DEVA - Deva Holding

[serleon]

Temelreis,bu alaycý yazilarinla baydýn artýk, goremiyormusun.Hep ayný laflar,sanki birseyler biliyormuþ laflari ama sizlanmadan baþka bir yok.Son 10-15 yazýsýna bakýn hep ayný laflar, patron ve tahta sahibine lanetler, SPK ya aðýtlar v.s. Eski kazançlarýnýn hikayelerini anlat, biraz rahatlarsýn belki.

Aðlak adam,

CPH1951 cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[Maslak1]

ilaç sektör büyümeleri:

Aralýk 2021de bir önceki yýlýn ayný ayýna göre (aylýk veriler; yýllýk deðil), ilaç sektörü eczane segmenti (ilaç satýþýnýn %90 civarý bu segmenttir. kalaný ihale/DMO satýþlarýdýr); %40.2 büyümüþ durumdadýr.

Ocak 2022de, bir önceki yýlýn ayný ayýna göre (bu verillerde yukarýdaki açýklamlardakilerle ayný bazdadýr); %44.3 büyümüþtür.

sektör verileri bu þekildedir.

Yorumum:

Bu büyümelerin %20si Þubat 2021deki fiyat kaynaklýdýr (görece daha az bir kýsmý da Aralýkta kimi ilaçlara uygulanan zam kaynaklýdýr). Kalaný ise kutu büyümesi ve ürün satýþ karmasýndaki deðiþim kaynaklýdýr.

Akut ürünlerdeki pandemi kaynaklý daralma sona gelmiþ durumdadýr. Hatta tersine dönüp, hem akut hem de kronik hastalýklarda "ertelenmiþ medikal ihtiyaç" realize olmaya baþlamýþtýr. Ne demek istiyorum? akut hastalýðý olup da pandemide doktora gitmeyenler artýk gidiyor. Kronik hastalýðýndan þüphelenip hekim ziyaret ihtiyacýný pandemi sonrasýna erteleyenler de vardý (yeni teþhiste azalamaya yol açan bir durumdu); bu hastalar da hekim ziyaretine baþlamýþtýr.

bu %40lýk büyümeler devam ederse, üstüne þubat zammý ile büyümeler çok daha yukarý gider.. Mart ayýnda büyüme hesabýndan þubat 2021deki 20 puanlýk zam düþer, yerine yeni zam (%37?) gelir..

pandemi ortasýnda, pandemi sonrasýnda medikal hizmet talebinin artacaðý bekleniyordu. o durum olmaya baþlamýþtýr.

zam konusu:

beklenti hala %37dir. baz senaryo budur. Bir kaç puan üzeri /altý olursa da þaþýrmamak lazým. Ancak, aþaðý yönlü olursa, raflarda ürün yokluðu azalarak da olsa devam eder. Deva ise 3 fabrikasý ile yerli üretim ve aktif madde üreticisi olarak sektörde en az etkilenenler grubunda yer alýr.

yeni fabrikadan haberler: tesis bitmiþ, deneme üretimleri ve validasyon (ilaç üzerimine özel bir konu) çalýþmalarý sonrasýnda 2023 baþýnda faaliyete geçecek (bilgiyi yatýrýmcý iliþkilerinden sorup bize aktaran ortaðýmýza teþekkürler). 2022de yapýlan bu yatýrým 3 baþlýkta idi:
-yeni nesil onkoloji ilaçlarý,
-hayvan saðlýðý ilaçlarý,
-biyoteknoloji (bu þimdilik ar-ge merkezi içindeymiþ)

4.bir fabrikamýz olmuþtur.. toplam yatýrým bedeli (teþvik belgesi deðeri) yaklaþýk yarým milyar TL idi.

