Yatýrým Fonlarý XI

[Tbey35]

Bazý PPF fonlarýnýn, faiz oranlarý düþmesine raðmen diðerlerine fark atmasý dikkat çekiyor. Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'nda (BÝAÞ) bu fonlar, diðer fonlara teminatsýz borç vererek daha yüksek faiz getirisi elde ediyor.

Teminatsýz iþlemler, standart teminatlý repo veya borçlanmalara kýyasla daha yüksek faiz marjý saðlýyor.

Bu yaklaþým, karþý taraf ve likidite riski taþýyor. Borç alan fonlar piyasa gerilemesi durumunda satýþ zorluðu yaþanmasý, PPF'yi dolaylý etkileyebiliyor. Devlet garantisi bulunmamasý, riski artýran bir unsur; diðer PPF'ler bu yüzden temkinli davranýp teminatlý iþlemleri tercih ediyor.

Çoðu fon, risk aversion politikalarý nedeniyle teminatsýz borçlanmadan uzak duruyor. SPK düzenlemeleri PPF'leri düþük riskli (1. seviye) olarak sýnýflandýrsa da, volatiliteye açýk stratejiler portföy yönetiminde sýnýrlý tutuluyor. Yatýrýmcýlar için kýsa vadeli likidite ön plandayken, bu riskli teminatsýz borç veren fonlar agresif getiri odaklý yatýrýmcýlara hitap ediyor.

Bu mesajdaki bilgiler, yazým tarzýna bakýlýrsa alýntý gibi görünüyor. Ama önemli deðil. Bu nedenle biz de bu gibi durumlarda araþtýrma yapma gereði duyuyoruz. Ve faydalý oluyor.

Benim yaptýðým araþtýrmalara göre PPF yatýrým fonlarý " Takasbank Para Piyasasý " ve " Borsa Ýstanbul Para Piyasasý " da " Yüksek faiz alacaðim diye " Teminatsýz iþlem " yapamaz. Sebebine gelince. SPK mevzuatý, Fon içtüzüðü, Risk yönetim ilkeleri, Takasbank Merkezi Yapý.

Sýrf Yüksek faiz almak için teminatsýz borç verme iþlemi yapamaz. Bu davranýþ : 1) Mevzuata aykýrýdýr. 2) Fon Yöneticisi için aðýr yaptýrým sebebidir. 3) Denetimde net þekilde tesbit edilir.

Ancak PPF nýn portföylerine aldýðý (istisnai durumlar haricinde) " Özel Sektör Tahvili " ve " Finansman Bonosu" aldýklarýnda ayrýca teminat almazlar. Çünkü " Özel sektör tahvili = sermaye piyasasý aracý "

Fonun yaptýðý þey:

" Borç veriyorum, teminat alýyorum " deðil
" Bir borçlanma aracýný satýn alýyorum "

Yani bu, doðasý gereði teminatsýz bir yatýrýmdýr.

Sonuç. araþtýrmalarým sonucunda ulaþabildiðim bilgiler bunlar. Farklý bilgi sahibi olanlar yazabilir. Ýyi pazarlar.

[Tbey35]

Buradan alýntý. Yazan FonTurkey hesabý. Fonlar konusunda bizden daha bilgilidir. 82bin takipçili. Ýsterseniz direk ona sorun. O diyorsa yüksek ihtimalle doðrudur.

Zeten bir tuhaflýk var, ayný ortamý kullanan fonlar var, birkaç tanesi abartý yüksek getiriyor. Bunca senedir öðrendiðim en önemli cümle; "bedava peynir en kolay fare kapanýnda bulunur!"


"Biaþ - borsa istanbul para piyasasý. bu iþlemler fark yaratýyor. Burada fon karþý tarafa teminat almadan borç verebiliyor. Bunun karþýlýðýnda daha yüksek getiri alýyor. Bankalar bu riski kendi fonlarýnda tercih etmiyor."


https://x.com/FonTurkey/status/2011372712242119122

Hocam PPF fonlarýnýn teminatsýz kredi verebileceðine siz inanýyor musunuz? Bu teminat iþlemleri de takasbank vasýtasý ile yapýlýyor. Yazýlanlarýn en azýndan doðruluðunu teyit etmek için sizin de araþtýrma yapmanýzý tavsiye ederim. Ayrýca alýntý yazýlarda ilk mesajda kaynak göstermek iyi olurdu.

