ARENA - Arena Bilgisayar

[balýkadam]

3 aylýk finasman gideri 500 milyar ..faizler arttý dahada artacak.. Gelecek para 1 yýllýk faiz giderine eþit.. Eðer operasyonel bir düzelme olmazsa bu paynet in parasýda çarçur olur ..Kýsa süreli bir rahatlýk saðlar o kadar..Sonra yne finansal kriz sarmalý baþlar..Þirket iyi yönetilmiyor.. Bu kadar basit.. Yönetim giderleri uçmuþ durumda...

2. çeyrek þu ana kadar doviz kurlari yatay, artiþ sýfýr sayilir. Haziran ayinda bir miktar artýþ olsa bile 500 mln un çok altinda bir finansal gider olacak. Belkide net kar aciklayacak ama uzun vade kötü yönetim devam ederse basari çok zor dediginiz gibi.

SM-M515F cihazýmdan Tapatalk kullanýlarak gönderildi

[Emirhan06]

3 aylýk finasman gideri 500 milyar ..faizler arttý dahada artacak.. Gelecek para 1 yýllýk faiz giderine eþit.. Eðer operasyonel bir düzelme olmazsa bu paynet in parasýda çarçur olur ..Kýsa süreli bir rahatlýk saðlar o kadar..Sonra yne finansal kriz sarmalý baþlar..Þirket iyi yönetilmiyor.. Bu kadar basit.. Yönetim giderleri uçmuþ durumda...

Hocam yerinizde olsam bir hisse hakkýnda olumsuz konuþacakken daha ince eler sýk dokurum ve özellikle rakamlar ilekonuþurum ki söylediklerimin doðruluðu tartýþýlmasýn.

Yazýnýzda milyon ile milyarý karýþtýrmýþsýnýz hadi ona takýlmayacaðým olabilir insanlýk hali hatta autocorrection azizliði bile olabilir. Buna takýmýyorum.


Ama bir kere ilk çeyrek finansal gideri 500 milyon deðil 450 milyon lira. Bunu düzelteyim.

2. olarak paynetten gelecek olan para 1 yýllýk faize eþit demiþsiniz. Bu da çok yanlýþ bir bilgi. Tüm çeyrekler 450 milyon finansal gider gelse bile sene sonu 1.8 milyar TL yapar , paynetten ise 3 milyar lira gelecek. Herhalde 1,8 milyar 3 milyara eþit olamaz deðil mi ?

Kaldý ki zaten 2-3 ay sonra bu 3 milyar kasaya girip borçlarýn çoðu kapatýlýnca , sene sonu finansal gider 1,8 milyar olmaz en fazla 800 milyon lira civarýnda kalýr. Çünkü 3.5 milyar lira olan banka kredilerinin en az 2,5 milyarý 2 ay sonra kapatýlacak en fazla 1 milyar lira banka kredisi kalacak.


Faizler artýyor demiþsiniz bu da yanlýþ. Tahvil oranlarý özellikle son 1 ayda 5-6 puan geriledi. Bunun belki kredi faizlerine yansýmasý biraz gecikmeli olur ama en azýndan faizlerin ilk çeyreðe göre artmadýðý kesin ve 1 ay içinde muhtemelen kredi faizlerinde de sert düþüþ baþlayacak. Özellikle haziran ayýndan itibaren baz etkisi ile enflasyon sert geri gelecek. Buna baðlý olarak mevduat faizleri ve kredi fazileri de sert geri gelecek. Belki bunu 2. çeyrek çok az hissederiz ama 3. çeyrek fazlasýyla hissedeceðiz.

Kaldý ki arenanýn 3.5 milyar liralýk kredisinin 2,5 milyar lirasý döviz bazlý , 1 milyarý ise TL bazlýdýr. Yani bizi döviz faizleri ve dövizdeki hareket daha fazla ilgilendiriyor TL faizlerine göre. Türkiye CDS'leri son 3 aydýr sürekli düþüyor. Bu da demek oluyor ki USD kredi fazileri de düþüyor. Ayrýca son 2 aydýr döviz kurunda yükseliþ yok . Hatta küçük de olsa düþüþ var. Yani son 2 aydýr döviz kredisi kullananlar büyük avantaj saðladýlar. Çünkü USD kredinin faiz oraný %12 civarý iken , TL kredi faizleri %50 civarý. Ama son 2-3 aydýr döviz kredisi olan þirketler , kur artmadýðý için %12 faizle TL kredi kullanýr gibiler. Bu da çok avantajlý bir durum.

