DEVA - Deva Holding

[defineci]

hepimize geçmiþ olsun yine iç etti bilançoyu. belli ki unutturmaya çalýþýyor karlýlýýk filan, amacý belli kaðýdýn çoðunluk hissesine sahip olmak. çünkü bugün zannedersin endeks üstü gitti aylardýr o yüzden artmýyor bu bilançoya raðmen. maalesef durum ortada kaðýdý baskýlayýp toplama peþinde spec. zaten çoðunluðu ondaydý gözü tamamýnda.

[value investor]

%30a yakýn ihracat büyümesi oldukça iyi bir rakamdýr. devamý beni þaþýrtmaz.. daha evvel defalarca belirttiðim gibi; þidketin büyüme hikayesinin 3 ayaðý var:
1-iç piyasa: yeni ürünler üzerinden

2-ihracat.. ruhsat aldýðý tüm ülkeler (60ý aþtýk) ve ayrýca henüz hiç devreye girmemiþ olan ABD (çok eski 7-8 ruhsat hariç: https://www.accessdata.fda.gov/scrip...r/ob/index.cfm ).. uluslararasý satýþlar üzerinden gelen büyüme ile uzun vadede 1 adet deva cirosu oluþtururlarsa, þaþýrmamak lazým.. küresel pazardaki büyüme alaný deva için oldukça geniþtir. pandemi sonrasý tüm küresel tedarik zincirinde Çin'e alternatif bulma (China plus one; China+1, C+1) stratejisi dolayýsýyla TR gibi kaliteli jenerik firmalara olan talep ileri derecede artýyor.. bkz. Avrupanýn büyüyen ilaç ithalatý (yerel üretimin azalmasýnýn da etkisi var), örneðin TRnin büyüyen ihracatý.. Devadaki %30luk büyüme de bunun mikro bir örneðidir.

3-biyoteknolojik lansmanlar..

bu yýl için: daha evvel belirtitðin rakama ulaþmamýz hiç de þaþýrtýcý olmaz ve belirttiðin 3lü prospektif FKda kalmasý oldukça zorlaþýr (ceteris paribus)..

Sn Maslak ,

Sizin yorumunuzu merak ediyorum . Bir sorum olacak.

Þöyle kýsa bir ilk çeyrek analizi yapacak olursak ,

Firma cari dönemde faaliyetlerinin finansmanýnda , sýrasýyla %45 öz kaynaklarla finanse eden þirketin sýrasýyla %38 banka kredileri ile ( %32 si kýsa vade banka kredisi ) , %7 si satýcý kredileriyle finanse etmektedir.
Firmanýn ciro da ilk 3 ayda yaþanan %125 artýþ 2 mia tl dayanmýþ ve firma brüt kar marjýný %58 seviyesine çýkarmýþ . Faaliyet kar marjýný ise kur gelirinden arýndýrýldýðýnda % 37 seviyesinde sonuçlandýrmýþ . Firmanýn finansman gideri düþtükten sonra vök kar marjý %26 seviyesinde sonuçlandýrmýþ . Gelir tablosunda tablo muazzam güzel.
Ama bilanço tarafýna baktýðýmýzda aktif tarafta 714 mio tl artýþ ile 2,5 mia tl ye dayanan bir alacak bakiyesi , pasif tarafta ise 684 mio tl artýþý ile 3,1 mia tl ye dayanan kv banka kredisi göze çarpmaktadýr. 2022 yýlý finansallarýnda kv banka kredisinin aktife oraný %28,50 iken bu oran 2023/3 aylýk ta %32 ye yükselmiþtir. . 2022 yýlý finansallarýnda alacaklarýn aktife oraný %21 iken bu oran 2023/3 aylýk ta %25 e yükselmiþtir.
Yani bu firma ciro arttýkça yüksek kaldýraç oraný kullanmak zorundadýr , yüksek ciro, yüksek alacak demek , yüksek alacak da vade problemi nedeniyle yüksek kýsa vade banka kredisi demektir. Hiçbir banka alacak ve stok finansmaný için 12 aydan uzun kredi vermez. Bu yüzden firmaya borç baskýsý yaratacak bir yýðýlma söz konusudur. Yalnýz firma yönetiminin hakkýný vermek lazým , finans yönetimi bu kadar iyi yönetecek çok az sayýda firma vardýr. Firma kredi artýþýna raðmen firma kýsa vadeli ortalama faiz oranýný %20,68 den %18,07 ye düþürmüþtür.
Firma bu seviyeden sonra level atlamaya baþlýyor , yüksek brüt karýn olduðu ortamda her 3 ayda 2 mia tl ve üstü ciro , firmayý baþka seviyelere taþýyacaktýr . Ama unutmamak gerekirki bu ciro hemen nakite dönmüyor , firma yüksek ciroyu nasýl finanse edecek ? K.v banka kredilerinde artýþa devam mý ?

