ENERY Enerya Enerji A.Ş

[cefaks]

*ENERY-Enerya Enerji 2025 yılı 9 aylık konsolide net dönem karı 4.355.337.719 TL (Önceki 3.907.805.281 TL)

[kartopu]

https://x.com/hashtag/enery?src=hashtag_click

[cefaks]

[cefaks]

[cefaks]

[kartopu]

Yeni gönderileri gör
Sohbet
Tolga Rohan
@tolgarohan
2 gün önce #enery şirketinde pozisyon aldım. Şirketle ilgili notlarımı buraya da iliştireyim:

-Ahlatçı Holding'e bağlı doğalgaz dağıtım şirketi
-Oyda imtiyaz var, kâr payında yok
-HAO: %27 (Fiili Dolaşım: %21)
-PD: 84 milyar ₺
-Borç yok, net nakitte

-İki önemli iştiraki var: Dünya Katılım Bankası(%29 sahibi olduğu AHL Finansal dolayısıyla ortak) ve Ahlatçı Altın İşletmeleri (%100 Enerya'ya ait)

-Bu Altın şirketinde 12 maden sahasına sahip şirket. Yozgat'taki 7 maden sahasından sadece birinde araştırma yapılmış ve potansiyel 1 milyon ons altın hesaplanmış. Sadece 1 tanesinde bu, tekrar altını(��) çizeyim.

-Altın işletme tesisi kurmak için yatırıma karar verilmiş ancak finansal tablolara daha hızlı yansıtabilmek ve de maliyeti düşürmek için bundan vazgeçilmiş ve yakında bir tesis kullanılsın diye karar alınmış.

-Şimdi gelelim asıl işe, doğalgaz dağıtımı. Bayağı regüle bir sektör. Her şeye EPDK karar veriyor, kâr marjına bile.

Doğalgaz satış fiyat hesabı formülü var, şöyle ki: D.gaz alım fiyatı+Tarife Bedeli(SKB)+KDV

Şimdi burada doğalgaz alım fiyatı doğrudan tüketiciye yansıtılıyor, şirkete kâr/zarar anlamında bir etkisi yok, sadece ciroyu şişiren bir durum gibi düşünebiliriz. KDV ise zaten hepsinin üzerine biniyor.

Şirket burada kârı SKB üzerinden elde ediyor. SKB temelde üç bileşenden oluşuyor:

•Operasyonel giderler
•Amortisman
•Reel Makul Getiri oranı

Reel makul getiri oranı'nı da (RMGO) EPDK belirliyor. Mesela 2022-2026 arası için bu oran %12,427(düzeltilmiş) belirlenmiş. (Çeto'ya sorduğumda bu RMGO ABD için %2-4, AB için %1-3 ve Brezilya için %7-10 civarı dedi)

Amortisman ise yine EPDK tarafından 22 yıl olarak belirlenmiş. Enerya'nın yatırımları ise 17-22 yıl arası.

Şimdi bu SKB ile ilgili önemli bir kısım var, her ay 2 ay önceki TÜFE'ye göre tarife güncelleniyor. 4Q25 özelinde de 8-9-10. ay tüfe'leri yüksek geldi ancak özellikle 11 ve 12. Ay tüfeler düşük geldiği için orada pozitif bir fark da oluşacak.

Şirket her ay enflasyonu direk fiyatlara yedirebiliyorken giderler doğal olarak o kadar hızlı yükselmiyor.

Daha da yazacağım şeyler var ama şimdilik bu kadar olsun. Aldık bir pozisyon hayırlısı kısaca
https://x.com/tolgarohan/status/2014387356376137734

[cefaks]