Yani eðer haziran sonuna kadar kur hareketlenmezse , sizin dediðiniz gibi faiz giderimiz artmayacak tam aksine düþecek. Rakamlar bunu söylüyor.

Kaldý ki yukarýda bahsettiðim gibi , Paynetin parasý ile krediler kapatýlýnca zaten faiz gideri sorun olmaktan çýkacak. Þirket paynet haberinde bunu söyledi zaten. Gelecek olan paranýn %90'ý ile kredi kapatacaðýz dedi.

Gelecek olan para 3 milyar TL. %90'ý 2.7 milyar TL yapar. 31.03.2024 itibari ile borç 3.5 milyar TL. demek ki borç düþecek 800 milyon liraya. Hadi diyelim 200 daha borç aldý o döneme kadar , demek ki 2-3 ay sonra banka kredilerimiz en fazla 1 milyar TL olacak. Bu da gayet makul bir seviye. Önümüzdeki 8-10 ay boyunca , enflasyon , mevduat faizi ve kredi faizinin de düþeceðini düþünürsek , bu 1 milyar kredi yük olmaktan çýkar þirket için.

Bence þirket için en kötü geride kaldý borç konusunda. Bundan sonraki her bilanço borç ve finansal gider konusunda bir öncekinden daha iyi gelecektir. Bunun öününde tek engel var. Eðer paynet satýþýný rekabet kurumu veya MB onaylamazsa , yani bu paynet satýþý yatarsa o zaman sýkýntý devam eder. Bunun da olasýlýðý çok düþük.


Son bilamçoda arenanýn net borç yükü 1,9 milyar TL civarý. Paynetin 3 milyarý kasaya girince bu borç yükü 1,1 milyar TL artýya geçecek. Yani eksi 1.9 milyardan artý 1.1 milyara geçecek. Net borçlu ike net alacaklý konumuna geçeceðiz. Yani paynet parasý kasaya girince artýk borç ve faiz sorunu bizim için tarihe karýþacak.



Þirket iyi yönetilmiyor demiþsiniz. Eðer bunu operasyonel anlamda dediyseniz ki öyle anlaþýlýyor çünkü hemen akabinde yönetim gideri uçmuþ demiþsiniz . bu bilgi de yanlýþ.

Burada þirket yönetimini çok eleþtþrdþm ama operasyonel anlamda yapmadým bunu. Yatýrýmcýya sahip çýkmadýðý için yaptým. Yoksa operasyonel anlamda çok iyi iþler yaptýðýný hep söyledim.

Gelelim yönetim gideri uçmuþ argümanýza. Maalesef bu da yanlýþ. Yönetim ve pazarlama gideri beraber ele alýnýr her þirkette.

2024 ilk çeyrek bu kalemdeki artýþ , 2023 ilk çeyreðe göre %88. Bu ülkedeki genel maaþ artýþý ve enflasyon düzeyine göre gayet makul bir seviye. Bugün sektörde 2024 ilk çeyrek sonuçlarýný açýklayan diðer þirketlere de baksanýz ( Penta , Ýngram vesaire ) benzer artýþý göreceksiniz , hatta daha fazlasýný.

Hatta bu konu sektöre özel deðil çoðu þirkette benzer durum var. Bunun sebebi de 2023 ilk çeyreðine göre personele 2 kere zama yapýldý. Biri 2023 temmuz ayýnda , biri de 2024 ocak ayýnda. Bu zamlarýn da biri %30 diðeri %50 civarýnda oldu. Bunu kümülatif olarak %85-90 civarýnda kabul edebilirz. Bu her þirket yaptý.

Hal böyle olunca , arenanýn bu giderinin %88 olarak artmýþ olmasý hiç de garipsenecek bir durum deðil. Piyasa normalleri içinde.