Sevgilerimle.

[KAFASINAGÖREYAZAN]

merhabalar bilanço içinde bulunduðumuz konjöktürde tabiri caizse çölde vaha gibi geldi tüm sanayi kuruluþlarýnýn kar marjlarýnýn daraldýðý bir çeyrekte devanýn kar marjý % 58,15 gibi tarihi üst seviyesine tekrar ulaþtý ( o kadar iyi bir bilanço açýkladý ki kutupbaþý bile eleþtirecek bir konu bulamamýþ yazmadý iþin þakasý tabi) hatta düþünüldüðü gibi küresel ekonomilerde bir yavaþlama olur ise defansif bir sektör oyuncusu olan deva diðerlerinde daha çok pozitif ayrýþmasý beklenebilir ihracat istikrarlý bir þekilde yýllýk % 30-35 bandýnda arttýrmaya devam ediyor yýllýk ihracat rakamý kabaca 100 milyon usd ulaþtýðýnda ihracatýn ithalatý karþýlama oran nötür olacak þirketin hedge amaçlý tuttuðu döviz eurobond ve kkm azaltýp kredini kapatmasýnýn önü de açýlacaktýr þirketin hem kutu hem TL bazýnda sektördeki büyümenin üzerinde büyümesi de ihracatýn artýþý kadar olumludur son 2 ayda iþ yatýrým ve philip üzerinden yabancýnýn 3 milyon lotunu yatýrým fonarýnýnda 2 milyon lotunu toplayan yaklaþýk 5 milyon lot toplayan oyuncumuz dün philipten satýp iþ yatýrýmdan aldý klasik hareketini yaptý arada iþlem hacmiyle bofanýn yabancýnn yine 100 bin lotunu daha indirdi ben deva için ayýrdýðým tutarýn maksimumdayým bu konjöktürde bu bilançoyu olurda satacak olursa pozisyonumu biraz daha arttýrrýým ama satacaðýný sanmam bistte performansýný karþýlaþtýracaðýmýz tek þirket olan genil dün bilanço göndermiþ faliyet karý 96.521.363 net kar 105.361.659 deva faliyet karý 794.289.512 net karý 444.836.412 genil piyasa deðeri 12 milyar deva piyasa deðeri 8 milyar genilin piyasa deðeri devanýn 1,5 katý kendine ait ruhsatlý ürünü sýfýr argesi 10 yýl önceki deva seviyesinde bile deðil üretim tesisi makina demirbaþý devanýn çeyreði etmez kýyaslama yapmak isteyen yatýrýmcýlar iki þirketin tablolarýný karþýlaþtýrabilir görüþmek üzere

[okyatýrým]

Birleþme- satýnalmalarda saðlýk sektörüne de vurgu yapýlmýþ.
https://www.ekonomim.com/kose-yazisi...nu-acik/693806

[defineci]

Birleþme- satýnalmalarda saðlýk sektörüne de vurgu yapýlmýþ.
https://www.ekonomim.com/kose-yazisi...nu-acik/693806

deva satýlabilir yada þirket mi satýn alýr ve hangisi iþimmize gelir.

[okyatýrým]

deva satýlabilir yada þirket mi satýn alýr ve hangisi iþimmize gelir.

Ne olacaðýný bilemem fakat saðlýk sektörünün gözde sektörler arasýnda sayýlmasý Deva için de olumlu olabilir. Enerji sektörü gözdeyken sektördeki hemen hemen tüm þirketler olumlu etkilendi, havacýlýk gözdeyken yine tüm þirketler olumlu etkilendi

[defineci]

Ne olacaðýný bilemem fakat saðlýk sektörünün gözde sektörler arasýnda sayýlmasý Deva için de olumlu olabilir. Enerji sektörü gözdeyken sektördeki hemen hemen tüm þirketler olumlu etkilendi, havacýlýk gözdeyken yine tüm þirketler olumlu etkilendi

seçim sonrasý ilk iþ ilaca zam yapmalarýný bekliyorum, yýllýk ortalama euro kuru 2023 yýlý ilk 5 ay 20,5192 tl . 2022 yýlýnda 17,3642 kapatmýþ. nerden bakarsanýz bakýn ilaca zam kesin bence.