[fanatik59]

Grok bu konuda;

Hayýr, Para Piyasasý Fonlarý (PPF'ler) Borsa Ýstanbul Para Piyasasý iþlemleri kapsamýnda da teminatsýz borç veremez; bu iþlemler teminatlýdýr ve genel kuraldan muaf tutulmaz.Açýklayayým:Türkiye'de Para Piyasasý Fonlarý, SPK'nýn Yatýrým Fonlarýna Ýliþkin Esaslar Tebliði (III-52.1) kapsamýnda düzenlenir. Bu fonlar kýsa vadeli, düþük riskli ve yüksek likiditeli araçlara yatýrým yapar (vadeye ≤184 gün kalan araçlar, günlük ortalama vade ≤45 gün). Temel prensip, riskin minimize edilmesi ve portföyde vadeye kalan gün sayýsý hesaplanamayan varlýklarýn dahil edilememesidir.
Normal repo/ters repo iþlemleri (borsa dýþý veya diðer piyasalarda) zaten teminatlýdýr; teminatsýz borç verme (unsecured lending) yatýrým fonlarý için genel olarak yasaktýr veya çok sýnýrlýdýr, çünkü bu fonlar düþük riskli yapýda tutulmak zorundadýr.
Borsa Ýstanbul Para Piyasasý (Borçlanma Araçlarý Piyasasý bünyesinde 2016'dan beri aktif olan "Para Piyasasý Ýþlemleri" pazarý), Türk Lirasý cinsinden teminatlý borç verme ve borç alma iþlemlerine özgüdür. Borsa Ýstanbul'un resmi açýklamalarýna göre bu pazar, teminatlý (secured) borçlanma üzerine kuruludur. Repo-ters repo pazarýnda olduðu gibi, burada da borç verme tarafý (fonun borç verdiði taraf) menkul kýymet teminatý alýr ve bu teminat bloke saklamada tutulur.
Bu nedenle, PPF'lerin Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'nda yaptýðý iþlemler teminatsýz borç verme deðildir; tam tersine teminatlý borç verme (secured lending) niteliðindedir. Fon karþý tarafa teminat almadan borç veremez; iþlem yapýsý gereði teminat zorunludur.
SPK tebliðlerinde (özellikle repo/ters repo ve ödünç verme sýnýrlamalarý) ve Borsa Ýstanbul prosedürlerinde, bu tür iþlemlerin teminat mekanizmasý ile düþük riskli tutulduðu vurgulanýr. Teminatsýz iþlem, fonun risk profilini bozar ve teblið ihlali olur.

Kýsaca: "Borsa Ýstanbul Para Piyasasý" iþlemleri, PPF'lerin genel teminatsýz iþlem yasaðýndan muaf deðildir; aksine iþlem yapýsý teminat zorunluluðu getirir ve fonlar ancak teminat alarak borç verebilir.Eðer belirli bir fonun izahnamesinde veya son teblið deðiþikliklerinde (örneðin 2024-2025 güncellemeleri) özel bir istisna varsa, o fonun izahnamesini kontrol etmek faydalý olur. Ancak genel çerçeve bu þekildedir.

der.

[fanatik59]

PRY ve TP2 özelinde sorduðumda;

PRY (Pusula Portföy Para Piyasasý (TL) Fonu) ve TP2 (Tera Portföy Para Piyasasý (TL) Fonu) özelinde de durum genel kuraldan farklý deðil: Bu fonlar Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'nda teminatsýz borç veremez; iþlemler teminatlýdýr.Ayrýntýlý olarak açýklayayým (mevcut kamuya açýk bilgiler, izahname özetleri ve SPK düzenlemeleri baz alýnarak, Ocak 2026 itibarýyla):Her iki fon da Para Piyasasý Þemsiye Fonu altýnda kurulmuþ olup, SPK'nýn Yatýrým Fonlarýna Ýliþkin Esaslar Tebliði (III-52.1)'ne tabidir. Portföylerinin tamamý vadesi ≤184 gün kalan, likiditesi yüksek para ve sermaye piyasasý araçlarýndan oluþur; günlük aðýrlýklý ortalama vade ≤45 gündür. Bu fonlar düþük riskli yapýdadýr ve teminatsýz kredi verme (unsecured lending) genel olarak yasaktýr veya çok kýsýtlýdýr, çünkü risk profilini bozar.
Borsa Ýstanbul Para Piyasasý (Borçlanma Araçlarý Piyasasý içindeki "Para Piyasasý Ýþlemleri" pazarý), teminatlý borç verme/alma üzerine tasarlanmýþtýr. Repo/ters repo benzeri yapýda çalýþýr: Borç veren taraf (fon), karþý tarafa borç verirken menkul kýymet teminatý alýr. Bu teminat, Takasbank veya saklama kuruluþu nezdinde bloke edilir. Teminatsýz iþlem bu pazarda mümkün deðildir; piyasa kurallarý ve Borsa Ýstanbul prosedürleri gereði teminat zorunludur.
Fon izahnameleri ve KAP/TEFAS sayfalarýnda (Pusula Portföy ve Tera Portföy resmi açýklamalarý) özel bir istisna belirtilmemiþtir. Örneðin:PRY için Pusula Portföy sitesinde ve izahname özetlerinde repo/ters repo iþlemleri standart para piyasasý araçlarý olarak geçer, teminatsýz borç verme ifadesi yoktur.
TP2 için de benzer þekilde; KAP duyurularýnda (örneðin borsa dýþý repo/ters repo sözleþmeleri) bile teminatlý yapýlar vurgulanýr. Fonlar para piyasasý araçlarý (repo dahil) ile sýnýrlýdýr.