Birazcýk matematik bilen herkes , 2 ay sonra kasaya girecek olan 3 milyarýn , þirkette tüm dengeleri deðiþtireceðini görür. Bunu son 3-4 yazýmda anlattým. Kim ne derse desin , yetiþirse 2. çeyrek sonuçlarýnda , yetiþmezse 3. çeyrek sonuçlarýnda bu 3 milyarýn bilançodaki tüm dengeleri nasýl deðiþtirdiðini , bugün bilanço ve þirket hakkýnda olumsuz konuþanlarýn , o sonuçlar sonrasýnda þirketin durumu çok iyi dediðini göreceðiz. Eðer o gün hala daha 40-45 lira civarýndaysak çok ucuz bu þirket diyecekler , 90-100 lira civarýndaysak da ne ucuz ne pahalý diyecekler. Zaten bizim de iddiamýz 5-6 ay içinde 90-100 lira olmak biz de 5-10 kat artacak demiyoruz zaten.

[sorpressa]

Emirhan Bey Üstadým emeðinize saðlýk,çok saðolun.

Ýnþallah paynet çalýþanlarý maðdur edilmeden bu devir iþi tamamlanýr.

[balýkadam]

Hocam yerinizde olsam bir hisse hakkýnda olumsuz konuþacakken daha ince eler sýk dokurum ve özellikle rakamlar ilekonuþurum ki söylediklerimin doðruluðu tartýþýlmasýn.

Yazýnýzda milyon ile milyarý karýþtýrmýþsýnýz hadi ona takýlmayacaðým olabilir insanlýk hali hatta autocorrection azizliði bile olabilir. Buna takýmýyorum.


Ama bir kere ilk çeyrek finansal gideri 500 milyon deðil 450 milyon lira. Bunu düzelteyim.

2. olarak paynetten gelecek olan para 1 yýllýk faize eþit demiþsiniz. Bu da çok yanlýþ bir bilgi. Tüm çeyrekler 450 milyon finansal gider gelse bile sene sonu 1.8 milyar TL yapar , paynetten ise 3 milyar lira gelecek. Herhalde 1,8 milyar 3 milyara eþit olamaz deðil mi ?

Kaldý ki zaten 2-3 ay sonra bu 3 milyar kasaya girip borçlarýn çoðu kapatýlýnca , sene sonu finansal gider 1,8 milyar olmaz en fazla 800 milyon lira civarýnda kalýr. Çünkü 3.5 milyar lira olan banka kredilerinin en az 2,5 milyarý 2 ay sonra kapatýlacak en fazla 1 milyar lira banka kredisi kalacak.


Faizler artýyor demiþsiniz bu da yanlýþ. Tahvil oranlarý özellikle son 1 ayda 5-6 puan geriledi. Bunun belki kredi faizlerine yansýmasý biraz gecikmeli olur ama en azýndan faizlerin ilk çeyreðe göre artmadýðý kesin ve 1 ay içinde muhtemelen kredi faizlerinde de sert düþüþ baþlayacak. Özellikle haziran ayýndan itibaren baz etkisi ile enflasyon sert geri gelecek. Buna baðlý olarak mevduat faizleri ve kredi fazileri de sert geri gelecek. Belki bunu 2. çeyrek çok az hissederiz ama 3. çeyrek fazlasýyla hissedeceðiz.

Kaldý ki arenanýn 3.5 milyar liralýk kredisinin 2,5 milyar lirasý döviz bazlý , 1 milyarý ise TL bazlýdýr. Yani bizi döviz faizleri ve dövizdeki hareket daha fazla ilgilendiriyor TL faizlerine göre. Türkiye CDS'leri son 3 aydýr sürekli düþüyor. Bu da demek oluyor ki USD kredi fazileri de düþüyor. Ayrýca son 2 aydýr döviz kurunda yükseliþ yok . Hatta küçük de olsa düþüþ var. Yani son 2 aydýr döviz kredisi kullananlar büyük avantaj saðladýlar. Çünkü USD kredinin faiz oraný %12 civarý iken , TL kredi faizleri %50 civarý. Ama son 2-3 aydýr döviz kredisi olan þirketler , kur artmadýðý için %12 faizle TL kredi kullanýr gibiler. Bu da çok avantajlý bir durum.

