KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ.

[carizma]

| Kalem | 2024/9A | 2025/9A |
| ------------------------ | -------------- | ------------------ |
| **Özsermaye** | 6,7 milyar TL | **7,9 milyar TL** |
| **Aktif Toplamý** | 22,8 milyar TL | **30,6 milyar TL** |
| **Net Borç / Özsermaye** | 1,1x | 1,55x |

[carizma]

| Kýsa Vadede | Uzun Vadede |
| ---------------------------------------------------------------------- | ---------------------------------------------------------------------------- |
| Kur farký ve faiz yükü nedeniyle kârlýlýk zayýf. | Eurobond sonrasý finansal yapý rahatlayacak. |
| Net zarar yatýrýmcý psikolojisini kýsa vadede olumsuz etkileyebilir. | Pomega, Meksika, Connecta gelirleri 2026-2027de güçlü nakit yaratacak. |
| Þirket yatýrým evresinde; bilanço yatýrým zararý niteliðinde. | Uzun vadede enerji depolama ve EPC pazarýnda lider konum hedefi korunuyor. |

[carizma]

Sonuç:

2025/9 bilanço zarar gösterse de yapýsal olarak bozulma deðil, büyüme kaynaklý geçici finansman yükü var.
�� 2026da borçlanma yapýsýnýn düzelmesi ve döviz bazlý satýþlarýn devreye girmesiyle net kâra dönüþ beklenir.
Bu nedenle zarar bilançosu, hikâyenin bittiði deðil yatýrým evresinin son düzlüðü anlamýna geliyor.

[carizma]

Kontrolmatikin 2025/9 bilançosundaki zarar (yaklaþýk 499 milyon TL ilk bakýþta olumsuz görünse de, içeriðine baktýðýmýzda bu zarar operasyonel deðil, finansal kaynaklý. Yani þirket aslýnda iþinden zarar etmedi.

[carizma]

Yani Gerçekte Ne Olmuþ Oldu?

Þirketin cirosu 14,8 milyar TL, brüt kâr marjý %19,6 bu gayet saðlýklý.

Ancak döviz bazlý krediler nedeniyle kâðýt üzerinde zarar oluþmuþ.

Bu zarar, nakit çýkýþý gerektirmiyor (yani kasadan para çýkmadý).

Eurobond ihracý (20 milyon USD) sonrasý bu zarar kalemi önümüzdeki çeyrekte azalacak.

[carizma]

Gerçek Durumu Gösteren 3 Sinyal

Faaliyet kârý pozitifte Þirketin ana iþi para kazandýrýyor.

Brüt kâr artýyor Marjlar geniþliyor.

Zarar kalemi finansal Düzeltilebilir nitelikte.

[carizma]

Sonuç:

Bu zarar, þirket kötü gidiyor deðil,
þirket büyüme döneminde bilanço geniþletiyor anlamýna gelir.

Yani:
Operasyonel olarak güçlü,
Nakit akýþý saðlam,
Zarar geçici.


Kýsacasý: önemli görünen ama stratejik olarak tehlikeli olmayan bir zarar.
Bu, büyüyen teknoloji þirketlerinde sýk görülen bir ölçek büyümesi yan etkisi dir (Tesla 2019-2020 dönemi benzeri).

[Gg1101]

Beklendigi gibi fecaat bir bilanco geldi. Hasilattaki artis guzel ve dikkat cekici olmakla birlikte marjlarda 2024 e gore bozulma dikkat cekici.

Brut kar marji 24 den 14 e dusmus
Net kar marji 14 de negatife -5 lere dusmus. Bu durumda finansman giderlerlerininde etkisi cok buyuk.

Kv borc yuku cok yuksek nakitlerinde belirgin bir azalma var. Allahtan operasyonlarindan nakit uretebiliyor. Yoksa coktan topu dikerdi.
ROE negatife donmus.

Kisada ilk dikkatimi cekenler bunlar. Faaliyet raporunu bir okuyalim bakalim. Ne hedefler ne hayaller satiyor Cakal Samo.