[Maslak1]

Zam konusu:
Aralýk 2021deki zam, 21 Aralýkta yürürlüðe girmiþti:

https://www.izmireczaciodasi.org.tr/...k-ilaclar-6334

Bu zam, kimi ürünlerde yüksek oranlý bir zamdý ancak kapsadýðý ürün sayýsý azdý. Devanýn da ürünlerini içeriyordu:

https://www.izmireczaciodasi.org.tr/...ecek_liste.pdf

Aralýk 21 ve Ocak 22 arasýnda sektörün ortalama kutu fiyatý, %4 artmýþ durumda (listeye baktýðýnýzda göreceksiniz ki fiyatý düþenler de var ama net etki artý yönlü ve Devanýn 10 ürününün fiyatý artmýþ durumda.. bunlardan 2 tanesi devanýn en çok satan listesinde; bkz faaliyet raporu). Bu %4lük artýþýn bir kýsmý ürün satýþ karmasýndan geliyor olabilir (lehte yada aleyhte etki) ama bir kýsmý da yukarýdaki zam kaynaklýdýr.

bir önceki entrymde sektörün son 2 aylýk büyümesini vermiþtim. Belirtitðim 2 rakamýn orta noktasý %42.. eðer ki þubattaki zam %37 olursa ve son 2 aydaki büyüme trendi devam ederse, 2022de sektörü büyümesi þu olabilir: ((142 / 1.20) x 1.37) - 1= 62; yani; bu trendle, büyüme %62ye iþaret ediyor.. tam da pandeminin sosyal hayata dair kýsýtlmarý azalmýþken rakamlara bakmak yanýltýcý olabilir (geçen yýlki kapalýu haftalara da bakmak lazým. ben bakmadým). Ýlerleyen aylara da bakmak lazým ama bu 2 ay verisi sektör büyümesi açýsýndan olumlu.

yani; kutu büyüyor, zammý da Aralýk ve Þubatta zam toplamý olarak düþünmek lazým. kutu büyümesi zaten beklenen bir konuydu..

[value investor]

Zam konusu:
Aralýk 2021deki zam, 21 Aralýkta yürürlüðe girmiþti:

https://www.izmireczaciodasi.org.tr/...k-ilaclar-6334

Bu zam, kimi ürünlerde yüksek oranlý bir zamdý ancak kapsadýðý ürün sayýsý azdý. Devanýn da ürünlerini içeriyordu:

https://www.izmireczaciodasi.org.tr/...ecek_liste.pdf

Aralýk 21 ve Ocak 22 arasýnda sektörün ortalama kutu fiyatý, %4 artmýþ durumda (listeye baktýðýnýzda göreceksiniz ki fiyatý düþenler de var ama net etki artý yönlü ve Devanýn 10 ürününün fiyatý artmýþ durumda.. bunlardan 2 tanesi devanýn en çok satan listesinde; bkz faaliyet raporu). Bu %4lük artýþýn bir kýsmý ürün satýþ karmasýndan geliyor olabilir (lehte yada aleyhte etki) ama bir kýsmý da yukarýdaki zam kaynaklýdýr.

bir önceki entrymde sektörün son 2 aylýk büyümesini vermiþtim. Belirtitðim 2 rakamýn orta noktasý %42.. eðer ki þubattaki zam %37 olursa ve son 2 aydaki büyüme trendi devam ederse, 2022de sektörü büyümesi þu olabilir: ((142 / 1.20) x 1.37) - 1= 62; yani; bu trendle, büyüme %62ye iþaret ediyor.. tam da pandeminin sosyal hayata dair kýsýtlmarý azalmýþken rakamlara bakmak yanýltýcý olabilir (geçen yýlki kapalýu haftalara da bakmak lazým. ben bakmadým). Ýlerleyen aylara da bakmak lazým ama bu 2 ay verisi sektör büyümesi açýsýndan olumlu.

yani; kutu büyüyor, zammý da Aralýk ve Þubatta zam toplamý olarak düþünmek lazým. kutu büyümesi zaten beklenen bir konuydu..

