KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş.

[carizma]

| Kalem | 2024/9A | 2025/9A |
| ------------------------ | -------------- | ------------------ |
| **Özsermaye** | 6,7 milyar TL | **7,9 milyar TL** |
| **Aktif Toplamı** | 22,8 milyar TL | **30,6 milyar TL** |
| **Net Borç / Özsermaye** | 1,1x | 1,55x |

[carizma]

| Kısa Vadede | Uzun Vadede |
| ---------------------------------------------------------------------- | ---------------------------------------------------------------------------- |
| Kur farkı ve faiz yükü nedeniyle kârlılık zayıf. | Eurobond sonrası finansal yapı rahatlayacak. |
| Net zarar yatırımcı psikolojisini kısa vadede olumsuz etkileyebilir. | Pomega, Meksika, Connecta gelirleri 2026-2027de güçlü nakit yaratacak. |
| Şirket yatırım evresinde; bilanço yatırım zararı niteliğinde. | Uzun vadede enerji depolama ve EPC pazarında lider konum hedefi korunuyor. |

[carizma]

Sonuç:

2025/9 bilanço zarar gösterse de yapısal olarak bozulma değil, büyüme kaynaklı geçici finansman yükü var.
�� 2026da borçlanma yapısının düzelmesi ve döviz bazlı satışların devreye girmesiyle net kâra dönüş beklenir.
Bu nedenle zarar bilançosu, hikâyenin bittiği değil yatırım evresinin son düzlüğü anlamına geliyor.

[carizma]

Kontrolmatikin 2025/9 bilançosundaki zarar (yaklaşık 499 milyon TL ilk bakışta olumsuz görünse de, içeriğine baktığımızda bu zarar operasyonel değil, finansal kaynaklı. Yani şirket aslında işinden zarar etmedi.

[carizma]

Yani Gerçekte Ne Olmuş Oldu?

Şirketin cirosu 14,8 milyar TL, brüt kâr marjı %19,6 bu gayet sağlıklı.

Ancak döviz bazlı krediler nedeniyle kâğıt üzerinde zarar oluşmuş.

Bu zarar, nakit çıkışı gerektirmiyor (yani kasadan para çıkmadı).

Eurobond ihracı (20 milyon USD) sonrası bu zarar kalemi önümüzdeki çeyrekte azalacak.

[carizma]

Gerçek Durumu Gösteren 3 Sinyal

Faaliyet kârı pozitifte Şirketin ana işi para kazandırıyor.

Brüt kâr artıyor Marjlar genişliyor.

Zarar kalemi finansal Düzeltilebilir nitelikte.

[carizma]

Sonuç:

Bu zarar, şirket kötü gidiyor değil,
şirket büyüme döneminde bilanço genişletiyor anlamına gelir.

Yani:
Operasyonel olarak güçlü,
Nakit akışı sağlam,
Zarar geçici.


Kısacası: önemli görünen ama stratejik olarak tehlikeli olmayan bir zarar.
Bu, büyüyen teknoloji şirketlerinde sık görülen bir ölçek büyümesi yan etkisi dir (Tesla 2019-2020 dönemi benzeri).

[Gg1101]

Beklendigi gibi fecaat bir bilanco geldi. Hasilattaki artis guzel ve dikkat cekici olmakla birlikte marjlarda 2024 e gore bozulma dikkat cekici.

Brut kar marji 24 den 14 e dusmus
Net kar marji 14 de negatife -5 lere dusmus. Bu durumda finansman giderlerlerininde etkisi cok buyuk.

Kv borc yuku cok yuksek nakitlerinde belirgin bir azalma var. Allahtan operasyonlarindan nakit uretebiliyor. Yoksa coktan topu dikerdi.
ROE negatife donmus.

Kisada ilk dikkatimi cekenler bunlar. Faaliyet raporunu bir okuyalim bakalim. Ne hedefler ne hayaller satiyor Cakal Samo.