir piyasa , büyüme potansiyeli çok yüksek , hem organik hem de inorganik büyümeye elveriþli bir piyasa , birleþme ve satýnalmalarýn yoðun olacaðý bir sektör vesiare.


Burada birçok kez bazý arkadaþlar Paynet ne zaman satýlýr yada halka arz olur sordu. Ben de her defsaýnda 2023'den önce beklemiyorum ama öncesinde biri çýkar da iyi para verirse , 2022'de de satýlabilir dedim. Sanýrým þirket bunu görmek istiyor þimdi. Piyasaya çýktýlar Paynet ne eder diye bakacaklar. Hakikaten 1-2 sene sonra edeceði parayý þimdi veren varsa satacaklar. Çünkü kapýda çok lisans bekleyen var. Piyasa henüz bakirken 1-0 önde baþlamak isteyenler , piyasada var olan birirlerini almak ister ve bunun için de iyi para verirse hemen satacaklar.


Þimdi evet , sektör güzel ve karlý ama sonuçta 1-1,5 milyarlarý etmesi için 50 F/K ile bile satsanýz 2021 senesini 30 milyon kar ile kapamýþ olmasý lazým.

2019 senesi karý 3,5 diye hatýrlýyorum. 2020 ise en fazla 7-8 milyondur. 2021 ise belki 12-13 milyon. Yani senelik karý 12-13 milyon olan bir þirketi , önümüzdeki 10 sene %100 bile büyüse , 100 çarpanla alýrlar mý çok emin deðilim.

Sonuçta sektör büyüyor belki ama sektöre giren oyuncu sayýsý da çok ve rekabetin çok olduðu bir sektörde iyi bir kar marjý tutturmak ve %100 büyümek kolay deðil. Nitekim 2021 büyüme hedefi de %100 idi , ama %60 civarý artmýþ aracýlýk yapýlan ödeme miktarý. Ülkede %30 seviyesinde enflasyon var zaten deseniz demek ki gerçek büyüme %20-30 arasý olmuþ Paynette.


Ben de isterim 1,5 milyara satýlsýn ama bence beklentiyi yüksek tutmak sonrasýnda hayal kýrýklýðý getirebilir. O yüzden biz 700 bekleyelim de 1 milyar olsun 1,5 milyar olsun seviniriz o zaman. Ama 1,5 milyar bekleyip sonra 700 olursa , beklentinin çok altýnda deðerlendi deyip ters bile tepebilir hisse fiyatý üstünde.


Eðer biri çýkýp 1 milyar ve üstü bir para verirse , muhtemelen burayý çok stratejik görüyordur ve hedefleri çok büyüktür ondan verir. Yani belki de yeterli sermaye koyup dijital bankacýlýða çevirecek Payneti.


Neyse bunlarý zaman gösterir. Þirketin çok talep göreceðinden ve çabuk satýlacaðýndan eminim ama benim ön görüm 50 milyon USD seviyesinde bir satýþ fiyatý. Üstü benim için bonus olur.

[ismettarhan]

Ýsmettarhan yorumlarýnýz için teþekkür ederiz. Sizde Emirhan bey gibi yorumlarýnýz dolu dolu. Kesinlikle al-tut - sat olarak algýlanmamalý. Nitekim sayýn sorpressa bilir petunda aylarca bekledik enflasyona dahi kaybettik. Bu iþler nasip ve stresli iþler. Önemli olan saðlýk önce saðlýk ve diðerleri sonra :)

Sn Nazar mesajiniz icin tesekkur ederim. Sayin sorpressa, borsavizyon, ADORABLE sizin ve diger ismini sayamadigim katilimcilarin da yorum ve surekli katkilari forum basligini canli tutuyor. hepinize katkilarinizdan dolayi minnettarim.

Burada yazilanlarin Al-sat-tut tavsiyesi olmadigi kesin. keza bence bu baslikta herkes bilgi paylasimi yapiyor, mal pazarlama gibi bir durum yok. Bunu yaparken de illa ki yorum, degerleme konularinda gorus bildirimi olacaktir - ifade hurriyeti bu olsa gerek. Katilimci kimsenin art niyetli oldugunu zannetmiyorum. Hatta bu paynet olayina kadar sadece gozlemci olarak takipteydim cunku zaten bilgi paylasimlari cok derin ve kapsamli idi.