[value investor]

Sn Maslak ,

Sizin yorumunuzu merak ediyorum . Bir sorum olacak.

Þöyle kýsa bir ilk çeyrek analizi yapacak olursak ,

Firma cari dönemde faaliyetlerinin finansmanýnda , sýrasýyla %45 öz kaynaklarla finanse eden þirketin sýrasýyla %38 banka kredileri ile ( %32 si kýsa vade banka kredisi ) , %7 si satýcý kredileriyle finanse etmektedir.
Firmanýn ciro da ilk 3 ayda yaþanan %125 artýþ 2 mia tl dayanmýþ ve firma brüt kar marjýný %58 seviyesine çýkarmýþ . Faaliyet kar marjýný ise kur gelirinden arýndýrýldýðýnda % 37 seviyesinde sonuçlandýrmýþ . Firmanýn finansman gideri düþtükten sonra vök kar marjý %26 seviyesinde sonuçlandýrmýþ . Gelir tablosunda tablo muazzam güzel.
Ama bilanço tarafýna baktýðýmýzda aktif tarafta 714 mio tl artýþ ile 2,5 mia tl ye dayanan bir alacak bakiyesi , pasif tarafta ise 684 mio tl artýþý ile 3,1 mia tl ye dayanan kv banka kredisi göze çarpmaktadýr. 2022 yýlý finansallarýnda kv banka kredisinin aktife oraný %28,50 iken bu oran 2023/3 aylýk ta %32 ye yükselmiþtir. . 2022 yýlý finansallarýnda alacaklarýn aktife oraný %21 iken bu oran 2023/3 aylýk ta %25 e yükselmiþtir.
Yani bu firma ciro arttýkça yüksek kaldýraç oraný kullanmak zorundadýr , yüksek ciro, yüksek alacak demek , yüksek alacak da vade problemi nedeniyle yüksek kýsa vade banka kredisi demektir. Hiçbir banka alacak ve stok finansmaný için 12 aydan uzun kredi vermez. Bu yüzden firmaya borç baskýsý yaratacak bir yýðýlma söz konusudur. Yalnýz firma yönetiminin hakkýný vermek lazým , finans yönetimi bu kadar iyi yönetecek çok az sayýda firma vardýr. Firma kredi artýþýna raðmen firma kýsa vadeli ortalama faiz oranýný %20,68 den %18,07 ye düþürmüþtür.
Firma bu seviyeden sonra level atlamaya baþlýyor , yüksek brüt karýn olduðu ortamda her 3 ayda 2 mia tl ve üstü ciro , firmayý baþka seviyelere taþýyacaktýr . Ama unutmamak gerekirki bu ciro hemen nakite dönmüyor , firma yüksek ciroyu nasýl finanse edecek ? K.v banka kredilerinde artýþa devam mý ?

Sevgilerimle.

Deva þu an itibariyle 1 yýllýk cirosuna satýlýyor , 3 aylýk ciro 2 mia tl , piyasa deðeri 8 mia tl...
Piyasada 1 yýllýk cirosuna satýlan çok firma var , ama hiçbirinde brüt kar marjý % 58 , kurdan arýndýrýlmýþ ebitda % 37, vök marjý %26 seviyesinde deðil.

Tek sorun , ciro üretirken alacaklarýn finanse edilmesi için k.v banka kredisi ihtiyaç duymaya devam edecek , bankalarda limit 5 mia tl / kullaným 4 mia tl .. Ama firma iç borçlanma yoluyla 1,5 mia tl borçlanacak , isterse yabancý kaynak kullanmadan bedelli yapar , yada %17 olan borsaya koteyi arttýrarak halka arz yapar. Yani þu an kýsa vadede taþýdðý kredinin maliyeti %18,50 seviyelerinde ama rüzgar tersine dönünce de ( kur yukarý ve faiz yukarý ) firmanýn bir çok alternatifi var ..

Sevgilerimle