Sn maslak teþekkür ederiz çok deðerli bilgiler için.

%62 lik büyüme ciro da yýllýk %62 artýþa mý tekabül eder ?.Eðer ciro artýþýndaki büyümeyi kastediyorsanýz , bu enflasyon arýndýrýlmýþ olarak reel olarak büyümeyi ifade etmez gibi gözüküyor , bu kadar agresif büyüme beklentisi olan firma için bu yeterli deðilmiþ gibi geliyor. O yüzden her ne kadar kutu bazýnda artýþ olsa bile , iç talebi karþýlamaktan öteye gidilmesi, net ihraçatçý olmasý elzem gibi gözüküyor.

Saygýlarýmla

Saygýlarýmla

[Maslak1]

Sn maslak teþekkür ederiz çok deðerli bilgiler için.

%62 lik büyüme ciro da yýllýk %62 artýþa mý tekabül eder ?.Eðer ciro artýþýndaki büyümeyi kastediyorsanýz , bu enflasyon arýndýrýlmýþ olarak reel olarak büyümeyi ifade etmez gibi gözüküyor , bu kadar agresif büyüme beklentisi olan firma için bu yeterli deðilmiþ gibi geliyor. O yüzden her ne kadar kutu bazýnda artýþ olsa bile , iç talebi karþýlamaktan öteye gidilmesi, net ihraçatçý olmasý elzem gibi gözüküyor.

Saygýlarýmla

Saygýlarýmla

sayýn valueinvestor,

bu rakam nominaldir ve sektör için hesaptýr. firmalar, kendi yeni ürünleri, ihracat-iç piyasa karmasý vb bakýmýndan olumlu veya olumsuz farklar oluþtururlar tahmin edeceðiniz gibi. yani; bu rakam deva için deðildir. ancak, þunu da bilelim ki, yeni kurulan firmalardaki baz etkisi hariç hiçbir firma organik olarak (yeni þirket olmaksýzýn) reel olarak %62 büyümez..

TRnin uzun dönem ve sürdülebilir milli gelir (gsmh) büyümesi %5 civarýdýr. vasat (orta) kalitede bir iktisadi ve siyasi (hukuk, hak, paylaþým, adalet, bireysel haklara saygý, kuvvetler ayrýlýðý vb) yönetimle Türkiye bunu baþarýr (pandemiye girdik ve çýktýk vb olaylarýnýn büyümede oluþturduðu sapmalarý belirtmiyorum).. bu rakamý, uzun dönem cagr olarak düþünelim.. iyi kalitede yönetimle %7ler olur. bistte ise herhangi bir þirket uzun dönemde reel olarak milli gelir büyümesinin 2-3 katý büyümeye ulaþabiliyorsa çok iyi bir þirkettir o.. bundan emin olalým.. zira, uzun dönem reel %10-15 büyüme karlýlýkta çok çok üst düzey büyüme saðlar.. dikey kar %si olarak deva gibi bir þirketi düþünelim. net kar %si %30 olsun.

yani;

ciro=100
masraf=70
kar=30 (kur farký gibi tek seferlik þeylerden arýndýrýlmýþ.. devann favökünün bundna büyük olduðuýnu unutmayalým)

reel büyüme de %15 olsun (reel büyüme, enflasyondan arýndýrýlmýþ)..