PETUN ozelini bilmesem de enflasyon konusu inanilmaz sorunlu bir durum. Turkiye'deki varliklarin bir cogu bu yuzden kazandiriyor gibi gozukse de yurtdisi piyasalara goreceli olarak reel getiride cok ama cok gerideyiz. Ozellikle katma degeri dusuk, emtia/montaj islerine dayali ekonomi ve sirketlerin oldugu piyasalarda enflasyon cok ciddi problem. Cunku zaten dusuk marji ve minimal buyume potansiyeli olan dusuk katma degerli islerde isin icine bir de enflasyon girdi mi F/K carpanlari inanilmaz dusuk kaliyor. Reel varliklar sadece "degerini korusun" diye tutuluyor (emlak/arazi vb). Bu da zaten pahali olan sermayeyi kitliyor... :(

Fintech bu noktada bir katalist olabilecegi ve yuksek katma deger yaratabilecegi icin bence cok onemli bir konu. Arena'nin elindeki bu firsati iyi degerlendirmesini umit ediyorum.

[ismettarhan]

2019 senesi karý 3,5 diye hatýrlýyorum. 2020 ise en fazla 7-8 milyondur. 2021 ise belki 12-13 milyon. Yani senelik karý 12-13 milyon olan bir þirketi , önümüzdeki 10 sene %100 bile büyüse , 100 çarpanla alýrlar mý çok emin deðilim.

Sn Emirhan Bey,

Ben pembe gozlukluyum bu konuda. 50x carpan gosterdigim ornek F/K degil FD/Satis carpani idi. Benim sahsi fikrim FD/Satis carpani olarak hedefin 10x olmasi, 5x altina da fiyat dusunulmemesi yonunde. Bu da 10 milyarlik bir islem hacminde 2.5%'luk bir komisyon orani uygular isek 250mn TL Satis uzerine uygulanmasi gereken carpandir diye dusunuyorum.

Ama haklisiniz Turkiye'de bu bu carpani lokal bir firma asla vermez. Silikon Vadisi ya da Euro fintech'ler verir. Bunun icin tutulan yatirim bankasi cok onemli. Raiffeisen'in boyle bir road show duzenleyecek kapasitesi olup olmadigini gorecegiz. Gonul isterdi ki GS/Citi/MS gibi daha teknoloji odakli bir banka ile anlasilmis olsun....

Siz bana kizacaksiniz biliyorum ama yine de aklimdan geceni soylemeden edemedim, affola.

[kayra_alp]

Sn Emirhan Bey,

Ben pembe gozlukluyum bu konuda. 50x carpan gosterdigim ornek F/K degil FD/Satis carpani idi. Benim sahsi fikrim FD/Satis carpani olarak hedefin 10x olmasi, 5x altina da fiyat dusunulmemesi yonunde. Bu da 10 milyarlik bir islem hacminde 2.5%'luk bir komisyon orani uygular isek 250mn TL Satis uzerine uygulanmasi gereken carpandir diye dusunuyorum.

Ama haklisiniz Turkiye'de bu bu carpani lokal bir firma asla vermez. Silikon Vadisi ya da Euro fintech'ler verir. Bunun icin tutulan yatirim bankasi cok onemli. Raiffeisen'in boyle bir road show duzenleyecek kapasitesi olup olmadigini gorecegiz. Gonul isterdi ki GS/Citi/MS gibi daha teknoloji odakli bir banka ile anlasilmis olsun....

Siz bana kizacaksiniz biliyorum ama yine de aklimdan geceni soylemeden edemedim, affola.

Abilerim gelin bu iþi tatlýya baðlayalým.Emirhan abi minimum 50 milyon $ ve anladýðým kadarý ile ismettarhan abimde minimum 100 milyon $ deðer biçiyor.Bence 75 milyon $ olsun el sýkýþalým tatlýya baðlayalým:)

ismettarhan hocam görmediðim halde az çok bildiðim Emirhan06 abim sana kýzmaz bilakis donanýmlý biri olduðunuz için bu konularý konuþmak,tartýþmak inanýn onun içinde mutluluk verici olduðunu düþünüyorum.Sizlerin bu analizlerini okudukça kendime acayip notlar çýkarýyorum.Okula ,kursa gidip alabileceðimi zannetmiyorum.

Kalýn saðlýcakla.