Yani eðer haziran sonuna kadar kur hareketlenmezse , sizin dediðiniz gibi faiz giderimiz artmayacak tam aksine düþecek. Rakamlar bunu söylüyor.

Kaldý ki yukarýda bahsettiðim gibi , Paynetin parasý ile krediler kapatýlýnca zaten faiz gideri sorun olmaktan çýkacak. Þirket paynet haberinde bunu söyledi zaten. Gelecek olan paranýn %90'ý ile kredi kapatacaðýz dedi.

Gelecek olan para 3 milyar TL. %90'ý 2.7 milyar TL yapar. 31.03.2024 itibari ile borç 3.5 milyar TL. demek ki borç düþecek 800 milyon liraya. Hadi diyelim 200 daha borç aldý o döneme kadar , demek ki 2-3 ay sonra banka kredilerimiz en fazla 1 milyar TL olacak. Bu da gayet makul bir seviye. Önümüzdeki 8-10 ay boyunca , enflasyon , mevduat faizi ve kredi faizinin de düþeceðini düþünürsek , bu 1 milyar kredi yük olmaktan çýkar þirket için.

Bence þirket için en kötü geride kaldý borç konusunda. Bundan sonraki her bilanço borç ve finansal gider konusunda bir öncekinden daha iyi gelecektir. Bunun öününde tek engel var. Eðer paynet satýþýný rekabet kurumu veya MB onaylamazsa , yani bu paynet satýþý yatarsa o zaman sýkýntý devam eder. Bunun da olasýlýðý çok düþük.


Son bilamçoda arenanýn net borç yükü 1,9 milyar TL civarý. Paynetin 3 milyarý kasaya girince bu borç yükü 1,1 milyar TL artýya geçecek. Yani eksi 1.9 milyardan artý 1.1 milyara geçecek. Net borçlu ike net alacaklý konumuna geçeceðiz. Yani paynet parasý kasaya girince artýk borç ve faiz sorunu bizim için tarihe karýþacak.



Þirket iyi yönetilmiyor demiþsiniz. Eðer bunu operasyonel anlamda dediyseniz ki öyle anlaþýlýyor çünkü hemen akabinde yönetim gideri uçmuþ demiþsiniz . bu bilgi de yanlýþ.

Burada þirket yönetimini çok eleþtþrdþm ama operasyonel anlamda yapmadým bunu. Yatýrýmcýya sahip çýkmadýðý için yaptým. Yoksa operasyonel anlamda çok iyi iþler yaptýðýný hep söyledim.

Gelelim yönetim gideri uçmuþ argümanýza. Maalesef bu da yanlýþ. Yönetim ve pazarlama gideri beraber ele alýnýr her þirkette.

2024 ilk çeyrek bu kalemdeki artýþ , 2023 ilk çeyreðe göre %88. Bu ülkedeki genel maaþ artýþý ve enflasyon düzeyine göre gayet makul bir seviye. Bugün sektörde 2024 ilk çeyrek sonuçlarýný açýklayan diðer þirketlere de baksanýz ( Penta , Ýngram vesaire ) benzer artýþý göreceksiniz , hatta daha fazlasýný.

Hatta bu konu sektöre özel deðil çoðu þirkette benzer durum var. Bunun sebebi de 2023 ilk çeyreðine göre personele 2 kere zama yapýldý. Biri 2023 temmuz ayýnda , biri de 2024 ocak ayýnda. Bu zamlarýn da biri %30 diðeri %50 civarýnda oldu. Bunu kümülatif olarak %85-90 civarýnda kabul edebilirz. Bu her þirket yaptý.

Hal böyle olunca , arenanýn bu giderinin %88 olarak artmýþ olmasý hiç de garipsenecek bir durum deðil. Piyasa normalleri içinde.


