GESAN - Giriþim Elektrik Sanayi Taahhüt ve Ticaret A.Þ.

[METEHAN]

Gerçek ci olmak gerekirse kap yönunden fena frene bastýk 1,5 aydýr artýk montallý iþler kaplar bekliyoruz...

[Acemibalýk]

Gesan bir KAP atti ama anlami ne ?

Kar payi dagitim felan eniyor ??

Þu anki fiyatýn saðlamasýný yapmak anlamýnda harika bir rapor... Kabaca "biz halka arz fiyatýný belirlerken bu dönem için ne tahmin etmiþtik, gerçekte ne oldu" raporu yayýnlamýþlar... Rapora baktýðýnda fiyat belirlerken 4Ç23 için yaptýklarý öngörülerin 1Ç23 bilançosunda ortalama %75 oranda gerçekleþtiði görülüyor - ki 1Ç23 finansallarý yýlýn tümüne göre en kötü gelmesi beklenen finansallar... Buna göre muhtemelen 2023'ü FBR'de öngörülenin 5 katý rakamalrla kapatacaðýz; eh fiyatýmýza bakarsan da bunun yaklaþýk 4 katý hali hazýrda satýn alýnmýþ görünüyor... Herþey olduðu gibi devam ederse gidecek bi 22-25 liramýz daha var ederine ulaþmasý için... Þirketin borsa fiyatýnýn ne kadar gerçek ne kadar hayali olduðunu görmek için güzel bir yöntem...

[cumbaba]

Gerçekleþme ve Deðerlendirme Raporu'nun bende inceledim.

2023 Terminal icin 1.8 milyar TL'lik hasilat ongorusunde bulunmuslar yani yil sonu itibariyle. Gerceklesense, birinci ceyrek bazinda 1.45 milyar TL hasilat olmus ki en dusuk hasilat birinci ceyrekte aliniyor. Yil sonu patron zaten 9 milyar hasilat tahmin ediyor, kurlardaki cikis ve back-log itibariyle yilsonu 10-16 milyar TL gibi terminal deger hasilat olarak buyuk olasilikla gelecek. Neredeyse, raporda tahmin edilenin 8, 9 kati. 2024, 2025 icin verilen tahminlerin tutturulma olasiligi hic bir sekilde mumkun degil, cok net.

Tahminlemeyi yapanlari kucumsemek istemiyorum, ancak tahmin edilen rakamlarin gerceklesen rakamlara nazaran, cok geride kaldigi bariz. Enflasyon ve kurlarin bu noktaya gidecegini tahmin etmenin mumkunati yoktu durust olmak gerekirse.

Ancak indirgenmis nakit akimlari bir sirketin fiyatlamasinda cok kaba bir metodoloji. O yuzden cok ta kaale almamak lazim.

Bu sirket buyume hikayesini ne kadar surdurecek aslinda onu tahmin etmek onemli olan. Yenilebilir enerji sektorunde buyume 3 yil daha benzer hizda gider gibi gozukuyor, bakalim zaman ne gosterecek.

Ancak yenilenebilir enerji sonrasinda da buyumenin elektrifikasyon ve Turkiye'nin enerji agi yukseltimi (energy grid upgrade) hikayesi de GESAN icin firsatlar sunuyor. Enerji depolamada ayni sekilde.

Bunun ustune yurt disi pazarinda buyume ve tabii ki Sun Junior'un saglayacagi bireysel tuketici pazari var.

Yukarida yazilanlar yatirim tavsiyesi degildir.

[Acemibalýk]

Gerçekleþme ve Deðerlendirme Raporu'nun bende inceledim.

Bu sirket buyume hikayesini ne kadar surdurecek aslinda onu tahmin etmek onemli olan. Yenilebilir enerji sektorunde buyume 3 yil daha benzer hizda gider gibi gozukuyor, bakalim zaman ne gosterecek.