[Emirhan06]

Sn Emirhan Bey,

Ben pembe gozlukluyum bu konuda. 50x carpan gosterdigim ornek F/K degil FD/Satis carpani idi. Benim sahsi fikrim FD/Satis carpani olarak hedefin 10x olmasi, 5x altina da fiyat dusunulmemesi yonunde. Bu da 10 milyarlik bir islem hacminde 2.5%'luk bir komisyon orani uygular isek 250mn TL Satis uzerine uygulanmasi gereken carpandir diye dusunuyorum.

Ama haklisiniz Turkiye'de bu bu carpani lokal bir firma asla vermez. Silikon Vadisi ya da Euro fintech'ler verir. Bunun icin tutulan yatirim bankasi cok onemli. Raiffeisen'in boyle bir road show duzenleyecek kapasitesi olup olmadigini gorecegiz. Gonul isterdi ki GS/Citi/MS gibi daha teknoloji odakli bir banka ile anlasilmis olsun....

Siz bana kizacaksiniz biliyorum ama yine de aklimdan geceni soylemeden edemedim, affola.

Neden kýzayým hocam. Burasý herkesin bilgisini paylaþtýðý ,fikrini söylediði bir platform. Hakaret ve saygýsýzlýk olmadýðý sürece herkes dilediðini söyler. Kimsenin tapulu malý deðil burasý.

Tam aksine ben burada çok yazýlsýn çizilsin istiyorum. Özellikle bilgi dolu kaliteli yazý yazaný severim. Sen de onlardan birisin.

Kaldý ki söylediðin þey benim de yararýma birþey. Yani bu konuda senin haklý çýkman benim de yararýma neden kýzayým. Keþke dediðin paralara satýlsýn.


Bakalým olay biraz þekillensin anlarýz kaç para ettiðine. Ama Arena'nýn FD/satýþ çarpaný þu an 0,25 civarý , Arenanýn durumu bu iken , Arena iþtirakinin bunun 40 katý etmesi ne kadar olasý göreceðiz.

Ben de Paynetin iyi para edeceðini düþünüyorum. Ama bunun finansal tablolarýndan çok þu andaki kritik pozisyonundan kaynaklandýðýný düþünüyorum.

Yani dijital bankacýlýk , açýk bankacýlýk gibi konularýn çok revaçta olduðu bir dönemde , bu iþin lisansýna sahip , sektörde 6 sene tecrübesi olan , hatýrý sayýlýr bir müþteri portföyü olan bir þirketin iyi para edeceðini düþünüyorum.


Hayýrlýsý olsun Ýnþaallah. Bekleyip görelim.

[Nazar]

Gene eksi açtýk. Bu piyasa yapýcýlar fon yöneticileri vs bizden daha mý tabiri caizse algýlarý kapalý yoksa Paynet satýlmasa daha mý iyiydi diye düþünüyorlar acaba :)

[Emirhan06]

Gene eksi açtýk. Bu piyasa yapýcýlar fon yöneticileri vs bizden daha mý tabiri caizse algýlarý kapalý yoksa Paynet satýlmasa daha mý iyiydi diye düþünüyorlar acaba :)

Hocam endeks %2 aþaðýd aiken , neden düþtük diye bir soru sorulur mu ?

Tüm dünya neden düþüyorsa , Türk borsasý da o yüzden düþüyor. Türk borsasý neden düþüyorsa , Arena da o yüzden düþüyor.

Þu an tek gündem Rusya-Ukrayna olayý. Herkes bundan etkileniyor biz de etkileniyor. Þu an gündem Paynet deðil zaten Rusya-Ukrayna savaþýr mý savaþmaz mý ?

Bu savaþ çýkarsa deðil Payneti Arenayý satýþa çýkarsan bile , yukarý gitmek zor.

Evet bu þartlarda bile yükselen hatta tavan olan hisse bile var ama bunlar tamamen spekülatif hisseler. Yoksa savaþ kapýda iken kimse koþa koþa hisse almaz.

Önce þu Rusya-Ukrayna olayý ne olacak bunun netleþmesi laýzm. Bizim burada konuþtuðumuz paynet satýþý , ciro artýþý , net kar artýþý olaylarý falan ancak ve ancak her yer sükunet içinde olursa bir anlam ifade eder. Yoksa 3. dünya savaþýný bile koparacak bir olay henüz çözülmeden borsada yukarý hareket olmaz.


Biz de bundan etkileniyoruz doðal olarak. Rusya-Ukrayna tarafýnda bir yumuþama olursa o zaman borsalar veya hisseler kendi dinamikleri ile hareket eder. O zaman Paynet satýþý bir beklenti oluþturur.