Birazcýk matematik bilen herkes , 2 ay sonra kasaya girecek olan 3 milyarýn , þirkette tüm dengeleri deðiþtireceðini görür. Bunu son 3-4 yazýmda anlattým. Kim ne derse desin , yetiþirse 2. çeyrek sonuçlarýnda , yetiþmezse 3. çeyrek sonuçlarýnda bu 3 milyarýn bilançodaki tüm dengeleri nasýl deðiþtirdiðini , bugün bilanço ve þirket hakkýnda olumsuz konuþanlarýn , o sonuçlar sonrasýnda þirketin durumu çok iyi dediðini göreceðiz. Eðer o gün hala daha 40-45 lira civarýndaysak çok ucuz bu þirket diyecekler , 90-100 lira civarýndaysak da ne ucuz ne pahalý diyecekler. Zaten bizim de iddiamýz 5-6 ay içinde 90-100 lira olmak biz de 5-10 kat artacak demiyoruz zaten.

Emirhan bey ellerinize saðlýk, þahsým adýna cok faydalaniyorum yazilarinizdan, teþekkür ederim.

Bir konuda sizin görüþünüzü merak ediyorum. Geçen günlerde pay net in ciro icindeki payini sormustum, sizde cevaplamistiniz hatta gelir tablosu dip not sayfasini bile siylemistiniz. Oradanda bakip bilgilendik saðolun.

Þimdi merak ettigim konu pay net satisinin net kar a etkisi. Tahminim pay net yaptigi iþ itibariyle karli bir istirakti. Net kara ne kadar bir katkýsý vardý bilmiyorum tabiki. Belki siz biliyorsunuzdur. Pay net in satýþý sonrasi karda ne kadarlik bir azalma olabilir sizce. Bir tahmininiz var mi?

Buranin eksikliðini baska taraflardan kapatabilir mi þirket ne dersiniz?

SM-M515F cihazýmdan Tapatalk kullanýlarak gönderildi

[Emirhan06]

Emirhan bey ellerinize saðlýk, þahsým adýna cok faydalaniyorum yazilarinizdan, teþekkür ederim.

Bir konuda sizin görüþünüzü merak ediyorum. Geçen günlerde pay net in ciro icindeki payini sormustum, sizde cevaplamistiniz hatta gelir tablosu dip not sayfasini bile siylemistiniz. Oradanda bakip bilgilendik saðolun.

Þimdi merak ettigim konu pay net satisinin net kar a etkisi. Tahminim pay net yaptigi iþ itibariyle karli bir istirakti. Net kara ne kadar bir katkýsý vardý bilmiyorum tabiki. Belki siz biliyorsunuzdur. Pay net in satýþý sonrasi karda ne kadarlik bir azalma olabilir sizce. Bir tahmininiz var mi?

Buranin eksikliðini baska taraflardan kapatabilir mi þirket ne dersiniz?

SM-M515F cihazýmdan Tapatalk kullanýlarak gönderildi

Hocam Paynet bilançosu solo olarak açýklanmadýðý için Paynetin brüt kara veya net kara ne kadar etkisi olduðunu bilmek çok mümkün deðil.

Ancak tahmin edebiliriz. Benim tahminim Paynetin brüt kar marjý %8-12 arasý deðiþiyor olabilir. Yýllýk 1.5 milyar cirosu olsa buradan yýllýk brüt kar katkýsý 120-200 milyon civarýdýr diyebilirz. Buna da ortalama 150 milyon lira diyelim.

Buradan net kara ne kalýr emin deðilim ama sanýrým 80-100 milyon arasý bir net kar katkýsý vardý diyebiliriz.


Ama buna kayýp diye bakmak doðru olmaz. Çünkü Paynetin satýþýndan elde edilecek olan 3 milyar liranýn senelik finansal katkýsý 1 milyar liranýn üstünde olacak. Yani giden belki 100 milyon ama gelen bunun 10 katý olacak.

[wasaban]

Düþüþün 10. günü

[sorpressa]

Tahtacý Bey nasýlda zorluyor orayý göstericem diye.Mallar azalýyor demi :)

[sorpressa]

Noldu ya 50 üstü fonlar alýp duruyordu,sizce nerde bu fonlar Tahtacý Bey?