Þu an çok yüksek kapasite iþler alýyorlar ve doðal olarak birim kâr (mesela MWP baþýna) daha düþük... Dediðin gibi 3 yýl daha böyle gider ama devamýnda yavaþ yavaþ önce orta büyüklükte iþler girer devreye (mesela 1500-2000 daireli siteler, küçük fabrikalar); arkasýndan da 50KW altý kapasiteli küçük iþletmeler ve bireysel konutlar... O noktada artýk birim kâr yükselecek ama iþ çapý düþecek... Ýþte o aþamada büyüyüp büyümeyeceðin, iþ mi alacaðýn yoksa toptan malzeme tedarikçisine mi dönüþeceðin konusu pazarlama baþarýsýyla ilgili olacak... Bugün rekabet termin üzerinden dönüyor çünkü herkes çok ama çok dolu... Yarýn kapasiteler %70'lere düþtüðünde fiyatýn, finansman verebilmen (vade), pazarlama ve servis aðýn, bayilerin, piyasadaki adýn falan belirleyici olacak...

[aras67]

https://twitter.com/apara_tv/status/...1591725058?s=S

Selçuk hoca gesanýn teknik analizini böyle yapmýþ.

[cumbaba]

Þu an çok yüksek kapasite iþler alýyorlar ve doðal olarak birim kâr (mesela MWP baþýna) daha düþük... Dediðin gibi 3 yýl daha böyle gider ama devamýnda yavaþ yavaþ önce orta büyüklükte iþler girer devreye (mesela 1500-2000 daireli siteler, küçük fabrikalar); arkasýndan da 50KW altý kapasiteli küçük iþletmeler ve bireysel konutlar... O noktada artýk birim kâr yükselecek ama iþ çapý düþecek... Ýþte o aþamada büyüyüp büyümeyeceðin, iþ mi alacaðýn yoksa toptan malzeme tedarikçisine mi dönüþeceðin konusu pazarlama baþarýsýyla ilgili olacak... Bugün rekabet termin üzerinden dönüyor çünkü herkes çok ama çok dolu... Yarýn kapasiteler %70'lere düþtüðünde fiyatýn, finansman verebilmen (vade), pazarlama ve servis aðýn, bayilerin, piyasadaki adýn falan belirleyici olacak...

Bu sirketin toptan malzeme tedarikcisisi olmasi diye bir durum soz konusu degil, sirketi yanlis anlama durumu olabilir. Lutfen kisisel almayin, genel olarak piyasanin yaptigi bu. GESAN o yuzden uzun sure yatay gidip sonrasinda cok hizli fiyatlanma karakteri gosteriyor. Yaptigi is elektrik muhendisligi laz muteahhitler gibi bina dikmeye benzemiyor. Bugunlerde bu sektore giren cok firma var gibi gozukuyor. Ancak bir Gesan, Astor olmalari cok zor. Cin'den ithal edip, derleme toplama bir kac muhendisle bu isin altindan kalkamazsiniz. Ramin Malek elektrik muhendisliginde doktora sahibi bir yonetici ve sirkette onemli paya sahip. Behic bey ve diger kurucular da ha keza benzer. ITU ve ODTU elektrik muhendisligi kokenliler. Son derece uzmanlik gerektiren bir alanda calisiyor GESAN, benim beklentim uzun vadede bolgenin Siemens'i ABB'si durumuna gelmesi. Zaten buyumesi Turkiye ile sinirli kalmaz. Suriye'nin, Ukrayna'nin yeniden insasi var, butun dunyada eskiyen elektrik altyapisinin sirasi gelmisken yenilebilir enerjiyle birlestirerek yenilenmesi var. Bu noktada sirketin oncelikli agirligi yenilenebilir enerji sektorunu lokomotif olarak kullanip belli bir olcege Turkiye'de ulasma, sonrasinda daha buyuk atilimlari yapacak beklentisi icindeyim. Almanya yatirimi da buyumeyi hizlandirabilir.