þirket reel olarak %15 büyürse, masraf reel olarak %15 büyümez.. bunu yaþayarak çok gördüm (ölçek ekonomis,, sabit masraf etkisi, enflasyondna hiç etkilenmeyen amortisman etkisi vb vb liste uzun.. yappýsal deðþikliklerin getirebileceði etkileri hariç tabi).. masraflar da reel olarak %5 civarý artabilir (mesleki deneyimim).

bu durumda rakamlar þu olur (enflasyondan arýnldýrýlmýþ):

ciro = 110
masraf= 73.5
kar=36.5

kar artýþý = 6.5 / 30 = %21.6 (reel artýþ oranýdýr.. enflasyondan arýndýrýlmýþ) ...

not: deva için tahmin deðildir. örnek olmasý bakýmýndan bu rakamlarý verdim.

bu örneði; ciro=100, masraf=99 varsayýmý ile yapsak, baz etksi dolayýsýyla kar büyümesi çok daha yüksek çýkar..

bistte, her daim 40-50 tane böyle þirket olur. çünkü %5 büyüyebilen ekonomilerde kimi þirketler ülke vasatýndan daha iyi performans gösterir. deva da bu 40-50 þirketten biridir.


deva, baþabaþ noktasý civarý kar eden bir þirketken kimi dönem %40a yakýn net kar %si elde edebilen bir þirket haline gelmiþtir. son 4 yýldaki karda olan olaðanüstü büyümede baz etkisinin payý büyüktür. artýk her yýl karý reel olarak 2 katýna çýkan bir firma olmasý bundan sonra zordur. ama uzun dönem beklentim, kesinlikle karlýlýðýnýn reel olarak ve carg (uzun yýllar ortalamasý) bazda enflasyonun çok üzerinde artacaðýdýr (çevre / dýþsal koþlullarýnýn mevcuda göre daha da bozulmayacðaýný varsayýyorum) ..

[karakaya]

Çoðunlukla güzel ve olumlu bilgiler verilmekte, bu güzel bilgiler için öncelikle teþekkürler, bende firma ile ilgili kafamý kurcalayan bir kaç hususu belirtmek istiyorum
---- yönetimde en az 2 tane uluslararasý treader bulunmasý , bu beni hep ürkütüyor belkide olumlu dur ustalar yorumlar

----- yönetimdeki a imtiyazlý 5 kiþi daðýtýlabilir karýn yüzde 10 unu alýyor, geriye kalanlara bir þey yok gibi , madem yatýrým yapýyor kendine niye alýyor

------ yönetimdeki belli isimler Saba ilaç yada yönetimde, Saba ilacýn sahibi fon, devanin ortaklýðý yok, ama Saba ilaç devanin argesini, bilim adamlarýný, mali idari imkanlarýndan faydalanarak üretiminide deva tesislerinde yapýyor, ilaç deva tesislerinde bulunuyor , satýþlarýnda deva üzerinden yurtdýþý na yapýlýyor, e bu ilaçlar niye Saba ya ait oluyor, en karlý ürünleri o tarafa mi yediriyorlar diye bazen düþüncelere kapýlýyorum

Buradaki deðerli ustalarýn düþüncesini merak ediyorum,

Not : bilgileri faaliyet raporlarýndan sizlerde okumussunuzdur


TA-1012 cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[ylyy]

Sayýn karakaya güzel bir noktaya deðindiniz. Bu konuyu ben de zaman zaman düþünüyorum.

Ýmtiyazlý hisse konusunu þahsen çok problem etmiyorum. Ancak Saba Ýlaç konusu bende de soru iþareti oluþturmakta. Deva varken Saba Ýlaca neden ihtiyaç duyulmakta herhangi bir fikrim yok. Bu husus mutlaka þirkete yatýrým yapmak isteyenlerin bir kýsmý tarafýndan sorgulanmakta diye düþünüyorum. Kendimden örnek vermek gerekirse Saba Ýlaç mevzusu yüzünden Deva'daki paylarýmý bir dönem satmýþtým. Ancak Deva'nýn argeye en çok bütçe ayýran ilaç firmasý olmasý sebebiyle sonrasýnda yeniden alým yaptým. Bu konuda bilgi sahibi olan ortaklar belki yorum yaparlar biz de öðreniriz

[Cautionary]

Zam 16 þubatta mý belli oluyurdu, çok baský olduðu için belki önümüzdeki hafta baþý da açýklanabilir diye düþünüyorum.