SPK tebliðlerinde (2024-2025 güncellemeleri dahil) Borsa Ýstanbul Para Piyasasý iþlemleri için teminat muafiyeti getirilmedi. Aksine, tüm repo benzeri iþlemler teminatlý tutulur ve para piyasasý fonlarýnýn risk yönetimi bunu gerektirir.

Sonuç: Bu iki fon özelinde de teminatsýz borç verme yapýlamaz. Eðer fonun portföy daðýlým raporlarýnda (aylýk/çeyreklik) Borsa Ýstanbul Para Piyasasý iþlemleri varsa, bunlar teminatlý olarak gerçekleþmiþtir. En güncel ve kesin bilgi için fonlarýn kendi izahnamesini (Pusula Portföy veya Tera Portföy web sitelerinden) veya TEFAS/KAP üzerinden aylýk portföy raporlarýný incelemeni öneririm – orada repo/ters repo kalemleri teminat detaylarýyla listelenir.

[fanatik59]

Bu iki fonun (PRY-TP2) izahnamesinde veya son teblið deðiþikliklerinde (örneðin 2024-2025 güncellemeleri) özel bir istisna var mý dýr bu konuda? diye sorduðumda;

Hayýr, PRY (Pusula Portföy Para Piyasasý Fonu) ve TP2 (Tera Portföy Para Piyasasý Fonu) izahnamelerinde veya SPK'nýn 2024-2025 dönemindeki teblið deðiþikliklerinde (özellikle III-52.1 sayýlý Yatýrým Fonlarýna Ýliþkin Esaslar Tebliði'nde) Borsa Ýstanbul Para Piyasasý iþlemleri için teminatsýz borç vermeye yönelik özel bir istisna bulunmuyor.

Güncel duruma göre özet:
SPK Tebliði (III-52.1) ve deðiþiklikler: Son konsolide metin (Mart 2024 itibarýyla, 2025'e uzanan güncellemelerde de) para piyasasý fonlarýnýn portföylerini ≤184 gün vadeli, likit araçlarla sýnýrlýyor. Repo/ters repo iþlemleri standart olarak teminatlý yapýda düzenleniyor. Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'na özgü teminatsýz borç verme istisnasý getirilmedi (2024-2025 deðiþiklikleri daha çok döviz yatýrýmlarý, katýlým esaslý fonlar, serbest fon prosedürleri gibi alanlarda; repo teminat muafiyeti yok). Rehber ve teblið metinlerinde teminatsýz lending genel olarak düþük riskli fonlar için kýsýtlý/kýsýtlanmýþ kalýyor.
Fon izahnameleri ve KAP/TEFAS bilgileri: PRY için Pusula Portföy sitesi ve KAP'ta izahname özetleri mevcut; portföy tamamen likit para/sermaye piyasasý araçlarýndan oluþuyor, repo/ters repo iþlemleri belirtiliyor ama teminatsýz borç verme ifadesi veya istisnasý yok.
TP2 için de benzer: Tera Portföy ve KAP sayfalarýnda borsa dýþý repo/ters repo sözleþmeleri duyuruluyor (örneðin 2025 sonu duyurularý), bunlar teminatlý yapýda. Ýzahname veya yatýrýmcý bilgi formlarýnda Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'na özel teminatsýz iþlem izni/istisnasý belirtilmemiþ.

Borsa Ýstanbul Para Piyasasý genel yapýsý: Bu pazar (Borçlanma Araçlarý Piyasasý içindeki para piyasasý iþlemleri), repo benzeri teminatlý borç verme/alma üzerine kurulu. SPK ve Borsa kurallarý gereði teminat (menkul kýymet bloke) zorunlu; teminatsýz iþlem piyasanýn tasarýmýna aykýrý ve mümkün deðil.