Onumuzdeki uc yil bu yil dahil olmak uzere cok agresif buyume 5,6 yillik vadede 1 milyar dolarlik FAVOK yapacak bir sirket olursa sasirmam. Ondan sonrasi daha yatay bir cigziye gelir. Sonucta her bilanco doneminde takip edecegim, sirketin su ana kadar yonetimi ufak tefek seyler disinda cok basarili. Elektrik muhendisligini bilen kurucular ve yoneticileri var. Bakalim devami nasil gelecek.

FAVOK marji olarakda, %20+ larda yolculugu surer diye dusunuyorum. Bir yazilim gibi degil, girdi maliyeti var santiye isi uzman elektrik muhendisi gerektiriyor, maaslarin ve diger ucuncu grup alimlar, dunyada enflasyonun artisi faktorlerini eklerseniz, kar marjinda cok buyuk bir yukselme umidi olmadigini gorursunuz.

Yukarida yazilanlar yatirim tavsiyesi degildir, yatirimlarinizi kendi kararlariniz isiginda aliniz.

[METEHAN]

Bu sirketin toptan malzeme tedarikcisisi olmasi diye bir durum soz konusu degil, sirketi yanlis anlama durumu olabilir. Lutfen kisisel almayin, genel olarak piyasanin yaptigi bu. GESAN o yuzden uzun sure yatay gidip sonrasinda cok hizli fiyatlanma karakteri gosteriyor. Yaptigi is elektrik muhendisligi laz muteahhitler gibi bina dikmeye benzemiyor. Bugunlerde bu sektore giren cok firma var gibi gozukuyor. Ancak bir Gesan, Astor olmalari cok zor. Cin'den ithal edip, derleme toplama bir kac muhendisle bu isin altindan kalkamazsiniz. Ramin Malek elektrik muhendisliginde doktora sahibi bir yonetici ve sirkette onemli paya sahip. Behic bey ve diger kurucular da ha keza benzer. ITU ve ODTU elektrik muhendisligi kokenliler. Son derece uzmanlik gerektiren bir alanda calisiyor GESAN, benim beklentim uzun vadede bolgenin Siemens'i ABB'si durumuna gelmesi. Zaten buyumesi Turkiye ile sinirli kalmaz. Suriye'nin, Ukrayna'nin yeniden insasi var, butun dunyada eskiyen elektrik altyapisinin sirasi gelmisken yenilebilir enerjiyle birlestirerek yenilenmesi var. Bu noktada sirketin oncelikli agirligi yenilenebilir enerji sektorunu lokomotif olarak kullanip belli bir olcege Turkiye'de ulasma, sonrasinda daha buyuk atilimlari yapacak beklentisi icindeyim. Almanya yatirimi da buyumeyi hizlandirabilir.

Onumuzdeki uc yil bu yil dahil olmak uzere cok agresif buyume 5,6 yillik vadede 1 milyar dolarlik FAVOK yapacak bir sirket olursa sasirmam. Ondan sonrasi daha yatay bir cigziye gelir. Sonucta her bilanco doneminde takip edecegim, sirketin su ana kadar yonetimi ufak tefek seyler disinda cok basarili. Elektrik muhendisligini bilen kurucular ve yoneticileri var. Bakalim devami nasil gelecek.

FAVOK marji olarakda, %20+ larda yolculugu surer diye dusunuyorum. Bir yazilim gibi degil, girdi maliyeti var santiye isi uzman elektrik muhendisi gerektiriyor, maaslarin ve diger ucuncu grup alimlar, dunyada enflasyonun artisi faktorlerini eklerseniz, kar marjinda cok buyuk bir yukselme umidi olmadigini gorursunuz.

Yukarida yazilanlar yatirim tavsiyesi degildir, yatirimlarinizi kendi kararlariniz isiginda aliniz.

Çok güzel bir yorum olmuþ sn.cumbaba...

[cumbaba]

Çok güzel bir yorum olmuþ sn.cumbaba...

Tesekkurler sayin Metehan, sirkete asik olmamaya calisiyorum, umarim analizimde yanilmiyorumdur. Umuyorum paydaslar olarak mutlu sona ulasiriz.