Sonuç olarak, bu fonlar için de genel kural geçerli: Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'nda teminatsýz borç verme yapýlamaz, iþlemler teminatlýdýr ve 2024-2025 deðiþikliklerinde buna dair istisna getirilmedi. En kesin doðrulama için fonlarýn güncel izahnamesini (Pusula Portföy veya Tera Portföy web sitelerinden) veya aylýk portföy raporlarýný (KAP/TEFAS üzerinden) incele – orada repo kalemleri teminat detaylarýyla görünür.

[hagen]

Teminatlý-Teminatsýz olup olmamasý bir konuysa, teminatýn niteliði de ayrý bir konudur. TC Hazinesinin ihraç ettiði kaðýtlarýn teminat niteliði ile X þirketinin bonosu yada hisse senedi ayný kategoride deðildir. Risk fazla ise getiri talebi de artar. PPF listesinin üst sýrasýnda yer alan fonlar nasýl piyasa üstü getiri saðlamaktadýr? KAP bildirimlerinde ve portföy daðýlým raporlarýnda yeterince ipucu görünüyor.

[myfinans]

Fark pay repodan kaynaklý.

[Tbey35]

Bu iki fonun (PRY-TP2) izahnamesinde veya son teblið deðiþikliklerinde (örneðin 2024-2025 güncellemeleri) özel bir istisna var mý dýr bu konuda? diye sorduðumda;

Hayýr, PRY (Pusula Portföy Para Piyasasý Fonu) ve TP2 (Tera Portföy Para Piyasasý Fonu) izahnamelerinde veya SPK'nýn 2024-2025 dönemindeki teblið deðiþikliklerinde (özellikle III-52.1 sayýlý Yatýrým Fonlarýna Ýliþkin Esaslar Tebliði'nde) Borsa Ýstanbul Para Piyasasý iþlemleri için teminatsýz borç vermeye yönelik özel bir istisna bulunmuyor.

Güncel duruma göre özet:
SPK Tebliði (III-52.1) ve deðiþiklikler: Son konsolide metin (Mart 2024 itibarýyla, 2025'e uzanan güncellemelerde de) para piyasasý fonlarýnýn portföylerini ≤184 gün vadeli, likit araçlarla sýnýrlýyor. Repo/ters repo iþlemleri standart olarak teminatlý yapýda düzenleniyor. Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'na özgü teminatsýz borç verme istisnasý getirilmedi (2024-2025 deðiþiklikleri daha çok döviz yatýrýmlarý, katýlým esaslý fonlar, serbest fon prosedürleri gibi alanlarda; repo teminat muafiyeti yok). Rehber ve teblið metinlerinde teminatsýz lending genel olarak düþük riskli fonlar için kýsýtlý/kýsýtlanmýþ kalýyor.
Fon izahnameleri ve KAP/TEFAS bilgileri: PRY için Pusula Portföy sitesi ve KAP'ta izahname özetleri mevcut; portföy tamamen likit para/sermaye piyasasý araçlarýndan oluþuyor, repo/ters repo iþlemleri belirtiliyor ama teminatsýz borç verme ifadesi veya istisnasý yok.
TP2 için de benzer: Tera Portföy ve KAP sayfalarýnda borsa dýþý repo/ters repo sözleþmeleri duyuruluyor (örneðin 2025 sonu duyurularý), bunlar teminatlý yapýda. Ýzahname veya yatýrýmcý bilgi formlarýnda Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'na özel teminatsýz iþlem izni/istisnasý belirtilmemiþ.

Borsa Ýstanbul Para Piyasasý genel yapýsý: Bu pazar (Borçlanma Araçlarý Piyasasý içindeki para piyasasý iþlemleri), repo benzeri teminatlý borç verme/alma üzerine kurulu. SPK ve Borsa kurallarý gereði teminat (menkul kýymet bloke) zorunlu; teminatsýz iþlem piyasanýn tasarýmýna aykýrý ve mümkün deðil.

Sonuç olarak, bu fonlar için de genel kural geçerli: Borsa Ýstanbul Para Piyasasý'nda teminatsýz borç verme yapýlamaz, iþlemler teminatlýdýr ve 2024-2025 deðiþikliklerinde buna dair istisna getirilmedi. En kesin doðrulama için fonlarýn güncel izahnamesini (Pusula Portföy veya Tera Portföy web sitelerinden) veya aylýk portföy raporlarýný (KAP/TEFAS üzerinden) incele – orada repo kalemleri teminat detaylarýyla görünür.

Teþekkürler fanatik bayaðý bir emek sarf etmiþsin. Temnatsýz kredi vermek ayný zamanda ciddi bir suç teþkil eder. Çünkü mevzuata aykýrý. Neyse ilk mesajý gönderen arkadaþa da teþekkürler. Bir noktanýn anlaþýlmasýna katký saðladý. Burada amaç bilgi paylaþýmý.